Монетарная политика в России и ее итоги

В условиях перегрева, когда экономика  сталкивается с излишними расходами  и инфляцией, Центральный банк проводит «жесткую» политику сокращения предложения  денег или политику «дорогих денег». Для этого осуществляются следующие  мероприятия:

• повышается учетная ставка (ставка рефинансирования);

• увеличивается норма обязательного  резервирования;

• Центральный банк продает государственные  облигации на открытом рынке.

В результате проведения такой политики коммерческие банки воздерживаются от выдачи ссуд, денежное предложение  сокращается, ставка процента растет, что в свою очередь сокращает  инвестиции, уменьшает совокупные расходы  и инфляцию.

Такой подход к осуществлению кредитно-денежной политики предложен кейнсианской экономической  школой и осуществляется в краткосрочном  периоде. В качестве целевого ориентира  в этой модели используется банковский процент, а передаточный механизм можно  представить в виде цепочки: денежная масса → норма процента → инвестиции → совокупный спрос → национальный доход.

Проведение кредитно-денежной политики через регулирование ставки процента порождает ряд проблем:

• существование временных лагов;

• проявление «эффекта обратной связи» – увеличение национального производства путем снижения ставки процента вызывает рост спроса на деньги и обратное ее увеличение;

• возникновение «ликвидной ловушки»–  когда ставка процента приближается к своему минимально возможному значению, и прирост предложения денег  уже не может ее понизить и стимулировать  инвестиции и увеличение объема национального  производства;

• появление противоречий между  целями внутренней и внешней экономической  стабилизации – в период инфляционного  перегрева экономики Центральный  банк сокращает денежное предложение  в целях достижения внутренней стабильности. Повышение ставки процента привлекает иностранных инвесторов, что повышает курс национальной валюты и ухудшает экспортные возможности страны.

Возможно возникновение и других проблем. В силу этого кейнсианцы отводили кредитно-денежному регулированию  второстепенное значение по сравнению  с фискальной политикой.

В монетаристской модели кредитно-денежное регулирование занимает ведущее  место.

Монетаристский подход основывается на уравнении обмена M × V = P × Y, из которого следует, что увеличение денежной массы  прямо влияет на объем национального  производства. В условиях полной занятости  увеличение предложения денег приводит к инфляции. Исходя из этого, монетаристы  предлагают в качестве основного  ориентира регулирование темпов роста денежного предложения (денежной массы). Это долгосрочная модель. [2, стр.199-200]

1.2 Понятия монетарной  политики

Под монетарной политикой понимается деятельность государства в валютной и денежно-кредитной сферах, направленная на реализацию его интересов в  отношениях с другими государствами, наднациональными и субнациональными государственными и муниципальными образованиями, юридическими и физическими  лицами.

Цели монетарной политики реализуются  путем государственного программирования — установления целевых показателей  социально-экономического развития на конкретные периоды и принятия комплекса  мер по их достижению, увязанных  по срокам и обеспеченных материальными  и финансовыми ресурсами. [3, стр. 17]

Денежно-кредитная политика в промышленно  развитых странах рассматривается  как инструмент «тонкой настройки» экономической конъюнктуры, как  оперативное и гибкое дополнение бюджетной политики. Сложившаяся  мировая практика показывает, что  через денежно-кредитную политику государство воздействует на денежную массу и процентные ставки, а они, в свою очередь – на потребительский  и инвестиционный спрос.

Денежно-кредитная политика базируется на принципах монетаризма и имеет  ряд преимуществ перед фискальной политикой. Прежде всего, она обладает быстротой и гибкостью, а поскольку  проводится Центральным Банком, а  не парламентом страны, то в значительной мере изолирована от политического  лоббизма.

Отрицательные моменты денежно-кредитной  политики заключаются в том, что  она оказывает лишь косвенное  влияние на коммерческие банки с  целью регулирования динамики предложения  денег и, соответственно, не может  напрямую заставить их сократить  или расширить кредиты.

Применительно к России, переживающей глубокий кризис переходного периода, который характеризовался устойчивой инфляцией, задача денежно-кредитной политики состоит в таком управлении денежной массой, которое способствовало бы финансовой стабилизации, постепенному снижению инфляции и в то же время сдерживало спад производства.

Основополагающей целью денежно-кредитной  политики является помощь экономике  в достижении общего уровня производства, характеризующейся полной занятостью и отсутствием инфляции. Денежно-кредитная  политика состоит в изменении  денежного предложения с целью  стабилизации совокупного объема производства, занятости и уровня цен.

