Анализ инвестиционной привлекательности РФ

Государственное образовательное учреждение профессионального высшего образования Тюменской области

Тюменский государственный институт мировой экономики,

управления и права

Факультет управления

Кафедра национальной экономики

и менеджмента

Курсовая работа

По дисциплине: экономика предприятия

На тему: Анализ инвестиционной привлекательности РФ

Выполнила: студентка II курса

562 группы

Жерновникова Н.П.

Руководитель: Черемисина Е.В.

Тюмень

2008 г.

СОДЕРЖАНИЕ:

Введение………………………………………………………………………..….3

Глава 1. Инвестиции как социально-экономическая категория……….....……5

1.1. Инвестиции: понятие, виды…………………………...……… ………….…5

1.2. Экономическая роль инвестиций..................................……………………..9

1.3. Подходы к формированию оценки инвестиционной привлекательности субъектов РФ…..…………………………………………………...........….…....11

Глава 2. Анализ инвестиционного положения РФ………………………….....16

2.1. Основные факторы и риски инвестиционной привлекательности………16

2.2. Основные интересы иностранных и российских инвесторов……………19

2.3. Кредитоспособность и инвестиционная привлекательность регионов России…………………………………………………………………………….20

2.4. Инвестиционный рынок: конъюнктура 2007 года.……………….......…..24

Заключение………………………………………………………….………........28

Список используемых источников……………………………………………..30

Приложение 1………………………………………………………….......……..33

Приложение 2.........................................................................................................34

Приложение 3.........................................................................................................35

Приложение 4.........................................................................................................36

ВВЕДЕНИЕ.

Россия, являясь страной с большим ресурсным и интеллектуальным потенциалами, не входит в число ведущих стран по инвестиционной привлекательности, хотя в последнее время ощущается прогресс в доверии по отношению к России со стороны зарубежных и российских инвесторов. Это происходит из-за того, что в России существует множество рисков, которые являются препятствием для российских и зарубежных инвесторов.

В то же время международный имидж России сильно влияет на возможности регионов по привлечению инвестиций. В нашей стране есть определенное число благополучных регионов, где риск инвесторов потерять свои вложенные средства сводится к минимуму, а ресурсный потенциал высок. Именно поэтому актуально стоит вопрос об оценке инвестиционной привлекательности как страны в целом, так и каждого региона в отдельности.

Эффективная инвестиционная политика призвана создать благоприятный инвестиционный климат не только для государства, но и для частных инвесторов. Без инвестиций невозможно повысить технический уровень производства и конкурентоспособность отечественной продукции на внутреннем и мировом рынках.

Естественно, что инвестиционной политикой должны заниматься законодательная и исполнительная власть не только на федеральном, но и на региональном уровне. Именно на региональных органах управления лежит ответственность за формирование благоприятного инвестиционного климата на территории для привлечения частных отечественных и зарубежных инвестиций.

Все это и определяет актуальность выбранной темы исследования. Цель курсовой работы – охарактеризовать инвестиционную привлекательность Российской Федерации.

Из этого вытекают следующие задачи:

1.      Рассмотреть инвестиции: виды, понятие и их экономическую роль.

2.      Исследовать подходы к формированию оценки инвестиционной привлекательности субъектов РФ.

3.      Проанализировать инвестиционную привлекательность РФ на современном этапе.

Объектом исследования является инвестиционная деятельность РФ. Предметом исследования является анализ инвестиционной привлекательности РФ.

Исследуемая проблема имеет достаточную теоретическую базу, в частности она рассматривалась Сафроновым Б., Власовой М.А., Давыдовой Л.В. Для решения практических вопросов использовались различные статистические издания таких международных организаций, как Росстат, Эксперт.

Данная курсовая работа состоит из двух глав. В первой главе представлен теоретический аспект объекта исследования – инвестиции, их экономическая роль, инвестиции как социально-экономическая категория. Во второй главе рассматриваются основные факторы и риски инвестиционной привлекательности, основные интересы иностранных и российских инвесторов, кредитоспособность и инвестиционная привлекательность регионов России и инвестиционный рынок: конъюнктура 2007 года, а именно рассматривается инвестиционная деятельность в России и иностранные инвестиции в экономику нашей страны.

ГЛАВА 1. Инвестиции как социально-экономическая категория.

1.1. Инвестиции: понятие, виды.

Инвестиции – это долгосрочные вложения капитала в экономику с целью получения прибыли [27; С.80-81]. Анализ современной литературы показывает, что хотя и появились исследования по проблеме инвестиций, до сих пор не сформулирована фундаментальная концепция инвестирования и управления инвестиционным процессом в России.

В законах об инвестиционной деятельности в РСФСР, принятых в 1991 и 1995 гг., под инвестициями понимаются денежные средства, целевые банковские вклады, акции, паи и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии и т.д., интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.

Такое определение инвестиций было достаточно жизнеспособным и воспроизведено полностью в Федеральном законе от 25.02.1999 №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [1; С.5].

В рамках классической концепции инвестиции определялись в качестве важнейшего инструмента приращения капитала: «Для того чтобы накоплять, необходимо часть прибавочного продукта превращать в капитал. Но, не совершая чуда, можно превращать в капитал лишь такие предметы, которые могут быть применены в процессе труда, т.е. средства производства, и такие предметы, которые способны поддерживать жизнь рабочего, т.е. жизненные средства» [17; С.345].

Дж. Кейнс под инвестициями понимал при обычном словоупотреблении покупку одним лицом или корпорацией какого-либо имущества, старого или нового. Иногда этот термин ограничивался покупкой ценных бумаг на фондовой бирже. Автор считал, что можно также говорить об инвестициях при покупке дома или машины, а также при накоплении запасов готовой продукции или незавершенного производства. Таким образом, инвестиции включают всякий прирост ценности капитального имущества независимо от того, состоит ли последнее из основного, оборотного или ликвидного капитала [13; С.136-137].

