Рынок ценных бумаг в России

1.3. Задачи  и функции рынка ценных бумаг

      

Цель рынка  ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность  их перераспределение путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Давая общую  оценку значение ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие моменты:

 • ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц.

• размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.

• ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения.

• На рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны.   

Задачами рынка  ценных бумаг являются:

•  мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

•  формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

•  развитие вторичного рынка;

•  активизация маркетинговых исследований;

•  трансформация отношений собственности;

•  совершенствование рыночного механизма и системы управления;

•  обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

•  уменьшение инвестиционного риска;

•  формирование портфельных стратегий;

•  развитие ценообразования;

• прогнозирование перспективных направлений развития 

Функции рынка  ценных бумаг 

Рынок ценных бумаг  является частью финансового рынка  и в условиях развитой мной экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций.

Можно выделить следующие основные функции рынка  ценных бумаг: учетная, контрольная, сбалансирования  спроса и предложения, стимулирующая, перераспределительная, регулирующая.  Их шесть.

Во-первых, рынок  ценных бумаг исполняет роль регулировщика  инвестиционных потоков, обеспечивающего  оптимальную для общества структуру  использования ресурсов. Именно через  рынок ценных бумаг осуществляется основная часть веса перетока капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений. Курс акций на вторичном рынке, изменяясь под воздействием рыночного спроса и предложения (естественно, инвесторы стремятся вкладывать средств наиболее доходные проекты, одновременно избавляясь от ценных бумаг, оказавшихся малоприбыльными), определяет цену первичного рынка, который, в конечном счете, только и важен для производства, так как именно на нем предприятия могут получить средства на развитие. На развитых рынках успех или неудача молодого предприятия часто бывают обусловлены темпами подписки на его ценные бумаги. На российском рынке мало удачных попыток привлекать ресурсы путем размещения ценных бумаг под серьезные проекты.

Во-вторых, рынок  ценных бумаг обеспечивает массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам (в том числе и обладающим  номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и/или у профессиональных посредников позволяет инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций.

В-третьих, рынок  ценных бумаг очень чутко реагирует  на происходящие и пред¬ающиеся изменения  в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг  являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны. По более узким выборкам можно проанализировать изменение положения дел в отдельных регионах, отраслях, на конкретных предприятиях.

В-четвертых, с  помощью ценных бумаг реализуются  принципы демократизма управлении экономикой на микроуровне, когда решение принимается  путем голосования владельцев акций, причем один голос равен одной  акции, поэтому чем больше акций, тем большее влияние имеет тот или иной совладелец на принятие управленческих решений.

 В-пятых, через  покупку-продажу ценных бумаг  отдельных предприятий государство  реализует свою структурную политику, приобретая акции «нужных» предприятий  и совершая, таким образом, инвестиции  в производства, важные с точки зрения развития общества в целом.

  В-шестых, рынок  ценных бумаг является важным  инструментом государственной финансовой  политики; основным рычагом, через  который реализуется данная функция,  является рынок государственных  ценных бумаг, посредством которой государство воздействует на денежную массу и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВНП.

Как инструмент государственной финансовой политики рынок государственных ценных бумаг  выполняет следующие функции:

1) финансирование дефицита бюджетов органов власти разных уровней. В результате выпуска государственных ценных бумаг и реализации их на открытом рынке правительство получает денежные средства, которые направляются на покрытие дефицита государственного бюджета. Это один из главных внутренних источников уменьшения дефицита, не приводящий к инфляционным всплескам, а лишь перераспределяющий свободные финансовые ресурсы от предприятий и населения к государству. Помимо достигнутой цели у этого способа решения бюджетных проблем есть и существенный отрицательный побочный эффект, касающийся уменьшения производственных инвестиций, что приводит к сокращению (снижению темпов роста) ВНП. Кроме того, увеличение государственного долга, произведенное с целью и нормализации бюджета, впоследствии приводит к росту нагрузки на бюджет из-за не ходимости выплаты процентов по ранее сделанным заимствованиям. Не всегда значению этой функции рынка ценных бумаг уделялось должное внимание. Консервативность бюрократического аппарата и недоверие к государству как агенту рынка задавали совершенно недостаточные для серьезного рассмотрения в качестве источника бюджетных поступлений ориентиры емкости рынка государственных ценных бумаг. Радикальный перелом в этом секторе финансового рынка произошел летом 1994 года, когда, с одной стороны, давление внешних кредиторов, заставило правительство пересмотреть отношение к традиционным, сугубо эмиссионным источникам финансирования бюджета, а с другой стороны, стремительный рост емкости рынка Государственных  краткосрочных облигаций (ГКО) доказал наличие огромного фискального потенциала государственных ценных бумаг. В результате путем продажи государственных ценных бумаг привлекалось в бюджет несколько десятков триллионов  ежегодно;

