Экономическая сущность финансовых коэффициентов
Автор работы: Пользователь скрыл имя, 07 Декабря 2013 в 10:31, лекция
Описание работы
1. Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия позволяют
выявить уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования
капитала предприятия, а соответственно и степень его финансовой стабильности в
долгосрочной перспективе. Финансовая устойчивость - это способность предприятия
маневрировать средствами, обеспечивая бесперебойную операционную деятельность.
Финансовая устойчивость рассматривает деятельность предприятия с позиции
долгосрочной перспективы.
Файлы: 1 файл
Экономическая сущность финансовых коэффициентов
1. Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия позволяют
выявить уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования
капитала предприятия, а соответственно и степень его финансовой стабильности в
долгосрочной перспективе. Финансовая устойчивость - это способность предприятия
маневрировать средствами, обеспечивая бесперебойную операционную деятельность.
Финансовая устойчивость рассматривает деятельность предприятия с позиции
долгосрочной перспективы. Степень устойчивости состояния предприятия условно
разделяется на 4 типа (уровня).
1. Абсолютная устойчивость предприятия. Все займы для покрытия запасов (ЗЗ)
полностью покрываются собственными оборотными средствами (СОС), то есть нет
зависимости от внешних кредиторов. Это условие выражается неравенством: ЗЗ < СОС.
2. Нормальная устойчивость предприятия. Для покрытия запасов используются
нормальные источники покрытия (НИП). НИП = СОС + ЗЗ + Расчеты с кредиторами за
товар.
3. Неустойчивое состояние предприятия. Для покрытия запасов требуются
источники покрытия, дополнительные к нормальным. СОС < ЗЗ < НИП.
4. Кризисное состояние предприятия. НИП < ЗЗ. В дополнение к предыдущему
условию предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок или просроченную
кредиторскую и дебиторскую задолженность.
Основными показателями финансовой устойчивости являются:
•
коэффициент
автономии
(коэффициент
финансовой
независимости,
собственности, собственного капитала) (СК/К) (больше 0,5)
(Характеризует финансовую самостоятельность предприятия и ее
зависимость от внешних займов и кредиторов. Чем выше коэффициент, тем
более самостоятельную и независимую финансовую политику может
проводить предприятие. Чем ниже значение коэффициента, тем больше
займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности, потенциального
возникновения денежного дефицита у предприятия)
•
коэффициент маневренности (СОК/СК) (0,5 и выше)
(Коэффициент маневренности указывает на уровень гибкости использования
собственных средств предприятия, т. е. какая часть собственного капитала
не закреплена в ценностях иммобильного характера – внеоборотных активах
- и находится в форме, более или менее позволяющей свободно
маневрировать этими средствами, поскольку находятся постоянно в обороте)
•
коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК) (менее 1)
(Коэффициент показывает степень обеспеченности заемного капитала
собственными источниками, то есть сколько рублей собственных средств
приходится на обязательства предприятия. Чем больше коэффициент
превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств.
Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого
предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств.
Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота
материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за
анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается
быстрее оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность
поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге - увеличение
собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных
оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской
задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств
может намного превышать 1.)
•
коэффициент структуры заемного капитала (ДЗК/ЗК) – важна динамика
(Демонстрирует, какая доля в заемных средствах занимают долгосрочные
источники. Как правило, высокая доля долгосрочных источников
свидетельствует об эффективном привлечении заемных капитала и низком
уровне финансовых рисков. Кроме того, по высокому значению
коэффициента можно косвенно судить об ориентации предприятия на
инвестиционные – долгосрочные – цели)
2. Показатели ликвидности и платежеспособности. характеризуют
возможность предприятия своевременно рассчитываться по своим текущим
финансовым обязательствам за счет оборотных активов различного уровня
ликвидности.
Понятие платежеспособности связано с возможностью предприятия
своевременно погашать обязательства и напрямую связано с финансовыми
рисками. Проведение такой оценки требует предварительной группировки
оборотных активов предприятия по уровню ликвидности. Для проведения
оценки платежеспособности (ликвидности) в процессе финансового анализа
используются следующие основные показатели:
•
коэффициент абсолютной ликвидности ((ДС+КФВ)/ТП) (больше 0,2 – 0,5)
(Показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть
покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных
ценных бумаг и депозитов, то есть фактически сейчас).
•
коэффициент средней или промежуточной ликвидности (ДС+КФВ+ДЗ)/ТП ( 0,5-
0,8) иногда более 1.
