Валютный рынок и валютный курс

     Современные валютные рынки характеризуются следующими основными особенностями:

• усилилась интернационализация валютных рынков на базе интернационализации хозяйственных связей, широкого использования электронных средств связи и осуществления операций и расчетов с ними;
• операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех частях света;
• техника валютных операций унифицирована, расчеты осуществляются по корреспондентским счетам банков;
• широкое развитие получили валютные операции с целью страхования валютных и кредитных рисков;
• спекулятивные и арбитражные операции намного превосходят валютные операции, связанные с коммерческими сделками; число их участников резко возросло и включает в себя не только банки и транснациональные корпорации, но и другие юридические и физические лица;
• нестабильность курсов валют, курс которых подобно своеобразному биржевому товару имеет зачастую свои тенденции, не зависящие от фундаментальных экономических факторов.

     Валютные  рынки способствуют осуществлению  и выполняют функции:

• своевременного проведения международных расчетов;
• страхования валютных и кредитных рисков;
• взаимосвязи между мировыми валютными, кредитными и финансовыми рынками;
• диверсификации валютных резервов банков, предприятий, государств;
• регулирования валютных курсов (рыночными и государственно-административными методами);
• получения спекулятивной прибыли участниками рынка в виде разницы курсов валют;
• проведения валютной политики в рамках государственного регулирования экономики, а в последнее время – в качестве составной части согласованной макроэкономической политики межстрановых группировок.

     В зависимости от объема, характера валютных операций и набора используемых валют эти рынки подразделяются на мировые, региональные, национальные (местные) [1, с. 60].

     На  мировых валютных рынках (Лондон, Сингапур, Париж, Токио и др.) осуществляются операции с валютами, которые широко используются в международном платежном обороте, На региональных и местных валютных рынках банки проводят операции лишь с ограниченным количеством свободно конвертируемых валют.

     Под национальными валютными рынками  понимается, вся совокупность валютных операций, осуществляемых банками, расположенными на территории данной страны, по валютному обслуживанию своих клиентов, в числе которых могут быть компании, частные лица, а также банки. Кроме того, к операциям внутреннего национального рынка могут быть отнесены валютные операции, совершаемые отдельными компаниями между собой, операции между частными лицами, а также операции, проводимые на валютных биржах.

     В настоящее время, благодаря быстрому развитию техники связи и снятию валютных ограничений в развитых странах, валютный рынок приобрел относительную технико-организационную целостность в мировом масштабе. Выделение национальных, региональных, международных валютных рынков стало в значительной степени условным. Однако разница во времени и особенности техники регулирования валютных операций позволяют в некоторых случаях говорить о лондонском, парижском и других валютных рынках.

     Как экономическая категория валютный рынок функционирует не только в единстве и взаимодействии собственных элементов, но и в постоянной связи со многими другими экономическими и политическими явлениями.

     Валютные  операции осуществляются через коммерческие банки, которые на договорной основе выполняют инкассовые и другие платежные поручения иностранных банков-корреспондентов. Остальные банки и брокерские фирмы проводят свои валютные операции под руководством крупнейших коммерческих банков и, как правило, играют подчиненную роль. Примерно 95% валютных сделок, осуществляемых на валютных рынках, приходятся на банки и брокерские фирмы, что позволяет характеризовать валютный рынок как межбанковский.

     В зависимости от сроков осуществления  валютных операций валютные рынки подразделяются на:

• рынок спот (рынок кассовых, текущих или наличных валютных операций);
• срочный валютный рынок.

     Рынок спот представляет собой рынок немедленной поставки валюты. Традиционным сроком, определяющим поставку валюты на рынке спот, является 2 рабочих дня. Сделки, исполнение которых выходит за рамки 2 рабочих дней, совершаются на срочном (форвардном) валютном рынке.

     Мировой рынок обмена иностранной валютой охватывает весь земной шар. Круглосуточно на этом рынке изменяются цены, все время ведется торговля валютой. Ведущие центры валютной торговли в Европе – Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Париж, Лондон. В США – Нью-Йорк, в Азии – Токио, Сингапур, Бахрейн, Абу-Даби, Катар.

     Мировая торговля валютой начинается утром  в Токио и Сиднее, перемещается на запад в Гонконг и Сингапур, проходит через Бахрейн, смещается на главные европейские рынки во Франкфурте, Цюрихе и Лондоне, «перепрыгивает» через Атлантический океан в Нью-Йорк и заканчивается в Сан-Франциско и Лос-Анджелесе. Рынок отличается наибольшей интенсивностью и ликвидностью в первые часы после полудня по европейскому времени, когда одновременно открыты центры в Европе и на восточном побережье США.

     В конце дня в Калифорнии, когда  биржевые маклеры в Токио и Гонконге начинают свою деятельность, рынок отличается наименьшей интенсивностью.

     Национальные  валютные рынки, обслуживающие движение денежных потоков внутри страны, интегрированы в мировой валютный рынок, на котором осуществляются валютные операции и расчеты, связанные с международным движением товаров, услуг и капиталов. Мировой валютный рынок, функционирующий круглосуточно, с понедельника до пятницы, связывает воедино национальные валютные рынки с помощью современных средств коммуникации, таких как телефон, телефакс, компьютерные сети.

     Котировка между банками в разных частях света всегда возможна благодаря  существованию электронной системы. Поэтому большинство банков в дополнение к операциям на внутреннем рынке участвуют и в работе зарубежных рынков.

     Крупные банки имеют на нескольких основных рынках отделения, занимающиеся торговлей иностранной валютой:

• европейские банки – в других европейских странах, США, Азии;
• американские банки – в Европе и Азии;
• азиатские банки – в Европе и США.

