Крупнейшие мировые фьючерсные биржи: перспективы развития

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального

образования

«Северо-Западный Государственный Заочный Технический Университет»

Институт управления производственными и инновационными программами

Кафедра управления финансами

Дисциплина: Международные валютно-кредитные отношения

контрольная работа

на тему:

«Крупнейшие мировые фьючерсные биржи: перспективы развития»

                                                                                  ВЫПОЛНИЛ:

студентка 5 курса ИУПиИП

Группа 714

Шифр 7701011002

Алхимина А.О.

ПРОВЕРИЛ:

к.э.н., доцент кафедры

Федорова Е.В.

                                                              Санкт-Петербург

2011

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1.Особенности мировых фьючерсных бирж

1.1.История возникновения фьючерсных бирж

1.2.Понятие и структура фьючерсных бирж

1.3.Cовременные мировые фьючерсные биржи

2.Анализ и оценка динамики показателей развития мировых фьючерсных бирж за 2005-2010 гг.

3.Проблемы и перспективы развития мировых фьючерсных бирж

Заключение

Структурно-логическая схема

Приложения

ТЕЗИСЫ

ПРЕЗЕНТАЦИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность выбранной тематики обусловлена тем, что в последнее время торговля фьючерсами на срочных рынках получила развитие, и, как следствие, возросло количество мировых фьючерсных бирж.  Биржа сама разрабатывает условия фьючерсного контракта, которые являются стандартными для каждого конкретного вида актива. В связи с этим фьючерсные контракты высоко ликвидны, для них существует широкий вторичный рынок, поскольку по своим условиям они одинаковы для всех инвесторов. Всё это обусловливает интерес к данному виду бирж и вызывает необходимость более подробно рассмотреть их структуру, проблемы и возможные перспективы развития в будущем.

Теоретические аспекты рассматриваемой темы освещены в работах следующих экспертов: Т.П. Варламова, В.В. Ильин, Э. Лефевр, А. Смит, А.А. Суэтин, Д. Халл, Б.Н. Шилов.

Исходя из выявленной актуальности, целью написания контрольной работы является определение перспектив развития крупнейших мировых фьючерсных бирж.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- раскрыть сущность понятия фьючерса и фьючерсных контрактов;

- изучить историю возникновения фьючерсных бирж;

- изучить и дать характеристику фьючерсных бирж, их структуры;

- систематизировать виды современных фьючерсных бирж;

- дать характеристику современных фьючерсных бирж;

- провести анализ динамики показателей развития мировых фьючерсных бирж за 2005-2010 гг.;

Объектом контрольной работы выбраны современные мировые фьючерсные биржи.

Предметом контрольной работы являются проблемы и перспективы развития современных мировых фьючерсных бирж.

В качестве информационной базы для проведения исследования (написания контрольной работы) автор использовал:

      нормативно-законодательную базу;

      учебники и учебные пособия о биржах и фьючерсных контрактах;

      статистические данные по показателям развития фьючерсных бирж за 2005-2010 гг.;

      статистические данные по валютным фьючерсам;

      актуальную периодическую литературу (журналы «Фьючерсы и опционы», «Эксперт»,  «Рынок ценных бумаг», «Итоги», «КоммерсантЪ)

При написании работы были использованы следующие методы исследования: наблюдение, сравнение, системный анализ, управленческий анализ и метод экспертных оценок.

Избранная тема ислледования имеет большую практическую значимость, поскольку позволяет обобщить накопленные знания о возникновении и развитии мировых фьючерсных бирж, рассмотреть проблемы, которые возникали  в ходе этого развития, оценить влияние внешних и других факторов на фьючерсные биржи, рассмотреть результаты деятельности современных фьючерсных бирж, а также сделать определённые выводы о возможностях и перспективах развития мировых фьючерсных бирж.

ГЛАВА 1.ОСОБЕННОСТИ МИРОВЫХ ФЬЮЧЕРСНЫХ БИРЖ.

1.1.ИСТОРИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ МИРОВЫХ ФЬЮЧЕРСНЫХ БИРЖ

Биржа по сути своей является рынком, но рынком с определёнными правилами и принципами. Ныне фьючерсные биржи преобладают и действуют практически во всех странах Запада. Они позволяют быстрее реализовывать товар, уменьшать риск потерь от неблагоприятных изменений цен, ускорять возврат авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально авансированному капиталу, плюс соответствующую прибыль[8, с. 10]. Рассмотрим более подробно историю возникновения мировых фьючерсных бирж.

История современной фьючерсной биржевой торговли началась на Среднем Западе США в начале 1800-х годов, и была тесно связана с развитием коммерческой деятельности в Чикаго. В определенное время года продукция сельского хозяйства (мясо и зерно) значительно превышали текущие потребности переработчиков мяса и мукомолов, что приводило к максимальному снижению цен. В то время как в неурожайные годы цены резко взлетали вверх, и горожане испытывали трудности с продовольствием. Тогда в связи с трудными условиями транспортировки и сбыта фермеры и торговцы начали практиковать заключение контрактов с последующий поставкой товаров. Подробнее периоды развития фьючерсных бирж представлены в таблице 1.

Проанализировав таблицу 1, можно отметить, что основными этапами в развитии фьючерсных бирж являются вторая половина 19го и 20го веков. Такие скачки в развитии можно объяснить тем, что именно во второй половине 19го века происходила промышленная революция, экономики стран стали развиваться более быстрыми темпами, что и вызвало развитие фьючерсных бирж и появление первых фьючерсных контрактов. В начале 20го века же ситуация усложнилась мировыми войнами, Великой Депрессией. И развиваться дальше биржи смогли только после восстановления пострадавших экономически-развитых стран, таких, как США. Для того, чтобы лучше понять происходящие за изученное время изменения, рассмотрим саму структуру фьючерсной биржи.

3

Таблица 1 –Этапы развития фьючерсных бирж

Продолжение таблицы 1

3

1.2. ПОНЯТИЕ И СТРУКТУРА ФЬЮЧЕРСНЫХ БИРЖ.

Фьючерсная биржа - форма товарной биржи, торговля на которой ведется фьючерсными контрактами [7, с. 158]. Торговлю на фьючерсной бирже по сравнению с торговлей реальным товаром на товарной бирже отличают по нескольким признакам. Основные признаки приведены на рисунке 1.

Рисунок 1 – Признаки фьючерсной биржи

Как уже было сказано выше, торговля на фьючерсной бирже ведётся только фьючерсными контрактами. Рассмотрим более подробно понятия фьючерсов и фьючерсных контрактов.

Фьючерс – соглашение о заключении сделки на поставку актива в будущем по цене, устанавливаемой в момент заключения сделки, то есть сейчас [2, с. 193]. Таким образом, продавец обязуется поставить в определённый срок определённое количество актива, а покупатель обязуется оплатить эту поставку по зафиксированной цене.