Следовательно, Кейнс подходил к определению инвестиций с точки зрения прироста продукции. Инвестиции – это вложение средств в расширение производства, которое может привести к увеличению продукта, материальных ценностей, определяя инвестиции также как ту часть дохода за данный период, которая не была использования для потребления. То есть автор сводил основное содержание инвестиций к количественной стороне сбережений.

Сегодня же процесс освоения понятий рыночной экономики в России связан с немалыми трудностями. Это происходит отчасти вследствие различных толкований иностранных терминов представителями разных экономических течений.

В то же время в странах с развитой рыночной экономикой уже накоплен большой опыт в области изучения инвестиций. Было бы опрометчиво пренебрегать этим опытом в российской практике.

П. Самуэльсон пишет: «Мы называем «чистыми инвестированием» или капиталовложением то, что представляет собой чистый прирост реального капитала общества... обыватель же говорит об инвестировании, когда он покупает участок земли, находящиеся в обращении ценные бумаги или любой другой титул собственности. Для экономистов это чисто трансфертные операции. То, что инвестирует один, кто-то другой дезинвестирует. Чистое «инвестирование» имеет место лишь тогда, когда создается новый реальный капитал» [25; С.204].

Экономисты Р. Дорнбуш, С. Фишер понимают под инвестициями расходы, направленные на увеличение или сохранение основного капитала. Последний состоит из зданий, оборудования, сооружений и других элементов с длительным сроком службы, используемых в процессе производства. Основной капитал также включает жилье и товарно-материальные запасы. Инвестиции – это расходы, которые добавляются к этим компонентам основного капитала. Иначе – это расходы, увеличивающие величину капитала [10; С.56].

К.Р. Макконелл и С.Л. Брю дают следующее определение инвестициям: «Инвестиции – затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов» [16; С.36].

В свою очередь Р.Н. Холт, С.Б. Барнес полагают, что в практике ведения бизнеса термин «инвестиция» может иметь разные значения. Это и покупка другой компании, строительство нового завода и установка новой производственной линии [29; С.11].

Дж. Д. Сакс, Ф.Б. Ларрен рассматривают структуру инвестиций в расходах в трех основных видах: инвестиции фирм в основной капитал, т.е. основные фонды... и оборудование..., инвестиции в создание запасов (резервы сырья, полуфабрикаты), инвестиции в жилищный фонд (расходы на поддержание жилищного фонда и строительство нового жилья) [24; С.143-144].

Французский ученый П. Массе при определении инвестиций исходит из теории предельной полезности концепций австрийской школы. Так, он считает, что понятие «капиталовложения» по принятой терминологии означает одновременно и действие, и результат этого действия, т.е. и решение инвестировать, и инвестируемые блага. Наиболее общее определение, которое можно дать факту вложения капитала, сводится к следующему: инвестирование представляет собой акт обмена сегодняшнего удовлетворения определенных потребностей на ожидание удовлетворить их в будущем с помощью инвестируемых благ [18; С.27].

В современном экономическом словаре [23; С.145-146] под инвестициями понимаются «долгосрочные вложения государственного или частного капитала в собственной стране или зарубежом в целях получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты».

«Инвестирование – это циклический процесс аккумуляции средств в различной форме, превращение их в инвестиционные товары, формирование на из основе инвестиционных ресурсов, введение последних в производственную стадию, превращение инвестиционных ресурсов в капитальные вложения, трансформация последних в преобразующие факторы-ресурсы (новая техника и технология, новые материалы, новая классификация, интеллектуальные ресурсы, информационные ресурсы и пр.) или собственный капитал и возвращение инвестиционных средств в денежном эквиваленте» [28; С.14-15].

Анализ взглядов зарубежных и отечественных авторов свидетельствует о множественности различий и оттенков, присутствующих в трактовке инвестиций [20; С.7-12].

Инвестиции обладают разветвленной структурой. В зависимости от влияния на конкурентные позиции предприятия инвестиции подразделяют на пассивные (обеспечивающие поддержание технического уровня и стабильность показаний деятельности) и активные (обеспечивающие повышение технического уровня и улучшение показателей деятельности). В зависимости от объекта инвестирования выделяют реальные инвестиции (создание новых основных фондов, реконструкция, техническое перевооружение, модернизация), финансовые (портфельные) инвестиции (покупка ценных бумаг, акций, приобретение прав на участие в других предприятиях, долговых прав), инвестиции в научно-техническую продукцию и нематериальные инвестиции (в имущественные права и права на интеллектуальную собственность).

В зависимости от стадий инвестирования существуют нетто-инвестиции в основание проекта, реинвестиции (направление свободных средств на инвестирование) и брутто-инвестиции, которые включают нетто-инвестиции и реинвестиции. В зависимости от характера участия в процессе инвестирование бывает прямое (при непосредственном участии инвестора в выборе объектов инвестирования), а также непрямое (осуществляется инвестиционными и иными финансовыми посредниками).

Сроки вложения могут быть весьма разными, в связи с чем различают долгосрочные (более 1 года) и краткосрочные (до 1 года) инвестиции. В зависимости от того, кто инвестирует капитал, вкладывает средства, различают государственные, частные, иностранные инвестиции. Государственные инвестиции представляют собой часть национального дохода в виде средств государственного бюджета, местных бюджетов, вкладываемых в развитие экономики, отвлекаемых от текущего государственного потребления в целях обеспечения поддержания производства, социальной сферы и экономического роста. Частные инвестиции – это негосударственные вложения средств, принадлежащих компаниям, предпринимателям, населению. Иностранными называют инвестиции, поступающие из-за рубежа, они могут быть как государственными, так и частными [22; С.205-209].