     В некоторых странах, например во Франции, часть операций по обмену иностранной  валюты проводится в официальном  операционном зале путем открытого предложения цен. Существующие на момент закрытия цены публикуются в качестве официальных для данного дня.

     Поведение участников валютного рынка, желающих получить максимальный выигрыш от валютной сделки, зависит от разницы между процентными ставками на национальном и зарубежном денежном рынке, а также от ожидаемых изменений валютного курса.

     Так, если экспортер из Германии, получивший валютную выручку в размере 100 тыс. долларов США, которые потребуются ему через 6 месяцев, не ожидает никаких изменений в уровне валютного курса, то он будет инвестировать полученную сумму в американский банк, если ставка процента в США выше, чем в Германии, и обменяет доллары США на евро через 6-месячный срок. Если ставка процента окажется выше в Германии, то экспортер немедленно обменяет полученную сумму на евро и инвестирует их в немецкие активы.

     Таким образом, общее правило для спекулятивных  операций в иностранной валюте состоит  в том, что их прибыльность зависит от того, насколько валюта упадет в цене сверх разницы в процентных ставках по депозитам в национальной и иностранной валюте. Однако спекулятивные операции будут прибыльными лишь в том случае, если участникам рынка верно удастся спрогнозировать ожидаемые изменения валютного курса.

     На  валютном рынке функционируют четыре основных категории субъектов:

1. банки и небанковские дилеры, торгующие иностранной валютой;
2. индивидуумы и фирмы, выполняющие коммерческие и инвестиционные операции;
3. арбитражеры и спекулянты;
4. центральные банки и казначейства.

     Банки и небанковские дилеры, торгующие  иностранной валютой, «делают рынок» как в техническом, так и в организационном смысле. Они получают прибыль, покупая иностранную валюту по ее реальной цене и перепродавая по несколько более высокой цене, называемой «ценой продажи».

     Индивидуумы и фирмы используют валютный рынок, чтобы способствовать выполнению своих коммерческих и финансовых операций. Эта группа состоит из экспортеров, импортеров, инвесторов международных фондов, межнациональных фирм и туристов. Использование ими валютного рынка является необходимым элементом их коммерческих и инвестиционных программ, однако, носит эпизодический характер. Некоторые из этих участников используют рынок для «хеджа» (избегая риска, связанного с курсами обмена валюты).

     Спекулянты  и арбитражеры получают прибыль  внутри самого рынка. Они оперируют только в собственных интересах, не обслуживая клиентов и не обеспечивая непрерывности работы рынка. Например, участники, занимающиеся арбитражем, получают прибыль от разницы цен между различными рынками.

     Центральные банки и казначейства используют рынок для того, чтобы приобрести запасы иностранной валюты или избавиться от них; повлиять на цены, по которым ведется торговля их собственной валютой. Они стремятся повлиять на курс обмена валюты таким образом, чтобы это служило интересам их страны.

     Субъекты  валютного рынка осуществляют свою деятельность на валютном рынке, специфическим сектором которого является фондовая (валютная) биржа. Главная функция фондовой (валютной) биржи состоит в выявлении реальной рыночной цены товара (валютного курса), с учетом изменения предложения и спроса на нее. Кроме основной ценоопределяющей функции, современные биржи выполняют другие функции:

• сопоставление торгового и фактического спроса и предложения и выявление на этой основе реального валютного курса. Биржевые котировки показывают согласованное соотношение планового и фактического спроса и предложения на бирже, что позволяет учесть все факторы, влияющие на рыночную цену;
• хеджирование. Применяется хеджирование на фьючерсных рынках для защиты от неблагоприятных колебаний цен (курсов валют);
• прогнозирование валютного курса. Для прогнозирования применяется как фундаментальный (традиционный) экономический анализ, так и специфический, используемый только на биржах способ – так называемый технический (механический) анализ. На практике обычно используется сочетание этих методов. Прогноз изменения цен с помощью фундаментального метода основан на изучении факторов спроса и предложения. Фундаментальный анализ основан на следующем принципе: любой экономический фактор, снижающий предложение или увеличивающий спрос на валюту, ведет к повышению валютного курса и, наоборот, любой фактор, увеличивающий предложение или уменьшающий спрос на валюту, как правило, приводит к накоплению запасов и снижению валютного курса. Техническим анализом называют прогнозирование рыночной ситуации путем изучения динамики валютного курса в перспективе, пользуясь сведениями о прошлых валютных курсах, процентных ставках и других коммерческих параметров;
• стабилизирующая функция. Процесс, способствующий установлению и стабилизации валютного курса, включает публичное установление валютного курса на начало и конец биржевого дня (биржевая котировка), гласность заключения сделок, ограничение дневного колебания валютного курса пределами, установленными биржевыми правилами, предоставление членам биржи информации о спросе и предложении на различные валюты. Биржевая спекуляция, предусматривающая игру и на повышение, и на понижение курса валют, непосредственно оказывает определяющее влияние на стабилизационную функцию биржи.  
  В настоящее время спекуляция трактуется как элемент, всегда присутствующий в любой экономике, где экономические решения принимаются в условиях неопределенности. Спекуляция на валютных рынках ведет к смягчению перепадов цен. Например, покупками валюты по низкому валютному курсу спекулянты содействуют увеличению спроса на нее. Вследствие роста спроса поднимается и цена валюты. И наоборот, продавая валюту по высокому курсу, спекулянты снижают высокий спрос и, следовательно, валютные курсы. Поэтому спекулятивная деятельность способствует смягчению резких колебаний валютных курсов. Таким образом, наличие на бирже постоянного спроса и предложения, создаваемого через механизм биржевых спекуляций, содействует стабилизации рынка и валютного курса.