Поставка по фьючерсным контрактам производится в зафиксированные сроки - дата(ы) поставки. Дата поставки - это определенный срок, когда покупатели непосредственно приобретают товар, а продавцы получают за него деньги [29]. Фьючерс имеет свою силу только в течение зафиксированных заранее сроков, по прошествии этого периода времени совершить сделку на ранее оговоренные сроки становится невозможным. Поставки по фьючерсам заключается в оговоренные сроки, по истечении эти сроков назначается новая дата.

Если цель участника биржи – застраховаться от падения цен на имеющийся актив, или от подъёма цен на актив, который собираются приобрести в будущем, то свойство фьючерса фиксировать текущую цену на будущее станет надёжной защитой от возможных ценовых сюрпризов.

Предметом фьючерсной сделки на современных рынках может выступать практически всё что угодно, лишь бы оно вписывалось в понятие стандартного лота или, как принято говорить на срочном рынке, - контракта.

Фьючерсный контракт — это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта [30]. Прежде всего следует подчеркнуть, что фьючерсный контракт заключается только на бирже. Биржа сама разрабатывает его условия, которые являются стандартными для каждого конкретного вида актива. В связи с этим фьючерсные контракты высоколиквидны, для них существует широкий вторичный рынок, поскольку по своим условиям они одинаковы для всех инвесторов. Кроме того, биржа организует вторичный рынок данных контрактов на основе института дилеров, которым она предписывает делать рынок по соответствующим контрактам, то есть покупать и продавать их на постоянной основе. Таким образом, инвестор уверен, что всегда сможет купить или продать фьючерсный контракт и в последующем легко ликвидировать свою позицию с помощью оффсетной сделки.

Существенным преимуществом фьючерсного контракта является то, что его исполнение гарантируется расчетной палатой биржи. Таким образом, заключая контракт, инвесторам нет необходимости выяснять финансовое положение своего партнера. Лицо, которое берет на себя обязательство поставить актив, занимает короткую позицию, то есть продает контракт. Лицо, которое обязуется принять актив, занимает длинную позицию, то есть покупает контракт. После того как на бирже заключен фьючерсный контракт, он регистрируется, и с этого момента продавец и покупатель, образно говоря, перестают существовать друг для друга. Стороной контракта для каждого контрагента становится расчетная палата биржи, то есть для покупателя палата выступает продавцом, а для продавца — покупателем.

Если участник контракта желает осуществить или принять поставку, то он не ликвидирует свою позицию до дня поставки и в установленном порядке информирует палату о готовности выполнить свои контрактные обязательства. В этом случае расчетная палата выбирает лицо с противоположной позицией, которая не была закрыта с помощью оффсетной сделки, и сообщает ему о необходимости поставить или принять требуемый актив. Обычно фьючерсные контракты предоставляют поставщику право выбора конкретной даты поставки в рамках отведенного для этого периода времени.

              Фьючерсные контракты заключаются главным образом с целью хеджирования или игры на курсовой разнице. Заключение контракта не требует от инвестора каких-либо расходов (не учитываем здесь комиссионные). Однако при заключении контракта расчетная палата предъявляет ряд требовании к вкладчикам. При открытии позиции инвестор как с длинной, так и с короткой позицией обязаны внести на счет брокерской компании некоторую сумму денег в качестве залога. Данная сумма носит название начальной маржи, а счет, на который вносится залог,

маржевым счетом.

Минимальный размер маржи устанавливается расчетной палатой, исходя из наблюдавшихся максимальных дневных отклонений цены актива, лежащего в основе контракта, за прошлые периоды времени. Брокер может потребовать от своего клиента внести маржу в большей сумме. Не каждая брокерская компания биржи является членом расчетной палаты. Если она не является таковой, то тогда эта брокерская компания открывает соответствующий счету одного из членов расчетной палаты. Расчетная палата устанавливает также нижний уровень маржи. Это означает, что сумма денег на маржевом счете клиента никогда не должна опускаться ниже данного уровня.

При росте в дальнейшем фьючерсной цены покупатель контракта выигрывает, а продавец проигрывает. Напротив, при понижении фьючерсной цены выигрывает продавец контракта, а покупатель — проигрывает. По фьючерсным сделкам расчетная палата в конце каждого торгового дня производит перерасчет позиций ин-

весторов, переводит сумму выигрыша со счета проигравшей на счет выигравшей стороны. Таким образом, по итогам каждого дня стороны контракта получают выигрыши или несут потери.

              Рассмотрев структуру фьючерсной биржи, следует отметить, что в условиях современной действительности их роль в экономике достаточно велика, так как они посредством использования производных инструментов, в частности - фьючерсных контрактов, позволяют быстрее реализовывать товар, уменьшать риск потерь от неблагоприятных изменений цен и многое другое. Чтобы ещё более точно понять функции современных фьючерсных бирж, необходимо изучить характеристику наиболее развитых и популярных на данный момент.

1.3. СОВРЕМЕННЫЕ МИРОВЫЕ ФЬЮЧЕРСНЫЕ БИРЖИ.

В настоящее время к наиболее крупным фьючерсным биржам относятся Чикагская продуктовая биржа, Чикагская товарная биржа, Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов, Eurex, Товарная фьючерсная биржа в Сан-Пауло и Сиднейская фьючерсная биржа. Все они представлены в таблице 2.

              Таким образом, на основе анализа таблицы 2 можно сделать вывод, что масштабы деятельности современных фьючерсных бирж отличаются, но все они в настоящее время довольно успешны, предоставляют игрокам возможность выбора и продолжают развиваться дольно быстрыми темпами, не смотря на прошедший финансовый кризис.

         Рассмотрев особенности мировых фьючерсных бирж в целом, можно отметить, что их деятельность важна для современной экономики и актуальна, в связи с преимуществами, которые они предоставляют участникам бирж. Именно поэтому они продолжают расти и развиваться. Для того, чтобы наглядно рассмотреть темпы развития современных фьючерсных бирж, нужно изучить показатели их деятельности.

3

Таблица 2 – Современные фьючерсные биржи

3

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ДИНАМИКИ ПОКАЗАТЕЛЕЙ РАЗВИТИЯ МИРОВЫХ ФЬЮЧЕРСНЫХ БИРЖ ЗА 2005-2010ГГ.

Основными показателями деятельности и развития мировых фьючерсных бирж являются их производные инструменты, то есть фьючерсные контракты. Количество фьючерсных контрактов некоторых современных фьючерсных бирж и их денежное выражение, то есть общая цена, приведены в таблице 3.

Проанализировав данные, приведённые в таблице 3, можно отметить, что в целом развитие всех фьючерсных бирж происходит по одной схеме. Так, например, до 2008 года происходило возрастание количества всех фьючерсных контрактов бирж. В частности, темп прироста фьючерсных контрактов Dow Jones EURO STOXX® на бирже EUREX составил 26332, 9%. При этом в денежном выражении темп прироста составил 32381,6%. Также в этот период темп прироста фьючерсов HDD WEATHER на бирже CME составил 40,35%. На бирже CBOT наиболее значителен темп прироста количества фьючерсов CORN – 37,73%. При этом темп прироста цены контрактов составил всего 10%. Уже из этого можно сделать вывод, что при увеличении количества проданных контрактов их цена не обязательно увеличивается пропорционально.

