Оценка бизнеса

Министерство  образования и науки Республики Казахстан 

ВОСТОЧНО-КАЗАХСТАНСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ 

ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ им.Д.СЕРИКБАЕВА 

ФАКУЛЬТЕТ ЭКОНОМИКИ И МЕНЕДЖМЕНТА 

Кафедра «Финансы, учет и налогообложение» 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА 

по дисциплине «Оценка бизнеса» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнила студентка  Душаева И.В.

                                                                           050508 – учет и аудит 

Группа 07-БУ₃-3

                                                                           Зачетн книжка №. 070249 

Адрес: г.Усть-Каменогорск,

      Ул. Казахстан, д. 105 кв. 61

                                                                  Тел. 24-30-05 (дом), 55-92-66(раб),  
 

Усть-Каменогорск

2009

Задание:

     Предприятие «Альфа» предлагается к продаже. Предприятие в течение последних лет работало прибыльно и стабильно. Предложенная стоимость продажи составляет 25899 тыс. тенге

     Ежегодный объем реализации, начиная с 2007 года составляет 25000 ед. продукции при  цене 2299 тенге за единицу (в 2007 году).

     Нормы амортизационных отчислений определяются исходя из нормативного срока эксплуатации объекта основных средств. Причем к зданию (стоимость 8000 тыс. тенге) применяется равномерный метод начисления, а к оборудованию (стоимость 10000 тыс. тенге) - ускоренный.

     Предполагается, что предприятие без масштабной реконструкции проработает еще шесть лет, после чего его ликвидационная стоимость составит 5699 тыс. тенге. По оценке производственного отдела переменные затраты составят 65% объема реализации, а постоянные накладные расходы, за исключением амортизации – 8,99 млн. тенге в первый год работы. Предполагается, что цены реализации и постоянные накладные расходы, без учета амортизационных отчислений, повысятся в результате инфляции, которая, как ожидается, составит в среднем 6% в год в течение всего срока действия проекта.

     В заключении подводятся итоги проделанной  работы, делаются выводы по результатам проведенного анализа, приводится обоснование принятого решения по инвестиционному проекту. 
 
 
 
 
 
 

Таблица  1 - Дополнительные исходные данные 

 

1. Определить размер чистых денежных поступлений по годам в течение периода эксплуатации проекта

2. Оценить эффективность реализации данного проекта 

 
Расчет  исходных данных

     Денежные  потоки, после приобретения предприятия  определяются расчетным путем (таблица 2). Необходимо обратить внимание на то, что предполагается ежегодный рост цены реализации и постоянных затрат на 6% в соответствии с темпом инфляции. Поскольку переменные затраты меняются пропорционально объему реализации, составляя 65% этой суммы, в плане предусмотрено их увеличение с темпом 6%.

     Суммы амортизационных отчислений определяются в соответствие с применяемым методом амортизации. Так к зданию применяется равномерный метод начисления, а норма амортизации равна 3%.  

     К оборудованию применяется ускоренный метод, поэтому норма амортизации увеличивается в 2 раза по сравнению с нормой для равномерного метода (100% : 5 лет = 20%), т.е. равна 40 % (20% • 2). Причем данная норма применяется к остаточной стоимости оборудования по каждому году. В 2012 году списывается вся остаточная стоимость оборудования на начало этого года.

Таблица 2 - Чистые денежные потоки, 2007-2012 гг. (в  тенге) 

^а Оценка 2008 г. увеличена исходя из предполагаемого 6%-ного темпа инфляции. ⁶ Объем реализации - 25 000 ед.

^в 65% объема реализации.

        Нормы амортизации  для здания - 3% (равномерный метод), для оборудования -40% (ускоренный метод), в 2012 году списывается вся остаточная стоимость оборудования на начало этого года.

^л В данном случае - износ зданий и оборудования.

^е Чистый доход от основной деятельности плюс неденежные расходы.

^ж По исходным данным 

     Консолидированный денежный поток. Для обобщения результатов  анализа целесообразно объединить все чистые денежные потоки на оси времени (таблица 3).

Таблица 3 - Консолидированный  денежный поток на конец года (в  тенге) 

 
Расчет аналитических коэффициентов

     1. Метод расчета чистого приведенного  эффекта. Этот метод основан на методологии дисконтирования денежного потока. Алгоритм расчета чистого приведенного эффекта (Net Present Value, NPV) заключается в следующем:

• Рассчитывается  приведенная  (текущая) стоимость каждого элемента денежного потока, дисконтированная с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно, исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал или по цене капитала данного проекта (в задаче  r = 14 %).
• Значения элементов дисконтированного денежного потока суммируются, тем самым находится NPV проекта. Причем отток денежных средств (капитальные затраты по проекту) трактуются как отрицательный элемент денежного потока.

      Формула для расчета NPV выглядит следующим образом: 

 

      где CF_t – ожидаемый приток (отток) денежных средств за период t;

           n – общий период реализации проекта (n =6);

           r – цена капитала проекта (r=14%).

      Очевидно, что если: NPV>0, то проект следует принять;

                           NPV<0, то проект следует отвергнуть;

                           

                           NPV=0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

     2. Метод расчета индекса рентабельности  инвестиции. Этот метод является, по сути, следствием предыдущего. Индекс рентабельности (Profitability Index, PI) рассчитывается по формуле:

 
 

      где CIF_t – ожидаемый приток денежных средств, или доход;

           COF_t – ожидаемый отток денежных средств, или затраты;

  k – количество периодов осуществления затрат, начиная с нуля (в данной задаче k = 2).

     Очевидно, что если: PI>1, то проект следует принять;

                          PI<1, то проект следует отвергнуть;

                          PI=1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

     В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NVP, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным значением NVP.

     

     3. Метод расчета внутренней нормы  рентабельности инвестиции. Под  внутренней нормой рентабельности  инвестиции (Internal Rate of Return, IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

     IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

     IRR характеризует доходность проекта, которая выражается в процентах годовых. Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с финансированием данного проекта. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.