Финансирование инвестиций

5. Источники  финансирования инвестиций в  условиях ограниченных финансовых  ресурсов  

Поиск источников финансирования инвестиций уже давно  стал одной из важнейших проблем, связанных с инвестиционной деятельностью. 

В России же на современном  этапе развития эту проблему, пожалуй, можно назвать самой острой и актуальной. Вся система финансирования инвестиционного процесса состоит из совокупности методов, источников и форм финансирования инвестиционной деятельности. 

В современных  условиях сформировалось большое количество источников финансирования инвестиций. Перечислим основные: 

1) чистая прибыль  предприятия; 

2) амортизационные  отчисления; 

3) средства бюджетов  различных уровней; 

4) внутрихозяйственные  резервы предприятия; 

5) денежные средства, аккумулируемые банковской системой; 

6) средства, полученные  в виде займов и кредитов  от международных организаций  и иностранных инвесторов; 

7) средства, полученные  от эмиссии ценных бумаг. 

В целом все  источники финансирования сейчас принято  подразделять на бюджетные или централизованные и внебюджетные или децентрализованные. 

К централизованным источникам относятся: 

1) средства федерального  бюджета; 

2) средства бюджетов  субъектов федерации; 

3) средства местных  бюджетов; 

4) средства внебюджетных  фондов и др. 

К децентрализованным источникам относятся соответственно: 

1) чистая прибыль; 

2) амортизационные  отчисления; 

3) средства от  эмиссии ценных бумаг; 

4) кредитные  ресурсы и др. 

Источники инвестиционных ресурсов также делят на четыре группы: 

1) бюджетное  финансирование из бюджетов всех уровней; 

2) собственные  накопления предприятий; 

3) иностранные  инвестиции; 

4) сбережения  населения. 

Рассмотрим каждую из этих групп подробнее и в  качестве основного принципа возьмем  оценку возможного прироста вложений в инвестиции: 

1) использование  бюджетов всех уровней для  финансирования инвестиционных  программ в наши дни является  достаточно проблематичным. В конце  1990-х г. наблюдалось стабильное  снижение инвестиций в основной  капитал, который финансировался  за счет бюджетных средств. Особенно заметное снижение финансирования было за счет средств федерального бюджета; 

2) накопления  собственных средств предприятия,  по существу, практически никогда не происходит. Этому способствует ряд причин. Одной из них является высокий уровень инфляции. По этой причине происходит обесценивание амортизационных фондов и оборотных средств предприятия. Многим предприятиям сейчас не хватает финансов даже на поддержание объемов производства и уж тем более на техническое перевооружение или повышение объема выпуска продукции. 

И, естественно, это приводит к снижению производства и уменьшению прибыли, которая необходима для накопления инвестиционных ресурсов. На сегодняшний день оборотные средства предприятий почти на 80 % обеспечиваются кредитами коммерческих банков, что приводит к тому, что большая часть прибыли идет на выплату банковских процентов; 

3) многие политики  и экономисты связывают возможность  оживить инвестиционные процессы с привлечением иностранных инвестиций. Сейчас, с одной стороны, наблюдается рост объема иностранных инвестиций в предприятия и организации на территории России, а с другой – доля прямых инвестиций варьируется в разные годы от 35 % до 67,7 %. В это время зарубежные инвесторы предпочитают вкладывать свои деньги в экспортоориентированные отрасли. Самыми привлекательными для иностранных инвесторов остаются торговля, промышленность и общественное питание. Следует отметить, что почти все иностранные инвестиции носят рисковый и порой краткосрочный характер и, кроме того, поведение иностранных инвесторов слишком сильно зависит от влияния политических, экономических и психологических факторов; 

4) объем сбережений  населения оценивается по разным  источникам до 20–30 млрд долларов. Но, к сожалению, большая часть этих сбережений хранится в наличной форме у населения. В рыночной экономике банковская система играет важнейшую роль в распределении денежных накоплений. Естественно поэтому банки должны уметь убеждать население, что оно должно не только копить, но и доверять механизму, который заставит их сбережения эффективно работать.