Мировая валютная система

     1. Его основой являлись золото  и девизы – иностранные валюты. В тот период денежные системы  30 стран базировались на золото-девизном  стандарте. Национальные кредитные  деньги стали использоваться  в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой.

     2. Сохранены золотые паритеты. Конверсия  валют в золото стала осуществляться  не только непосредственно, но  и косвенно, через иностранные валюты, что позволяло экономить золото государствам, обедневшим во время первой мировой войны.

     3. Восстановлен режим свободно  колеблющихся валютных курсов.

     4. Валютное регулирование осуществлялось  в форме активной валютной  политики, международных конференций, совещаний.

     В период между войнами страны последовательно  отказывались от золотого стандарта. Первыми  вышли из системы золотого стандарта  аграрные и колониальные страны (1929-1930 гг.), так как резко сократился спрос на сырье на мировом рынке и цены на него понизились на 50-70%. В 1931 г. – Германия, Австрия и Великобритания, так как Германия и Австрия оказались слабым звеном в МВС в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков; Великобритания отменила золотой стандарт из-за ухудшения состояния платежного баланса и уменьшения официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров. В апреле 1933 г. США вышли из системы золотого стандарта; непосредственной причиной отмены послужило значительное и неравномерное падение цен. Это вызвало массовые банкротства. Банкротство 10000 банков подорвало денежно-кредитную систему США и привело к отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты. В 1936 г. Франция отменила золотой стандарт. Она поддерживала его дольше других стран. Искусственное сохранение золотого стандарта снижало конкурентоспособность французских фирм.

     В 30-х годах МВС распалась на ряд блоков (стерлинговый, долларовый, блок франка и т.п.) Во время Второй мировой войны международные расчеты носили в основном клиринговый характер. При двухстороннем клиринге две стороны договариваются о взаимном погашении товаров и услуг. При многостороннем клиринге актив одной страны по отношению к другой может быть использован для погашения пассива по отношению к третьей. В большинстве стран в этот период были введены валютные ограничения.

     Преимущества  «золотого стандарта»:

1) обеспечение  стабильности как во внутренней, так и во внешней экономической  политике, что объясняется следующим: транснациональные потоки золота стабилизировали обменные валютные курсы и создали тем самым благоприятные условия для роста и развития международной торговли;

2) стабильность  курсов валют, что обеспечивает  достоверность прогнозов денежных  потоков компании, планирование расходов и прибыли.

     Недостатки  «золотого стандарта»:

1) установленная  зависимость денежной массы от  добычи и производства золота (открытие новых месторождений  и увеличение его добычи приводило  к транснациональной инфляции);

2) невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем страны.

     Вторая  мировая война привела к кризису  и распаду Генуэзской валютной системы, которая была заменена на Бреттон-Вудскую. 
 

     2.2. Бреттон-Вудская  валютная система. 

     Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк – Международный банк реконструкции  и развитья (МБРР) были созданы в 1944г. в системе Объединенных наций  на конференции в Бреттон-Вудсе, США, при участии Советского Союза, так начиналась вторая МВС.

     Цели  создания второй МВС:

1) Восстановление  обширной свободной торговли.

2) Установление  стабильного равновесия системы  международного обмена на основе  системы фиксированных валютных  курсов.

3) Передача  в распоряжение государств ресурсов  для противодействия временным трудностям во внешнем балансе.

     Вторая  МВС базировалась на следующих принципах:

1) Установлены  твердые обменные курсы валют  стран-участниц к курсу ведущей  валюты;

2) Курс  ведущей валюты фиксирован к  золоту;

3) Центральные  банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных интервенций;

4) Изменения  курсов валют осуществляются  посредством девальвации и ревальвации;

5) Организационным  звеном системы являются МВФ  и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

     Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт – МВС, основанная на господстве доллара (США обладали 70% от всего мирового запаса золота). Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стала базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 долл. за 1 тройскую унцию. США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента – Великобританию. Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, и поэтому Бреттон-Вудская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта.

