Формы санации предприятия и их эффективность

    . перевод  долга на другое  юридическое   лицо.  Таким  юридическим   лицом

      может  быть  любой  хозяйствующий   субъект,  который  пожелал   принять

      участие в санации предприятия-должника. Условия такого перевода  долга

      оговариваются   специальным   договором.   Однако   для   этой   формы

      рефинансирования долга требуется  обязательное согласие кредитора  (если

      кредитор не  дает  согласия  на  перевод  долга  на  другое  лицо,  то

      предприятие-должник не может  использовать эту форму санации,  так как

      это  означало  бы  одностороннее   изменение   согласованных   условий

      кредитного договора). В случае  согласия  кредитора  на  перевод   долга

      другому лицу, новый должник имеет  право  выдвигать  против  требований

      кредитора все возражения, основанные  на  договорных  отношениях  между

      кредитором и первым должником;

    . реструктуризация  краткосрочных  кредитов  в   долгосрочные.  Эта  форма

      санации  используется  обычно  только  по  финансовым  кредитам,   где

      кредитором выступает коммерческий  банк,  осуществляющий  обслуживание

      предприятия.  В  процессе  такой   формы  реструктуризации   долга   по

      долгосрочному кредиту существенно  повышается ставки процента;

    . выпуск  облигаций и  других  долгосрочных  ценных  бумаг  под  гарантию

      санатора.   Такая   форма   санации   осуществляется,   как   правило,

      коммерческим банком, обслуживающим   предприятие,  если  по  каким-либо

      причинам  предоставление   ему   прямого   банковского   кредита   или

      реструктуризация его долга невозможны. В роли такого  гаранта-санатора

      может выступать и страховая  компания;

    . отсрочка  погашения облигаций предприятия.  Одним из необходимых условий

      такой формы санации является относительно невысокий  круг  инвесторов,

      вложивших  свои  средства  в  облигации   предприятия.   Это   условие

      определяется тем, что  решение   о  такой  форме  санации   должно  быть

      принято большинством инвестором  – кредиторов  данного  предприятия  по

      данному виду его долгового  обязательства;

    .  списание  санатором-кредитором  части   долга.   Эта   форма   санации

      предприятия предпринимается кредитором  в том случае, если требование  о

      полном  прекращении  долга нереально   и   приведет   предприятие   к

      финансовому  краху.  Обычно  санация  в  форме  списания  части  долга

      сопровождается соглашением между  кредитором  и  предприятием  об  иных

      формах его компенсации на  последующих этапах.

   Санация    предприятия,    направленная    на    его     реструктуризацию

   (реорганизацию), может носить следующие основные  формы:

      . слияние.  Такая  форма   санации  осуществляется  путем   объединения

        предприятия-должника с другими  финансово устойчивым предприятием. В

        результате  такого  объединения   предприятие-должник  теряет   свой

        самостоятельный  юридический   статус.   Различают:   горизонтальное

        слияние, в процессе которого  объединяются предприятия одной  отрасли

        (например, производителей  и   потребителей  сырья);  конгломератное

        слияние, в процессе которого  объединяются предприятия, не  связанные

        между собой ни отраслевыми,  ни технологическими особенностями.  Для

        предприятия-санатора  побудительным  мотивом  этой  формы   санации

        является обычно достигаемый  эффект синергизма,  а  для   санируемого

        предприятия – возможность сохранения  рабочих мест и  направленности

        производственной деятельности;

      . поглощение. Эта форма  санации  осуществляется  путем  приобретения

        предприятия-должника  предприятием-санатором  (для  последнего  это

        является  одной  из  форм  инвестиций  –  приобретение   целостного

        имущественного комплекса  или   основной  части  его  активов).  Для

        санатора эффект поглощения также  связан с  синергизмом.  Санируемое

        предприятие  при  поглощении  обычно  теряет  свой  самостоятельный

        статус,  хотя  как  юридическое   лицо  может  сохраниться   в   виде

        дочернего предприятия;

      .  разделение.  Такая  форма   санации  может  быть  использована  для

        предприятий,    осуществляющих    многоотраслевую     хозяйственную

        (производственную)  деятельность.  Эффект  данной   формы   санации

        состоит   в   том,   что   за   счет    существенного    сокращения

        общехозяйственного управленческого  аппарата,  непроизводственных  и

        вспомогательных  служб  значительно   сокращается  сумма  постоянных

        издержек, в связи с чем за  счет  эффекта операционного левериджа

        каждое новое выделенное подразделение  быстрее может  достичь   точки

        безубыточности своей деятельности. Выделенные в процессе разделения

        предприятия   получают   статус   нового   юридического   лица,   а

        имущественные права и обязанности  переходят к  каждому  из  них  на

        основе разделительного баланса;

      .  преобразование  в  открытое  акционерное  общество.  Такая   форма

        санации, осуществляемая по инициативе группы учредителей, позволяет

        расширить финансовые возможности  предприятия, обеспечить  пути  его

        выхода из кризиса и дать  новый импульс его экономическому  развитию.

        Условием  такой   санации   выступает   необходимость   обеспечения

        учредителями минимального размера  уставного  фонда,  установленного

        законодательством;

      . передача в аренду. Эта  форма   характерна  в  настоящее   время  для

        санирования государственных предприятий,  при которой они передаются

        в аренду членам трудового  коллектива. Условием осуществления   такой

        формы санации является принятие  на  себя  коллективом  арендаторов

        долгов санируемого предприятия.  Принципиально такая  форма   санации

        может быть использована и для предприятий негосударственных форм

        собственности;

      . приватизация. В этой форме санируются  государственные  предприятия.

        В настоящее время эта  форма   санации  получила  большое   развитие.

        Условия   и   формы   приватизации   государственных    предприятий

        регулируются обширной системой  законодательных актов.

      5. Подбор санатора. Такой подбор  осуществляется  исходя  из  выбранных

      форм  санации   и   предшествует   разработке   бизнес-плана   санации

      предприятия, в которой санатор  должен принимать обязательное  участие.

      В  реальной   практике   разработка   бизнес   плана   санации   часто

      осуществляется  до  выбора  санатора  и  лишь  представляется  ему   на

      рассмотрение.

            При  формах  санации,  направленных  на  рефинансирование  долга

      предприятия, основными санаторами  могут выступать:

         . собственники предприятия (в  том числе и государственные  органы –

           по предприятиям государственной формы собственности);

         . предприятия – кредиторы;

         . сторонние хозяйствующие субъекты  – юридические лица;

         . трудовой коллектив санируемого  предприятия.

      6. Подготовка бизнес-плана санации.  Он  представляет  собой  основной

      документ,  определяющий   цели   и   процесс   осуществления   санации

      предприятия-должника.  Бизнес-план  санации   разрабатывается   обычно

      представителями   санатора,   предприятия-должника    и    независимой

      аудиторской  фирмы.  В бизнес-плане санации   содержатся   слудующие

      основные разделы (рис. 1.4).

      7. Расчет эффективности  санации.  Этот  расчет  позволяет  определить

      целесообразность   всего   процесса   санации,    оценить    различные

      альтернативные ее  формы.  Эффективность  санации  определяется  путем

      соотнесения результатов (эффекта)  и  затрат  на  ее  осуществление   в

      предложенной форме. 
 

           Общие сведения                                Оценка кризисного 

                      о                санируемом                предприятии

      состояния предприятия