В зависимости от размера существуют крупные (от их размера зависит объем реализации) и мелкие инвестиции (существенно не влияют на объем годовой выручки). Также выделяют инвестиции в зависимости от уровня риска. К ним относятся инвестиции с низким (вложения в надежную технику), средним (увеличение продаж существующей продукции). высоким (производство и продвижение нового продукта) и очень высоким (вложения в исследования и инновации) уровнями риска [27; С.80-81].

1.2. Экономическая роль инвестиций.

В рыночной экономике понятие инвестиционного процесса неразрывно связано с процессом расширенного воспроизводства, который определяется наращиванием капитала с целью удовлетворения социальных запросов общества.

Инвестирование капитала предполагает получение дохода в перспективе. Динамичный характер инвестиций придает им качества процесса временной протяженности и предполагает осуществление следующей цепочки: ресурсы (блага, ценности) -» вложения (затраты) -» прирост капитальных стоимостей -» доход (эффект). Таким образом, инвестиционная деятельность - это практическая реализация данной последовательности, она наряду с процессом вложения средств или инвестирования, включает в себя этап управления доходностью вновь созданного капитального имущества.

На такую особенность инвестиционного процесса обращали внимание еще представители так называемой классической экономической школы. Так, А. Смит отмечал: «То, что сберегается в течение года, потребляется также регулярно, как и то, что расходуется, и притом в течение почти того же времени; но потребляется оно совсем другого рода людьми». Действительно, то, что сберегается, - инвестируется и поэтому не потребляется. В аргументации А. Смита скрыт практический смысл: сбережения равнозначны инвестициям, если исключить откладывание денег «про запас». Отсюда следует, что сбережения непременно равны инвестициям.

Углубляя анализ категорий «потребление», «сбережения», «инвестиции» А. Смит отмечал, что, если в стране ощущается недостаток капитала, то непроизводственное использование сбережений в сфере услуг для удовлетворения расточительного спроса может оказаться таким же препятствием для экономического развития, как и недостаток сбережений в собственном смысле. А. Смит имеет в виду, что ради расширения возможности создавать доход, сбережения следует использовать для создания производственного оборудования или технических усовершенствований [2; С.364-365].

Инвестирование происходит, чтобы компенсировать любую недостаточность потребительских расходов. Инвестиции заполнят любой «пробел» в потреблении, вызванный сбережением.

Спрос на инвестиции вообще зависит от таких факторов как:

-размер издержек на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования;

-размер налогов на предпринимателя;

-степень разработки новой и совершенствование имеющейся продукции, создание новой техники и новых производственных процессов;

-достаточность (нехватка) производственных мощностей;

-ожидания предпринимателей, связанных с изменением инвестиционного климата и пр.

По своей природе процесс инвестирования носит «спекулятивный характер» в широком смысле слова. Покупать дешево, продавать дорого и вы получите прибыль, - это цель любого рода инвестирования, так как, если заранее известно, что совершаемое сейчас инвестирование не принесет прибыли, а только потеряет свою стоимость, то мало вероятно, что кто-либо пойдет на такое вложение.

Таким образом, первым побуждающим фактором к инвестированию у собственника инвестиционных ресурсов является получение дохода, с целью улучшения индивидуального благосостояния объекта. Здесь мы сталкиваемся с основной проблемой экономики, которая состоит из двух элементов: первый - потребности общества, а значит и составляющих его индивидов и институтов, безграничны, второй - экономические ресурсы, то есть средства для производства товаров и услуг с целью удовлетворения материальных потребностей, ограничены [21; С.255].

1.3. Подходы к формированию оценки инвестиционной привлекательности субъектов РФ.

Россия - страна настолько резких межрегиональных экономических, социальных и политических контрастов, что потенциальный инвестор при наличии достаточной информации об инвестиционном климате может, выбрать регион с наилучшими условиями инвестирования. Именно такая информация должна содержаться в региональных рейтингах инвестиционной привлекательности (инвестиционного климата) [9; С.985].

Появление в РФ вместо единственного инвестора - государства - множества самостоятельных хозяйствующих субъектов и потенциальных инвесторов, а также приход на российский рынок иностранных инвесторов обусловили потребность в оценках инвестиционной привлекательности регионов России. Но так как конкретные условия в регионах, или субъектах Федерации, существенно отличаются от присущих стране в целом, то механическое перенесение известных и апробированных в международной практике методических подходов к оценке их инвестиционного климата оказалось невозможным. Как следствие в последние годы был выполнен целый ряд различных оценок инвестиционной привлекательности регионов России, причем не только отечественными, но и зарубежными исследователями и фирмами.

Наиболее распространенным методом, применяющимся в таких исследованиях, является ранжирование регионов. В результате этой процедуры составляется рейтинг, то есть линейный ряд объектов, в котором они по сочетанию выбранных признаков находятся на равном расстоянии друг от друга. Каждому из них присваивается порядковый номер (ранг), соответствующий его месту в общем ряду. Наиболее предпочтительному объекту обычно присваивается первый ранг. На основе как рейтингов, так и абсолютных значений показателей осуществляется группировка. В этом случае каждый регион относится к определенному классу (типу) объектов, выделенному экспертами по сочетанию условий инвестирования и уровню предпочтительности для инвестора [11; С.17-19].

На оценке кредитных рейтингов российских регионов специализируются международные консалтинговые агентства, а также российский Институт экономики города. Наиболее интересным комплексным исследованием инвестиционного климата российских регионов, проведенным за рубежом, признается работа, сделанная по заказу "Bank Austria" в 1995 г. В России наиболее обстоятельной по числу учитываемых факторов, но, к сожалению, не получившей продолжения является оценка инвестиционного климата российских регионов, выполненная для первого Конгресса российских предпринимателей в 1994 г.