     Валютные  курсы были фиксированными. Состояние  валютных отношений контролировалось МВФ. В задачи фонда входили предоставление кредитов для стабилизации курсов валют, разработка рекомендаций по оздоровлению финансов, контроль за соблюдение валютных паритетов. Возникновение золотодевизной системы усилило автономию внутренней экономической политики государств.

     Курс  валюты можно было поддержать, используя  золото, кредиты МВФ. Но самое главное, улучшение состояния платежного баланса можно было обеспечить за счет изменения курса национальной валюты. Бреттон-Вудская система  давала возможность национальному государству самостоятельно изменять курс валюты в пределах 10% паритета. Изменения валютного курса сверх этого предела требовало согласия МВФ.

     Вторая  МВС могла существовать лишь до тех  пор, пока золотые запасы США могли  обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире. Отчетливо проявляется парадоксальность данной системы, основанной на внутреннем противоречии.

     Таким образом, возникает необходимость  пересмотра основ существующей валютной системы; ее структурные принципы, установленные  в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире.

     Развитие  кризиса Бреттон-Вудской валютной системы можно разделить на следующие  ключевые этапы:

     1) 17 марта 1968 г. Установлен двойной  рынок золота. Цена на золото  на частных рынках устанавливается свободно в соответствии со спросом и предложением. По официальным сделкам для центральных банков стран сохраняется обратимость доллара в золото по официальному курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию.

     2) 15 августа 1971 г. Временно запрещена конвертация доллара в золото для центральных банков.

     3) 17 декабря 1971 г. Девальвация доллара  по отношению к золоту на 7,89%. Официальная цена золота увеличилась  с 35 до 38 долларов за 1 тройскую  унцию без возобновления обмена  долларов на золото.

     4) 13 февраля 1973 г. Доллар девальвировал до 42,2 долларов за 1 тройскую унцию.

     5) 16 марта 1973 г. Международная конференция  подчинила курсы валют законам  рынка. С этого времени курсы  валют не фиксированы и изменяются  под воздействием спроса и  предложения. Таким образом, система твердых обменных курсов прекратила свое существование. 

     После продолжительного переходного периода, в течение которого страны могли  испробовать различные модели валютной системы, начала образовываться Ямайская валютная система, для которой было характерно значительное колебание обменных курсов. 
 

     2.3. Ямайская валютная  система. 

     Устройство  современной мировой валютной системы  было официально оговорено на конференции  МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт.

     Переход к гибким обменным курсам предполагал  достижение трех основных целей:

1) выравнивание  темпов инфляции в различных  странах

2) уравновешивание  платежных балансов

3) расширение  возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

     Основные  характеристики Ямайской валютной системы:

1) Система  полицентрична, т.е. основана не  на одной, а на нескольких  ключевых валютах;

2) Отменен  монетный паритет золота;

3) Основным  средством международных расчетов  стала свободно конвертируемая  валюта, а также СДР и резервные  позиции в МВФ;

4) Не  существует пределов колебаний  валютных курсов. Курс валют формируется  под воздействием спроса и  предложения.

5) Центральные  банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют.

6) Страна  сама выбирает режим валютного  курса, но ей запрещено выражать его через золото.

7) МВФ  наблюдает за политикой стран  в области валютных курсов; страны-члены  МВФ должны избегать манипулирования  валютными курсами, позволяющего  воспрепятствовать действительной  перестройке платежных балансов  или получать односторонние преимущества перед другими странами-членами МВФ.

     По  классификации МВФ страна может  выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или  смешанный.

     Фиксированный валютный курс имеет целый ряд  разновидностей:

1) курс  национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте. Курс национальной валюты автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс. Обычно фиксируют курсы своих валют по отношению к доллару США, английскому фунту стерлингов, французскому франку развивающиеся страны.

2) курс  национальной валюты фиксируется  к СДР. СДР – несуществующая  в материальной форме счетная  единица, созданная МВФ в 1968 г. 

3) «корзинный»  валютный курс. Курс национальной  валюты привязывается к искусственно  сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные комбинации (или корзины валют) входят валюты основных стран – торговых партнеров данной страны.

4) курс, рассчитанный на основе скользящего  паритета. Устанавливается твердый  курс по отношению к базовой  валюте, но связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия (например, в темпах роста цен).