Спрос и Предложение денег.Равновесие на денежном рынке

   Мd= Мd1 + Мd2 = 1/v PY + L(r)                                                                 (5)

   Учтем, что операционный спрос на деньги непосредственно не зависит от нормы  процента по облигациям.

   Таким образом, Кейнс ввел в экономическую  теорию проблему "выбора портфеля", которая призвана давать ответ на вопрос: какова должна быть оптимальная структура активов данного субъекта (в данном случае соотношение долей денежных средств и государственных облигаций). Однако кейнсианская теория предельно упрощала портфельный выбор: или наличные деньги, или правительственные облигации. В современной теории спроса на деньги объектом анализа стал гораздо более широкий выбор альтернатив.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.2. Количественная теория спроса на деньги 

   Идея, лежащая в основе количественной теории денег, проста: изменение количества находящихся в обращении денег  приводит к пропорциональному изменению уровня цен на товары и услуги и, следовательно, к изменению покупательной способности денег.

   Для ранней количественной теории были характерны 3 постулата:

   причинности (цены зависят от массы денег);

   пропорциональности (цены изменяются пропорционально количеству денег);

   универсальности (изменение количества денег оказывает  одинаковое влияние на цены всех товаров).

   Однако  количественная теория денег и цен  не представляет единую концепцию, это  лишь направление исследований, в котором в рамках основной идеи существует широкий разброс мнений экономистов. Наиболее известны два варианта простой количественной теории денег:

   трансакционный  подход, или вариант И. Фишера;

   кембриджская  версия, или теория кассовых остатков.

   Существенный вклад в модернизацию количественной теории внес И. Фишер - видный представитель математической школы в современной экономической теории, один из создателей и первый президент Международного эконометрического общества (1931-1933). В своей работе "Покупательная сила денег..." (1911 г.) он попытался формализовать зависимость между массой денег и уровнем товарных цен. Получилось макроэкономическое уравнение обмена: 

   MV = PT,                                                                                                       (6)

   MV = PQ,                                                                                                       (7)

   где

   М - количество денег в обращении,

   V - трансакционная скорость обращения  денег (при этом V = E/M, где Е - общая величина трансакций, то есть сделок);

   Р - общий уровень цен на товары,

   T - общее количество товарных сделок. 

   Величина  годовых трансакций значительно  больше номинального ВНП, поскольку  последний, как известно, не включает в свой состав такие виды трансакций, как сделки с промежуточными благами, ценными бумагами, подержанными вещами, а также трансфертные платежи. Если же предположить, что каждая сделка связана с куплей-продажей товара, то уравнение обмена можно записать так: 

   MV = PQ,                                                                                                      (8)

   где

   V - скорость обращения денег по  доходу, характеризующая количество  оборотов денежной массы за  год при формировании ВНП по  методу потока доходов (при  этом V = номинальный ВНП / M)

   Q - реальный объем производства.

   PQ - номинальный национальный продукт. 

   Данное  уравнение состоит из двух частей. Правая часть (PQ) - "товарная" - показывает объем реализованных на рынке  товаров, ценовая оценка которого задает спрос на деньги Md. Левая часть (MV) - "денежная" - показывает количество денег, уплаченных при покупке товаров в разнообразных сделках, что отражает предложение денег Мs. Следовательно, данная формула характеризует равновесие не только товарного, но и денежного рынков: 

   Мs = Md.                                                                                                        (9)  

   Классическая  теория исходила из предположения об относительном постоянстве реального  ВНП (Q) - коль скоро экономика в  ее теоретических конструкциях в каждый данный момент находится в состоянии полной занятости и стремится к своему естественному объему производства. Неизменной признавалась и скорость обращения денег по доходу (V), задаваемая, прежде всего, количеством ежегодных выплат жалования рабочим. И хотя современные неоклассики вполне допускают возможность конъюнктурных перепадов в динамике V и Q, однако ели исходить из абстрактного допущения об их неизменности, то уровень цен попадает в жесткую зависимость от денежной массы, и уравнение обмена может быть переписано следующим образом: 

   Р = М x (V/Q).                                                                                             (10) 

   Отсюда  следует, что если количество денег  в обращении М в результате эмиссии увеличивается, то равновесие может быть восстановлено единственным образом - соответствующим увеличением уровня цен Р.

   Данной  отстаиваемой классиками закономерности можно придать и иной вид. Если обозначить номинальный ВНП (равный PQ) как QN, то 

   QN = MV.                                                                                                   (11) 

   И это значит, что, регулируя рост денежной массы и не допуская ее чрезмерно  заметного изменения (и тем самым  не провоцируя ускорения V), можно достаточно точно предвидеть будущий рост номинального национального продукта, который увеличивается в строгом соответствии с динамикой М. 

   Слабость  варианта И. Фишера заключается в  том, что он учитывает лишь деньги и товары, находящиеся в обращении, и не принимает во внимание товары на складах и деньги в функции средства накопления. Кроме того, вызывает сомнение тезис о независимости скорости обращения денег и объема реализуемых на рынке товаров от находящихся в обращении денег.

