Сравнительный подход к оценке бизнеса

Мультипликатор цена дивиденды - рассчитывается на базе как фактически выплаченные дивиденды, так и на основе потенциальных дивидендных выплат. Под потенциальными дивидендными выплатами понимается, типичные выплаты по группе аналогичных предприятий, исчисленные в процентах чистой прибыли.

Возможность применения того или иного мультипликатора зависит от целей оценки. Если оценка приводится в целях поглощения предприятия, то способность выплачивать дивиденды не имеет не какого значения, т.к. предприятие может прекратить своё существование в привычном режиме хозяйствования. При оценке с целью покупки контрольного пакета оценщик ориентируется на потенциальные дивиденды, т.к. инвестор получает право управлять дивидендной политикой. Фактические дивидендные выплаты важны при оценки миноритарного пакета акций, т.к. инвестор не сможет заставить предприятие увеличить дивиденды при наличии достаточного роста прибыли. Данный мультипликатор используется достаточно редко несмотря на доступность, это связано с тем, что порядок выплат в компаниях открытых и закрытых существенно различаются. Данный мультипликатор целесообразен использовать если дивиденды выплачиваются стабильно как в оценочной компании так и предприятия аналоги и способность выплачивать дивиденды и у тех и у других может быть обоснованно.

Мультипликатор цена выручка от реализации – данный мультипликатор используется редко. В основном для проверки объективности получения других способов. Данный мультипликатор применяется для предприятий сферы услуг (реклама, страхование, ритуальные услуги). Достоинством данного мультипликатора является его универсальность избавлять оценщика от необходимости приводить сложные корректировки, применяемые при расчете. Если целью оценки является поглощение компании лучше использовать данный мультипликатор, т.к. он использует возможность повышения цены за счет краткосрочного роста прибыли, который может быть обеспечен усилиями финансового менеджмента. Однако в этом случае оценщик так же должен прогнозировать способность получения выручки. Особенно применения данного мультипликатора заключается в том, что оценщик должен обязательно учитывать структуру и аналогов если она существенно отличается, то мультипликатор лучше применять в расчете на инвестирование капитала.

Процедура оценки предприятия с различными соотношениями:

1. По компании аналогам: рассчитывается инвестируемый капитал, как сумма рыночной стоимости собственного капитала и долгосрочных обязательств.
2. Рассчитывается как отношение инвестированного капитала предприятия аналога.
3. По оценки предприятия отражается величина инвестируемого капитала: адекватная финансовая база оценочного предприятия умножается .
4. Рассчитывается стоимость собственного капитала оценочной компании как разность инвестируемого капитала и стоимости долгосрочных обязательств оценочной компании.

Мультипликатор цена критический объем является разновидностью мультипликатора цена выручка от реализации. В данном случае цена способствует не со стоимостным показателем, а с натуральными показателями, который может отражать либо объем производства, либо размер площадей, количество уставного капитала.

Мультипликатор цена балансовая стоимость – в качестве финансовой базы используется балансовая стоимость аналогичной компании на дату оценки либо на последнюю отчетную дату. Данный мультипликатор относится к так называемым моментным показателем, поскольку используется информация на конкретную дату, а не на определенный срок. Отличная сфера применения такого мультипликатора оценка холдинговых компаний либо необходимость быстро реализовать крупный пакет акций.

Мультипликатор цена чистая стоимость активов – Финансовой базой для расчета является чистые активы оценочной компании и предприятий аналогов, при этом за основу можно брать как балансовую основу, так и ориентированную величину чистых активов полученные оценщиком расчетным путем. Стоимость активов, его применение в том случае если соблюдается требования:

- оценочные компании имеют значение вложенных в собственность (недвижимость, ценные бумаги).

- основной деятельностью такой  компании является хранение, покупка  и продажа такой собственности.

При применении данного мультипликатора необходимо:

1. Проанализировать по аналогам и по оценочным компаниям долю прибыли выручки от реализации.
2. Изучить по всему списку предприятий аналогов структуру активов используемые различными признаками.
3. Осуществить анализ чистых активов предприятия позволяет определить наличие и долю их акций предприятия контрольные пакеты дочерных фирм
4. Оценка ликвидности всех финансовых активов компаний, т.к. соотношение доли акций принимается компаниями открытого и закрытого типа является определенным признаком сопоставимости.