Мировой валютный рынок и его структура

Сегодня появляются новые нестандартные участники валютного рынка. Прошедшие три года стали периодом беспрецедентного роста для мирового валютного рынка. По данным Банка международных расчетов (Bank for International Settlements, BIS), в апреле 2007 года ежедневно в мире заключалось валютных сделок на 3,2 трлн долл.

В такую же сумму оценивается ВВП Германии - третьей крупнейшей экономики мира. Это на 71% больше, чем три года назад, и в три раза больше, чем в 1995 году. Валютный рынок по-прежнему не имеет аналогов по ликвидности и влечет толпы новых игроков: от хедж-фондов до мелких розничных клиентов. Стремительно раздуваясь, он, однако, теряет устойчивость.

BIS выпускает обзор валютного  рынка, основанный на информации  от ЦБ разных стран мира, раз  в три года уже 15 лет. Ни разу  за всю историю исследований  рынок не показывал такого  быстрого роста. «Главная причина - приток игроков, которые до недавнего  времени считались нетрадиционными. Это хедж-фонды, пенсионные фонды, розничные брокеры», - пояснила РБК daily официальный представитель BIS Паола Гальярдо. По данным банка, доля традиционных игроков (ЦБ, крупные банки) сократилась с 64% в 1998 году до 43% в этом. При этом доля так называемого клиентского рынка достигла 40%.

По мнению главного валютного стратега Bear Stearns Стива Барроу, в реальности она может быть еще больше. «Многие хедж-фонды сейчас торгуют валютой друг с другом напрямую, без посредничества банков. Такие сделки BIS не учитывает, а их объем может быть колоссальным», - сказал эксперт РБК daily. По данным торговой системы Hotspot FX, с апреля 2004-го по апрель 2007-го доля межклиентских сделок выросла с 2 до 42%. Этот неучтенный сегмент может добавить еще 3-5% к общей оценке рынка, уточняет Барроу.

Нетрадиционные игроки дают дорогу и нетрадиционным инвестициям: они теряют интерес к доллару как главной резервной валюте и все больше инвестируют в юани и рупии. Доля долларовых сделок за прошедшие три года снизилась с 89 до 86%, тогда как торговля рупиями выросла в четыре раза, а юанями - в девять раз. Сейчас на развивающиеся рынки приходится около 20% всех валютных торгов, и в будущем эта тенденция будет только укрепляться. «По мере того как доллар падает, инвесторы все чаще смотрят на Восток. Помимо юаней и рупий спекулянтов будут привлекать саудовский риал и кувейтский динар», - заявляют эксперты.

Раздуваясь, валютный рынок становится все более и более волатильным, считают эксперты аналитического отдела «Форекс Клуб». «Яркий пример - августовский кредитный кризис. Общая нервозность рынка привела к тому, что размах ценовых колебаний стал значительно шире, чем он мог быть, например, год назад». Давали сбой даже такие традиционные, и, казалось бы, безотказные схемы, как carry trade: в августе крупнейший хедж-фонд Goldman Sachs, Global Alpha, потерял больше 20% клиентских средств на неудачной попытке сыграть на разнице процентных ставок в США и Японии.

 

3. Получения и  расхождения валюты государством

Сегодня мы привыкли пользоваться одним видом денег: металлическими монетами и бумажными банкнотами.

В дальнейшем, когда в большинстве стран появились центральные банки, они стали получать исключительное право выпуска банкнот. Причина проста: это гарантировало наивысшую надежность последних и исключало эмиссию денег, не обеспеченных реальными ценностями (первоначально надежность банкнот гарантировалась их свободным обменом на золото).

Эмиссия денег - выпуск государством в обращение дополнительного количества денежных знаков.

Обеспечение банкнот - это наличие во владении банка, выпустившего банкноты, высоколиквидных ценностей.

Со временем практически все страны отказались от размена банкнот на золото. И тогда банковские билеты стали практически неотличимы от казначейских.