Осуществляя денежно-кредитную политику, Центральный Банк, воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование  на расширение или сокращение кредитования экономики, достигает стабильного  развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего  хозяйства в целом

С помощью денежно-кредитного регулирования  государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания  конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики  страны.

Нужно отметить, что денежно-кредитная  политика осуществляется как косвенными (экономическими), так и прямыми (административными) методами воздействия. Различие между  ними состоит в том, что Центральный  Банк либо оказывает косвенное воздействие  через ликвидность кредитных  учреждений, либо устанавливает лимиты в отношении количественных и  качественных параметров деятельности банков. [13]

1.3 Инструменты  монетарной политики

Кредитно-денежная политика осуществляется как прямыми (административными), так  и косвенными (экономическими) методами воздействия.

Прямым методом кредитно-денежной политики является внедрение кредитных  ограничений: лимитов в отношении  количественных и качественных параметров деятельности банков.

Экономическими (косвенными) инструментами  кредитно-денежной политики, принятыми  в мировой практике, являются:

• изменение учетной ставки (ставки рефинансирования);

• изменение нормы обязательных резервов;

• операции на открытом рынке с  ценными бумагами;

• осуществление валютных интервенций.

Политику кредитных ограничений  Центральный банк может использовать на стадии перегрева экономики для  снижения деловой активности. В этих целях устанавливаются количественные ограничения суммы выданных кредитов, что влечет за собой сдерживание  банковской деятельности и снижение темпов роста денежной массы. Нужно  отметить, что кредитные ограничения  ухудшают положение прежде всего  мелких и средних предприятий, так  как банки стремятся выдавать кредиты своим наиболее устойчивым, традиционным клиентам – крупным  фирмам. Метод количественных ограничений  в настоящее время используется не очень активно, а в некоторых  странах запрещен.

В рамках прямой регулирующей политики Центральный банк устанавливает  различные нормативы, которые коммерческие банки должны поддерживать на необходимом  уровне. Это могут быть нормативы  ликвидности баланса, нормативы  максимального размера риска  на одного заемщика, нормативы достаточности  капитала коммерческого банка. Центральный банк может также рекомендовать банкам необязательные, так называемые оценочные, нормативы.

При обнаружении нарушений коммерческими  банками банковского законодательства, правил обслуживания клиентов или других серьезных недостатков в работе, Центральный банк может применять  к ним жесткие меры административного  воздействия вплоть до лишения лицензии и ликвидации банка.

Учетно-процентная политика или политика рефинансирования коммерческих банков заключается в регулировании  размера учетной процентной ставки, по которой Центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам. В России аналогичная процентная ставка носит  название ставки рефинансирования. Уровень  этой ставки обычно является верхней  границей рыночной ставки банковского  процента, влияет на его размер. Повышение  центральным банком ставки рефинансирования вызывает удорожание кредитов для коммерческих банков. Те, в свою очередь, стремятся  компенсировать потери путем увеличения ставок по кредитам, предоставляемым  своим заемщикам, что приводит к  сокращению кредитных операций коммерческих банков. И наоборот, снижение ставки рефинансирования создает условия  для уменьшения процентной ставки, расширения кредитной деятельности коммерческих банков и оживлению  инвестиционной деятельности в стране. В России ставка по процентам Банка  России достигала своего максимума (210%) в октябре 1993 г. Затем она постепенно снижалась. С конца января 2007 г. ставка рефинансирования находится на уровне 10%.

Данный метод имеет ряд недостатков. Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в Центральном  банке, то эффективность данного  метода снижается. В периоды неблагоприятной  конъюнктуры уменьшение учетной  ставки создает лишь предпосылки  для снижения банковского процента и вливания денег в экономику.

Но Центральный банк не может  заставить коммерческие банки брать  у него кредиты и расширять  кредитную деятельность. Кроме того, снижение учетной ставки может привести к оттоку капиталов из страны.

Политика обязательных резервов, по мнению многих специалистов, является наиболее действенным, но слишком жестким  механизмом кредитно-денежного регулирования.

Проводя политику минимальных резервов, Центральный банк оказывает влияние  на размер денежной массы через действие банковского и денежного мультипликаторов. Обязательные резервы – это наиболее ликвидные активы, которые обязаны  иметь кредитные организации  для обеспечения собственной  ликвидности (т. е. способности выполнять  обязательства перед клиентами), как правило, в виде депозитов  в Центральном банке либо в  иных высоколиквидных формах, определяемых Центральным банком. Норматив обязательных резервов представляет собой процентное отношение их суммы к абсолютным или относительным (приращению) показателям  пассивных (депозитов) либо активных (кредитование) операций. Нормативы могут быть установлены  как ко всей сумме обязательств или  ссуд, так и к определенной их части.