Перспективы инвестирования в общие фонды банковского управления и анализ сопутствующих рисков в долгосрочной перспективе

Тенденцией современного инвестиционного законодательства является сближение условий инвестирования для отечественного и иностранного инвестора посредством единообразного подхода к регулированию конкретного вида правоотношений. Мы согласны с позицией тех авторов, которые считают, что «пришло время поиска источников инвестиций внутри государственных границ и поощрения тех российских резидентов, которые имеют возможности и намерения вкладывать принадлежащие им средства в национальную экономику».

В основу правового регулирования должен быть положен принцип равноправия всех участников инвестиционной деятельности независимо от их отечественного или зарубежного происхождения, организационно-правовых форм и форм собственности.

Итак, традиционно выделяются два вида инвестиций: (1) портфельные - вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, доли участия в хозяйственных обществах и товариществах и (2) прямые - вложения в приобретение, создание новых, реконструкцию и перевооружение действующих производств.

2. Современные тенденции инвестирования

Инвестиционный уровень и формирование новых тенденций. К концу прошлого столетия в основных чертах сформировался инвестиционный уровень. Произошла консолидация инвестиционного пространства в результате распределения, перераспределения и потребления ресурсов, активизации инвестиционной деятельности транснациональных структур, ускоренного развития институтов, регулирующих мировые инвестиционные потоки, а также роста технических возможностей реализации задач современного уровня.

Механизм движения мировых инвестиционных потоков, участвующих в воспроизводстве валового продукта, представляет собой постоянно адаптирующуюся систему. Ее устойчивость зависит от скорости реакции на изменения воздействующих на нее внешних факторов. Когда этот процесс приводит к нарушению равновесия подсистем, включаются регуляторы, стимулирующие процесс развития всей системы.

Усиление мирового воздействия на главных направлениях инвестирования проявляется в организации мирового инвестиционного процесса, модификации на основе осуществления антикризисных финансовых программ рынка ссудного капитала, создании универсальных систем стандартизации, усилении регулирующего воздействия на рынок инвестиций международных финансовых институтов.

Роль инновационного характера капитала. К новым тенденциям развития мирового инвестиционного процесса относится и рост инновационного характера инвестирования, который меняет отношения, складывающиеся в звене "инвестор - получатель финансовых средств". Современный инвестиционный процесс тесно связан с инновациями, которые являются важнейшей целевой функцией инвестирования. Инновации обеспечивают необходимое качество инвестиций, конкурентоспособность производимых на их основе товаров и услуг.

Главным субъектом инновационных устремлений в активно развивающихся конкурентных экономиках являются предприятия.

Мировой опыт показывает, что наибольших успехов в хозяйственном развитии в последнее десятилетие добиваются инновационно-ориентированные предприятия, существенная доля активного персонала которых способна предлагать инновационные идеи. К таким структурам в первую очередь можно отнести многие корпорации и фирмы США, Японии, Великобритании, Германии. Стержнем экономической стратегии этих государств является не просто развитие высокотехнологических производств, а оптимизация роли и величины инновационного инвестирования. Такой подход формирует особое отношение общества к развитию наукоемких, технологически сложных производств и широкомасштабному проведению НИОКР, что во многом предопределяет развитие экономики по инновационному пути.

В инновационных процессах значительна роль ТНК. Технологическая инновационная деятельность ТНК в современных условиях имеет особенность, заключающуюся в том, что все большее число ТНК, по данным ЮНКТАД, производит НИОКР за пределами стран базирования. Инновации, рождаемые в недрах ТНК, перерастают в накопления технологической компетентности. Поэтому все большее число малых, средних и крупных компаний интернационализируют свое производство и НИОКР на ранних стадиях превращения в ТНК. ТНК, конкурируя в жесткой среде, вынуждены активно заниматься инновационной, в том числе и внутрикорпоративной, деятельностью, чтобы сохранить международную конкурентоспособность и не снизить уровень отношений с другими фирмами, успешно осуществляющими инновации.

Инновационные технологии, в первую очередь телекоммуникационные, позволяют ТНК более эффективно управлять международными операциями независимо от географического расположения дочерних предприятий.