(Коэффициент показывает отношение наиболее ликвидной части оборотных
средств к краткосрочным обязательствам. Фактически коэффициент
показывает,
какая
часть
краткосрочных
обязательств
обеспечена
запланированными источниками покрытия)
•
коэффициент общей ликвидности или коэффициент покрытия (ОА/ТП) ( 2-3)
(Согласно с международной практике, значения коэффициента ликвидности
должны находиться в пределах от единицы до двух (иногда до трех). Нижняя
граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей
мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств и
осуществления бесперебойной деятельности, иначе компания окажется под
угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными
обязательствами более чем в три раза также является нежелательным,
поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре активов и
ориентацию предприятия на текущие цели)
•
коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности (ДЗ/КЗ)
(Показатель
демонстрирует
как
краткосрочные
обязательства
обеспечиваются запланированными источниками покрытия. При анализе
показателя
важна
оборачиваемость
дебиторской
и
кредиторской
задолженности.
При
этом
если
оборачиваемость
дебиторской
задолженности выше кредиторской, то допустимым является превышение
кредиторской задолженности над дебиторской, поскольку высокая
мобильность оборотного капитала обеспечивает быстрое высвобождение
денежных средств, необходимых для расчета с поставщиками. В противном
случае, когда оборачиваемость кредиторской задолженности выше, чем
дебиторской,
возникает
угроза
неплатежеспособности,
поскольку
медленный оборот текущих активов не в состоянии обеспечить
своевременное высвобождение денежных средств, необходимых для
расчетов с поставщиками)
•
Коэффициент восстановления платежеспособности () равен:
Где, , , - коэффициент текущей ликвидности на конец периода, на начало
периода, и нормативное значение показателя соответственно; Т – отчетный
период в месяцах
Коэффициент утраты платежеспособности () рассчитывается по формуле:
(Коэффициент
восстановления
платежеспособности,
принимающий
значения больше 1, рассчитанный на нормативный период, равный 6
месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия
восстановить свою платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1,
то предприятие в ближайшее время не имеет реальной возможности
восстановить платежеспособность. Рассчитывается при низких показателях
ликвидности
Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше
1, рассчитанный за период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии
реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.
Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время может
утратить платежеспособность. Рассчитывается при нормальных покателях
ликвидности)
•
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу,
сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке
убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по
срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения.
Все активы фирмы в зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости
превращения в денежные средства, можно условно разделить на несколько
групп.
Наиболее ликвидные активы (А1) — суммы по всем статьям денежных
средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих
расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные
финансовые вложения.
Быстро реализуемые активы (А2) — активы, для обращения которых в
наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно
включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в
течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы.
Медленно реализуемые активы (А3) — наименее ликвидные активы — это
запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более
чем через 12 месяцев после отчетной даты), налог на добавленную
стоимость по приобретенным ценностям, при этом статья «Расходы будущих
периодов» не включается в эту группу.
Труднореализуемые активы (А4) — активы, которые предназначены для
использования в хозяйственной деятельности в течение относительно
продолжительного периода времени. В эту группу включаются статьи
раздела I актива баланса «Внеоборотные активы».
Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода
могут постоянно меняться и относятся к текущим активам предприятия, при
этом текущие активы более ликвидны, чем остальное имущество
предприятия.
Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств
группируются следующим образом.
Наиболее срочные обязательства (П1) — кредиторская задолженность,
расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также
ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому
балансу).
Краткосрочные пассивы (П2) — краткосрочные заемные кредиты банков и
прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после
отчетной даты. При определении первой и второй групп пассива для
получения достоверных результатов необходимо знать время исполнения
всех краткосрочных обязательств. На практике это возможно только для
внутренней аналитики. При внешнем анализе из-за ограниченности
информации эта проблема значительно усложняется и решается, как
правило, на основе предыдущего опыта аналитика, осуществляющего
анализ.
Долгосрочные пассивы (П3) — долгосрочные заемные кредиты и прочие
долгосрочные пассивы — статьи раздела IV баланса «Долгосрочные
пассивы».
Постоянные пассивы (П4) — статьи раздела III баланса «Капитал и
резервы» и отдельные статьи раздела V баланса, не вошедшие в предыдущие
группы: «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов».
Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует
уменьшить на сумму по статьям «Расходы будущих периодов» и «Убытки».
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой
группе активов и пассивов.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:
А1 >> П1
А2 >> П2
А3 >> П3
А4 << П4
Если выполняются первые три неравенства, т. е. текущие активы
превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно
выполняется
последнее
неравенство,
которое
имеет
глубокий
экономический смысл: наличие у предприятия собственных оборотных
средств; соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.
Невыполнение какого-либо из первых трех неравенств свидетельствует о
том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается
от абсолютной.
3. Показатели деловой активности (оборачиваемости) характеризуют
насколько быстро сформированные активы оборачиваются в процессе
хозяйственной деятельности предприятия. В определенной степени они
являются индикатором его деловой (производственно-коммерческой)
активности. Чем выше значение коэффициентов, тем быстрее денежные
средства высвобождаются из операционного цикла, что дает возможность
достигать те же результаты с меньшими объемами затрат на активы. Для
расчетов в знаменале используется среднегодовая стоимость. Для оценки
оборачиваемости активов предприятия используются следующие формулы:
•
коэффициент оборачиваемости активов (ВР/А)
(Характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в
ее распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения.