   Между тем с развитием денежной системы  возникла реальная альтернатива использовать имеющиеся средства либо в наличной денежной форме (не приносящей доход), либо в неденежной форме, как правило, приносящей доход. Однако в последнем случае возникает опасность, что полностью и в сжатые сроки капитал не удастся снова превратить в деньги. Способность богатства быстро и без потерь превращаться в деньги и выполнять их основные функции называется ликвидностью. Основы теории ликвидности были разработаны в трудах представителей кембриджской школы А. Маршалла, А. Пигу и др. Если И. Фишер основной акцент делал на движении денег в качестве средства, обслуживающего товарные сделки (трансакционный подход), то кембриджская школа стремилась выявить закономерности использования денег как дохода. Ее аргументация основана на идее кассовых остатков - денежных средств, хранимых субъектами в виде наличности, то есть в абсолютно ликвидной форме. Было установлено, что размеры кассовых остатков зависят, прежде всего, от экономической конъюнктуры. При благоприятной конъюнктуре доля наличности в доходе невелика и стабильна. А вот в инфляционной экономике, когда происходит более быстрое сбрасывание наличных денег, их превращение в товары и услуги, доля кассовых остатков в доходе увеличивается. Кембриджскую версию количественной теории выражает формула: 

   М = kPY,                                                                                                      (12)

   где

   М - объем денежной массы,

   Р - общий уровень цен на товары и услуги,

   Y - реальный доход общества за  определенный период времени, т.е. количество товаров и услуг, которые могут быть приобретены на рынке;

   PY - номинальный доход. 

   k - коэффициент Маршалла, показывающий, какую долю номинального дохода  субъекты предпочитают держать  в форме наличных денег (кассовых  остатков).

   Данная формула также характеризует условие равновесия предложения денег и спроса на них. Левая часть формулы характеризует предложение денег Ms, задаваемое извне центральным банком. Правая часть kРY символизирует спрос на деньги Md, который определяется общим номинальным доходом членов общества с учетом того, что часть этого дохода хранится в виде наличности и временно изымается из обращения.

   Если  сравнить уравнение Фишера с кембриджским уравнением и учесть, что PQ примерно равно PY, то коэффициент k представляет собой иной способ выражения скорости обращения денег и k = 1 / V.

   Несмотря  на формальную связь двух подходов, кембриджская версия базируется на иных теоретических идеях. Она перенесла  анализ в область принятия экономических  решений всеми субъектами экономики. Ведь очевидно, что при проведении экономической политики следует учитывать не только действия правительства по эмиссии денег, но и решения предпринимателей, банкиров, населения по хранению больших или меньших денежных сумм в кассовых остатках. Это делает кембриджский подход более глубоким и плодотворным, чем трансакционный. Кембриджский вариант дал толчок рассматриваемой ниже теории "портфельного выбора", лежащей в основе современных исследований денежного рынка.

   Как видим, основной постулат количественной теории денег: чем больше предложение денег, тем выше уровень цен. С этим положением, так или иначе, согласны все экономисты. Особенность классиков состоит лишь в том, что они считают данную связь очень жесткой.

   Итак, классическая теория спроса на деньги есть система из 3 уравнений:

   спрос на деньги Мd = Р (Q/V);                                                                  (13)

   предложение денег Мs = Мs (экзогенно заданная центральным банком величина);

   условие равновесия денежного рынка Мd = Мs. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.3. Теория оптимизации денежных запасов Баумоля - Тобина 

   Наиболее  популярной современной концепцией спроса на деньги, рассматривающей их с трансакционных позиций, является модель Баумоля-Тобина.

   Трансакционные  теории считают, что деньги хранятся экономическими субъектами только как средства платежа (от англ. transaction — сделка). Проблему, решаемую в модели Баумоля-Тобина, сравнивают с проблемой фирмы, которая определяет, какой уровень запасов ей хранить, чтобы, с одной стороны, обеспечить непрерывность воспроизводства, а с другой стороны, снизить то минимума потери от хранения запасов [16, с. 150].

   Согласно  этой теории, индивиды поддерживают денежные запасы так же, как фирмы поддерживают товарные запасы. В любой данный момент домохозяйство держит часть своего богатства в форме денег для совершения сделок в будущем.

   При этом домохозяйство должно соизмерять альтернативные издержки хранения денежных средств (упущенный процент) с трансакционными  издержками конвертации других активов в деньги.

   То  есть, храня значительную долю богатства  в денежной форме, домохозяйство  лишается процента, который бы она  получило, если бы обладало активами, приносящими  процент.

   В то же время, конвертируя другое богатство  в деньги, например, продавая облигации, домохозяйство должно нести издержки типа брокерских комиссионных .

   Оптимальный выбор хранимых денежных средств M осуществляется путем минимизации издержек (TC):

    

   TC = Pb ( P .Q / M ) + i (M /2)                                                                   (14) 

   Общие издержки хранения можно найти как  сумму трансакционных издержек Pb ( P . Q / M ) и альтернативных издержек упущенного процентного дохода i (M /2). Здесь :

   M - денежные средства домашних  хозяйств, с которых оно начинает  месяц.

   M/2 - среднее количество денег, хранимых  им в течении месяца или  спрос на деньги.