А ускорение всемирного технологического прогресса принуждает ТНК наращивать инвестиции в инновационную сферу деятельности, внедрять новые технологии во все современные функциональные звенья, обеспечивающие развитие транснационализации .

При выработке политики инновационного инвестирования государство обычно опирается на ряд положений и правил, имеющих международный характер. Действующие здесь положения диктуются как национальным законодательством, так и международными актами, обладающими, как известно, приоритетом над национальными. К ним относятся правила: приоритетного финансирования государством стратегически важных проектов (энергоснабжения, сохранения окружающей среды, ключевые технологии будущего), в значительной мере отражающих суть глобальных хозяйственных подходов; целевого выделения ресурсов на развитие новых технологий и реализацию прогрессивных проектов, приоритетных с точки зрения государственных интересов или связанных с выполнением обязательств перед другими странами; обеспечения равноудаленности отечественных и зарубежных фирм при получении заказов на выполнение работ, финансируемых государством с целью исключения дискриминации по отношению к хозяйствующим субъектам различной национальной принадлежности.

Вместе с тем очевидна и складывающаяся в мире тенденция, которую можно определить как расширение интернационализации науки. Она заключается в постепенном охвате межгосударственными проектами не только сферы собственно фундаментальных и прикладных исследований, но и перемещения человеческого ресурса высокого качества. Это вызвало определенные изменения и в направлениях мировых инвестиционных потоков. С учетом принятых на международном уровне положений о содействии перемещению "человеческого потенциала науки" ряд государств достаточно либерально относится к выезду своих ученых на работу за рубежом, а в некоторых случаях даже поощряет их миграцию.

Позиция государства в данном случае определяется степенью развития и величиной накопленного научно-технического потенциала, а также политическими установками ее руководства.

Воспроизводственный подход. Перечисленные тенденции в большей степени проявляются при воспроизводственном, чем ресурсном, подходе к инвестициям. Обеспечивая общественное воспроизводство посредством формирования и развития капитала инвестиционный процесс, как и воспроизводственный процесс в целом, направлен на удовлетворение растущих потребностей человека. На этой основе он стимулирует совокупный общественный спрос.

Итак, к новым тенденциям развития мирового инвестиционного процесса относится и рост инновационного характера инвестирования, который меняет отношения, складывающиеся в звене "инвестор - получатель финансовых средств". Современный инвестиционный процесс тесно связан с инновациями, которые являются важнейшей целевой функцией инвестирования.

2. Общие фонды банковского управления
1. Теоретические основы общих фондов банковского управления   

Общие фонды банковского управления (сокр. ОФБУ) — одна из форм коллективного инвестирования в России. По форме работы ОФБУ близки к паевым инвестиционным фондам (ПИФам), при этом обладают рядом отличий и преимуществ.

ОФБУ - это расширенная форма доверительного управления имуществом инвестора (учредителя управления), выражающаяся в объединении имущества нескольких учредителей с целью более эффективного управления им доверительным управляющим – кредитной организацией, зарегистрировавшей ОФБУ. Доверительный управляющий осуществляет доверительное управление образовавшимся имуществом в интересах учредителя управления.

Между учредителем управления и доверительным управляющим заключается договор доверительного управления (в виде договора присоединения). Договора присоединения – это договор, условия которого определены Доверительным управляющим в виде Общих условий Фонда и приняты Учредителем управления путем присоединения к предложенному договору, с помощью подачи Учредителем управления письменной Заявки на передачу имущества в Фонд.

Общие фонды банковского управления относятся к услугам доверительного управления, оказываемым банком наряду с другими услугами.

Вкладчиками ОФБУ могут быть как резиденты, так и нерезиденты.

Регулирующую и контролирующую функцию в отношении ОФБУ осуществляет Банк России, в соответствии с гражданским законодательством и нормативными правовыми актами Российской Федерации. Кроме того, деятельность кредитной организации, как профессионального участника рынка ценных бумаг, контролируется со стороны Федеральной службы по финансовым рынкам.

Отличительной особенностью ОФБУ являются широкие инвестиционные возможности. В состав портфеля инвестиций ОФБУ могут входить российские и иностранные ценные бумаги, производные финансовые инструменты, драгоценные металлы.

