Проблемы и перспективы развития российского рынка ценных бумаг

Таблица 1.

Основные итоги ММВБ-РТС  в 2011 году¹⁴

Основные итоги  ММВБ-РТС 2011 года:
Общий объем торгов на всех рынках в 2011 году, руб	297 926 355 853 287
Общий объем торгов на всех рынках в 2011 году, долларов США	10 110 408 731 128
Индекс ММВБ, изменение  в % за год	-16,93%
Индекс РТС, изменение  в % за год	-21,94%
Фондовый рынок:
Общий объем торгов, руб	30 729 117 474 911
Общий объем торгов, долларов США	1 049 415 887 532
Общее количество сделок	136 595 965
Срочный рынок:
Общий объем торгов, руб	56 790 555 594 634
Общий объем торгов, долларов США	1 937 740 190 250
Общий объем торгов, контрактов	1 097 649 086
Общее количество сделок	216 787 642

 

Аналитики инвестиционных компаний и банков ожидают в 2012 году роста  российского фондового рынка  на 25-30% при сохранении цены на нефть  выше 100 долларов за баррель.

В соответствии с консенсус-прогнозом, составленном на основе ожиданий аналитиков, индекс ММВБ за 2012 год вырастет на 25%, индекс РТС - на 30%. ¹⁵ Эксперты прогнозируют рост российского фондового рынка в 2012 году, при этом большинство из них ожидают устойчивого роста именно во второй половине года.¹⁶

Таблица 2.

Прогнозируемый индекс ММВБ и РТС на конец 2012 года

Показатель	Прогноз на конец 2012 года
Индекс ММВБ	1748
Индекс РТС	1848

 

Источник: http://www.investprognoz.ru

Итак, подведем небольшой  итог, рынок ценных бумаг России имеет ряд особенностей. В связи с чем необходимо применять зарубежный опыт развития с учетом этих особенностей для успешного формирования российского фондового рынка.

В 2011 году произошло слияние  двух фондовых бирж ММВБ и РТС. Соглашение о сотрудничестве стало новым этапом в развитии фондового рынка в России, создало предпосылки для возникновения нового мирового финансового центра, сопоставимого с мировыми площадками по объему биржевого оборота, командной экспертизе, качеству и стандартам обслуживания.

Это дает надежду на дальнейшее перспективное развитие рынка ценных бумаг в России, не смотря на то, что  прошедший год ознаменовался понижением индекса ММВБ. Аналитиками прогнозируется рост индекса и ММВБ и РТС.

2.2 Особенности привлечения иностранных инвестиций на российский рынок ценных бумаг.

 

Ранее нами были рассмотрены  основные способы привлечения инвестиций посредством фондового рынка. Были выделены такие способы как эмиссия основных финансовых инструментов российского фондового рынка – акций и облигаций и способ IPO.

Привлечение иностранных  инвестиций в отечественную экономику  в качестве источника финансирования инвестиционных проектов сталкивается с рядом проблем, обусловленных  низким финансовым международным рейтингом, связанным со значительной политической, экономической и законодательной  нестабильностью инвестиционной деятельности в стране. Это не способствует притоку  иностранных инвестиций в отечественную  экономику. В настоящее время  доля иностранных инвестиций в общем  объеме составляет не более 1,8 % при  целесообразном размере этой доли на уровне 10 %. Привлечение иностранных  инвестиций в российскую экономику  должно способствовать решению следующих  проблем социально-экономического развития:

• освоение невостребованного научно-технического потенциала России, особенно на конверсируемых предприятиях военно-промышленного комплекса;
• продвижение российских товаров и технологий на внешний рынок;
• содействие расширению и диверсификации экспортного потенциала и развитию импортозаменяющих производств в отдельных отраслях;
• содействие притоку капитала в трудоизбыточные регионы и районы с богатыми природными ресурсами для ускорения их освоения;
• создание новых рабочих мест и освоение передовых форм организаций производства;
• освоение опыта цивилизованных отношений в сфере предпринимательства;
• содействие развитию производственной инфраструктуры. Основные формы инвестиций иностранного капитала в отечественную экономику включают:
• инвестиции в форме государственных заимствований РФ, образующих государственный долг РФ, зарубежных государств и Международных финансовых институтов;
• инвестиции в форме вклада в акционерный капитал российских предприятий;
• инвестиции в форме вложения в ценные бумаги, в том числе государственные, корпоративных и институциональных эмитентов; иностранные кредиты;
• лизинговые кредиты, позволяющие отечественной экономике (предприятиям) получить наиболее современную технику и технологии;
• финансовые кредиты российским предприятиям. Наиболее распространенной формой являются инвестиции в акционерный капитал предприятий и государственные и корпоративные ценные бумаги. Существуют определенные ограничения на инвестирование средств иностранных инвесторов-нерезидентов в государственные ценные бумага.