Как можно заметить, в 2008 году темп прироста всех фьючерсных контрактов стал отрицательным. То есть сократилось и их количество, и цена. Так, например, на бирже CME темп прироста фьючерса EURODOLLARS составил -40, 51%, на бирже EUREX темп прироста количества фьючерсов Food&Beverage Components составил –70, 63%, а на бирже CBOT и вовсе прекратилась торговля фьючерсами GOLD 100 OZ. Темп прироста составил –100%.

После финансового кризиса 2008 года, однако, развитие фьючерсных бирж стало не таким однозначным. Так, например, на бирже EUREX количество и цена практически всех фьючерсных контрактов стали сокращаться. Этими контрактами стали финансовые фьючерсы. Лишь темп прироста введённых в 2009 году фьючерсов  Agricultural Index Futures и Precious Metals Futures составил положительные величины. То есть можно отметить, что в данный момент на бирже EUREX проблемы именно в отношении контрактов по финансовым фьючерсам.

3

Таблица 3 – Анализ динамики показателей развития мировых фьючерсных бирж за 2005-2010гг.

Продолжение таблицы 3

3

На биржах CME и CBOT в 2009 году также наблюдалось снижение количества контрактов, однако уже в 2010 году они смогли не только выйти на прежний уровень, но и увеличить количество контрактов и их цену. Так в 2010 году темп прироста фьючерса HDD WEATHER составил 46,85% по сравнению с 2009 годом, темп прироста фьючерса CORN 36, 53%.

Эта ситуация позволяет сделать вывод о том, что фьючерсные биржи довольно сильно подвержены влиянию внешних факторов. Таких, как финансовый кризис. Только наиболее сильные и развитые биржи могут противостоять этому. Возможно, биржам CME и CBOT это удалось благодаря тому, что они принадлежат одной группе – CME GROUP, и слаженные действия руководства, и, конечно, тот фактор, что эти биржи самые крупные фьючерсные биржи мира, также оказал своё влияние.

Кроме того, как оказалось, спекуляции трейдеров относительно будущих изменений учетной ставки в разгар финансового кризиса в США увеличили прибыль площадки на 68 процентов. Решение ФРС, внесшее определенность в рынок фьючерсов, привело к рекордному объему торгов по курсу евро к доллару, ставке по казначейским облигациям США и другим бумагам. По фьючерсам на учетную ставку заключалось по 8,1 миллиона контрактов в день, что на 43 процента превышает показатели 2006 года. Всего на активности трейдеров биржа заработала 235 миллионов долларов прибыли. Это является ещё одной причиной благополучного выхода CME и CBOT из кризиса.

Проанализировав динамику показателей деятельности фьючерсных бирж, можно сделать вывод, что кризис всё-таки оказал довольно сильное негативное влияние на их деятельность. Это видно и на примере EUREX и на примере бирж CME GROUP. Но, несмотря на это, биржи стремятся развиваться дальше и прилагают все возможные усилия, чтобы не только достигнуть уровня, который был до 2008 года, но и превысить его. Чтобы приблизительно понять их будущее, стоит более детально изучить, какие ещё проблемы существуют в деятельности бирж, и каковы же дальнейшие перспективы их развития.

3

ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ МИРОВЫХ ФЬЮЧЕРСНЫХ БИРЖ.

Для определения перспектив развития фьючерсных бирж, стоит рассмотреть факторы, оказывающие влияние на это развитие. Данная информация представлена в таблице 4.

Проанализировав таблицу 4, можно сделать вывод, что в целом для развития фьючерсных бирж существует довольно много проблем, но при этом также огромны пути их решения для открытия новых перспектив. Так, например, преодолеть «внутренние» проблемы бирж возможно с помощью тщательного регулирования их деятельности. В настоящее время регулированием деятельности фьючерсных бирж занимается Комиссия по торговле товарными фьючерсами (Commodity Futures Trading Commission —CFTC). Она следит за тем, чтобы цены открыто сообщались публике, а трейдеры, торгующие фьючерсными контрактами, сообщали о неоплаченных контрактах, выходящих за установленные рамки. Эта организация следит за влиянием, которое фьючерсные рынки оказывают на рынки реальных ценных бумаг, в частности, акций, а также казначейских векселей и облигаций.

В целом можно сказать, что перспективы развития фьючерсных бирж довольно радужны, так как возникающие проблемы вполне реально решить. Среди главных перспектив развития стоит выделить такие, как открытие филиалов крупных бирж в других странах. Этим, например, довольно активно занимается биржа CME-GROUP, что лишний раз доказывает её лидерство среди бирж такого типа. Кроме того, дальнейшее развитие бирж очень тесно связано с внедрением новых технических средств как для полной автоматизации биржевых процессов, так и для создания электронных фьючерсных бирж. Последнее, вероятно, произойдёт в недалёком будущем.

Подводя итог, стоит также отметить, что дальнейшие перспективы развития мировых фьючерсных бирж непосредственно связаны с ситуацией в мировой экономике, например, с созданием новых финансовых центров, что позволит расширить объёмы фьючерсной торговли путём создания новых фьючерсных бирж, способных конкурировать  с другими и способствовать их развитию.

Таблица 4 – Факторы развития фьючерсных бирж

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Рассмотрев проблемы и перспективы развития мировых фьючерсных бирж, мы выяснили, что на это развитие оказывают влияние как внутренние, так и внешние факторы. К таким факторам можно отнести как общее положение мировой экономики, связанное с финансовым кризисом, общей валютной устойчивостью, возможностями для создания новых финансовых центров, так  и регулирование деятельности бирж, их конкуренция между собой.

              Кроме того, в настоящее время роль фьючерсных бирж в экономике достаточно велика, так как они посредством фьючерсных контрактов, позволяют быстрее реализовывать товар, уменьшать риск потерь от неблагоприятных изменений цен, а также оказывают существенное влияние на ценообразование. Всё это так или иначе сказывается на деятельности бирж в современной действительности и их перспективах в будущем.

              Кризис 2008 года, как один из внешних факторов, также оказал довольно сильное влияние на развитие бирж. Как показа анализ, в годы кризиса масштабы деятельности бирж значительно сократились, а после некоторые, как CME, довольно быстро увеличили эти масштабы, а другие, как EUREX, напротив. В данном случае на лицо различия в величине бирж, их влиятельности и даже местоположении, то есть перспективы развития бирж напрямую зависят и от этого, и для каждой биржи по сути они индивидуальны.

