Проблемы рынка инвестиций в РФ

• позволяет более точно оценить финансовое состояние банка, его сильные и слабые стороны;
• повышает уровень доверия к банковскому учреждению;
• показывает качество управления принимаемыми рисками;
• снимает неуверенность и сомнения других участников рынка при принятии решений;

Наличие у кредиторов информации о сильных и слабых сторонах банка позволяет им страховать свои риски путем изменения условий кредитных договоров, сокращения сроков погашения задолженности и осуществления более частого и глубокого анализа финансового состояния банковского учреждения-заемщика.                                                                                             Повышение уровня доверия к банковскому учреждению является особо важным фактором в информационных войнах, которые периодически возникают между банками - конкурентами. Обладание участниками рынка полными и достоверными данными о финансовом положении банка снижает возможность его поражения распространяемой конкурентами негативной информацией через средства массовой информации, следствием которой в условиях отсутствия информации может быть крах банковского учреждения.  Предоставление достоверной информации потенциальным кредиторам также позволяет банковскому учреждению легче привлекать финансовые средства для поддержки краткосрочной ликвидности и инвестиционной деятельности, что является неотъемлемым фактором стабильности его работы.                                                                                                                             Основные вопросы, подлежащие к раскрытию банком, могут быть следующего содержания:

• общие финансовые характеристики банка (объем и структура активов и пассивов банка, уровень доходов и расходов);
• информация о структуре и адекватности капитала банка;
• информация о ликвидности банка;
• информация о присущих банку рисках (кредитном, рыночном, операционном, юридическом, риске ликвидности и других), а также о качестве их мониторинга и контроля;
• информация о руководстве и акционерах банка;
• информация о сумме резервов банка для возмещения кредитных и других потенциальных потерь.

Так как цифровые показатели не всегда могут отразить позитивные или негативные стороны в работе банка, банк должен раскрывать информацию о своих внутренних положениях и процедурах относительно утверждения расходов, методов оценки адекватности капитала, активов и обязательств, обеспечения по кредитам. Такое раскрытие должно помочь участникам рынка оценить качество управления адекватностью активов и капитала банка, а также в оценке управления другими рисками.                                    Информация о состоянии банковского капитала и присущих ему рисках позволяет прогнозировать, будет ли способен банк поддерживать платежеспособность во время кризисных явлений. Прозрачность банка относительно специфических рисков, которые присутствуют в балансовой и внебалансовой деятельности, а также оценка склонности к принятию этих рисков, обеспечивают участников рынка информацией о будущей стабильности банка при изменениях в рыночных условиях.                                     С учетом высокой динамичности финансовых рынков, в которых работают банки, воздействие возрастания конкуренции и технологических инноваций специфика банковских рисков может меняться очень быстро. При этом пользователям финансовой информации следует измерять риски, которые остаются значительными в течение продолжительного времени и которые точно отображают чувствительность банка к изменениям рыночных условий.                                                                                                                          При рассмотрении каждого отдельного риска учреждение должно представлять как качественные (например, стратегию менеджмента), так и количественные (например, состояние капитала) характеристики рисков. Сравнительная информация с данными за предыдущие годы предоставляет пользователю финансовой отчетности возможность увидеть тенденции изменения основных рисков. Информация, которая раскрывается, должна в первую очередь обеспечивать четкую картину возможности банковского учреждения выдерживать потери по кредитным операциям или изменения экономической ситуации  на  рынке.                                                                             Используемый в развитых странах опыт использования модели публичной отчетности требует дополнительного анализа для усиления степени ее воздействия на рыночную дисциплину.                                          Наиболее важным элементом использования модели публично отчетности является не только физическая доступность информации о банковском учреждении, но и степень ее понимания. Таким образом, эффективность действия модели публичной отчетности прямо пропорциональна не только объему информации, но и объему участников рынка, которым эта информация понятна.                                                        Раскрытие информации о работе банка может происходить через прессу, телевидение, компьютерные системы Банк-Клиент, электронную почту, а также через распространение пресс-релизов и Интернет.                                                                                           Преимуществом Интернета является возможность постоянного обновления и дополнения информации. Преимуществом пресс-релизов является возможность адресной доставки информации непосредственно вкладчикам, кредиторам и другим участникам рынка. Пресса и телевидение позволяет охватить наиболее широкий круг получателей информации, однако высокая стоимость размещения информации в прессе и на телевидении не позволяет довести всю информацию в необходимом объеме.                   Повышение прозрачности коммерческих банков оказывает также позитивное влияние на проведение устойчивой монетарной политики, так как возможность наблюдать за реальным состоянием банков дает возможность избежать ажиотажных и спекулятивных скачков курсов иностранных валют и процентных ставок в коммерческих банках.                                                      Понятно, что данные о финансовой информации должны быть доступны не только клиентам, вкладчикам и инвесторам банковской системы. Аналогичные стратегии должны быть реализованы в страховом бизнесе, в инвестиционных компаниях и фондах, различных учреждениях, действующих на рынке финансовых услуг.                                                     Стратегия деятельности участников финансового рынка должна стать составной частью общей государственной стратегии развития системы финансовой инфраструктуры.                                                                                Для реализации стратегии прозрачности финансовых услуг возможны мероприятия следующего характера:

