Акционерные общества Узбекистана

     Размещение  обществом облигаций и иных ценных бумаг как правило осуществляется по решению совета директоров (наблюдательного совета) общества.

     Акции общества при его учреждении должны быть полностью оплачены в течение  срока, определенного уставом общества, при этом не менее 50 процентов уставного  капитала общества должно быть оплачено к моменту регистрации общества, а оставшаяся часть - в течение  года с момента его регистрации, если иное не установлено федеральным  законом о государственной регистрации  юридических лиц.

     Дополнительные  акции общества должны быть оплачены в течение срока, определенного  в соответствии с решением об их размещении, но не позднее одного года с момента их приобретения (размещения).

     Оплата  акций и иных ценных бумаг общества может осуществляться деньгами, ценными  бумагами, другими вещами или имущественными правами либо иными правами, имеющими денежную оценку. Форма оплаты акций  общества при его учреждении определяется договором о создании общества или  уставом общества, а дополнительных акций и иных ценных бумаг - решением об их размещении.

     Дополнительные  акции, которые должны быть оплачены деньгами, оплачиваются при их приобретении в размере не менее 25 процентов  от их номинальной стоимости.

     Акции и иные ценные бумаги общества, которые  должны быть оплачены неденежными средствами, оплачиваются при их приобретении в полном размере, если иное не установлено договором о создании общества при его учреждении или решением о размещении дополнительных акций.

     Денежная  оценка имущества, вносимого в оплату акций при учреждении общества, производится по соглашению между учредителями. При оплате дополнительных акций  и иных ценных бумаг общества неденежными средствами денежная оценка имущества, вносимого в оплату акций и иных ценных бумаг, производится советом директоров (наблюдательным советом) общества.

     В обществе создается резервный фонд, который формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им размера, установленного уставом  общества. Резервный фонд общества предназначен для покрытия его убытков, а также для погашения облигаций  общества и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств.

     Оплата  акций общества осуществляется по рыночной стоимости, но не ниже их номинальной  стоимости. Оплата акций общества при  его учреждении производится его  учредителями по их номинальной стоимости.

     Порядок конвертации в акции ценных бумаг  общества устанавливается решением о размещении таких ценных бумаг.

     Открытое  общество вправе проводить размещение акций и ценных бумаг общества, конвертируемых в акции, посредством  открытой и закрытой подписки.

     Закрытое  общество не вправе проводить размещение акций и ценных бумаг общества, конвертируемых в акции, посредством  открытой подписки или иным образом  предлагать их для приобретения неограниченному  кругу лиц.

     Способы размещения (открытая или закрытая подписка) открытым обществом акций  и ценных бумаг общества, конвертируемых в акции, определяются уставом общества, а при отсутствии указаний в уставе общества 
- решением общего собрания акционеров.

     В случае размещения обществом посредством  открытой подписки голосующих акций  и ценных бумаг, конвертируемых в  голосующие акции, с их оплатой деньгами уставом общества может быть предусмотрено, что акционеры - владельцы голосующих акций общества имеют преимущественное право приобретения этих ценных бумаг  в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им голосующих акций  общества.

     Приобретение  обществом акций.

     Общество  вправе приобретать размещенные  им акции по решению общего собрания акционеров об уменьшении уставного  капитала общества путем приобретения части размещенных акций в  целях сокращения их общего количества, если это предусмотрено уставом  общества. Общество не вправе принимать  решение об уменьшении уставного  капитала общества путем приобретения части размещенных акций в  целях сокращения их общего количества, если номинальная стоимость акций, оставшихся в обращении, станет ниже минимального размера уставного капитала, предусмотренного в законе “Об акционерном обществе”.

     Приобретение  привилегированных акций осуществляется по цене, предусмотренной уставом  общества, или по рыночной стоимости  акций.

     Ограничения на приобретение обществом размещенных  акций.

     Общество  не вправе осуществлять приобретение размещенных им обыкновенных акций:

- до  полной оплаты всего уставного  капитала общества;

- если  на момент их приобретения  общество отвечает признакам  несостоятельности (банкротства).

     Выкуп акций обществом по требованию акционеров.

     Акционеры - владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций  в случаях:

- реорганизации  общества или совершения крупной  сделки, решение о совершении  которой принимается общим собранием  акционеров в соответствии с  законом “Об акционерном обществе”;

- если  они голосовали против принятия  решения о его реорганизации  или совершении указанной сделки либо не принимали участие в голосовании по этим вопросам;

- внесение  изменений и дополнений в устав  общества или утверждения устава  общества в новой редакции, ограничивающих  их права, если они голосовали  против принятия соответствующего решения или не принимали участия в голосовании.