Однако можно сказать, что, если мировые фьючерсные биржи будут идти по пути CME-GROUP, то все достигнут лучших результатов, станут конкурентоспособными, что вызовет введение на биржах новых фьючерсных контрактов, улучшение автоматизации и многого другого, а, значит, произойдёт расширение не только географии фьючерсной торговли, но и её значимости в экономике. Для того, чтобы это произошло, биржи должны научиться грамотно справляться с возникающими проблемами, и должно быть усилено регулирование деятельности на фьючерсных биржах. Только в этом случае вышеназванные перспективы станут реальностью.

Список использованной литературы

Нормативно–правовая база

  1. Закон о практике торговли фьючерсами от 1992 г.//Энциклопедия банковского дела и финансов. Режим доступа: [http://www.cofe.ru/finance/russian/8/142.htm]

  2. Закон о модернизации товарных фьючерсов от 2000 г.// Комиссия по Торговле Товарными Фьючерсами. Режим доступа: [http://www.cftc.gov/index.htm]

3. Закон РФ от 20 февраля 1992 г. N 2383-I "О товарных биржах и биржевой торговле" (с изменениями от 24 июня 1992 г., 30 апреля 1993 г., 19 июня 1995 г., 21 марта 2002 г., 29 июня 2004 г., 26 декабря 2005 г., 15 апреля 2006 г.) //Консультант Плюс: версия Проф. Режим доступа: [http://www.zonazakona.ru/zakon/index.php?zakon=zakon_birja]

4. Постановление ФКЦБ РФ N 33, Минфина РФ N 109н от 11.12.2001 (ред. от 16.11.2009) "Об утверждении Положения об отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 25.12.2001 N 3125) // Консультант Плюс: версия Проф. Режим доступа: [http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_46938/?frame=1#p547]

УЧЕБНИКИ И УЧЕБНЫЕ ПОСОБИЯ

5.Варламова Т.П. Валютные операции/Т.П.Варламова – М.: Дашков и К,2010. – 272 с.

6.Ильин В.В. Биржа на кончиках пальцев/В.В.Ильин – Спб: Питер,2007. – 368 с.

7. Лефевр Э. Воспоминания биржевого спекулянта/Э. Лефевр//ForexClub. Режим доступа: [http://www.forex-online.ru/fbase/6XEG4F_9.HTM]

8. Смит А. Биржа – игра на деньги/ А. Смит//ForexClub. Режим доступа: [http://www.forex-online.ru/fbase/7YC_V_NX.HTM]

9.Суэтин А.А. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения/А.А. Суэтин – Ростов н/Д: Феникс,2010. – 411 с.

10.Халл Д. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты/Д. Халл – М.: ООО «И.Д. Вильямс»,2010. – 1056 с.

11 .Шилов Б.Н. Биржевая история/Б.Н.Шилов – М.:СмартБук,2009. – 240с.

НАУЧНАЯ (ПЕРИОДИЧЕСКАЯ) ЛИТЕРАТУРА

12. Андреев А. Срочный рынок США: особенности, тенденции, перспективы/А. Андреев// Рынок ценных бумаг – 2011. Режим доступа: [http://www.rcb.ru/rcb/2011-04/80685/?phrase_id=1586540]

13. Батищева Т. Золотые фьючерсы/ Т. Батищева// Эксперт – 2008 - №47. Режим доступа: [http://expert.ru/kazakhstan/2008/47/torgovlya_fyuchersami/]

14. Закройщиков В. Сыграть на длинной ставке/В.Закройщиков//Фьючерсы и Опционы – 2010. -№11. Режим доступа: [http://www.fomag.ru/upload/medialibrary/5bf/11-2010.pdf ]

15. Емельянов Д. Мировые валюты на Forts/Д.Емельянов//Фьючерсы и Опционы – 2010 - № 12. Режим доступа: [http://www.fomag.ru/upload/medialibrary/4d7/12-2010.pdf ]

16. Ефимчук И. Фьючерс – Первые шаги/И. Ефимчук//Фьючерсы и Опционы – 2007 - №1. Режим доступа:  [http://www.fomag.ru/upload/iblock/5d4/f_o1.pdf ]

17. Илющенко К. Фьючерсы: машина для рисковых и осторожных/К. Илющенко// Эксперт – 2007 - №4. Режим доступа: [http://expert.ru/d-stroke/2007/04/praktika_investirovaniya/]

18. Иогансен Н. Жестокие игры/Н. Иогансен//Итоги – 2004 - №30. Режим доступа: [http://www.itogi.ru/archive/2004/30/73604.html]

19. Колодин Д. Техника выживания на срочном рынке/Д.Колодин//Фьючерсы и Опционы – 2009 - № 5. Режим доступа: [http://www.fomag.ru/magazine/ archive/2009/05-2009/ ]

20. Михайлова Е. Фьючерс или Forex/Е. Михайлова//Эксперт online – 09.02.2009. Режим доступа: [http://expert.ru/d-stroke/2009/03/valyutniy_rynok/ ]

21. Михайлова Е. Фьючерсы на кинозал/ Е. Михайлова// Эксперт online – 15.03.2010. Режим доступа: [http://expert.ru/d-stroke/2010/05/srochniy_rynok/]

22. Мурашов А. Широкие возможности валютного фьючерса/А.Мурашов//Фьючерсы и Опционы – 2008 - №4. Режим доступа: [http://www.fomag.ru/upload/iblock/f63/f_o4.pdf ]

23. Свириденко К. Вторая производная революция/К. Свириденко//Фьючерсы и Опционы – 2010 - № 7-8. Режим доступа: [http://www.fomag.ru/upload/ medialibrary/08e/07-2010.pdf ]

24. Свириденко К. Обзор рынка фьючерсов и опционов за 2006 год/К.Свириденко//Фьючерсы и опционы – 2007 - №1. Режим доступа: http://www.fomag.ru/upload/iblock/5d4/f_o1.pdf

25. Cкалон В. «Сладкий» фьючерс/В.Скалон//Фьючерсы и опционы – 2008 - № 3. Режим доступа: [http://www.fomag.ru/magazine/archive/2008/03-2008/ ]

26. Соловьёв П. Системы управления рисками фьючерсных бирж/П. Соловьёв// Рынок ценных бумаг – 2005. Режим доступа: [http://www.rcb.ru/rcb/2005-01/6642/?phrase_id=1586547]

27. Шаповалов А. Углекислый газ выставлен на продажу/А. Шаповалов//КоммерсантЪ – 2011 - №149. Режим доступа: [http://www.kommersant.ru/doc/1752220?isSearch=True]

28. Шведов М. Биржа CME. Роль в развитии международного рынка фьючерсов/М. Шведов//Futures 101. Блог о фьючерсах и срочном рынке. Режим доступа: [http://www.futures101.ru/birzha-cme-rol-v-razvitii-mezhdunarodnogo-rynka-fyuchersov/]

29. Царева Л. Standardный Фьючерс/Л. Царева//Фьючерсы и Опционы – 2010. - № 1-2. Режим доступа: [http://www.fomag.ru/magazine/archive/2010/01-02-2010/ ]