Казначейские билеты - бумажные денежные знаки, которые выпускаются государством непосредственно от своего имени, а не от имени центрального банка, и обеспечиваются государственной собственностью.

Еще одно важное различие, которое необходимо проводить в денежном мире - между наличными и безналичными денежными средствами.

Наличные денежные средства - бумажные деньги и разменная монета, физически переходящие от покупателя к продавцу при расчете за товар или при осуществлении иных платежей.

Безналичные денежные средства - средства осуществления денежных платежей и расчетов, при которых физической передачи денежных знаков не происходит, а просто вносятся соответствующие записи в специальных книгах.

Скорость обращения денег - число раз, которые каждая денежная единица участвовала в течение года в обеспечении.

Выяснить, сколько раз каждый денежный знак в течение года меняет своего владельца можно, конечно, только в среднем значении - для всей массы денег, обращавшейся в стране в течение года. Для этого надо разделить общую стоимость всех проданных за это время товаров на то количество денег, что, по сведениям национального банка находились в обращении.

M - масса денег, которая необходима стране для нормального денежного обращения.

P - средний уровень цен на продаваемые товары и услуги.

Q - общий объем продаж товаров и услуг за год.

V - скорость обращения денег (в разах за год).

Эта формула позволяет понять реальные зависимости, определяющие состояние денежной системы любой страны, и показывает, что количество обращающихся в ней денег не может быть произвольным. Например, очевидно: если растут цены, то при неизменном объеме производства и той же скорости обращения денег их масса должна быть увеличена. Если же скорость обращения возрастает, а цены и объемы производства неизменны, то страна может обойтись меньшим количеством денег.

Таким образом, ясно, что само по себе количество денег не служит определителем богатства страны: оно на самом деле в тех ценностях, которые через деньги выражаются.

Если количество денег в обращении возрастает в большей мере, чем объем продаваемых товаров, то равенство правой и левой частей, приведенного выше уравнения, может быть восстановлено только при соответствующем скачке цен. Такое общее повышение уровня цен получило название инфляции, и сегодня это слово одно из наиболее часто употребляемых: в XX веке инфляция стала бедствием большинства стран мира.

Инфляция - процесс повышения общего уровня цен в стране. Конечно, инфляция не означает подорожание одновременно всех продающихся в стране товаров, некоторые из них (не пользующиеся спросом или только внедряющиеся на рынок) могут и дешеветь. И все же в период инфляции дорожает такое подавляющее большинство товаров, что приходится говорить об уменьшении реального дохода и о росте стоимости жизни.

Стоимость жизни - сумма денег, которую нужно заплатить за еду, одежду и другие товары, необходимые для существования людей.

Реальный доход определяется количеством товаров и услуг, которые можно купить на сумму номинального дохода.

Номинальный доход - это количество денег, которые человек получает в виде заработной платы, ренты, процентов или прибыли.

Поначалу причиной инфляции считали повсеместный переход к бумажным деньгам. Аргументировалось это тем, что пока деньгами были золотые монеты, количество их в обращении жестко зависело от золотого запаса страны, и нельзя было напечатать “пустые”, т.е. не обеспеченные золотом, деньги. Бумажные же деньги, правительства, которым всегда не хватает средств, могут изготовить в любом количестве, это и порождает инфляцию.

Однако даже после того, как эмиссия денег была взята под строгий контроль, инфляция не исчезла. Различают два типа инфляции:

Инфляция спроса: спрос в целом оказывается больше суммарного предложения товаров, а это неизбежно ведет к росту цен.

Инфляция, вызванная ростом издержек производства, или уменьшением совокупного предложения.

Инфляция спроса продолжается до тех пор, пока существуют чрезмерные общие расходы.