Положение о порядке инвестирования средств нерезидентов на рынок российских государственных ценных бумаг, утвержденное приказом Центрального банка России, установило правила проведения операций, связанных с инвестированием  средств нерезидентами на внутренний рынок следующих российских государственных  ценных бумаг: государственных краткосрочных облигаций; федеральных займов с переменным купоном; федеральных займов с постоянным доходом. Нерезиденты вправе производить инвестирование в государственные ценные бумаги в случае, если Министерством финансов РФ при принятии решения о выпуске соответствующих облигации не установлены ограничения на их потенциальных владельцев-нерезидентов¹⁷. 

В экономику России за I квартале 2012г. поступило 36,5 млрд долл. иностранных инвестиций, что на 17,6% меньше, чем за аналогичный период предыдущего года. Такие данные приводит Федеральная служба государственной статистики (Росстат).

Объем иностранных инвестиций по типам можно наглядно рассмотреть в Таблице 3 (см. Приложения).

Ни одна из ценных бумаг не может  в равной степени отвечать требованиям  инвестора, предъявляемым к надежности, доходности, росту вложения, ликвидности, следовательно, необходимо найти компромисс между ними. Этот компромисс достигается  диверсификацией. Диверсификация вложений в ценные бумаги – это распределение  инвестиционного капитала между  ценными бумагами разных эмитентов, непосредственно не связанных между  собой, с целью снижения риска, или, по-другому, создание хорошо диверсифицированного портфеля ценных бумаг (инвестиционного  портфеля).

Портфель ценных бумаг (инвестиционный портфель) – это совокупность ценных бумаг, принадлежащих инвестору. В портфеле могут быть разные виды ценных бумаг (простые и привилегированные акции, облигации, государственные ценные бумаги), ценные бумаги разных эмитентов (работающих в разных сферах экономики: производство, услуги, финансовый сектор и т.д.; в разных отраслях: добывающих, обрабатывающих, высокотехнологичных и т.д.; находящихся на разных стадиях жизненного цикла: венчурные предприятия, предприятия, давно занявшие свою нишу на рынке, и т.д.). Объем портфельных инвестиций сравнительно мал, что очевидно из диаграмм, представленных ниже. 

Структура иностранных  инвестиций

Рассмотрев структуру  иностранных инвестиций за 2010-2011 года, можно сделать следующий вывод: что с 2010 по 2011 год структура иностранных  инвестиций  претерпела небольшие  изменения. Подавляющий процент  занимают прочие инвестиции, по сравнение  с 2010 годом, они возросли на   2,9% , прямые инвестиции уменьшились на 2,4 %,  портфельные уменьшились  на 0,5%.

Что же касается объёма накопленных иностранных инвестиций в экономике России по основным странам-инвесторам: это можно наглядно проследить в Таблице 4 (см. Приложения). Согласно этой таблице, основные странами-инвесторами на конец марта 2011 года являются Швейцария, Кипр, Нидерланды, Великобритания, Германия, Люксембург Франция, Беларусь, Казахстан, Австрия. На долю этих стран приходится   84 % от общего объёма накопленных иностранных инвестиций.

Подведем итог, рынок ценных бумаг  России является весьма перспективным  для привлечения иностранных  инвесторов. Он также имеет ряд  отличительных черт, но по мере его  развития российский фондовый рынок  будет все более привлекательным  для вложения средств иностранных  инвесторов. Это видно по представленным таблицам и диаграммам. Также в России создан рынок инноваций и инвестиций (РИИ) — биржевой сектор для высокотехнологичных компаний, основанный ЗАО «ММВБ» совместно с ОАО «РОСНАНО» на базе существовавшего ранее сектора инновационных и растущих компаний (Сектор ИРК). Целью РИИ является создание прозрачного механизма привлечения инвестиций в высокотехнологический сектор экономики России. Выстраивание инвестиционной цепочки: от финансирования инновационных компаний на ранней стадии до выхода на биржевой рынок, а также развитие концепции государственно-частного партнерства.

2.3. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в РФ.

 

Рынок ценных бумаг в России сегодня характеризуется небольшими объёмами, низкой ликвидностью, неразвитостью  материальной базы, технологий торговли, депозитарной и клиринговой сети, отсутствием хорошо продуманной, долгосрочной фондовой политики. Тормозит развитие российского рынка ценных бумаг  недостаточно продуманная система  налогообложения, особенно доходов  от торговли новыми видами ценных бумаг.

Можно выделить ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения ¹⁸:

• Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.
• Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.
• Улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства.
• Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо следующее:

а) создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка), а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг;

б) необходимость преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг;

в) ускоренное, опережающее создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы;

г) создание системы отчетности и публикации макро - и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;

д) гармонизация российских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг;

е) создание активно действующей системы надзора за небанковскими инвестиционными институтами;

ж) государственная поддержка образования в области рынка ценных бумаг;

з) приоритетное выделение государственных финансовых и материальных ресурсов для “запуска” рынка ценных бумаг;

и) срочное создание государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов и ценные бумаги от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов.

Основными перспективами  развития современного рынка ценных бумаг являются:

• концентрация и централизация капиталов;
• интернационализация и глобализация рынка;
• повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;
• компьютеризация рынка ценных бумаг;
• нововведения на рынке;
• секьюритизация;
• взаимодействие с другими рынками капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.