СПРАВОЧНАЯ ЛИТЕРАТУРА

30. Данные по валютным фьючерсам//Ark WorldMarket. Режим доступа: [http://arkfutures.ru/futures/2010-05-28-08-11-21/ ]

31. Курс лекций «Фьючерсы и опционы»//ForexClub. Режим доступа: [http://www.forex.ua/forex_library/futures.shtml]

32. Операции с фьючерсами//ForexClub. Режим доступа: [http://www.forex-online.ru/fbase/0UAZQQ-2.HTM]

33. Отчет  о позициях по валютным фьючерсам на 16.11.2010//ForexClub. Режим  доступа: [http://www.fxclub.org/trader_analytic /sec2654/2010/11/16 /article 10763.html]

3

  Цель                             Проведённые                                                     Выявленные результаты                                    Предложения и рекомендации

                                     Исследования     

Рисунок 1 – Структурно-логическая схема контрольной работы на тему «Крупнейшие мировые фьючерсные биржи: перспективы развития»

3

Форма заявки

КРУПНЕЙШИЕ МИРОВЫЕ ФЬЮЧЕРСНЫЕ БИРЖИ: ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ

А.О. Алхимина

Научный руководитель: Е.В. Федорова, к.э.н., доцент каф.управления финансами ГОУ ВПО "Северо-Западный государственный заочный технический университет".

АКТУАЛЬНОСТЬ ИССЛЕДОВАНИЯ: В последнее время торговля фьючерсами на срочных рынках получила развитие, и, как следствие, возросло количество мировых фьючерсных бирж.  Биржа сама разрабатывает условия фьючерсного контракта, которые являются стандартными для каждого конкретного вида актива. В связи с этим фьючерсные контракты высоко ликвидны, для них существует широкий вторичный рынок, поскольку по своим условиям они одинаковы для всех инвесторов. Всё это обусловливает интерес к данному виду бирж и вызывает необходимость более подробно рассмотреть их структуру, проблемы и возможные перспективы развития в будущем.

ЦЕЛЬ ИССЛЕДОВАНИЯ: определение перспектив развития крупнейших мировых фьючерсных бирж.

МАТЕРИАЛЫ И МЕТОДЫ ИССЛЕДОВАНИЯ: анализ материала актуальных публикаций в периодической печати по теме с использованием метода индукции, функциональный анализ деятельности современных фьючерсных бирж и факторов, влияющих на их дальнейшее развитие, анализ показателей деятельности фьючерсных бирж.

РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ:

1)Выявлены следующие этапы развития мировых фьючерсных бирж:

а) 1842              Было организовано центральное рыночное учреждение - Чикагская товарная биржа (ЧТБ).

                    б)1848              В Чикаго создана первая в мире срочная биржа,

в) 13 марта 1851г              Впервые был зарегистрирован контракт на 1кукурузы с поставкой в июне по цене за 1 бушель ниже на 1 цент, чем на 13 марта

г) 1865              Были разработаны стандартизированные соглашения, называемые «фьючерсами». Первые фьючерсы заключались на поставку зерновых продуктов. Был организован первый клиринг – процедура регистрации фьючерсной сделки с удержанием со сторон страховых взносов – «маржевых залогов». . Вскоре фьючерсные контракты сильно распространились, к ним появилось доверие. Даже банки стали принимать их как залог при кредитовании. Параллельно вошла в практику передача этих контрактов в другие руки – одна из сторон могла переложить обязательства по контракту на третье лицо, если будут соблюдены все условия и это не повлияет на результат сделки.

д) 1882              Такой же рынок с четкой спецификой появился и в Нью-Йорке, на нем шла торговля пищевыми и растительными продуктами. Он был известен как «New York Coffee, Cotton and Produce Exchange». После этого, за незначительный промежуток времени в США появилось еще около десяти крупных бирж, а фьючерсная торговля перекинулась на другие страны, получив особенно активное развитие в Канаде, Англии, Франции, Сингапуре, Японии и Австралии.

                    е) 1961              Вводится первый контракт на мясо – замороженные свиные окорока

                    ж) 1970е              Произошло Лавинообразное увеличение объемов торговли фьючерсами произошло, когда в Чикаго организовали фьючерсные торги финансовыми                инструментами (до этого торговались лишь агрокультуры, металлы и энергоносители). Первыми из них были валюты (швейцарский франк, английский фунт, японская иена) и казначейские бумаги (30-летние и 10-летние бонды

з) 1972              Вводятся первые финансовые фьючерсы – контракты на 7 основных иностранных валют

                    и) 1975              Появляются первые фьючерсы на процентные ставки – по ставкам Национальной ипотечной ассоциации

                    к) 1978              Первые фьючерсы на энергоносители

                    л) 1980е              Появились фьючерсы на главные индексы фондового рынка. Начавшись с продуктов сельского хозяйства, на стыке тысячелетий рынок фьючерсов успел охватить множество финансовых и товарных активов.

                    м) 1981              Первый расчетный контракт без поставки – фьючерс на евродоллар

                    н) 1982              Введены фьючерсы на фондовые индексы – изначально это был S&P 500.

                    о) 1984              Был установлен первый деловой контакт с иностранной фьючерсной биржей был установлен между Чикагской коммерческой биржей и Сингапурской международной валютной биржей Это позволило дельцам покупать (либо продавать) товары по фьючерсным контрактам на одной бирже и позднее продавать (либо покупать) их на другой.

                    п) 1987              В стремлении усилить международный характер фьючерсных рынков некоторые биржи США увеличивают продолжительность своей работы за счет вечернего времени, чтобы охватить другие часовые пояса и привлечь иностранных инвесторов. В апреле Чикагская товарная биржа впервые в истории фьючерсных бирж организовала дополнительную вечернюю смену ("сессию"). Такое нововведение повышает ликвидность (оперативность), эффективность и доступность рынков для представителей делового мира из разных стран.

                    р) 2002              CME стала первой в Америке публичной биржей, ее акции котируется на фондовом рынке Nasdaq.

                    с) 2007              Произошло официальное слияние двух чикагских бирж, CME и CBOT. Так образовалась CME Group, самая большая и диверсифицированная биржа в мире.