     Список  акционеров, имеющих право требовать  выкупа обществом принадлежащих  им акций, составляется на основании  данных реестра акционеров общества на день составления списка акционеров общества, имеющих право на участие  в общем собрании акционеров, повестка дня которого включает вопросы, голосование  по которым в соответствии с законом  “Об акционерном обществе…” может повлечь возникновение права требовать выкупа акций.

     Выкуп акций обществом осуществляется по рыночной стоимости этих акций, определяемой без учета ее изменения в результате действия общества, повлекшего возникновение  права требования оценки и выкупа акций.

     Определение рыночной стоимости акций.

     Рыночной  стоимостью акций или иных ценных бумаг общества, является цена, по которой  продавец, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его продавать, согласен был бы продать его, а покупатель, имеющий полную информацию о стоимости  имущества и не обязанный его  приобрести, согласен был бы приобрести.

     Рыночная  стоимость имущества определяется решением совета директоров (наблюдательного  совета) общества, за исключением случаев, когда в соответствии с законом  “Об акционерном обществе” рыночная стоимость определяется судом или  иным органом.

     Для определения рыночной стоимости  имущества (акций) может быть привлечен  независимый оценщик (аудитор).

     Дивидендная политика и возможность ее выбора.

     Дивидендная политика, как и управление структурой капитала, оказывает существенное влияние на цену акций предприятия.

     Дивиденд - денежный доход акционеров и в  определенной степени сигнализирует  им о том, что предприятие, в акции  которого они вложили свои средства, работает успешно.

     Размер  дивиденда объявляется без учета  налогов. Выплата дивидендов осуществляется либо самим обществом, либо банком - агентом. Дивиденд может выплачиваться  акциями, облигациями и товарами, если это предусмотрено уставом  акционерного общества.

     Источниками дивидендов могут выступать: чистая прибыль отчетного периода, периодов нераспределенная прибыль прошлых  лет и специальные фонды, созданные  для этой цели. 
 

9. ЦЕННЫЕ  БУМАГИ
1. Понятие ценных бумаг

   Согласно  Гражданскому кодексу Республики Узбекистан ценной бумагой является документ, установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении. Данное определение является юридическим.

   Ценная  бумага представляет собой денежный документ, свидетельствующий о праве  собственности его владельца  на определенную сумму денег или  конкретные имущественные ценности.

   Ценные  бумаги (ЦБ) - это акции, облигации, векселя  и другие (в том числе производные  от них) удостоверения имущественных  прав (прав на ресурсы), обособившиеся  от своей основы, признанные в таком  качестве законодательством.

   Каждому виду имущества (ресурсов) могут соответствовать  свои ценные бумаги, которые в свою очередь могут являться предметом  собственности, покупаться и продаваться, отдаваться в залог и т.д.

   При известных обстоятельствах ценные бумаги могут возникать и в  виде удостоверений прав на использование  рабочей силы, на нематериальные активы 
(типа разрешений на экспорт импорт продукции, право взимания налогов, право издания и т.п.). Основой для появления ценной бумаги может стать даже вероятность наступления какого - либо события (например, повышение или понижения фондового индекса).

   Однако  нет оснований считать ценными  бумагами контракт на покупку - продажу  дома, поставку партии сырья, договор  аренды оборудования и т.д., если передача прав, возникающих из них, может быть обеспечена только составлением нового договора, а не продажей уже заключенного контракта.

   Иначе говоря, в качестве ЦБ признаются только такие удостоверения прав на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным  требованиям: 
· обращаемость на рынке

· доступность  для гражданского оборота

· стандартность  и серийность

· документальность

· регулируемость и признание государством

· ликвидность

· рискованность

· обязательность исполнения.

     Обращаемость - это способность ЦБ покупаться и продаваться на рынке, а также  во многих случаях выступать в  качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение  других товаров.

     Обращаемость  указывает на то, что ЦБ существует только как особый товар, который, следовательно, должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д. Должны в основной массе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, отражением прав на которые  являются ЦБ.

     Доступность для гражданского оборота - способность  ЦБ не только покупаться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая  все виды сделок (займа, дарения, хранения и т.п.)

     Стандартность - ЦБ должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые предоставляет ЦБ, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартных сделок, связанных с передачей ЦБ из рук в руки, стандартность формы самой бумаги и т.п.). Именно это делает ЦБ товаром способным обращаться.

     Серийность - возможность выпуска ЦБ однородными  сериями, классами, составляющая элемент  та кого их качества, как стандартность. 
Документальность ЦБ - это всегда определенный документ, содержащий предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ЦБ или ее перевод в разряд иных обязательственных документов.

     Регулируемость  и признание государством.

     Документы, претендующие на статус ЦБ, должны быть признаны государством в качестве таковых, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие публики к ним. Плохо регулируемые и не признанные государством бумаги не могут претендовать на статус ценных, как бы беспредельна ни была фантазия финансистов, предлагающих публике все новые и новые финансовые продукты и услуги.