Конвертируемость национальной валюты, её типы

В условиях осуществления мер в области структурных преобразований в российской экономике важно, чтобы денежно-кредитная политика Банка России активно поддерживалась действиями Правительства РФ в сфере бюджетной, налоговой, тарифной и социальной политики. Речь идет о рациональном использовании Стабилизационного фонда, ограничении роста цен на продукцию и услуги естественных монополий, повышении эффективности тарифного и нетарифного регулирования внешнеэкономической сферы.

В ближайшие годы главные усилия должны быть направлены на прекращение роста цен, в первую очередь прямо или косвенно регулируемых государством. По мнению Кудрина, «рубль может стать реально конвертируемым, когда инфляция будет 4%, не больше», а инфляция в районе 11% «запредельна» для использования российской валюты в международных расчетах. Роль правительства в сдерживании инфляции необходимо повысить, используя немонетарные методы регулирования цен, в том числе ограничив рост тарифов естественных монополий в среднем 3% в год. При этом «Газпром», РАО ЕЭС и другие естественные монополии должны снизить свои раздутые издержки, что станет условием предоставления им государственных кредитов на инвестиции. Тогда сформируется и последняя предпосылка достижения фактической полной конвертируемости рубля – будет обеспечено доверие к российской денежной единице внутри страны и за рубежом.

Дальнейшие реформы в экономике и создание более прозрачной практики ведения бизнеса приведут к тому, что российская валюта станет привлекательной для мировых инвесторов, а это в свою очередь обеспечит ее свободную конвертируемость.

Но нельзя забывать и про стабильность курса – это самое важное как для внутреннего рынка, так и для внешнего. ЦБ и Минфин обязаны обеспечить стабильный курс. Торговля за рубли будет действенной, когда цены не будут колебаться вслед за колебаниями доллара.

Спрос на рубли может повыситься, если страны, имеющие большой объем торговли с Россией, например, Китай, часть своих золотовалютных резервов переведут в рубли. При полной конвертируемости это вполне возможно.

Многие аналитики считают, что спрос появится, когда за рубли будут продавать основные позиции российского экспорта - нефть, газ и лес. Владимир Путин предлагает для расширения рублевой зоны организовать на территории России биржевую торговлю нефтью и газом с расчетами в рублях.

При этом по мнению некоторых экспертов, возможности биржевой торговли нефтью и газом за рубли является делом очень далекого будущего, если вообще возможного, и даже, если нефтяная биржа на территории России будет создана, то страна останется без наличных средств.

Учитывая длительность периода трансформации рубля в валюту мирового значения, предстоит прежде всего сосредоточиться на его продвижении к выполнению международных функций в региональном масштабе. В данном случае имеются в виду страны СНГ и Китай, где рубль уже подключен к обслуживанию внешнеторговых связей. Перспективы здесь более реальны, если речь вести не о монопольном господстве российского рубля во внешнеэкономическом обороте названных стран, а о его более широком использовании наряду с их национальными валютами.

3.3

Политика РФ в вопросах конвертируемости рубля

В 2006 г. рубль получил статус полностью конвертируемой валюты, то есть право свободно и неограниченно "путешествовать" по миру. Однако до настоящей полной конвертируемости рубля нам еще далеко. Теперь его должны признать в мире. А это зависит не от принятых в стране законов и решений, а от ситуации в экономике, от ее авторитета в мире. Россия должна начать зарабатывать не только нефтью и газом, но и готовыми изделиями, причем не в микроскопических, а в серьезных размерах. Тогда, чтобы купить наши товары, в других странах будут накапливать необходимое для этого количество рублей. И на иностранных валютных рынках за рубль станут давать хорошую цену. Мы же сейчас готовую продукцию за границу практически не продаем: торгуем нефтью, газом, металлами, лесом-кругляком. Это глубоко сырьевая экономика[4] .

Сегодня наши партнеры по СНГ не привязывают курс своих национальных валют к рублю. Именно поэтому его нет и в их золотовалютных резервах. Вряд ли здесь что-то изменится в ближайшее время, однако возможность частично использовать рубль в качестве резервной валюты существует.