ОФБУ позволяет снять с Клиента большой объем работы по составлению, ведению и реструктуризации портфеля ценных бумаг, а также по проведению и оформлению операций с ценными бумагами. Клиент получает хорошо диверсифицированный портфель даже при относительно небольшой сумме вложения.

Доход, приходящийся на выводимое имущество, определяется пропорционально части выводимого Учредителем управления имущества к общему размеру доли Учредителя управления в составе ОФБУ.

Сегодня на рынке присутствуют ОФБУ различных стратегий у правления (агрессивной, консервативной, умеренной), индексные региональные и отраслевые фонды, интервальные фонды, хедж-фонды, фонды, инвестирующие в валютные и товарные ценности.

2 июля 1997 года Приказом Банка  России N 02-287 от 02.07.97 была введена  в действие Инструкция N 63 "О  порядке осуществления операций  доверительного управления и  бухгалтерском учете этих операций  кредитными организациями Российской  Федерации".

Данный документ является основным регулятором отношений по доверительному управлению между кредитными организациями и третьими лицами, какой бы стороной в данных правоотношениях банки ни выступали - учредителем доверительного управления или доверительным управляющим.

Вся деятельность ОФБУ подвергается строгому государственному контролю со стороны ЦБ России и регулируется положениями Инструкции № 63 ЦБ РФ от 02.07.1997, а также другими нормативными актами Банка России.

Согласно Инструкции Центробанка №63 – единственный специализированный документ, регламентирующий деятельность ОФБУ, ОФБУ «признается имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления».

В ОФБУ до сих пор нет методов расчета стоимости чистых активов, по которым можно было бы корректно сравнивать результаты различных фондов, что в свою очередь запутывает и отталкивает потенциальных инвесторов.

Во всем мире вложения в инвестиционные фонды является одним из популярных и эффективных способов получения дополнительного дохода.

К примеру, житель США может использовать в качестве инвестиционного конструктора набор из фондов T. Rowe Price (93 фонда), Vanguard (94 фонда), Franklin Templeton (101 фонд) или Fidelity (167 фонда).

Итак, Большинство управляющих компаний имеет по более чем 50 фондов в своем семействе. Эти фонды разбиты между собой группам, в каждой группе может быть от одного до нескольких фондов.

2. Перспективы развития общих фондов банковского управления

       Фондовый рынок является отражением экономики страны и представляет собой наиболее эффективный источник привлечения капитала для компаний и предприятий. Дляинвесторов фондовый рынок предоставляет возможность оптимальным образом распорядиться своими сбережениями. Существует две основных формы участия в бизнесе компании: напрямую – через покупку акций, и опосредованно – с помощью приобретения облигаций. Фондовый рынок позволяет гражданам получать право на часть прибыли наиболее успешных компаний с помощью приобретения акций, либо предоставлять предприятиям деньги в долг под определенный процент путем приобретения облигаций. Во всем мире именно ценные бумаги являются одним из самых привлекательных способов вложений свободных денежных средств.

Долгосрочные тенденции роста экономики России — это увеличение масштабов деятельности отечественных компаний и рост валового внутреннего продукта (ВВП) страны. Так как экономика России является одной из наиболее быстро растущих в мире, то и прибыли отечественных компаний увеличиваются быстрее, чем прибыли компаний в других странах. Рост доходов, генерируемых бизнесом, повышает его стоимость и, как следствие, стоимость его акций.

В последние годы компании, акции которых обращаются на рынке, демонстрировали положительную динамику роста прибыли и тем самым генерировали дополнительную стоимость для акционеров.

  Причем темпы роста прибыли  отечественных компаний гораздо  больше аналогичного показателя  компаний в странах с развитой  экономикой.

Таким образом, развитие ОФБУ может содействовать решению важнейших социально -  экономических проблем страны. Включая  размещение накоплений населения на условиях позитивной реальной доходности и диверсификации рисков, вовлечение долгосрочных внутренних инвестиционных ресурсов на нужды развития экономики, повышение эффективности банковского сектора за счет конкуренции на рынке услуг финансовых посредников.