                     т) 2008              CME Group стала нью-йоркская биржа NYMEX, благодаря чему CME Group, как объединенная биржа, окончательно закрепилась на первых

позициях

                     2) Исследована структура фьючерсных бирж. Фьючерсная биржа - форма товарной биржи, торговля на которой ведется фьючерсными контрактами. Фьючерс – соглашение о заключении сделки на поставку актива в будущем по цене, устанавливаемой в момент заключения сделки, то есть сейчас. Поставка по фьючерсным контрактам производится в зафиксированные сроки - дата(ы) поставки. Дата поставки - это определенный срок, когда покупатели непосредственно приобретают товар, а продавцы получают за него деньги. Фьючерс имеет свою силу только в течение зафиксированных заранее сроков, по прошествии этого периода времени совершить сделку на ранее оговоренные сроки становится невозможным. Поставки по фьючерсам заключается в оговоренные сроки, по истечении эти сроков назначается новая дата. Фьючерсный контракт — это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта . Прежде всего следует подчеркнуть, что фьючерсный контракт заключается только на бирже. Биржа сама разрабатывает его условия, которые являются стандартными для каждого конкретного вида актива. В связи с этим фьючерсные контракты высоколиквидны, для них существует широкий вторичный рынок, поскольку по своим условиям они одинаковы для всех инвесторов. Кроме того, биржа организует вторичный рынок данных контрактов на основе института дилеров, которым она предписывает делать рынок по соответствующим контрактам, то есть покупать и продавать их на постоянной основе. Таким образом, инвестор уверен, что всегда сможет купить или продать фьючерсный контракт и в последующем легко ликвидировать свою позицию с помощью оффсетной сделки.Существенным преимуществом фьючерсного контракта является то, что его исполнение гарантируется расчетной палатой биржи. Таким образом, заключая контракт, инвесторам нет необходимости выяснять финансовое положение своего партнера. Лицо, которое берет на себя обязательство поставить актив, занимает короткую позицию, то есть продает контракт. Лицо, которое обязуется принять актив, занимает длинную позицию, то есть покупает контракт. После того как на бирже заключен фьючерсный контракт, он регистрируется, и с этого момента продавец и покупатель, образно говоря, перестают существовать друг для друга. Стороной контракта для каждого контрагента становится расчетная палата биржи, то есть для покупателя палата выступает продавцом, а для продавца — покупателем. При росте в дальнейшем фьючерсной цены покупатель контракта выигрывает, а продавец проигрывает. Напротив, при понижении фьючерсной цены выигрывает продавец контракта, а покупатель — проигрывает. По фьючерсным сделкам расчетная палата в конце каждого торгового дня производит перерасчет позиций инвесторов, переводит сумму выигрыша со счета проигравшей на счет выигравшей стороны. Таким образом, по итогам каждого дня стороны контракта получают выигрыши или несут потери.

                   3) Изучены следующие крупнейшие современные фьючерсные биржи мира:

              а) Чикагская продуктовая биржа(Chicago Board of Trade (CBOT). Основана в 1848 году, Это ведущая фьючерсная и опционная биржа. Более чем 3600 членов и акционеров участвуют в биржевых торгах 50 различными фьючерсными и опционными контрактами посредством аукционных и электронных биржевых торгов, объем которых в 2005 году достиг рекордного для биржи уровня в 674 млн. контрактов

                           б) Чикагская товарная биржа. Была основана в 1898 году и первоначально называлась The Chicago Butter and Egg Board (Чикагская масляная и яйцевая палата). Ее члены торговали фьючерсными контрактами на сельскохозяйственные продукты такие как яйца и маслоВ 1992 году на CME создали первую глобальную электронную торговую платформу – Globex, торги на которой проходят круглосуточно с часовым перерывом, 5 дней в неделю. В 2004 году CME стала самой крупной в мире по клиринговым расчетам фьючерсных контрактов. CME непрерывно увеличивает объемы и географию доступа к электронным торгам, становясь глобальной биржей, создавая торговые связи с Германией, Ирландией, Голландией, Францией, Великобританией, Гибралтаром, Италией и Сингапуром.

в) Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (London International Financial Futures and Options Exchange, LIFFE). Была основана в 1982 году. Является важнейшим лондонским рынком фьючерсов и опционов на акции. Операции с широким ассортиментом деривативов на акции проводятся на LIFFE лишь с недавнего времени. До апреля 1992 г. торги по этим продуктам проводились в операционном зале Лондонской фондовой биржи, но она слилась с LIFFE, и теперь все торги проводятся в операционном зале в Кэннон Бридж. В январе 2002 года вошла в состав Euronext (по сути Euronext поглотила LIFFE) и стала известна как Euronext.liffe. В апреле 2007 Euronext объединилась с New York Stock Exchange.

г) EUREX              Европейская биржа - крупнейшая мировая биржа для номинированных в евро фьючерсных и опционных контрактов. Это электронная торговая система обеспечивающая круглосуточный доступ к широкому классу международных финансовых продуктов. Более 700 местных подключений к торговой системе биржи обеспечили в 2004 году объем торгов около 1,07 млрд. контрактов. Eurex - сравнительно новая биржа. Она была создана в 1997 году путем слияния немецкой DTB (Германская биржа фьючерсов и опционов) и швейцарской SOFFEX (Швейцарская биржа опционов и финансовых фьючерсов). В марте 1998 года Eurex сообщила об альянсе с биржей CBOT.

д) Сиднейская фьючерсная биржа((Sydney Futures Exchange - SFE)              Является частью фондовой биржи Австралии (ASX), входит в десятку крупнейших в мире центров по торговле деривативами, представляя производные инструменты на процентные ставки, акции, валюту и сырьевые товары. Сиднейская фьючерсная биржа предоставляет услуги по торговле фьючерсными контрактами на зерно, электричество, шерсть и природный газ.Несмотря на сырьевую секцию, на Сиднейской фьючерсной бирже наиболее активно торгуются следующие продукты:Фьючерсы SPI 200 – фьючерсные контракты на индекс, отражающий котировки акций 200 крупнейших компаний Австралии, торгующихся на фондовой бирже страны; Фьючерсы AU 90-day Bank Accepted Bill – австралийский эквивалент фьючерса T-Bill; Фьючерсы на трехлетние государственные облигации Австралии; Фьючерсы на 10-летние государственные облигации Австралии.

е) Товарная иФьючерсная Биржа (Bolsa Mercantil & deFuturos), В 1985 г. была учреждена начавшая торги с 1986 г. В мае 1991 г. БМиФ и Товарная Биржа Сан-Паулу (БМСП) подписали договор о слиянии, что дало возможность объединить более чем 70-летний опыт работы с сельскохозяйственными деривативами БМСП и динамизм Товарной и Фьючерсной Биржи. Так появилась Биржа Товаров и Фьючерсов. В 1983 году был подписан договор с Бразильской Фьючерсной Биржей, основанной в 1983 г. и расположенной в Рио-де-Жанейро. В 2000 году была введена в действие система электронных торгов/). 29 августа 2002 г. на основании совместного решения, БМиФ и товарные биржи штатов Гойас, Мато Гроссо до Сул,двух бирж штата Минас Жераис, Парана, Рио-Гранде-до-Сул объединились в Бразильскую Товарную Биржу для формирования единого национального рынка сельскохозяйственной продукции с современным механизмом ценообразования. БМиФ управляет 3 расчетными цент-рами, которые Центральный Банк Бразилии считает системными.