Основными недостатками названных исследований инвестиционной привлекательности российских регионов являются: [8; С.12-22]

-              неоднозначная трактовка самого понятия "инвестиционный климат";

-              ограниченность набора учитываемых показателей;

-              отсутствие учета законодательных условий инвестирования, особенно регионального законодательства;

-              слабая обоснованность принципов агрегирования десятков отобранных показателей оценки;

-              эпизодичность проведения анализа: как правило, это однократные исследования различных коллективов, осуществляемые на ту или иную дату;

-              исследования охватывают не весь круг 89 конституционных субъектов Федерации, имеющих собственную законодательную базу и отдельные бюджеты.

Иногда оценка инвестиционной привлекательности регионов проводится по ограниченному набору или даже по одному показателю. Существует и противоположный подход, когда десятки и сотни показателей, характеризующих регион, механически агрегируются в один, смысл которого уловить непросто [30; С.2-7].

С учетом зарубежного и отечественного опыта была разработана методика составления комплексного рейтинга инвестиционной привлекательности российских регионов. Результаты исследования опубликованы в журнале "Эксперт" в 1996-1998 гг. В отличие от всех предыдущих исследований оценка инвестиционного климата осуществлялась для каждого из 89 субъектов Федерации. Впервые проведен анализ общедоступных региональных законодательных актов.

В первых двух оценках (1996 и 1997 гг.) инвестиционный климат региона рассматривался как комплексная система, состоящая из трех важнейших подсистем:

- инвестиционного потенциала - совокупности имеющихся в регионе факторов производства и сфер приложения капитала;

- инвестиционного риска – законодательные условия деятельности инвесторов с точки зрения вероятности потери инвестиций и дохода от них [6; С.333-336];

- законодательных условий - правовой системы, обеспечивающей стабильность деятельности инвестора.

Бурный рост в 1997-1998 гг. законодательной активности повсеместно избранных региональных властей значительно сблизил законодательные условия инвестирования в регионах, что позволило в рейтинге 1997-1998 гг. учитывать этот фактор в качестве одной из составляющих инвестиционного риска. К тому же введение понятия законодательного риска соответствует принципам международных оценок инвестиционного климата.

Инвестиционный потенциал - характеристика количественная, учитывающая основные макроэкономические индикаторы, насыщенность территории факторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой и т.п.), потребительский спрос населения и др. Совокупный потенциал региона включает восемь интегрированных его подвидов:

- ресурсно-сырьевой, рассчитанный на основе средневзвешенной обеспеченности территории региона балансовыми запасами важнейших видов природных ресурсов;

- производственный, понимаемый как совокупный результат хозяйственной деятельности населения в регионе;

- потребительский - совокупная покупательная способность населения региона;

- инфраструктурный - оценка экономико-географического положения и инфраструктурной насыщенности региона;

- инновационный - при его определении учитывался комплекс научно-технической деятельности в регионе;

- трудовой, для расчета которого использовались данные о численности экономически активного населения и его образовательном уровне;

- институциональный, понимаемый как степень развития ведущих институтов рыночной экономики в регионе;

- финансовый, выраженный общей суммой налоговых и иных денежных поступлений в бюджетную систему с территории данного региона [8; С.12-22].

Для составления инвестиционного рейтинга необходима методика, основанная на сочетании статистического и экспертного подходов. На первом этапе из всех статистических показателей, относящихся к тому или иному виду инвестиционного риска и потенциала, с помощью корреляционного анализа надо выделить наиболее индикативные показатели. Затем методом факторного анализа определить вклад каждого индикативного показателя в общую величину соответствующего потенциала или риска. На последнем этапе с помощью метода кластерного анализа регионы, ранжированные по потенциалу и риску и относящиеся к различным типам законодательного климата, объединить в группы по характеру инвестиционного климата [12; С.400].

ГЛАВА 2. Анализ инвестиционного положения РФ.

2.1. Основные факторы и риски инвестиционной привлекательности.

Степень привлекательности какой-либо страны для капитальных вложений называют ее инвестиционным климатом. Инвестиционный климат - совокупность социально-экономических, политических и финансовых факторов, определяющих степень привлекательности инвестиционного рынка и величину инвестиционного риска [11; С.17-19]. Инвестиционная привлекательность страны определяется несколькими факторами. С одной стороны – перспективой развития бизнеса в этой стране, а с другой – рисками, с которыми эти инвестиции могут быть связаны.

На сегодняшний момент в мировом сообществе Россия ассоциируется как страна, экспортирующая нефть и нефтепродукты. Именно эта отрасль приносит значительную долю средств в федеральный бюджет. Поэтому изначально основные инвестиции были направлены именно в нефтегазовую промышленность. При этом интерес наблюдался как со стороны российских, так и иностранных фирм. Соответственно, инвестиции в разведку и освоение месторождений шли и идут в регионы, которые обладают богатыми природными ресурсами. Отсюда становится понятно, почему долгое время наличие сырьевой базы играло главную роль в привлечении инвестиций, а значит, определяло инвестиционную привлекательность регионов.

Производственный потенциал – еще один важнейший фактор, который влияет на уровень привлечение финансовых ресурсов [7; С.53-55]. Кроме нефти и других природных ресурсов, Россия обладает также производственными мощностями, подходящими для их переработки, которые были интересны инвесторам в плане покупки и модернизации производственного процесса.

Значение придается и удаленности потенциального объекта от основных точек сбыта, то есть возможности без дополнительных транспортных издержек реализовать продукцию. Таким образом, наличие в регионе крупных населенных пунктов, а также платежеспособного населения (так называемый потребительский потенциал) рассматривается как еще один фактор, влияющий на привлечение инвестиций.

Важен и уровень развития инфраструктуры (инфраструктурный потенциал) субъекта. Обеспеченность коммуникациями и транспортными магистралями может играть важную роль, если вкладчик собирается распространять продукцию не только внутри страны, но и за рубежом.

