Инфляция как социально-экономическое явление и факторы ее развития

     2. Особенности функционирования  рынка ценных бумаг 

     Самостоятельным сегментом рынка капиталов выступает  рынок цен-ных бумаг. Ценные бумаги обращаются на товарном рынке (товарные фью-черсы и опционы), рынке товарных ценных бумаг (коммерческие векселя, коносаменты, варранты), денежном и валютном рынках (чеки, финансовые векселя, финансовые фьючерсы и опционы), фондовом рынке. Последний из перечисленных рынков аккумулирует обращение основных и производных ценных бумаг, опосредствующих как движение инвестиционных капиталов, так и экономические отношения на товарных рынках. [1, c.294]

     Рынок ценных бумаг (РЦБ) – это часть  денежно-финансового рынка, включающего в себя операции по эмиссии и купле-продаже ценных бумаг. Через рынок ценных бумаг (банки, специализированные кредитно-финансо-вые учреждения и фондовые биржи) аккумулируются денежные накопления юридических, физических лиц и государства и направляются на производст-венное и непроизводственное вложение капиталов. Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. [3, c.220]

     К основным функциям РЦБ относятся: функция  аккумулирования и перераспределения  капиталов, страхования финансовых рисков, стимулиро-вания иностранных инвестиций, внешнего контроля эффективности деятель-ности хозяйствующих субъектов, информационная.

     РЦБ функционирует на трех уровнях: глобальном; региональном;         национальном.

     Выделяют  пять основных сегментов рынка ценных бумаг: товарных основных; товарных производных; фондовых основных; фондовых производных; денежных.

     Различают рынок котирующихся и рынок не котирующихся ценных бумаг. На последнем  обращаются финансовые инструменты, которые  не отвечают условиям допуска ценных бумаг к биржевым торгам. На РЦБ осуществляется посредническая и коммерческая деятельность. К посредническим операциям относится покупка-продажа ценных бумаг профессиональным участником рынка по поручению и за счет клиента на основании договора комиссии либо поручения, к коммерческим – сделки от своего имени и за свой счет. [1, c. 295]

     РЦБ объединяет разных профессиональных и  непрофессиональных участников. В их числе – эмитенты ценных бумаг, которыми могут выступать только государство и юридические лица. Эмитент несет обязательства по выпущенным ценным бумагам перед их владельцами. Лицо, которое купило ценные бумаги за свой счет и от своего имени, называется инвестором. В качестве инвестора может выступать любой субъект – физическое, юридическое лицо, государство. Наиболее крупными на мировом рынке являются институциональные инвесторы, в том числе банки, страховые компании, инвестиционные компании (фонды). Последние заметно усиливают свои рыночные позиции, вытесняя индивидуальных инвесторов (физических лиц). Третий участник рынка – посредники (профессиональные участники).

     В 2001г. в Республике Беларусь функционировало 114 профессиональных участников рынка, из них  25 коммерческих банков и 10 специализированных инвестиционных фондов. [1, c.296-297]                

     В современной рыночной экономике  «жизненный цикл» ценных бумаг состоит  из трех неравных по времени фаз:

     -  две-три недели - на конструирование нового выпуска ценных бумаг;

     -  две-три недели - на первичное размещение выпуска ценных бумаг;

     - обращение ценных бумаг, связанное  с их «долгой» жизнью на  вторичном рынке. 

     Ценные  бумаги – исключительно специфический товар, у которого по сравнению с «нормальным» товаром, крайне смещен баланс между собствен-ной стоимостью и потребительной стоимостью в пользу второй. Курс (цена) фондовой бумаги определяется в первую очередь ее ценностью для продавца (эмитента) и покупателя (инвестора). В данном случае собственно стоимость или номинал ценной бумаги не играет главенствующей роли. Поэтому спрос на ценные бумаги формируется на основе таких факторов, как:

     -  прибыльность – способность ценной  бумаги приносить доход через  процент, дивиденд или в результате  роста курса на бирже;

     -  степень риска – возможность  понести потери;

     -  ликвидность – возможность выручить  за них деньги. [3, c.222]

     На  рынке ценных бумаг Республики Беларусь представлены государст-венные краткосрочные облигации и долгосрочные облигации с купонным до-ходом, краткосрочные облигации и векселя Национального банка, муници-пальные ценные бумаги, корпоративные ценные бумаги, банковские депозит-ные и сберегательные сертификаты, коммерческие и финансовые векселя, именные приватизированные чеки «Имущество». [1, c. 298]

     Для создания рынка ценных бумаг необходимы определенные предпо-сылки. Однако важнейшим условием эффективного функционирования рын-ка ценных бумаг, при котором ценные бумаги будут продаваться и покупать-ся за деньги, является полноценное выполнение деньгами своих функций. Так, покупая акции какого-либо предприятия, крупный инвестор думает не о том, что он будет получать доход с этой ценной бумаги или не об увеличении стоимости этих финансовых активов и своего богатства в деньгах, а в основном связывает приобретение акций данного предприятия с какими-либо возможностями по управлению данным предприятием с дальнейшим правом распределения прибыли. [3, c.222]

     В настоящее время в зависимости  от  банковского или небанковского  характера финансовых посредников  выделяют такие модели фондового  рын-ка, как небанковская модель (США), где в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам, банковская модель (Германия), где посредником выступают банки, и смешанная модель (Япония) – посред-никами являются как банки, так и небанковские организации. [3, c.223]

     В Республике Беларусь регулирование  фондового рынка осуществляет-ся Государственным комитетом по ценным бумагам. На него также возложе-на функция контроля и наблюдения за состоянием РЦБ и за профессиональ-ной деятельностью по ценным бумагам; регистрация выпусков ценных бумаг и лицензирование. В рамках своих полномочий регулирование фондового рынка осуществляют Министерство финансов Республики Беларусь, Нацио-нальный банк Республики Беларусь и другие государственные органы.