2) финансирование  конкретных проектов. Обычно к выпуску ценных бумаг под  конкретные проекты прибегают муниципальные власти. Выпуская и реализуя на ценные бумаги целевого назначения, они привлекают свободные денежные средства общества, которые и направляются на финансирование необходимых проектов. В условиях переходного периода это имеет несколько односторонний характер: целевые эмиссии производятся практически только под строительство жилья. Причина этого проста: привлечь средства рядовых инвесторов под будущие денежные доходы от какого-нибудь социально значимого объекта в сегодняшних условиях практически невозможно, тогда как по «жилищным» займам эмитенты рассчитываются столь необходимыми квартирами;

3) регулирование  объема денежной массы, находящейся  в обращении. Данная функция  обычно реализуется государственными банками. Покупка госбанком государственных ценных бумаг увеличивает объем денежной массы в обращении, а продажа имеющихся государственных бумаг, наоборот, сокращает денежные агрегаты. В России изменение денежной массы в обращении в результате покупки-продажи государственных  бумаг Центральным банком РФ имеет характер дополнительного эффекта к фискальным функциям.

4) поддержание  ликвидности финансово-кредитной  системы. Эта весьма важная  функция Центрального банка довольно  успешно реализуется через рынок ГКО. В рамках задачи необходимо, чтобы существовал достаточно емкий (способный поглотить оборотные средства банков) и в достаточной мере ликвидный рынок, на котором банки могли бы с прибылью держать часть активов и иметь возможность легко переводить средства в другие сектора финансового рынка;

5) некоторые  другие, вспомогательные функции.  Например, важную роль сыграли  государственные ценные бумаги  в российской приватизации. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Проблемы  и перспективы развития рынка ценных бумаг Российской Федерации

2.1.Этапы  становления и развития рынка  ценных бумаг РФ. 

Рынок ценных бумаг  в РФ, несмотря на все действия чиновников по его полному неосознанному  уничтожению, все же будет «жить» и развиваться ускоренными скачкообразными темпами. Это один из самых многообещающих рынков по доходности, и различные «бумы» роста курса корпоративных акций, которые переживали в свое время западные страны, будут превзойдены.

Говорят, что  рынок ценных бумаг в России непредсказуемый. Это не совсем верно. Российский рынок дисциплинирует всех его участников гораздо сильнее, нежели западные рынки, своими частыми и значительными колебаниями цен на различные финансовые инструменты. Он также поддается техническому анализу не хуже, чем остальные мировые рынки.

Некоторые сложности  заключаются в его излишней политизированности, которая вызывает резкие непредсказуемые  колебания цен в ту или иную сторону. Еще одна проблема связана  с надежностью и порядочностью  организаций, ведущих взаиморасчеты  между участниками сделки. Существуют проблемы, обусловленные операциями, которые должны считаться безрисковыми (отсутствуют безрисковые ценные бумаги).

Прежде, чем давать рекомендации и говорить о дальнейшей перспективе фондового рынка  Российской Федерации, необходимо проанализировать историю его развития с целью выявления серьезных недостатков и стратегических просчетов.

Становление и  развитие рынка ценных бумаг РФ можно  разделить на несколько этапов:

Первый — 1991—1992 гг.

Второй — 1992—1994 гг.

Третий — 1994 г. — 4 квартал 1995 г.

Четвертый — 1996 г. — 17 августа 1998 гг.

Пятый — 17 августа 1998 г. — 2000 г.

До 17 августа 1998 г. рынок ценных бумаг, несмотря на недостатки, имел положительные тенденции своего развития. После непродуманных решений  от 17 августа он перешел в новую фазу своего развития.

Шестой -  2000 г. - по настоящее время.

Первый этап (1991 - 1992 гг.)

1991 год был  первым годом интенсивного создания  акционерных обществ, выпуска  ценных бумаг, активизации участников  рынка. Этот процесс стал возможен благодаря разработке корпоративного законодательства. Однако имевшиеся в начале 1991 года прогнозы, предсказывающие лавинообразный рост предложения ценных бумаг корпораций и интенсивную их перепродажу с участием институтов, специализирующихся на операциях с ценными бумагами, не оправдались. Это объясняется неподготовленностью участников рынка, неотработанностью порядка операций с ценными бумагами, отсутствием механизма контроля за отчетностью акционерных обществ.

Операции с  ценными бумагами на биржевом и внебиржевом рынках сводились, по существу, к первичному их размещению (что для бирж совершенно не свойственно), причем на биржах доминировали акции самих бирж.

Внебиржевой рынок  — более широкий по предложению  и по условиям исполнения сделок. Вторичного рынка не было вообще, заключались отдельные сделки по купле—продаже акций. В качестве позитивного следует отметить возникновение компьютерных сетей.

К первой группе акций, имеющих хождение на данном рынке, относятся акции акционерных  банков. На волне значительной инфляции их курс постоянно повышался.

Вторая группа акций — акции производственных компаний. Общее число зарегистрированных акционерных обществ исчисляется  десятками тысяч и продолжает неуклонно расти. По российскому  законодательству эта форма собственности наиболее предпочтительна и соответствует мировой практике.