Инфляция издержек автоматически сама себя ограничивает, т.е. либо постепенно исчезает, либо самоизлечивается. Это объясняется тем, что из-за уменьшения предложения реальный объем национального продукта и занятости сокращается, и это ограничивает дальнейшее увеличение издержек. Иными словами, инфляция, обусловленная ростом издержек, порождает спад, а спад, в свою очередь, сдерживает дополнительное увеличение издержек.

Самое страшное в инфляции то, что она порождает у людей инфляционную психологию.

Инфляционная психология - овладевшая общественным сознанием уверенность в том, что инфляция будет продолжаться и дальше; что может вызвать панику.

Ясно, что инфляция с ее все большим повышением цен никому радости не доставляет. Она опасна для экономики страны. Дело здесь, прежде всего в том, что в инфляции заложена склонность к перерастанию в гиперинфляцию.

Гиперинфляция - инфляция с особо высокими темпами роста общего уровня цен (обычно более 50% в месяц), оказывающая разрушительное воздействие на экономику страны и ведущая к быстрому обнищанию народа и росту безработицы.

Причина ее очень проста: при инфляции выгодно быть должником, но не выгодно копить и давать в долг. В результате предприятия не могут одолжить деньги для покупки новой техники и развития производства. Банки или дают краткосрочные кредиты, или требуют очень высокий процент. Вообще банки в нашей стране предпочитают получать деньги сейчас, вместо того, чтобы получить много больше потом.

Следствием такого положения становится разрушение торговли и производства. Страна проедает свое будущее, уничтожая основу нормального развития экономики.

Избыток денег вреден для страны, поскольку ведет к инфляции. Но опасен и недостаток денег. В обращении должно находиться не больше и не меньше денег, чем это необходимо для нормальной торговли при сложившихся уровнях цен и скорости обращения денег.

Мы привыкли иметь дело с бумажными и металлическими деньгами. Но, с тех пор как появились деньги, появились и фальшивомонетчики. В настоящее время с появлением современной оргтехники защита денежных знаков от подделки - это проблема для большинства стран мира.

Экспорт - вывоз из страны товаров (валюты) отечественного производства, а также реэкспорт товаров. К товарам отечественного производства относятся также товары иностранного происхождения, ввезённые в страну и подвергшиеся существенной переработке, изменяющей основные качественные или технические характеристики товаров. То же касается валюты, т е валюта это товар.

Импорт - ввоз поступление товара (валюты) в страну. В импорт включаются ввезённые товары, предназначенные для потребления в народном хозяйстве страны, для реэкспорта, и товары, закупаемые для отечественных организаций за границей, для потребления на месте. К реэкспортным товарам относятся товары, ввезённые в страну, а затем вывезенные за границу без переработки. То же касается валюты, т е валюта это тот же самый товар его можно покупать и продавать.

 

4. Мировой валютный  рынок: механизм функционирования

Валютный рынок - это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купли-продажи иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала.

Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют. С институциональной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. С организационно- технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

Международный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под ними понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

Мировой валютный рынок осуществляет движение денежных ресурсов между государствами, опосредуя международную торговлю товарами и услугами, международную миграцию капиталов. На мировом валютном рынке осуществляются расчетные и кредитные операции, обслуживающие товарные сделки; валютообменные операции; операции, обусловливающие движение капиталов из страны в страну; операции с ценными бумагами.

Валютный рынок в международной экономике выполняет следующие основные функции:

- обслуживание международного  оборота товаров, услуг и капиталов. На долю валютных операций, обслуживающих  международную торговлю, приходится  около 10% всех валютных операций;

- формирование валютного  курса на основе спроса и  предложения на валюту;

- предоставление механизмов  защиты от валютных рисков, движения  спекулятивных капиталов. Валютные  операции, не связанные с обслуживанием  мировой торговли, а являющиеся  чисто финансовыми трансфертами (спекуляции, хеджирование - заключение  срочной сделки для страхования  цены или прибыли и др.) преобладают  на валютном рынке;