     Основными структурными элементами государственного регулирова-ния РЦБ являются совокупность законодательных и нормативных актов, лицензирование и контроль данной деятельности. К определяющим элементам инфраструктуры РЦБ в Республике Беларусь относятся: Национальный банк Республики Беларусь, ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», Центральный и уполномоченные депозитарии.   

     Национальный  банк Республики Беларусь осуществляет первичное размещение государственных  ценных бумаг и расчеты, связанные  с данными операциями; расчеты  по результатам торгов ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (далее – ОАО БВФБ), выплачивает купонный доход, погашает государственные ценные бумаги. Таким образом, посредством этих операций центральным банком реализуется функция финансового агента Правительства. [1, c.301-302] 
 
 
 
 
 
 

     3. Валютная система  и ее элементы. Валютный курс  и валютное регулирование

     3.1. Валютная система  и ее элементы

     Валютная  политика занимает значительное место  в общеэкономичес-кой политике любого государства. В современных промышленно развитых странах валютная политика обычно увязывается с политикой валютного кур-са, интервенциями центрального банка и управлением золотовалютными ре-зервами, валютным контролем и валютным регулированием, участием в меж-дународном валютно-финансовом сотрудничестве. Все эти действия отража-ются в механизме функционирования валютной системы страны. [5, c. 421]

     Различают национальные, региональные и мировые  системы.

     Под национальной валютной системой понимается определенный порядок организации  международных валютных отношений государства с другими странами. Юридически национальная валютная система закреплена в государственных правовых актах, которые учитывают нормы международного права.

     Национальную  валютную систему характеризуют  следующие элементы:

     -национальная валюта;

     -условия  конвертируемости национальной  валюты;

     -режим  валютного паритета национальной  валюты;

     -режим  курса национальной валюты;

     -наличие  или отсутствие валютных ограничений;

     -национальное  регулирование международной валютной ликвидности;

     -регламентация использования международных кредитных средств;

     -регламентация  международных расчетов страны;

     -режим  национального валютного рынка  и рынка золота;

     -национальные  органы, управляющие и регулирующие  валютные отношения страны. [1, c.442]

     Национальная валютная система Республики Беларусь формируется с учетом принципов мировой валютной системы, поскольку страна взяла курс на интеграцию в мировое хозяйство, с 1992г. является членом МВФ и входит в ряд других международных валютно-кредитных и финансовых организа-ций. Основой денежной и национальной валютной системы является бело-русский рубль. Сегодня он подчиняется правилам ограниченной конверти-руемости, но страна решает стратегическую задачу перехода к свободной конвертируемости. Национальная валютная система взаимосвязана с внут-ренней денежной, кредитной и финансовой системами. [1, c. 442]

     Региональная  валютная система – организационно-экономическая  форма отношений ряда государств в валютной сфере, направленных на стимулирование интеграционных процессов, регулирование колебаний курсов национальных валют и преобразование региона в зону валютной стабильности. Региональная валютная система основывается на собственных механизмах регулирования валютных отношений, ограничения влияния и роли ключевых валют и международных счетных единиц. В качестве примера можно назвать Европейскую валютную систему, региональные банки развития Азии, Африки и Латинской Америки, Азиатский клиринговый союз и др. [5, c. 425]

     Мировая валютная система – форма организации  международных валютных отношений, которая возникла в результате эволюции мирового хозяйства и юридически закреплена межгосударственными соглашениями. Мировая валютная система связана с национальными валютными системами через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, систему межгосударственного валютного регулирования и благодаря координированию валютной политики стран. Связь и различия национальной и мировой валютных систем проявляются и в элементах, характеризующих эти системы. Мировая валютная система включает следующие элементы:

     -функциональные  формы мировых денег;

     -условия  взаимной конвертируемости валют;

     -унификация  режима валютных паритетов и  валютных курсов;

     -межгосударственное  регулирование валютных ограничений;

     - регулирование международной валютной ликвидности;

     -унификация  правил использования международных  кредитных средств обращения  (векселей, чеков и др.) и форм  международных расчетов;

     -режим  мировых валютных рынков и  рынков золота;

     -международные  организации.

     Эти элементы должны развиваться, наполняться новым содержанием в соответствии с состоянием мировой экономики. [1, c.444]

     3.2. Валютный курс  и валютное регулирование

     Международные расчетные операции предполагают обязательный обмен национальной валюты на иностранную. Цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны (или в международной денежной единице), называется валютным курсом. [2, c.120]

     При этом необходимо различать понятия: валютный курс и паритет валют. Паритет  представляет собой стоимость валюты какого-либо государства, выраженную в золоте. Валютный курс означает отношение определенной валюты к другим валютам, т.е. ее «относительную» стоимость : например, 1франк равен стоимости ½ западногерманской марки. Это и есть валютный курс франка и марки. Курс валюты может меняться, а ее золотой паритет при этом неизменным. [6, c.61]

     Новым явлением стало введение паритетов на базе валютной корзины – это метод измерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. [1, c.458]