Профессиональный уровень и стоимость рабочей силы (трудовой потенциал) – также важные показатели. Они во многом определяют как себестоимость продукции, так и необходимость дополнительных издержек на поиск квалифицированного персонала, его обучение и т. д. [8; С.12-22].

Рассматривая факторы, которые влияют на решении о вложении средств, необходимо упомянуть и о существующих рисках. Они могут носить как глобальный масштаб – в рамках страны, так и локальный – в рамках отдельного региона.

Инвестиционный риск оценивает вероятность потери инвестиций и дохода от них. Риск - характеристика вероятностная, качественная. Применительно к региону можно выделить следующие виды риска:

1. Политический, зависящий от устойчивости региональной власти и политической поляризации населения, в нашем контексте – уровень невмешательства государства в производственный процесс и дела компании, и даже больше – риск сохранения бизнеса. Именно он рассматривается каждым инвестором, особенно иностранным, перед принятием решения об открытии либо расширении бизнеса в России. Повышенное внимание к данному фактору в нашей стране возникло на основе «дела Юкоса», в результате которого была практически разрушена успешно действовавшая компания. Тем самым увеличилась вероятность того, что вновь созданный либо приобретенный бизнес в России может быть практически уничтожен административными методами.

Некоторые бизнесмены стараются частично страховаться от политического риска. Так, при совершении сделки ТНК и British Petroleum, было заключено соглашение между акционерами о том, что по налоговым претензиям, относящимся к деятельности ТНК до образования объединенной компании, отвечать должны российские совладельцы.

2. Экономический, связанный с динамикой экономических процессов в регионе. Экономические риски могут свести в целом успешный проект на минимальный и даже отрицательный уровень прибыльности. Среди таких факторов можно выделить: риски колебания курса национальной валюты, уровень инфляции, определяющий реальную рентабельность предприятия, потенциал экономического развития страны в целом.

3. Социальный, характеризующийся уровнем социальной напряженности.

4. Криминальный, зависящий от уровня преступности с учетом тяжести преступлений. К сожалению, еще не все вопросы в России решаются только законными методами. Развитию бизнеса может серьезно помешать вмешательство местных теневых авторитетов.

5. Экологический, рассчитанный как интегральный уровень загрязнения окружающей среды;

6. Финансовый, отражающий напряженность региональных бюджетов и совокупные финансовые результаты деятельности предприятий регионов.

7. Законодательный - совокупность правовых норм, регулирующих экономические отношения на территории: местные налоги, льготы, ограничения и т.п. Не секрет, что российская правовая система и в целом, и на местах несовершенна, и это препятствует приходу капитала из-за рубежа. Более того, притоку инвестиций могут во многом мешать бюрократические проволочки. Поэтому для вложений, особенно очень крупных, требуется административная поддержка на самом высоком уровне [21; С.221-230].

2.2. Основные интересы иностранных и российских инвесторов.

Российским компаниям зачастую трудно конкурировать с зарубежными инвесторами. Крупнейшие иностранные корпорации, заинтересованные в расширении собственного бизнеса в России, обладают большими административными, инновационными и финансовыми ресурсами. Из-за этого зарубежные инвесторы получают преимущество при вхождении в долю компаний и покупают наиболее перспективные предприятия. Впрочем, для стратегически важных отраслей – например военной промышленности, даже если она является лишь частью большого бизнеса, предпочтение отдается местным бизнесменам. Например, контроль над корпорацией «Силовые машины» Siemens получить так не удалось именно из-за присутствия в производстве оборонного направления.

В последние годы основные зарубежные инвестиции были связаны с топливно-энергетическим комплексом как наиболее рентабельным в России. Соответственно инвестиции были направлены либо на покупку предприятий, чей бизнес сосредоточен в данном сегменте, либо на освоение и разработку новых месторождений совместно с российскими партнерами. В качестве наиболее крупных сделок за последнее время можно отметить покупку пакета акций ЛУКОЙЛа компанией ConocoPhillips.

Постепенно набирают обороты вложения иностранных корпораций и в другие отрасли российской экономики, которые характеризуются повышенными темпами и перспективами развития. Среди них можно выделить металлургию и машиностроение (попытки Siemens приобрести «Силовые машины»), пищевую отрасль, в основном предприятия по производству пива (по некоторым оценкам уже порядка 75% пивного производства сосредоточено в руках иностранных холдингов). Также достаточно активно приобретаются доли в предприятиях мобильной связи (Теле 2, Мегафон, МТС).

В последнее время повышается интерес иностранных инвесторов к финансовому сектору, в частности к потребительскому кредитованию.

Таким образом, основной поток иностранных инвестиций идет в регионы, где сосредоточены соответственно необходимые ресурсы, предприятия или потенциальный спрос на предоставляемые услуги.

Интересы российских инвесторов шире. Но зачастую они ограничиваются размером накопленных финансовых ресурсов. Инвестировать в расширение собственного производства или в покупку непрофильных активов большими суммами могут достаточно ограниченное количество отечественных холдингов.

В поле зрения российских предпринимателей сейчас все чаще стали попадать легкая и химическая промышленность, строительство и производство строительных материалов, металлургия, сельское хозяйство и др.

Как правило, инвестиции российских компаний направлены на расширение существующего бизнеса. Это покупка или строительство предприятий, производящих аналогичную продукцию либо входящих в технологическую цепочку, либо более редко – покупка бизнеса в смежных отраслях. И основные инвестиции осуществляются уже сформировавшимися крупными холдингами, располагающими достаточными средствами для расширения бизнеса. Так, в качестве наиболее показательного примера можно отметить интерес Газпрома к нефтедобывающим активам, несмотря на то, что компания долгое время концентрировалась на добыче газа.