Для этого в рамках СНГ полезно создать расчетную единицу наподобие ЭКЮ, существовавшей в Евросоюзе с 1979 года до введения евро, или СДР, действующей сегодня среди стран-участниц Международного валютного фонда. Это упростит расчеты между государствами Содружества, сделает их более интенсивными и менее дорогостоящими. Такая расчетная единица (например, составленная из евро, доллара и российского рубля) вполне может стать резервной валютой на территории СНГ. Тогда соседям России потребуются официальные резервы в российских рублях, что будет стимулировать международное использование отечественной валюты. Важно, что создание такой расчетной единицы (без перспективы последующего перехода на единую валюту) с технической точки зрения - дело несложное[5] .

Для России на нынешнем этапе этот вариант был бы оптимальным, поскольку резкое усиление международной роли национальной валюты, как показывает мировой опыт, резко усложняет контроль за денежной массой и, соответственно, инфляцией. Не случайно Германия и Япония в последней четверти XX века всячески препятствовали интернационализации своих валют, хотя спрос на них за рубежом был высок.

Важно понимать, что выполнение валютой резервных функций - не единственная и не главная задача на пути к ее международному признанию и широкому использованию в мире. Посмотрите на австралийский и канадский доллары. Они не являются резервными валютами, тем не менее на них в совокупности приходится более 10 процентов мирового валютного рынка, и эта доля постоянно растет. За последние шесть лет (с 2001 по 2007 годы) такие валюты, как южнокорейская вона, мексиканский песо, новозеландский и гонконгский доллары, увеличили свое присутствие на мировых валютных рынках в полтора-три раза. С каждым годом в мире ими торгуют все более активно. За этот срок российский рубль расширил свою квоту вдвое. Это хороший показатель, поскольку весь объем мирового валютного рынка увеличился за это время в два с лишним раза. Позиция надежной и широко торгуемой международной валюты - вот реально та ступень, на которую в ближайшее время может подняться российский рубль.

Очень часто в дискуссиях о международной роли рубля ошибочно объединяют два понятия - конвертируемость валюты и степень ее международного использования. Но это вовсе не синонимы.

По правилам МВФ, валюта считается конвертируемой после того, как страна присоединилась к VIII статье Устава фонда. Кстати, Россия присоединилась к этой статье еще в 1992 году, с этого момента рубль стал конвертируемым. В настоящее время Россия имеет весьма либеральное валютное законодательство, обязательная продажа экспортерами валютной выручки отменена. Но это не означает, что рубль моментально станет широко использоваться иностранными компаниями, банками и физическими лицами.

Первая причина в том, что достигнутая Россией конвертируемость не полная. В ближайшие 20 лет рубль вряд ли поднимется до уровня конвертируемости евро или доллара. В этом решительно нет ничего опасного или предосудительного. Форсированное наращивание конвертируемости рубля не даст результата, поскольку она создает лишь предпосылки для международного использования валюты, но не обеспечивает его. По последним данным МВФ, конвертируемыми были валюты 166 стран, и только 14 имели долю на международных валютных рынках, превышающую 1 процент.

Вторая и главная причина слабой интернационализации рубля кроется в недостаточном развитии национальной экономики и финансовых рынков. Специалисты МВФ и Европейского центрального банка определили восемь условий, которые позволяют национальной валюте иметь широкое международное применение. Основные из них: размер ВВП, доля в мировой торговле и достаточный размер, ликвидность финансового рынка. В настоящее время на Россию приходится 2,5 процента мирового ВВП (рассчитанного по паритету покупательной способности), а на США - почти 20 процентов.

Ясно, что сократить этот разрыв удастся нескоро. Поэтому для укрепления международных позиций российского рубля необходимо сделать упор на развитии внутреннего фондового рынка. Он должен стать максимально емким, стабильным и ликвидным. Акции и облигации российских компаний и государственных структур должны выпускаться и в иностранных валютах, и в российских рублях. Тогда у иностранцев сформируется постоянный спрос на российские рубли как на средство покупки активов, выпущенных в нашей стране. Это первый путь.