4) Проведён анализ и оценка динамики показателей развития крупнейших фьючерсных бирж за 2005-2011 гг. В ходе анализа рассмотрено количество фьючерсных контрактов и их денежное выражение таких бирж, как EUREX, CME и CBOT. В целом развитие всех фьючерсных бирж происходит по одной схеме. Так, например, до 2008 года происходило возрастание количества всех фьючерсных контрактов бирж. Однако, как можно заметить, в 2008 году темп прироста всех фьючерсных контрактов стал отрицательным. То есть сократилось и их количество, и цена. Так, например, на бирже CME темп прироста фьючерса EURODOLLARS составил -40, 51%, на бирже EUREX темп прироста количества фьючерсов Food&Beverage Components составил –70, 63%, а на бирже CBOT и вовсе прекратилась торговля фьючерсами GOLD 100 OZ. Темп прироста составил –100%. После финансового кризиса 2008 года, однако, развитие фьючерсных бирж стало не таким однозначным. Так, например, на бирже EUREX количество и цена практически всех фьючерсных контрактов стали сокращаться. Этими контрактами стали финансовые фьючерсы. То есть можно отметить, что в данный момент на бирже EUREX проблемы именно в отношении контрактов по финансовым фьючерсам. Эта ситуация позволяет сделать вывод о том, что фьючерсные биржи довольно сильно подвержены влиянию внешних факторов. Таких, как финансовый кризис. Только наиболее сильные и развитые биржи могут противостоять этому. Возможно, биржам CME и CBOT это удалось благодаря тому, что они принадлежат одной группе – CME GROUP, и слаженные действия руководства, и, конечно, тот фактор, что эти биржи самые крупные фьючерсные биржи мира, также оказал своё влияние.

5) Исследованы факторы, оказывающие влияние на развитие фьючерсных бирж

а) Изменения, происходящие в условиях развития экономики. К этому фактору относятся также изменения, происходящие в условиях развития экономки в целом, в международной торговле отдельными товарам и в осуществлении самой биржевой торговли. Циклический характер воспроизводства оказывает прямое воздействие на динамику биржевой торговли. В условиях спада обостряется конкурентная борьба, ускоряются интеграционные процессы и вместе с тем активизируются усилия бирж по внедрению новых товаров и методов торговли. Однако при подъёме экономики происходят обратные процессы, поэтому данный фактор имеет двойственный характер.

б) Состояние валю тно-финансовой системы, а также наличие достаточ ных финансовых ресурсов. Как правило, фьючерсные биржи создаются в ведущих финансовых центрах, где имеются широкие возможности для финансирования торговли и спекуляции биржевыми товарами. Без достаточной массы свободных денежных средств, не находящих прибыльного производительного применения, фьючерсная торговля становится невозможно. Очевидно, что это факт является проблемой для развития бирж по всему миру.

в) Валютная неустойчивость. Переход к системе свободно конвертируемых валют с конца 50-х годов способствовал заметному ускорению темпов прироста фьючерсной торговли. Отход от золотовалютного стандарта в конце 60-х - начале 70-х гг, распространение системы "плавающих" курсов валют увеличили риски, связанные с осуществлением торговых сделок, и непосредственно привели к резкому росту биржевых операций, включая сделки с валютами.

г) Например, некая группа инвесторов может попытаться “загнать рынок в угол”.Для этого она занимает огромную длинную фьючерсную позицию, одновременно пытаясь повлиять на поставки базового актива. По мере приближения срока выполнения контракта, группа инвесто ров не закрывает свою позицию, и в результате количество невыполненных контрактов может превысить количество товара, доступного на рынке. В этот момент держателям коротких пози ций становится ясно, что им будет трудно поставить такое количество товара, и они в отчаянии бросаются продавать свои контракты. В результате как фьючерсная, так и спот- цена резко возрастают. Как правило, в таких ситуациях регулирующие органы повышают маржинальные требования, накладывая на позиции более жесткие ограничения и делая невыгодными сделки, увеличивающие спекулятивную открытую позицию. Это вынуждает участников рынка закрывать свои позиции.

д) Расширение об рота и географии фьючерсной торговли. Дополнительный фактор роста объема фьючерсной торговли. Концентрация биржевой торговли и совершенствование ее структуры обеспечили появление новых функций фьючерсных бирж, дальнейшее расширение биржевого оборота.

е) Внедрение новых технических средств, и прежде всего ЭВМ. Так, установка в расчетных палатах ЭВМ позволила полностью решить проблемы автоматизации расчетов с клиентами, выписки всех необходимых документов, связанных с расчетами, начисления комиссии, хранения информации и т.д. Кроме того, удалось снизить расходы по обслуживанию фьючерсной торговли, ускорить обработку документации и улучшить ее качество, создать технические предпосылки для расширения биржевой торговли. Внедрение ЭВМ позволяет сосредоточить в одном центре расчеты сразу для нескольких бирж не только одной страны, но и целого ряда стран. Применение ЭВМ на биржах позволяет автоматизировать сам процесс биржевой торговли. Вместо того, чтобы писать цены на специальных досках, вводится компьютерная система видео-котировок. На крупнейших американских биржах стала возможна круглосуточная торговля благодаря тому, что были введены элементы электронной торговли в ночное время

6) На основе изученных факторов развития фьючерсных бирж рассмотрены основные проблемы и перспективы развития мировых фьючерсных бирж. в целом для развития фьючерсных бирж существует довольно много проблем, но при этом также огромны пути их решения для открытия новых перспектив. Так, например, преодолеть «внутренние» проблемы бирж возможно с помощью тщательного регулирования их деятельности. В целом можно сказать, что перспективы развития фьючерсных бирж довольно радужны, так как возникающие проблемы вполне реально решить. Среди главных перспектив развития стоит выделить такие, как открытие филиалов крупных бирж в других странах. Этим, например, довольно активно занимается биржа CME-GROUP, что лишний раз доказывает её лидерство среди бирж такого типа. Кроме того, дальнейшее развитие бирж очень тесно связано с внедрением новых технических средств как для полной автоматизации биржевых процессов, так и для создания электронных фьючерсных бирж. Последнее, вероятно, произойдёт в недалёком будущем. Дальнейшие перспективы развития мировых фьючерсных бирж непосредственно связаны с ситуацией в мировой экономике, например, с созданием новых финансовых центров, что позволит расширить объёмы фьючерсной торговли путём создания новых фьючерсных бирж, способных конкурировать  с другими и способствовать их развитию.

ВЫВОДЫ:

              1) Для увеличения масштабов деятельности крупнейших бирж посредством их конкуренции между собой необходимо создание условий для образования новых финансовых центров, где могут быть созданы новые биржи

2) Необходимо усилить регулирование деятельности на фьючерсных биржах во избежание появления нечестных игроков

3) Следует продолжать разработку новейших технических средств, для возможности создания электронных фьючерсных бирж

4) Следует научиться грамотно реагировать на такие факторы, как кризис. Например, путём ввода или вывода с торгов определённых фьючерсных контрактов.

