Оценка стоимости бизнеса ООО

Федеральное агентство по образованию Российской Федерации

Государственное образовательное учреждение высшего  профессионального образования

«Южно-Уральский  государственный университет»

Факультет «Архитектурный»

Кафедра «Дизайн»

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

Оценка  предприятий (бизнеса)

 

по дисциплине «Оценка собственности»

 

 

 

 

 

                                                                                     Проверил:

 

                                                                                Выполнил:

студент группы

 

 

    Работа защищена  с оценкой

 

«___» (_________________)

 

“____”_____________2011г.

 

 

 

 

 

Челябинск 2011

 

 

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ …………………………………………………………………….. 3

1. ОСОБЕННОСТИ БИЗНЕСА (ПРЕДПРИЯТИЯ) КАК ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ …………………………………………………………………….. 4
2. ОЦЕНКА БИЗНЕСА…………………………………………………….. 8
1. Цели оценки …………………………………………………….. 8
2. Методы оценки …………………………………………………...... 10
3. Этапы процесса оценки …………………………………….. 14

ЗАКЛЮЧЕНИЕ …………………………………………………………….. 25

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ……………………... 26

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Переход нашей страны к  рыночной экономике потребовал углубленного развития ряда новых областей науки  и практики. Процесс приватизации, возникновение фондового рынка, развитие системы страхования, переход  коммерческих банков к выдаче кредитов под залог имущества сформировали потребность в новой услуге –  оценке стоимости предприятия (бизнеса), определении рыночной стоимости  его капитала.

Капитал предприятия –  товар уникальный и сложный по составу, его природу в значительной мере определяют конкретные факторы. Поэтому  необходима комплексная оценка капитала с учетом всех соответствующих внутренних и внешних условий его развития. Оценка стоимости предприятий необходима при заключении сделок по купле-продаже  предприятий, кредитованию под залог, передаче имущества предприятий  в аренду или лизинг, переоценке основных фондов предприятий, слиянии  и поглощении предприятий, оценке доли собственника в уставном капитале и  ряде других случаев. Определение рыночной стоимости предприятия способствует его подготовке к борьбе за выживание  на конкурентном рынке, дает реалистичное представление о потенциальных  возможностях предприятия.

Процесс оценки бизнеса предприятий  служит основанием для выработки  их стратегии. Он выявляет альтернативные подходы и определяет, какой из них обеспечит бизнесу максимальную эффективность, а, следовательно, и  более высокую рыночную цену.

Целью работы является изучение теоретических аспектов подходов и методов, применяемых при оценке бизнеса. В первой главе раскрывается сущность предприятия (бизнеса) как объекта оценки. Во второй раскрываются оценочные подходы, такие как: затратный, доходный и рыночный.

 

 

1. ОСОБЕННОСТИ БИЗНЕСА (ПРЕДПРИЯТИЯ) КАК ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ

 

Особое место среди  объектов оценки занимает бизнес (предприятие, организация, компания). При оценке бизнеса объектом выступает деятельность направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функционирования имущественного комплекса предприятия.

Предприятие, организация  является объектом гражданских прав¹, вступает в хозяйственный оборот, участвует в хозяйственных операциях. В результат возникает потребность в оценке его стоимости.

В состав имущественного комплекса  предприятия входят все виды имущества, предназначенного для реализации его  целей, для осуществления хозяйственной  деятельности, для получения прибыли, в том числе недвижимость (земельные  участки, здания, сооружения), машины, оборудования, транспортные средства, инвентарь, сырье, продукция, а также имущественные  обязательства, ценные бумаги, нематериальные активы и объекты интеллектуальной собственности, в том числе фирменное  наименования, знаки обслуживания, патенты, лицензии, ноу-хау, товарные знаки.

Поэтому при оценке бизнеса  оценщик оценивает предприятие  в целом, определяя стоимость как его собственного капитала, так и отдельные части имущественного комплекса (активы и обязательства).

Предприятие как объект оценки должно иметь чётко определенные границы, будучи сложной системой, оцениваемый  бизнес включает разнообразные составные  части. В структуру предприятия  могут входить цеха, участки, обслуживающие  хозяйства, специальные подразделения, конторские строения, средства связи  и коммуникации, которые могут  располагаться на разных площадях и  даже в разных регионах.

Большое значение имеет организационно-правовая форма существования предприятия. Объектом оценки могут быть объединения, холдинги, финансово-промышленные группы. В этом случае в рамках одного бизнеса  объединяются несколько дочерних компаний, отделений, филиалов.

Для правильной оценки необходимо проследить формирование денежных потоков  и направление их движения, а также  права и роль каждого подразделения.

Необходимо также выяснить, входят ли в состав объекта оценки подразделения социально-культурной сферы, имеются ли объекты общенационального  значения.

При оценке бизнеса надо учитывать то, что предприятие будучи юридическим лицом одновременно является и хозяйствующим субъектом², поэтому его стоимость должна учитывать наличие определенных юридических прав.

Это является одной из основных особенностей бизнеса как объекта  оценки. Другая отличительная особенность  заключается в том, что оценивая бизнес оценщик должен определить стоимость как имущественного комплекса (его материально-вещественную составляющую) так и эффективность самого процесса получения дохода и создания увеличения стоимости в рамках оцениваемого объекта (финансовую, управленческую составляющую).

Основу любого бизнеса  составляет капитал, который функционирует  в рамках определенных организационных  структур — предприятий (организаций). Поэтому, оценивая бизнес, оценщик определяет стоимость собственного капитала и  как фактора производства, и как  квинтэссенцию бизнеса с учетом его организационно-правовой формы, отраслевых особенностей и нематериальных активов, включая goodwill³.