• унификация надзорных требований к идентичным (схожим) институтам на различных сегментах финансового рынка;
• переход к преимущественному осуществлению ведомствами-регуляторами надзорных функций (надзор за выполнением законодательства и раскрытием информации);
• перенос регулирующей (правоустанавливающей) функции на уровень законодательства или в акты Правительства позволит высвободить ресурсы ведомств-регуляторов для выполнения надзорных функций с отходом от оценки состояния участника финансового рынка по формальным признакам в пользу использования экспертных оценок;
• увеличение роли саморегулирования и сокращение масштаба ведомственного регулирования в рамках единой системы регулирования финансового рынка;
• государственное регулирование и надзор институциональных инвесторов и организованного финансового рынка (бирж) должны быть сконцентрированы в определенных Правительством единых ведомствах-регуляторах (например, валютные биржи, фондовые биржи и товарные биржи, страховщики, инвестиционные фонды и соответствующие им органы надзора на государственном уровне);
• проработка и решение вопросов либерализации финансового рынка для иностранных участников с одновременным построением конкурентоспособного национального финансового рынка (конкурентоспособные институты, инструменты, налогообложение и регулирование) по отношению к зарубежным рынкам;

Одной из важнейших тенденций развития рынка ценных бумаг в России в 2010 году является создание новых законодательных актов, которые более жестко регулируют работу рынка ценных бумаг.  
 Для работы на рынке ценных бумаг в России организации должны более полно раскрывать информацию о своей деятельности. Если раньше было достаточно ежеквартально предоставлять информацию о своем финансовом состоянии, то для работы на рынке ценных бумаг в России в 2010 году необходимо раскрывать 50 обязательных показателей работы компании. По мнению законодателей, данная мера позволит сделать сделки с ценными бумагами более прозрачными, кроме того, действующее законодательство усиливает ответственность компаний за предоставление ложной информации [12]. 
 Данные нововведения касаются только публичных акционерных обществ, что позволит привлечь большее внимание иностранных инвесторов к рынку российских ценных бумаг в 2010 году.  
 

3.2 Рынок ценных бумаг как альтернативный  источник финансирования.