Второй - развитие торговли в российских рублях. И хотя подавляющая часть сырьевых, особенно биржевых товаров (таких как нефть, черные и цветные металлы) котируется на международных рынках в американских долларах, у России есть возможность использовать рубль в качестве средства платежа. Мировая экономическая история знает немало примеров, когда валюта цены в контракте и валюта платежа не совпадали. В нашем случае цена в контракте, например, на российскую нефть, может быть установлена в американских долларах, а платеж происходить в рублях по курсу на день расчета. Тем более что по традициям мировой торговли право выбора валюты контракта принадлежит экспортеру. В торговле углеводородами Россия может начать использовать рубль с газовых контрактов. Газ - не биржевой товар, поэтому на него не существует мировой цены и ежедневных котировок в долларах США, как на нефть или металлы. Сейчас Россия продает газ за доллары и частично за евро. Введение в эту схему рубля представляется вполне реальным. Что касается импорта, то здесь ситуация сложнее - в силу упоминавшейся международной традиции. Россия импортирует в основном готовые изделия, их основным поставщиком являются Евросоюз и другие развитые страны с признанными в мире валютами. Наши поставщики резонно настаивают на заключении контрактов в своих денежных единицах. Единственным и пока небольшим окном возможностей для России здесь является импорт из стран СНГ и некоторых развивающихся государств. Им есть смысл предлагать платеж в рублях.

России предстоит пройти долгий путь к укреплению международных позиций рубля. Сегодня за редким исключением он обслуживает только внутренний оборот.

Пока расчеты в национальных валютах Россия ведет только с ближайшими соседями: с Белоруссией они составляют 80 процентов от общего объема, с Казахстаном - примерно 30-40 процентов[6] .

Россия и Турция готовятся перейти на расчеты в национальных валютах - рублях и лирах.Она входит в число стран - основных торговых партнеров России, товарооборот с ней по итогам 2009 года составил 15,5 миллиарда долларов. Турецкая лира после проведенной несколько лет назад деноминации достаточно устойчива, Турция находится на пути в Евросоюз и ведет весьма взвешенную денежно-кредитную политику.

Это хорошая идея: перевод расчетов на нац. валюты помогает расширению торговли, поскольку сокращаются транзакционные издержки, укрепляется устойчивость национальных валют и снижается их зависимость от доллара, одобряют намерение эксперты "РГ". Но предупреждают, что осуществить ее будет непросто.

Шла речь так же о переводе расчетов в рубли и юани на переговорах с Китаем, с подобным же предложением обращались Венесуэла и Иран. В сентябре 2009 года было подписано соответствующее соглашение между центробанками России и Вьетнама. Однако пока на практике страны в торговле все еще используют привычные доллары.

Для перехода на расчеты в национальных валютах должно быть соблюдено несколько условий. Прежде всего необходим значительный объем товарооборота, а также его симметричный баланс. То есть российский экспорт в эту страну и импорт из нее должны быть примерно одинаковыми.

Иранское предложение не было принято, потому что наш экспорт в эту страну почти в десять раз превышает поставки из нее. Если перейти на расчеты в рублях и иранских риалах, то мы получим огромное количество денег, которые просто некуда будет деть - обменять риалы на другую валюту непросто. Правда представители Тегерана выступили с предложением реализовать идею хотя бы частично - перейти на расчеты в нацвалютах при финансировании совместных проектов в энергосфере.

С Поднебесной дело тормозится из-за неконвертируемости юаня. У него - так называемый "двойной курс", и потому договариваться с Китаем в этом плане очень неудобно с Китаем торговля в нацвалютах ведется только на приграничных территориях и в общем объеме товарооборота занимает всего несколько процентов.

Кроме того, для перехода к расчетам в нацвалютах надо решить и чисто технические вопросы. Должна быть создана инфраструктура, возможности для открытия счетов в банках, застрахованы курсовые риски - чтобы активы в национальных валютах не обесценились. На пространстве Содружества быстрее можно продвинуть торговлю за российские рубли, нежели в нацвалютах - рубль более сильная и устойчивая валюта. В последние годы доверие к рублю выросло, наша страна - одна из немногих, которая не стала вводить ограничения на свободу движения капиталов во время кризиса.

3.4

Последствия введения режима полной конвертируемости рубля

3.4.1

Противоречивый характер валютной либерализации

Отмена 1 июля 2006 г. в соответствии с Федеральным Законом «О внесении изменений в федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле»» любых ограничений на движение капитала имеет противоречивый характер.

Валютная либерализация проводилась в разных странах, и ее влияние на экономику хорошо исследовано. Среди положительных эффектов – увеличение инвестиций, особенно в недооцененные сектора экономики. Негативные эффекты тоже известны – усиливается зависимость внутреннего финансового рынка от внешних воздействий и мировых финансовых кризисов.