Получается, что для российских инвесторов привлекательность объектов вложения определяется возможностью расширения действующего производства – либо стратегией по захвату новых рынков сбыта, либо их расположением, обосновывающим выгодную логистику [4; С.11-16].

2.3. Кредитоспособность и инвестиционная привлекательность регионов России.

В России проводится не так много исследований инвестиционной привлекательности регионов. Однако из проводимых, наверное, наиболее цитируемым, а главное периодически обновляемым, является рейтинг журнала «Эксперт», который проводит такую оценку ежегодно.

Инвестиционные решения относятся к числу наиболее сложных по процедуре выбора. Они основаны на многовариантной, многокритериальной оценке целого ряда факторов и тенденций, действующих, зачастую разнонаправлено.

Территориальный аспект прямых инвестиций, их приуроченность к определенной стране, региону, территории не вызывает сомнений. Не столь очевиден региональный аспект при покупке ценных бумаг. Тем не менее, каждый эмитент также расположен в определенном регионе и действует в условиях, во многом обусловленных окружающей региональной средой.

Поэтому оценка инвестиционной привлекательности территории является важнейшим аспектом принятия любого инвестиционного решения. От ее правильности зависят последствия как для инвестора, так и для экономики региона и страны в целом. Чем сложнее является ситуация, тем в большей степени опыт и интуиция инвестора должны опираться на результаты экспертной оценки инвестиционного климата в странах и регионах [15; С.301].

Сейчас мы оцениваем то, насколько результаты исследования субъектов с точки зрения их инвестиционной привлекательности совпадают с результатами оценки кредитоспособности этих регионов. Для такого анализа используем с одной стороны рейтинг инвестиционной привлекательности, подготовленный журналом «Эксперт» за 2003-2004 годы, с другой – рейтинг кредитоспособности регионов за 2004 год, полученный по результатам анализа субъектов РФ в Вэб-инвест банке.

Оценка кредитоспособности региона, то есть возможности обслуживать собственные обязательства, частично включает в себя факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность субъекта РФ [19; С.133-138]. При этом является скорее итогом уже свершившихся событий, а не потенциалом их изменения. В обеих методиках учитываются демографические и социальные показатели развития региона. Кроме того, при исследовании кредитоспособности существует возможность оценить, в том числе, и примерные размеры промышленного производства в регионе, исходя из объема собираемых налоговых доходов. И хотя анализ кредитоспособности опирается в основном на бюджетный процесс в регионе, положительный результат оценки во многом зависит от того, насколько успешно функционируют предприятия на его территории, насколько высок жизненный уровень населения в этом субъекте РФ. Размер собранных налогов (как с юридических, так и с физических лиц), темпы роста показателей отражают существующую ситуацию в регионе и косвенно позволяют прогнозировать его дальнейшее развитие.

Далее приведены результаты обоих исследований, которые отражают регионы, находящиеся на 25 верхних строчках рейтинга инвестиционной привлекательности, и одновременно – место данных субъектов в рейтинге кредитоспособности. Примечательно, что на большинстве верхних позиций обоих списков находятся одни и те же регионы. Хотя встречаются субъекты, которые, попав в топ-25 инвестиционной привлекательности, в исследовании кредитоспособности находятся на более низких позициях. Этот момент как раз отражает достаточно позитивные перспективы развития данных субъектов РФ и возможность для повышения кредитного рейтинга в будущем. (См. Приложение 1).

Стоит заметить, что исходя из описанных выше факторов, благоприятно влияющих на инвестирование средств – близости основных рынков сбыта, а также концентрации производственных мощностей и человеческих ресурсов – наиболее привлекательные регионы расположены в основном в центре России.

На самых нижних позициях оказываются субъекты, которые характеризуются достаточно высокими криминальными рисками (например, Чеченская республика), вместе с тем на их территории отсутствует налаженная инфраструктура и производственные мощности [3; С.17-22].

Можно говорить о том, что рейтинги, построенные по двум рассмотренным методикам, являются описанием текущего положения дел в регионе и его перспектив, то есть гармонично дополняют друг друга. Соответственно, результаты таких исследований могут быть интересны как по отдельности, так и в совокупности.

Результаты кредитоспособности позволяют дать оценку текущего финансового положения, анализ инвестиционной привлекательности – усредненную оценку возможности вложения средств, а значит, перспектив развития региона [14; С.389-391].

Непосредственно для компаний, предполагающих инвестировать средства в какое-либо предприятие, рейтинги привлекательности носят скорее прикладной характер. Выбирая объекты для инвестирования, компании самостоятельно оценивают положительные и отрицательные факторы каждого региона, исходя из собственных целей и задач. Потому что, результат составленного рейтинга, возможно и оказывает некоторое влияние на принимаемые решения, но не является определяющим. Если рейтинг отражает повышенный риск вложения средств на определенной территории, а для инвестора важна рейтинговая оценка, то тогда он приложит дополнительные усилия, дабы учесть все факторы возможного негативного влияния.

В то же время результаты рейтингов, безусловно, необходимы для аналитиков и инвесторов в долговые обязательства субъектов РФ - как возможность оценить перспективы развития того или иного региона, а также проанализировать насколько администрация региона стремится к тому, чтобы привлечь инвестиции на свою территорию.

Кроме того, такая оценка интересна, в том числе, и администрациям регионов как стимул для дальнейшего развития [5; С.45-48].

2.4. Инвестиционный рынок: конъюнктура 2007 года.