Общепризнанными источниками финансирования экономики являются государственный бюджет, кредиты, субсидии, прибыль хозяйствующих субъектов.  
 Возможности бюджетного финансирования развития национального хозяйства весьма ограничены, поскольку направления использования бюджетных средств зависят от  большого числа объективных и субъективных факторов, от социально-политической ситуации в стране и мире. 
 Кредиты в России также имеют ограниченные возможности применения по причине нестабильности финансово-кредитного механизма. Трудно обеспечить выполнение основных принципов кредитования из-за высоких процентных ставок коммерческих банков за кредит и жестких условий его предоставления, низкой эффективности производственно-хозяйственной деятельности.  
 Получение российскими предприятиями субсидий также большая редкость, поскольку субсидии требуют тщательно проработанных инвестиционных проектов и безупречной деловой репутации. 
Кроме того, не все российские предприятия имеют прибыль как постоянный источник финансирования. А если она есть, то основные направления ее использования — расчеты по заработной плате с персоналом, расчеты с партнерами, пополнение оборотных средств, создание резервов и погашение задолженности по платежам в бюджет и внебюджетные фонды.  
В этих условиях российский рынок ценных бумаг приобретает важное значение как альтернативный источник финансирования экономики. Он позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами. Потенциальные инвесторы в свою очередь с помощью рынка ценных бумаг получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов, тем самым получая большие возможности для выбора. 
 Рынок ценных бумаг (РЦБ) или фондовый рынок выступает одним из сегментов финансового рынка. Рынок ценных бумаг совместно с кредитным рынком призван обеспечивать финансирование и развитие экономики. В этом - сущность РЦБ.                                                                                                                                                                                                                            Рынок ценных бумаг — это сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Его цель состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов  к  эмитентам  ценных бумаг  [5;7].                                                    На РЦБ товаром являются ценные бумаги. Поэтому РЦБ - это рынок торговли ценными бумагами. Ценные бумаги называются фондовыми активами. Отсюда РЦБ имеет второе название  -  фондовый  рынок.                                                                                                                            Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, которые присущи каждому рынку, и специфические, которые отличают его от других рынков. 
Общерыночными функциями рынка ценных бумаг являются:

1. Коммерческая – получение прибыли от операций на данном рынке;
2. Ценообразующая – рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование;
3. Информационная – рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
4. Регулирующая – рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, органы контроля.

К специфическим функциям рынка можно отнести: 
- перераспределительная функция – осуществляется посредством выпуска и обращения ценных бумаг и означает  перераспределение средств между отраслями и сферами деятельности; между территориями и странами; между населением и предприятиями; между государством и юридическими и физическими лицами; 
- функция страхования ценовых и финансовых рисков (функция хеджирования) – использование инструментов рынка ценных бумаг для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Хеджирование (перераспределение рисков) не может происходить в одностороннем порядке, в нем должны участвовать две стороны: та, которая желает застраховаться от риска, и та, которая считает возможным для себя принять этот риск. Благодаря хеджированию, рынок ценных бумаг существенно увеличил свою устойчивость и свою значимость.      