Список использованной литературы

  1. Закон о практике торговли фьючерсами от 1992 г.//Энциклопедия банковского дела и финансов. Режим доступа: [http://www.cofe.ru/finance/russian/8/142.htm]

  2. Закон о модернизации товарных фьючерсов от 2000 г.// Комиссия по Торговле Товарными Фьючерсами. Режим доступа: [http://www.cftc.gov/index.htm]

3. Закон РФ от 20 февраля 1992 г. N 2383-I "О товарных биржах и биржевой торговле" (с изменениями от 24 июня 1992 г., 30 апреля 1993 г., 19 июня 1995 г., 21 марта 2002 г., 29 июня 2004 г., 26 декабря 2005 г., 15 апреля 2006 г.) //Консультант Плюс: версия Проф. Режим доступа: [http://www.zonazakona.ru/zakon/index.php?zakon=zakon_birja]

4. Постановление ФКЦБ РФ N 33, Минфина РФ N 109н от 11.12.2001 (ред. от 16.11.2009) "Об утверждении Положения об отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 25.12.2001 N 3125) // Консультант Плюс: версия Проф. Режим доступа: [http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_46938/?frame=1#p547]

5.Варламова Т.П. Валютные операции/Т.П.Варламова – М.: Дашков и К,2010. – 272 с.

6.Ильин В.В. Биржа на кончиках пальцев/В.В.Ильин – Спб: Питер,2007. – 368 с.

7. Лефевр Э. Воспоминания биржевого спекулянта/Э. Лефевр//ForexClub. Режим доступа: [http://www.forex-online.ru/fbase/6XEG4F_9.HTM]

8. Смит А. Биржа – игра на деньги/ А. Смит//ForexClub. Режим доступа: [http://www.forex-online.ru/fbase/7YC_V_NX.HTM]

9.Суэтин А.А. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения/А.А. Суэтин – Ростов н/Д: Феникс,2010. – 411 с.

10. Халл Д. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты/Д. Халл – М.: ООО «И.Д. Вильямс»,2010. – 1056 с.

11.Шилов Б.Н. Биржевая история/Б.Н.Шилов – М.:СмартБук,2009. – 240с.

12. Андреев А. Срочный рынок США: особенности, тенденции, перспективы/А. Андреев// Рынок ценных бумаг – 2011. Режим доступа: [http://www.rcb.ru/rcb/2011-04/80685/?phrase_id=1586540]

13. Батищева Т. Золотые фьючерсы/ Т. Батищева// Эксперт – 2008 - №47. Режим доступа: [http://expert.ru/kazakhstan/2008/47/torgovlya_fyuchersami/]

14. Закройщиков В. Сыграть на длинной ставке/В.Закройщиков//Фьючерсы и Опционы – 2010. -№11. Режим доступа:  [http://www.fomag.ru/upload/medialibrary/5bf/11-2010.pdf ]

15. Емельянов Д. Мировые валюты на Forts/Д.Емельянов//Фьючерсы и Опционы – 2010 - № 12. Режим доступа: [http://www.fomag.ru/upload/medialibrary/4d7/12-2010.pdf ]

16. Ефимчук И. Фьючерс – Первые шаги/И. Ефимчук//Фьючерсы и Опционы – 2007 - №1. Режим доступа:  [http://www.fomag.ru/upload/iblock/5d4/f_o1.pdf ]

17. Илющенко К. Фьючерсы: машина для рисковых и осторожных/К. Илющенко// Эксперт – 2007 - №4. Режим доступа: [http://expert.ru/d-stroke/2007/04/praktika_investirovaniya/]

18. Иогансен Н. Жестокие игры/Н. Иогансен//Итоги – 2004 - №30. Режим доступа: [http://www.itogi.ru/archive/2004/30/73604.html]

19. Колодин Д. Техника выживания на срочном рынке/Д.Колодин//Фьючерсы и Опционы – 2009 - № 5. Режим доступа: [http://www.fomag.ru/magazine/ archive/2009/05-2009/ ]

20. Михайлова Е. Фьючерс или Forex/Е. Михайлова//Эксперт online – 09.02.2009. Режим доступа: [http://expert.ru/d-stroke/2009/03/valyutniy_rynok/ ]

21. Михайлова Е. Фьючерсы на кинозал/ Е. Михайлова// Эксперт online – 15.03.2010. Режим доступа: [http://expert.ru/d-stroke/2010/05/srochniy_rynok/]

22. Мурашов А. Широкие возможности валютного фьючерса/А.Мурашов//Фьючерсы и Опционы – 2008 - №4. Режим доступа: [http://www.fomag.ru/upload/iblock/f63/f_o4.pdf ]

23. Свириденко К. Вторая производная революция/К. Свириденко//Фьючерсы и Опционы – 2010 - № 7-8. Режим доступа: [http://www.fomag.ru/upload/ medialibrary/08e/07-2010.pdf ]

24. Свириденко К. Обзор рынка фьючерсов и опционов за 2006 год/К.Свириденко//Фьючерсы и опционы – 2007 - №1. Режим доступа: http://www.fomag.ru/upload/iblock/5d4/f_o1.pdf

25. Cкалон В. «Сладкий» фьючерс/В.Скалон//Фьючерсы и опционы – 2008 - № 3. Режим доступа: [http://www.fomag.ru/magazine/archive/2008/03-2008/ ]

26. Соловьёв П. Системы управления рисками фьючерсных бирж/П. Соловьёв// Рынок ценных бумаг – 2005. Режим доступа: [http://www.rcb.ru/rcb/2005-01/6642/?phrase_id=1586547]

27. Шаповалов А. Углекислый газ выставлен на продажу/А. Шаповалов//КоммерсантЪ – 2011 - №149. Режим доступа: [http://www.kommersant.ru/doc/1752220?isSearch=True]

28. Шведов М. Биржа CME. Роль в развитии международного рынка фьючерсов/М. Шведов//Futures 101. Блог о фьючерсах и срочном рынке. Режим доступа: [http://www.futures101.ru/birzha-cme-rol-v-razvitii-mezhdunarodnogo-rynka-fyuchersov/]

29. Царева Л. Standardный Фьючерс/Л. Царева//Фьючерсы и Опционы – 2010. - № 1-2. Режим доступа: [http://www.fomag.ru/magazine/archive/2010/01-02-2010/ ]

30. Данные по валютным фьючерсам//Ark WorldMarket. Режим доступа: [http://arkfutures.ru/futures/2010-05-28-08-11-21/ ]

31. Курс лекций «Фьючерсы и опционы»//ForexClub. Режим доступа: [http://www.forex.ua/forex_library/futures.shtml]

32. Операции с фьючерсами//ForexClub. Режим доступа: [http://www.forex-online.ru/fbase/0UAZQQ-2.HTM]

33. Отчет  о позициях по валютным фьючерсам на 16.11.2010//ForexClub.Режим  доступа: [http://www.fxclub.org/trader_analytic /sec2654/2010/11/16 /article 10763.html]

3

3