В 2007 году по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года в инвестиционной сфере можно было отметить следующие основные тенденции:

                 высоким темпом продолжился рост объема инвестиций в основной капитал;

                 общий объем финансовых вложений в абсолютном выражении вырос, при этом доля долгосрочных вложений была по-прежнему меньше, чем доля краткосрочных;

                 сохранилось неравномерное распределение инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности;

                 в структуре инвестиций в основной капитал по источникам финансирования доля привлеченных средств увеличилась в основном за счет бюджетных и прочих привлеченных средств;

                 в территориальной структуре инвестиций в основной капитал небольшой удельный вес был у Центрального федерального округа;

                 значительно возрос темп роста объема работ, выполненных в строительстве;

                 темп роста ввода жилья увеличился;

                 несколько увеличилась в общем объеме инвестиций доля инвестиций в основной капитал на строительство зданий и сооружений;

                 темп роста цен на строительную продукцию превысил уровень соответствующего периода предыдущего года на 3,7 процентного пункта;

                 общий объем иностранных инвестиций, поступивших в нефинансовый сектор экономики России, увеличился в 2,5 раза, при этом объем портфельных иностранных инвестиций вырос в 2,3 раза.

Общий объем инвестиций в нефинансовые активы (без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности) в действующих ценах на 2007 год составил 2969,2 млрд руб., в том числе объем инвестиций в основной капитал – 2933,3 млрд руб., из которых 139,9 млрд – инвестиции из-за рубежа. По-прежнему незначительную часть составляли инвестиции в другие нефинансовые активы (0,4%), в нематериальные активы (0,5%) и затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы (0,3%).

Объем инвестиций в основной капитал (включая инвестиции в основной капитал крупных и средних организаций, субъектов малого предпринимательства, индивидуальных застройщиков, объем неформальной деятельности) в сопоставимых ценах увеличился в 2007 году по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года на 21,2% (в 2006г. – на 11,7%).

Достигнутому темпу роста инвестиций в основной капитал способствовали: макроэкономическая стабильность, реализация инвестиционных программ крупнейших инвестиционных компаний (ОАО РЖД, РАО «ЕЭС России», ОАО «Газпром»), рост доходов предприятий и возможность привлечения средств как на внутреннем, так и на внешнем рынке.

В региональной структуре инвестиций в основной капитал в 2007 году был отмечен рост объема инвестиций по сравнению с предыдущим годом. Наиболее высокий темп роста наблюдался в Сибирском федеральном округе (128,7%), где увеличение объема инвестиций обеспечили Иркутская, Томская и Новосибирская области и Усть-Ордынский автономный округ.

В общем объеме инвестиций в основной капитал наибольшие доли принадлежали Центральному (24,7%) и Приволжскому (16,4%) федеральным округам. Около половины инвестиций в основной капитал Центрального федерального округа приходилось на Москву.

В структуре инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности существенных изменений по сравнению с 2006 годом не произошло. Основной поток инвестиций (79,8% от общего объема) направлялся на следующие виды экономической деятельности: транспорт и связь – 24%, добыча полезных ископаемых – 19%, обрабатывающее производство – 17%, операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг – 12%, производство и распределение электроэнергии, газа и воды 8%.

В структуре инвестиций в основной капитал по видам основных фондов уменьшилась доля инвестиций, направленных на приобретение, монтаж и установку машин, оборудование и транспортных средств (с 35,3% в 2006г. до 34,8% в 2007г.), тогда как увеличилась доля инвестиций в строительство зданий (кроме жилых) и сооружений (с 49,3 до 50%) и в строительство жилья (с 7,4 да 7,5%).

Общий объем финансовых вложений организаций (без субъектов малого предпринимательства) в 2007 году достиг 12395,8 млрд руб., что в 4,2 раза превышает объем инвестиций в основной капитал. Основными направлениями долгосрочных финансовых вложений были вложения в паи и акции других организаций (45% от общего объема долгосрочных вложений) и в предоставленные займы (38%), краткосрочных – вложения в прочие краткосрочные финансовые вложения в предоставленные займы (15%).

Объем поступивших в нефинансовый сектор экономики России иностранных инвестиций в 2007 г. по сравнению с показателями предыдущего года увеличился в 2,5 раза (в 2006 г. лишь на 31%). Основной поток инвестиций (92%) иностранные инвесторы направляли на следующие виды экономической деятельности: оптовая и розничная торговля, ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования – 42%, обрабатывающее производство – 24% , добыча полезных ископаемых – 17%, транспорт и связь – 7%.

Объем прямых иностранных инвестиций, поступивших в 2007 году, увеличился по сравнению с 2006 годом на 91%. Значительный объем был направлен на добычу топливно-энергетических полезных ископаемых, обрабатывающее производство, операции с недвижимым имуществом, аренда, предоставление услуг, оптовая и розничная торговля (См. Приложение 2, 3, 4) [26; С.11-19].

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

Итак, инвестиции – это долгосрочные вложения капитала в экономику с целью получения прибыли. Инвестиционные вложения осуществляются путем приобретения экономических активов, т.е. экономических объектов, владение или использование которых, будет приносить в будущем их владельцам экономическую выгоду. Инвестиционная привлекательность региона определяется несколькими факторами: перспективой развития бизнеса в этом регионе и рисками, с которыми эти инвестиции могут быть связаны. На сегодняшний момент в мировом сообществе Россия ассоциируется как страна, экспортирующая нефть и нефтепродукты. Кроме нефти и других природных ресурсов, Россия обладает также производственными мощностями, подходящими для их переработки, которые были интересны инвесторам в плане покупки и модернизации производственного процесса. Наличие в регионе крупных населенных пунктов, а также платежеспособного населения (так называемый потребительский потенциал) рассматривается как еще один фактор, влияющий на привлечение инвестиций. Профессиональный уровень и стоимость рабочей силы (трудовой потенциал) – также важные показатели. Но при вложении средств также нужно учитывать такой фактор, как риски, оценивающие вероятность потери инвестиций и дохода от них.