 Участниками рынка ценных бумаг являются юридические и физические лица, которые вступают между собой в определенные экономические отношения по поводу ценных бумаг. Их можно сгруппировать в пять основных групп: эмитенты, инвесторы, фондовые посредники, организации инфраструктуры, организации регулирования и контроля.                                                                                                           Особенностью привлечения финансовых средств с помощью ценных бумаг является то, что, как правило, они могут свободно обращаться на рынке. Поэтому лицо, вложившее свои средства в какое-либо производство посредством приобретения ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), продав бумаги. В то же время его действия не затрагивают и не нарушают сам процесс производства, так как деньги не изымаются из предприятия, которое продолжает функционировать.                                 Возможность свободной купли-продажи ценных бумаг позволяет вкладчику гибко определять время, на которое он желает разместить свои средства в тот или иной хозяйственный проект.                                                                              Важнейшую роль в перемещении средств в рамках финансовой системы играют финансовые посредники (институты), которые на финансовом рынке взаимодействуют с хозяйственными субъектами, населением и между собой. По сути, их роль сводится к аккумулированию небольших, часто краткосрочных сбережений многих мелких владельцев (инвесторов) и последующему долгосрочному инвестированию аккумулированных средств. 
           Таким образом, рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и служит в качестве еще одного источника финансирования и развития экономики.                                                                                                       Федеральные и региональные органы власти, органы местного управления, компании, банки, фирмы, финансовые коммерческие институты и другие организации, имеющие на то право, эмитируя ценные бумаги, пополняют при их реализации свои бюджеты или формируют и пополняют акционерные капиталы.                                                                                          Векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие ценные бумаги частично замещают деньги в качестве средства сбережения и обращения.  Опционы и фьючерсы способствуют совершению срочных сделок (осуществления контрактов по купле-продаже ценных бумаг в будущем в конкретный срок). Банковские векселя являются квазиденьгами.   Таким образом, ценные бумаги, наряду с кредитами, бюджетным финансированием, являются еще одним источником финансирования экономических агентов,  а также  средством сбережения и накопления капитала, средством обращения и расчетов. В современных условиях возрастает роль рынка ценных бумаг в аккумуляции денежного капитала и сбережений, рынок ценных бумаг становится дополнительным источником финансирования экономики.                                                                                       Основной задачей рынка ценных бумаг России в 2010 году стало восстановление позиций трехгодичной давности на фоне мирового финансового кризиса. Несмотря на то, что большая часть российских ценных бумаг не была подвержена резким спадам, индекс деловой активности в 2009 году значительно снизился.  
 В 2010 году наблюдается стабильное повышение деловой активности на рынке ценных бумаг России, рост индекса ММВБ наблюдался практически в течении всего года, за исключением летних месяцев. В период с октября по ноябрь 2010 года индекс ММВБ вырос почти на 40 пунктов, хотя в некоторые дни наблюдался некоторый спад деловой активности [8]. 
 Как и в предыдущие годы, наибольшим интересом со стороны инвесторов на рынке ценных бумаг в России в 2010 году пользуются акции нефтегазовых компаний, а также компаний, работающих в области связи и телекоммуникаций. Развитие промышленности в нашей стране все еще идет довольно низкими темпами, поэтому акции многих крупных промышленных предприятий не пользуются особой популярностью.  
На рынке ценных бумаг в 2010 году в России практически не появилось новых компаний, последствия финансового кризиса не дают возможности активно развиваться многим предприятиям. Все более активными участниками торгов на рынке ценных бумаг в России становятся управляющие компании, которые занимаются развитием паевых инвестиционных фондов.  
 По мнению аналитиков, рынок ценных бумаг России в 2011 году будет активно развиваться, привлекая различных инвесторов [8].