Владелец бизнеса имеет  право продать его, заложить, застраховать, завещать. Таким образом, бизнес становится объектом сделки, товаром со всеми  присущими ему свойствами.

Как всякий товар, бизнес обладает полезностью для покупателя. Прежде всего он должен соответствовать потребности в получении доходов. Как и у любого другого товара, полезность бизнеса осуществляется в пользовании.

Следовательно, если бизнес не приносит дохода собственнику, то теряет для него свою полезность и подлежит продаже. И если кто-то другой видит  новые способы использования  бизнеса, иные возможности получения  дохода, то возникает спрос на бизнес, и он становится товаром.

В то же время получение  дохода, воспроизводство или формирование альтернативного бизнеса, нового предприятия  сопровождается определенными затратами.

Полезность и затраты  в совокупности составляют ту величину, которая является основой рыночной стоимости, рассчитываемой оценщиком. Таким образом, бизнес как определенный вид деятельности и предприятие  или организация как его организационная  форма в рыночной экономике, удовлетворяют  потребности собственника в доходах, для получения которых затрачиваются  определенные ресурсы.

Бизнес (предприятие) обладает всеми признаками товара и может  быть объектом купли-продажи. Но это  — товары особого рода их особенности  обуславливают принципы, подходы  и методы их оценки.

Резюмирую вышесказанное, можно  выделить несколько особенностей бизнеса  как товара:

Во-первых, это товар инвестиционный, т. е. товар, вложения в который осуществляются с целью отдачи в будущем. Затраты  и получение доходов разъединены  во времени. Причем размер ожидаемой  прибыли неизвестен, имеет вероятностный  характер, поэтому инвестору приходится учитывать риск возможной неудачи. Если будущие доходы с учетом времени  их получения оказываются меньше издержек на приобретение инвестиционного товара, он теряет свою инвестиционную привлекательность. Таким образом, текущая стоимость будущих доходов, которые может получить собственник от данного бизнеса, представляет собой его рыночную стоимость.

Во-вторых, бизнес является системой, но продаваться может как вся система в целом, так и отдельные ее подсистемы и даже элементы. Фактически товаром становится не сам бизнес, а отдельные его составляющие, и оценщик определяет рыночную стоимость отдельных активов.

В-третьих, потребность в бизнесе как товаре зависит от процессов, которые происходят как внутри самого бизнеса, так и во внешней среде. Причем, с одной стороны, нестабильность в экономике приводит бизнес к неустойчивости, с другой стороны, его неустойчивость ведет к дальнейшему нарастанию нестабильности и в экономике в целом. Из этого вытекает еще одна особенность бизнеса как товара — потребность в регулировании как самого бизнеса, так и процесса его оценки, а также необходимость учитывать при оценке качество управления бизнесом.

В-четвертых, учитывая особое значение устойчивости бизнеса для стабильности в обществе, необходимо участие государства не только в регулировании механизма оценки бизнеса, его купли-продажи, но и формирования рыночных цен на бизнес, особенно, если речь идет о предприятии с долей государства в капитале.

 

 

 

 

 

 

 

 

2. ОЦЕНКА БИЗНЕСА

 

 

1. Цели оценки

 

Весь процесс оценки напрямую зависит от причин ее побудивших и  целей ею преследуемых. При этом один и тот же объект на одну дату обладает разной стоимостью в зависимость  от целей его оценки, и стоимость  определяется различными методами.

Примерная классификация  существующих целей оценки бизнеса  со стороны различных субъектов:

 

Субъект оценки	Цели оценки
Предприятие как юридическое  лицо	Обеспечение экономической  безопасности
	Разработка планов развития предприятия
	Выпуск акций
	Оценка эффективности  менеджмента.
Собственник	Выбор варианта распоряжения собственностью
	Составление объединительных  и разделительных балансов при реструктуризации
	Обоснование цены купли-продажи  предприятия или его доли
	Установление размера  выручки при упорядоченной ликвидации предприятия
Кредитные учреждения	Проверка финансовой дееспособности заемщика
	Определение размера ссуды, выдаваемой под залог
Страховые компании	Установление размера  страхового взноса
	Определение суммы страховых  выплат
Фондовые биржи	Расчет конъюнктурных  характеристик
	Проверка обоснованности котировок ценных бумаг
Инвесторы	Проверка целесообразности инвестиционных вложений
	Определения допустимой цены покупки предприятия с целью  включения его в инвестпроект
Государственные органы	Подготовка предприятия  к приватизации
	Определение облагаемой базы для различных видов налогов
	Установление выручки  от принудительной ликвидации через  процедуру банкротства
	Оценка для судебных целей

 

Видно, насколько различны цели оценки. В действительности искомая стоимость бизнеса будет изменяться с целью проводимой оценки через саму стоимость, так как различные цели оценки предполагают поиск различного вида стоимости.

Для выбора адекватного стандарта  стоимости бизнеса используют основной признак - источник формирования дохода. Всего выделяется два источника формирования дохода при использовании предприятия:

1. доход от деятельности предприятия;
2. доход от распродажи активов предприятия.

 

 

Соответственно этому выделяется два вида стоимости:

1. Стоимость действующего предприятия. Это стоимость, отражающая первый источник дохода, предполагает, что предприятие продолжает действовать и приносить прибыль.
2. Стоимость предприятия по активам. Это стоимость, отражающая второй источник дохода, предполагает, что предприятие будет расформировано или ликвидировано, т.е. предприятие оценивается поэлементно.