Крупнейшие иностранные корпорации, заинтересованные в расширении собственного бизнеса в России, обладают большими административными, инновационными и финансовыми ресурсами. Из-за этого зарубежные инвесторы получают преимущество при вхождении в долю компаний и покупают наиболее перспективные предприятия. Основной поток иностранных инвестиций идет в регионы, где сосредоточены необходимые им ресурсы, предприятия или потенциальный спрос на предоставляемые услуги. Инвестиции российских компаний направлены на расширение существующего бизнеса. В поле зрения российских предпринимателей сейчас все чаще стали попадать легкая и химическая промышленность, строительство и производство строительных материалов, металлургия, сельское хозяйство и др.

Для анализа инвестиционной привлекательности страны используется рейтинг, ежегодно подготавливаемый журналом «Эксперт», а также рейтинг кредитоспособности регионов, полученный по результатам анализа субъектов РФ в Вэб-инвест банке.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

1.      Закон Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» - М.: «Книга сервис», 2003. – С.5

2.      Андрианов А.Ю., Валдайцев С.В., Воробьев П.В. Инвестиции – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. – 584 с.

3.      Батурина Н.А. Анализ инвестиционной привлекательности хозяйственных субъектов // Экономический анализ. – 2008. - № 3 (108). – С.17 – 22.

4.      Бухонова С.М., Дорошенко Ю.А. Количественная оценка эффективности социальных инвестиций для государственного бюджета и инвестора // Экономический анализ. – 2006. - №7 (64). – С. 11 -16.

5.      Власова М.А. Анализ подходов к оценке инвестиционной привлекательности отраслей промышленности // Экономический анализ. – 2005. - №20 (53). – С. 45 – 48.

6.      Волков И.М. Проектный анализ – М.: ЮНИТИ, 1998. – 423 с.

7.      Воробьева А.А. Простейшие методы оценки риска инвестиционных проектов в нестандартных ситуациях // Экономический анализ. – 2008. - №5 (110). – С. 53 – 55.

8.      Давыдова Л.В., Ильминская С.В. Формирование стратегий развития инвестиционного потенциала региона на основе оценки инвестиционных процессов // Экономический анализ. – 2007. - №13 (94). – С. 12 – 22.

9.      Дамодаран А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы любых активов / А. Дамодарян. – М.: «Альпина Бизнес Букс», 2006. – 1341 с.

10. Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика: Пер. с англ. – М.: ИНФРА – М, 1997. – С.56.

11. Егорова Л.И., Егоров М.В. Оценка инвестиционной привлекательности территорий и формирование их инвестиционных стратегий // Экономический анализ. – 2007. - №4 (85). – С. 17 – 19.

12. Игошин Н.В Инвестиции-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 448с.

13. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. – М., 1978. – С.136, 137.

14. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты – СПб: ПИТЕР, 2001. – 432с.

15. Лапыгин Ю.Н. Инвестиционная политика – М.: КНОРУС, 2005. – 320с.

16. Макконелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы, политика – М.: ЮНИТИ, 1998. – С.36.

17. Маркс К. Капитал – М.: 1998. – 594 с.

18. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений: Пер. с франц. – Науч. ред. А.В. Жданко. – М.: Статистика,1971. – С. 27.

19. Мишин Ю.В. Инвестиции в конкурентно способное производство – М.: КНОРУС, 2005. – 288с.

20. Мочиев М.Б. Экономическое содержание инвестиций, их классификация // Экономический анализ. – 2005. - №23(56). – С. 7-12.

21. Нешитой А.С. Инвестиции – М.: Дашков и К, 2007. – 372 с.

22. Райзберг Б.А. Курс экономики – М.: ИНФРА-М, 2006. – С. 205 – 209.

23. Райзберг Б.А. и др. Современный экономический словарь. – М.: Инфра – М, 2001. – С. 145 – 146.

24. Сакс Д.Д., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход. Пер. с англ. – М.: Дело, 1996. – С.143- 144.

25. Самуэльсон П. Экономика. – Том 1. – М.: НПО «АЛГОН», «Машиностроение», 1997. – С. 204.

26. Сафронов Б., Мельников Б. Инвестиционный рынок: конъюнктура января – сентября 2007 года // Инвестиции в России. – 2008.- №2.- С. 11 – 19.

27. Скляренко В.К., Прудников В.М., Акуленко Н.Б., Кучеренко А.И. Экономика предприятия (в схемах, таблицах, расчетах) – М.:ИНФРА-М, 2007. – С. 80-81.

28. Фоломьев А.Н., Ревазов В.Г. Инновационное инвестирование. – СПб.: Наука, 2001. – С. 14-15.

29. Холт Р.Н., Барнес С.Б. Планирование инвестиций: Пер. с англ. – М., 1994. – С. 11.

30. Щуров Б.В. Анализ методики выбора инвестиционных проектов на основе методов многоцелевой оптимизации // Экономический анализ. – 2006. - №10 (67). – С.2-7.

Приложение 1.

Таблица 1.

Место стран в кредитном рейтинге и рейтинге инвестиционной привлекательности.

Приложение 2.

Таблица 2.

Структура инвестиций (в %)

* Без учета инвестиций в прирост запасов оборотных материальных средств. ** Общий объем инвестиций без учета банковской сферы, включая рублевые инвестиции, пересчитанные в доллары.

Таблица 3.

Источники финансирования инвестиций в основной капитал*

(в %)

Приложение 3.

Таблица 4.

Основные показатели капитального строительства

(в % от уровня соответствующего периода предыдущего года)

* Включая инвестиции в основной капитал крупных и средних организаций, субъектов малого предпринимательства, индивидуаль­ных застройщиков, объем неформальной деятельности.

Таблица 5.

Инвестиции в основной капитал по видам экономической деятельности* (в %)

Приложение 4.

Таблица 6.

Характеристика поступающих прямых, портфельных и прочих иностранных инвестиций* (в %)

2