Заключение

        Весомый вклад в теоретическую разработку механизма трансформации

сбережений  в  инвестиции  внес  Дж.М.Кейнс.  Уделив  основное  внимание

исследованию  потребления  и  инвестиций  как   компонентов  совокупного

спроса,  создав  теорию  предпочтения  ликвидности,  Дж.М.Кейнс  впервые

обострил проблему трансформации сбережений в инвестиции и обеспечения

их  равенства  на  уровне  полной  занятости.  Отметив,  что  на  сбережения  и инвестиции  оказывают  влияние  разные  факторы,   выдвинув  тезис  о

независимости  инвестиций  от  уровня  занятости  и  дохода  и  автономности потока  сбережений,  Дж.М.Кейнс  обосновал необходимость  прежде  всего стимулирования  потребления  и  инвестиций  для  обеспечения  эффективного спроса,  показав,  как  посредством  мультипликатора  создаются  сбережения, необходимые для нужного уровня инвестиций.                                                                                                                    В настоящее время многие  страны  мира  поставлены  перед  объективной необходимостью   активизации   инвестиционной   деятельности   на   создание конкурентоспособных  хозяйственных  систем,  модернизацию  и   реконструкцию действующих структур,  обеспечение  диверсификации  капитала  в  направлении социально ориентированных структурных преобразований.                                                                                                                Без инвестиций невозможны современное создание  капитала,  обеспечение конкурентоспособности товаропроизводителей на внешних и  внутренних  рынках. Процессы    структурного     и     качественного     обновления     мирового товаропроизводства и рыночной инфраструктуры происходят исключительно  путем и за счет инвестирования. Чем интенсивней оно  осуществляется,  тем  быстрее происходит воспроизводственный процесс, тем активнее происходят  эффективные рыночные преобразования.                                                                                        Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и играют значимую роль как на макро, так и на микроуровне, в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем. По сути,  они  определяют  будущее  страны  в  целом,  отдельного  субъекта, предприятия и являются одним  из  основных  факторов  развития  экономики  в целом.                                                                           Благодаря глубоким институциональным реформам Россия, встав в начале 1990-х гг. на путь формирования экономики рыночного типа, добилась к настоящему времени поразительных результатов. Одним из таких достижений является формирование и быстрое развитие финансового рынка и его составляющей — рынка ценных бумаг.                                              В странах с переходной рыночной экономикой для рынка ценных бумаг характерны многие общие проблемы. Однако российский рынок ценных бумаг обладает рядом специфических особенностей:  
- обычно развитие рынка ценных бумаг обусловлено ростом всей национальной экономики. Формирование российского рынка ценных бумаг происходило на фоне постоянного спада производства, что, в конечном счете, привело к кризисным явлениям во всей финансовой системе страны;  
- «непрозрачность» российского рынка ценных бумаг (отсутствие точной информации о компаниях и банках, выпускающих ценные бумаги), рискованность операций на нем вызвали доминирование краткосрочных ценных бумаг. Данная ситуация отрицательно сказывается на экономическом росте, поскольку долгосрочное инвестирование является одним из важнейших его факторов;  
- высокий уровень инфляции оказывает негативное воздействие на российский рынок ценных бумаг, препятствуя долгосрочным вложениям;  
- неразвитость законодательной базы осложняет правовое регулирование рынка, что не делает его более привлекательным для потенциальных инвесторов.  
 Однако, анализируя последние изменения и преобразования на рынке, следует отметить, что постепенно появляется система его саморегуляции, что характерно для стран с развитыми финансовыми системами. Об этом свидетельствует продолжающееся развитие инфраструктуры рынка, появление Профессиональной ассоциации участников фондового рынка (ПАУФОР), регулирующую торговлю ценными бумагами.  
 Таким образом, очевидно, что современный российский рынок ценных бумаг прошел фазу начального развития, и на нем постепенно появляются элементы, характерные для развитых рынков. В тоже время существует ряд проблем, тормозящих его дальнейшее развитие. Среди них можно выделить «непрозрачность» всего рынка, высокий уровень инфляции, неразвитость законодательной базы.                                                                                                                 Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью финансового рынка, цель которой состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т, е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.                                                      Дальнейшее развитие российского финансового рынка связано с расширением функций торговых систем. Увеличение роли Интернета оказывает существенное влияние на инфраструктуру рынка ценных бумаг и функции его основных участников.                                                                          Ценные бумаги и фондовые рынки, исполняющие роль дополнительного или альтернативного источников финансирования экономики на макро и микроуровне (деятельности предприятий всех видов, различных сфер экономики, государства и международного сотрудничества), постоянно трансформируются. За последнее десятилетие на рынках ценных бумаг большинства стран мира произошли большие эволюционные изменения, вызванные экономическим развитием и глобализацией экономик.

Список литературы:

1. Гражданский кодекс РФ (ч.1,2,3).- Официальный текст. – М.: Элит, 2004. –384с.
2. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ // СЗ РФ. – 1999, № 9, ст.1096.
3. Федеральный закон Российской Федерации от 4 октября 2010 г. N 264-ФЗ "О внесении изменений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" и отдельные законодательные акты Российской Федерации"  // Российская газета. от 8 октября 2010 г.- №5307
4. Бердникова, Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Т.Б. Бердникова.- М.: ИНФРА-М, 2002.
5. Боровкова, В. А. Рынок ценных бумаг / В.А. Боровкова, В.А. Боровкова. – 2-е изд., доп. – СПб.: Питер, 2008. – 400 с.- (Учебное пособие)
6. Вахрин, П.И. Инвестиции: учебник / П.И Вахрин. – М.: «Дашков и К», 2004.
7. Галанов, В. А. Рынок ценных бумаг / В.А. Галанов. — М.: ИНФРА-М, 2007.
8. Инвестпрофит. Деловой вестник инвестора. http://www.invest-profit.ru/akcii-i-obligacii/fondovyjj-rynok/990-rynok-cennyx-bumag-rossii-2010.html
9. Капканщиков, С.Г. Макроэкономика: учебное пособие / С.Г. Капканщиков. – 2-е изд., перераб. и доп.- М.: КНОРУС, 2008. 

