Ценные бумаги и их виды

   – закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным Законом формы и порядка;

   – размещается выпусками;

   – имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска, вне зависимости от времени приобретения ценных бумаг”.

   Прежде  всего, как следует из определения  ценной бумаги (ст. 142 ГК РФ), ценная бумага удостоверяет имущественное право.

   К сожалению, оперативность правового регулирования гражданско-правовых отношений, например, указами Президента или нормативными актами министерств и ведомств зачастую оборачивается появлением таких инструментов, которые не обладают указанным признаком и могут быть с юридической точки зрения отнесены к числу суррогатных ценных бумаг.

   В данном случае в качестве примера  можно привести жилищный сертификат. Одно из прав, которое имеет владелец жилищного сертификата, – это право на заключение договора купли-продажи квартиры. Не вдаваясь в целесообразность введения такого инструмента в гражданский оборот, хотелось бы отметить, что жилищный сертификат в том виде, в каком он регулируется Положением о жилищных сертификатах, с юридической точки зрения превращен в фикцию. Например, реализация права на заключение договора купли-продажи квартиры держателем жилищного сертификата возможна только при условии приобретения определенного количества жилищных сертификатов. Отдельный сертификат не предоставляет такого права.

   В качестве другого примера можно привести Казначейские обязательства, которые названы ценной бумагой только в нормативном акте Министерства финансов РФ. Одно из прав, которое может реализовать держатель КО – это право на получение так называемого налогового освобождения. Кроме того, что такая налоговая льгота не основана на налоговом законодательстве, само по себе право на получение указанного налогового освобождения вряд ли можно отнести к числу имущественных гражданских прав. В данном случае речь идет по сути о взаимозачете обязательств, регулируемых разными отраслями законодательства. Одно из которых – задолженность перед федеральным бюджетом предметом регулирования гражданского законодательства не является.

   Такие инструменты можно назвать “узаконенными  суррогатами”.

   От  ценных бумаг необходимо отличать также так называемые легитимационные знаки. Почтовые марки, проездные билеты, театральные билеты, иные легитимационные знаки к ценным бумагам не относятся. Даже воплощая в себе имущественное право, как правило, неполно и неточно фиксируют содержащиеся в них обязательство, не определяют его предмет.

   Вторым  признаком, характеризующим ценную бумагу, является формальный признак: ценная бумага должна быть названа в качестве таковой либо в Гражданском кодексе, либо, как предусмотрено ст. 143 ГК РФ, отнесена законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке к числу ценных бумаг. Представляется, что действовавшая ранее норма Основ гражданского законодательства была более формализована, поскольку тот или иной инструмент мог быть отнесен к числу ценных бумаг в случае указания на это в законе, Указе Президента или постановлении Правительства.

   Принятый  во втором чтении проект Закона РФ “О рынке ценных бумаг” квалификацию ценных бумаг относит к компетенции  Федеральной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку. При этом, однако, не определена процедура принятия таких решений. Представляется очевидным, что такое решение должно приниматься не индивидуально-правовым, а нормативным актом. К сожалению, таких гарантий нет. Кроме того, такое положение Закона даст новый толчок в развитии ведомственного нормотворчества.

   В настоящее время некоторые ценные бумаги, например, золотые сертификаты, жилищные сертификаты признаны ценными  бумагами на основании соответственно постановления Правительства от 25 сентября 1993 года № 980 и Указа Президента РФ от 10 июня 1994 года № 1182. ГК РФ не относит указанные инструменты к числу ценных бумаг.

   Третий  признак, необходимый для отнесения  определенных инструментов к числу  ценных бумаг, в настоящее время  является наиболее актуальным и спорным. Выделение этого признака стало возможным в связи с развитием системы безналичных ценных бумаг в Российской Федерации, а также в связи с их признанием в Кодексе.

   Этот  признак может быть обозначен  как установленный законом способ фиксации прав, приравниваемый к ценной бумаге.

   Статья 149 ГК РФ однозначно устанавливает, что  к форме фиксации прав применяются  правила о ценных бумагах, если иное не вытекает из особенностей фиксации. Таким образом, не только документ, удостоверяющий определенные имущественные права, но и иной способ фиксации могут рассматриваться как ценная бумага.

   Юридические последствия установления такой  нормы огромны. Это позволяет  сохранить институт ценных бумаг, даже в случае, если пропадает ценная бумага как материальный носитель, овеществляющий имущественные права. Безналичные ценности бумаги признаны не только мировой практикой, но и законодательством тех стран, в которых они получили развитие.

   До  сих пор в российской гражданско-правовой теории безналичные ценные бумаги, к сожалению, не до конца признаны. Больше внимания уделяется не адекватному их регулированию, а, в частности, спорам о том, могут ли они рассматриваться в качестве объекта вещных прав.

   Право изобилует многими  допущениями  и фиксациями. Нельзя забывать, что и классические “документарные” ценные бумаги, появившиеся с развитием торгового оборота, в теории рассматриваются как бестелесные имущества.

   В теории не принято проводить аналогии между безналичными ценными бумагами и безналичными деньгами. Однако, все регулирование последних дает основание сделать вывод о том, что деньги, как вещи, определенные родовыми признаками, являются объектом вещных прав (и не только в совокупности с другим имуществом), причем вне зависимости от того, идет ли речь о наличных или безналичных деньгах. 