Данный коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный
цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в
выручку и в конечном счете в прибыль. Этот коэффициент также сильно
варьируется в зависимости от отрасли)
•
коэффициент оборачиваемости текущих активов (ВР/ТА)
(Коэффициент
показывает,
насколько
быстро
текущие
активы
трансформируются в выручку, то есть фактически показатель указывает на
то, насколько отлажен производственный - технологический - процесс)
•
коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (ВР/ВНА)
(коэффициент указывает на особенности отраслевой деятельности и степень
эффективности использования, главным образом, основных средств в
хозяйственной деятельности)
•
коэффициент оборачиваемости собственного капитала (ВР/СК))
(В целом, чем выше показатель оборачиваемости собственного капитала,
тем меньше более эффективно используется капитал акционеров и тем более
привлекательным является предприятие как объект инвестиций. Кроме того,
важна увязка показателя с показателями рентабельности и, главным образом,
показателем рентабельности собственного капитала. Если рентабельность
положительная,
то
высокие
значения
оборачиваемости
данного
коэффициента указывают на высокую скорость прироста собственного
капитала акционеров. В то же время, отрицательная рентабельность укажет
на скорость «проедания» акционерного капитала).
•
коэффициент оборачиваемости заемного капитала (ВР/ЗК)
(Показатель указывает на эффективность использования заемных средств.
Важным является увязка этого показателя с рентабельностью активов и
средневзвешенной стоимостью капитала. При наличии положительной
разницы между рентабельностью активов и стоимостью капитала, будет
наблюдаться быстрое и эффективное использования заемных средств,
которые будут обеспечивать прирост собственного капитала, при
отрицательной – показатель указывает на скорость проедание капитала
акционеров)
•
коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (ВР/ДЗ)
(Показывает количество оборотов, сколько раз отложенные платежи
трансформировались в выручку. Чем выше это число, тем быстрее
дебиторская задолженность обращается в денежные средства, а
следовательно, повышается ликвидность оборотных средств предприятия.
Низкое значение коэффициента может свидетельствовать о трудностях с
взысканием средств по счетам дебиторов. Важным является сопоставление
этого
показателя
с
показателем
оборачиваемости
кредиторской
задолженности. Превышение оборачиваемости дебиторской задолженности
над кредиторской указывают на тот факт, что предприятие быстро
расчитывается с покупателями за поставленную продукцию, что дает
возможность безопасно рассчитываться со своими поставщиками. В
противном случае может возникнуют ситуация, при которой предприятие
столкнется с неплатежеспособности, то есть когда поставщики требуют
оплату отгруженных материало, а денежные средства за поставленную
продукцию еще не инкассированы).
•
коэффициент оборачиваемости запасов предприятия (ВР/Зср)
(Отражает скорость реализации запасов. В целом, чем выше показатель
оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее
ликвидной
группе
активов.
Особенно
актуально
повышение
оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной
задолженности в пассивах компании.)
4. Коэффициенты оценки рентабельности (прибыльности) характеризуют
способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей
хозяйственной деятельности и определяют общую эффективность использования активов
и вложенного капитала. Для анализа покателей наиболее важным является их
положительные значения и позитивная динамика роста. Для проведения такой оценки
используются следующие основные показатели:
•
Рентабельность активов (ЧП/А)
(Рентабельность активов – интегральный показатель производственной
деятельности, характеризует сколько рублей чистой прибыли извлекает
предприниматель на вложенный в бизнес рубль).
•
Рентабельность собственного капитала (ЧП/СК)
(Покатель характеризут инвестиционную привлекательность бизнеса.
Рост показателя означает увеличение прибыли, приходящейся на долю
акционеров, и оказывает положительное влияние на динамику котировок
акций на рынке ценных бумаг).
•
Рентабельность текущих активов (ЧП/ТА)
(Коэффициент указывает на эффективность использования текущих
активов и операционной деятельности. Фактически показатель
указывает, сколько рублей чистой прибыли приходится на вложенный
рубль в оборотный капитал)
•
Рентабельность внеоборотных активов (ЧП/ВНА)
(Показатель указывает на эффективность использования внеоборотный
активов и, главным образом, основных средств. Кроме того, показатель
характеризует инвестиционную деятельность предприятия)
•
Рентабельность продаж (ЧП/ВР)
(Покатель указывает на эффективность маркетинговой деятельности и
характеризует спрос на продукцию предприятия, то есть чем выше
показатель, тем более востребована продукция на рынке)
•
Рентабельность производства (ЧП/СС)
(Данный коэффициент описывает насколько эффективно организована
хозяйственная деятельность, другими словами сколько рублей чистой
прибыли приходится на рубль инвестированных в производство затрат).
Информация о работе Экономическая сущность финансовых коэффициентов