10. Kиpeeв А.П. Международная экономика: учебное пособие для вузов / А.П. Kиpeeв.- М.: Междунар. отношения, 2008.
11. Кураков Л.П.,. Инвестиционная политика в современных условиях / Л.П. Кураков, Н.М.Мухетдинова, В.Н Сергеенков.- М.: Республика, 2006.
12. Лебедев В.М. Привлечение иностранных инвестиций: оценка ситуации // Российский экономический журнал. 2008. № 3.
13. Мухетдинова Н.М. Инвестиции и государственная инвестиционная политика // Российский экономический журнал. 2008. № 8.
14. Лялин, В. А. Рынок ценных бумаг/ В.А.Лялин. — М.: Проспект, 2007.
15. Макроэкономика: теория и российская практика / под ред. Д.Г. Грязновой, Н.Н. Думной. 5-е изд. М.: КНОРУС, 2008.
16. Миляков, Н. В. Финансы: учебное пособие / Н.В Миляков - М: ИНФРА-М, 2002.
17. Мишарев, А. А. Рынок ценных бумаг / А.А. Мишарев. — СПб.: Питер, 2007.
18. Орлова, Е. Р. Инвестиции / Е.Р. Орлова. — М.: Омега-Л, 2007.
19. Пантелеев, П. А. Рынок ценных бумаг / П.А.Пантелеев. - М.: ИНФРА-М, 2003.
20. Rich consulting  http://www.rich4you.ru/investicii_1.php
21. Райзберг, Б. А. Современный экономический словарь / Б. А.Райзберг, Л. Ш. Лозовский, Е. Б Стародубцева. - М.: Инфра-М, 2006.
22. Российский статистический ежегодник, 2010 : стат. сб. / Федер. служба гос. статистики (Росстат).– Офиц. изд. – М., 2010. – 804 с.
23. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Ба- 
    сова. — М.: Финансы и статистика, 2001.
24. Рынок ценных бумаг: учебник / Под ред. Н. Т. Клещеева. — М.: 
    Экономика, 2002.
25. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / под ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского, С. А. Бакланова. — СПб., 1997.
26. Сергеев, И. В. Организация и финансирование 
    инвестиций / И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова. — М.: Финансы и статистика, 2000.
27. Тарханов, А.В. Финансовые источники формирования инвестиционного потенциала экономики России / А.В. Тарханов, С.В. Леденев // Финансы и кредит. –2001. - №10. С. 2-12.
28. Тренев Н. Н. Управление финансами: учебное пособие / Н.Н. Тренев. — М.: Финансы и статистика, 2000.
29. Тэпман, Л. Н. Риски в экономике / Под ред. В. А. Швандара. — М.: 
    ЮНИТИ-ДАНА, 2002.
30. Финансы: Учебник / под ред. М. В. Романовского, О. В. Врублевской, Б. М. Собанти. — М.: Перспектива; Юрайт, 2004.
31. Фабоцци, Ф. Управление инвестициями: пер. с.англ./ Ф. Фабоцци – М.: ИНФРА, 2000.
32. Чалдаева, Л. А. Фондовая биржа. Организационно-управленческие 
    структуры / Л.А. Чалдаева. — М.: Экзамен, 2002.
33. Самуэльсон, П. Экономика : пер. с англ. / П.Самуэльсон, В Нордхаус.- М.:Вильяме, 2000.                                                                                                                                                                                                                                          
34. Экономико-математический словарь http://slovari.yandex.ru
35. Экономическая теория / под ред. А.Г. Грязновой, В.М. Соколинского. 3-е изд. М.: КНОРУС, 2007.
36. Экономическая теория: учебник для вузов / под ред. А.И Добрынина, Л.С. Тарасевича:. – 4 изд. – СПб.: Питер, 2009.