   1.2. Оборот ценных  бумаг

   Содержащиеся  в ГК правила об обороте ценных бумаг касаются особенностей исполнения обязательств, удостоверенных ценными  бумагами, а также возможностей их оспаривания и восстановления в  случае утраты. При этом на первый план выступает абстрактный характер обязательств, удостоверенных ценной бумагой, их оторванность от своего основания. такие обязательства как бы получают самостоятельную жизнь, связанную уже не с судьбой основного обязательства, во исполнение или в удостоверение которого была выдана ценная бумага, а с судьбой данной бумаги. Поэтому для исполнения по ценной бумаге требуется предъявление подлинника этой бумаги.

   Исполнение  по ценной бумаге дополнительно гарантировано  тем, что по ней согласно правилу п. 1 ст. 147 ГК отвечает не только обязанное лицо, но и тот, кто выдал ценную бумагу, и те, кто индоссировал ее путем совершения соответствующей передаточной надписи, если только они не сделали специальной оговорки, исключающей их ответственность.

   В силу особой оборотоспособности большинства ценных бумаг важным становится вопрос о последствиях их  возможной утраты их законными владельцами. Для именных ценных бумаг он не имеет столь принципиального значения, ибо фактический владелец не сможет потребовать и получить исполнение по такой ценной бумаге. Что же касается владельцев именных и ордерных ценных бумаг, утративших принадлежащие им документы, их интересы могут быть защищены в особом порядке, предусмотренном процессуальным законодательством. Речь идет о так называемом “вызывном производстве”.

   Развитие  российского фондового рынка  привело к восприятию как концепции  безналичных бумаг, свойственных, в  частности, германскому законодательству (примером служат Государственные краткосрочные  бескупонные облигации), так и концепции безналичных ценных бумаг, выпущенных в процессе приватизации.

   В настоящее время можно выделить две формы и две подформы выпусков ценных бумаг.

   При этом терминологически можно различать  понятие “форма выпуска ценных бумаг” и “форма ценной бумаги”. ГК РФ указывает только на форму ценной бумаги.

   Документарная форма выпуска

   Эта форма характеризуется наличием документа, которому может быть придан статус ценной бумаги.

   Классическая  форма

   Первая  подформа документарной формы представляет собой обычный классический вариант выпуска ценных бумаг, при котором способом фиксации прав является ценная бумага как документ. В этом случае и форма выпуска ценных бумаг, и форма ценных бумаг будут документарными.

   Документарная форма с обязательным централизованным хранением

   При этой форме выпуска как правило  весь выпуск ценных бумаг оформляется  документом - глобальным сертификатом (или несколькими суммарными сертификатами), оформляемым на имя депозитария. По устоявшейся терминологии эта  подформа названа документарной формой с обязательным централизованным хранением.

   В этом случае терминологически форма  выпуска ценных бумаг не совпадает  с формой ценных бумаг. Форма выпуска  является документарной, каждая из ценных бумаг по терминологии ГК РФ обращается как бездокументарная ценная бумага.

   Отдельные ценные бумаги не могут быть получены их владельцами. Такой признак сближает эту форму с бездокументарными  ценными бумагами.

   Бездокументарная  форма

   В современном имущественном обороте  стали использоваться новые формы  фиксации прав его участников, связанные с применением средств электронно-вычислительной техники.

   Бездокументарная  форма выпуска ценных бумаг характеризуются  отсутствием документа, который  имеет статус ценной бумаги. Терминологически форма выпуска ценных бумаг и форма ценных бумаг в данном случае совпадают.

   Выбор конкретной формы выпуска ценных бумаг зависит от эмитента, однако, при отсутствии адекватного законодательства о бездокументарных ценных бумагах, профилактикой конфликтов может  служить тщательное и детальное описание формы выпуска в документах, на основании которых осуществляется регистрация ценных бумаг.

   Форма выпуска и ее особенности должны быть явно описаны в регистрационных  документах. Однако в тех случаях, когда форма выпуска должна рассматриваться как обычная документарная “классическая” форма выпуска ценных бумаг. Это позволит более эффективно осуществлять защиту интересов инвесторов от недобросовестности эмитентов, которые в указанных ситуациях могут по-разному представлять себе тот инструмент, который был выпущен. 

2. Виды ценных бумаг

    2.1. Акция, облигация

    Акция - это ценная бумага, свидетельствующая о внесении средств на развитие акционерного общества или предприятия и дающая право ее владельцу на получение части прибыли акционерного общества ( предприятия ) в виде дивидендов. Акции выпускаются без установленного срока обращения. Акции бывают именные и на предъявителя. Физические лица могут быть владельцами только именной акции. На именной акции указываются фамилия, имя, отчество держателя акции. Такая акция, переданная другому лицу, теряет свою силу, т.е. на нее дивиденды не начисляются , и обратно она не принимается. Именная ценная бумага может быть передана другому владельцу путем нотариального оформления.

    Различаются акции трудового коллектива, акции предприятия, акции акционерного общества. Акции трудового коллектива распространяются только среди работников данного предприятия, акции предприятия - среди других юридических лиц (предприятий, кооперативов, обществ, банков, ассоциаций т.п.). Акции трудового коллектива и акции предприятий не дают их держателям право на участие в управлении предприятием. Они не меняют правового положения и формы собственности предприятия, выпустившего акции, и являются лишь средством мобилизации дополнительных финансовых ресурсов. Акции акционерного общества распространяются среди акционеров, т.е. совладельцев данного общества.

    Акции акционерного общества бывают двух категорий:

    обыкновенные ( простые ) и привилегированные. Среди  них можно выделить отдельные  разновидности и типы акций (конвертируемая акция, "золотая акция" и т.п.)