Макроэкономические проблемы государственного долга

1.3 Государственный  долг, налоги, инвестиции и экономический  рост               

     Одним из факторов экономического роста является соотношение долг/ВНП. 

     Динамика  этого, соотношения зависит от следующих  факторов: 
       1) от величины реальной ставки процента, которая определяет размер процентных выплат по долгу; 
       2) от темпов роста реального ВНП; 
       3) от величины первичного дефицита госбюджета. 
        Первичный дефицит госбюджета представляет собой разность между величиной общего дефицита и суммой процентных выплат по долгу. При долговом финансировании первичного дефицита увеличивается и основная сумма долга, и коэффициент его обслуживания, то есть возрастает "бремя долга" в экономике. Увеличение первичного излишка позволяет избежать самовоспроизводства долга.        
                            (1) 
              
Механизм самовоспроизводства государственного долга:

              
           
       Если реальная ставка процента превышает  темп роста реального ВНП, то увеличение государственного долга становится неуправляемым: весь прирост реального  ВНП уходит на выплату процентов  по обслуживанию долга и возрастает соотношение долг/ВНП, характеризующее бремя долга. 
       Для прогнозирования динамики соотношения долг/ВНП используется зависимость:        

                                     (2) 
              Для снижения соотношения долг/ВНП необходимо два условия: 
       1) реальная ставка процента должна быть ниже, чем темп роста реального ВНП; 
       2) увеличение доли первичного бюджетного излишка в ВНП должно быть постоянным. Наличие первичного дефицита госбюджета является фактором увеличения долгового бремени.

     Увеличение  налогов является для правительства одним из способов получения необходимых доходов для выплаты процентов по обслуживанию долга и погашения его основной суммы. Для того, чтобы соблюдать график обслуживания долга, правительство должно собрать в виде налогов сумму не меньшую, чем N. Это означает, что соотношение N/ВНП является нижней границей ставки подоходного налога: 

                
       Так как, кроме обслуживания долга, правительство должно финансировать  и другие расходы (в частности, государственные закупки и трансфертные выплаты), то ситуация, когда  

свидетельствует о нарастании напряженности в  бюджетно-налоговой сфере. 
       Увеличение налогов как условие обслуживания растущего долга может привести к снижению стимулов к труду, к инновациям и к' инвестированию. Поэтому существование большого государственного долга косвенно ограничивает возможности экономического роста.[1] 
       Для того, чтобы избежать этих ограничений и не увеличивать налоги, правительство может рефинансировать долг, то есть выпустить новый государственный займ и использовать выручку от его размещения для выплаты процентов по "старым" долгам. Так как правительство всегда имеет выбор между повышением налогов, рефинансированием государственного долга и монетизацией бюджетного дефицита, то угроза банкротства государства даже при значительной задолженности практически отсутствует. 
       Долговое финансирование дефицита госбюджета увеличивает ставки процента и, следовательно, сокращает инвестиционные расходы. В частном секторе могут производиться либо потребительские, либо инвестиционные товары. Если рост государственных расходов "вытесняет" производство инвестиционных товаров в частном секторе, тогда уровень потребления (уровень жизни) сегодняшнего поколения не будет затронут. Однако будущее поколение унаследует меньший объем основных производственных фондов и, следовательно, будет иметь более низкий уровень дохода. Этот эффект возникает в том случае, если прирост государственных расходов происходит преимущественно за счет увеличения расходов потребительского назначения (социальные трансферты: субсидии школьникам, малообеспеченным слоям населения и т.д.). 
        Государственные инвестиции, как и частные, укрепляют производственный потенциал экономики. Если прирост правительственных расходов приобретает вид инвестиционных расходов (например, вложений в строительство автострад, портов, инвестиций в "человеческий капитал" в системе образования и здравоохранения), тогда производственные мощности, оказывающиеся в распоряжении будущих поколений, не будут сокращаться. Изменится их структура в пользу увеличения доли государственного капитала. При этом, однако, могут быть вытеснены частные инвестиции потребительского назначения, что относительно ограничит возможности текущего потребления населения. 
       Поведение потребителей в условиях роста  государственной задолженности весьма противоречиво, что находит свое отражение в дискуссии между сторонниками традиционной и рикардианской точек зрения на государственный долг. 
       

2. ТОЧКИ ЗРЕНИЯ НА ПРОБЛЕМУ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

     Итак, существует две точки зрения на государственный  долг: традиционная и рикардианская, называемая равенством Рикардо, которой  придерживается небольшая, но очень  влиятельная группа экономистов. В  соответствии с рикардианской точкой зрения, государственный долг не влияет на сбережения и накопление капитала. 
       Согласно традиционной точки зрения на государственный долг, государственные займы – фактор уменьшения национальных сбережений сдерживания накопления капитала. Этой точки зрения придерживаются большинство экономистов (в том числе и Мэнкью). 
 Споры по поводу государственного долга в основном сводятся к дискуссии по вопросам теории потребления. Критерием того, какой подход к проблеме государственного долга - традиционный или рикардианский - является правильным, может служить оценка влияния бюджетно-налоговой политики на расходы потребителя. Чтобы проанализировать экономические последствия дефицита государственного бюджета, необходимо иметь твердое мнение относительно того, исходят потребители из краткосрочных или долгосрочных интересов, сталкиваются ли они с ограничениями по заимствованию, а также по ряду других аспектов теории поведения потребителя.[1] 

2.1 Традиционная  точка зрения на государственный  долг

     Традиционный  подход к оценке последствий государственного долга формулирован в рамках схемы неоклассического синтеза в работе. Он интегрирует взгляды экономистов классического и кейнсианского направлений и подразумевает обсуждение положительных и отрицательных последствий государственного долга

в экономике. В  качестве положительных последствий  отмечается его стимулирующий эффект для закрытой и большой открытой экономик в краткосрочном периоде, в качестве отрицательных - вытеснение инвестиций и чистого экспорта в кейнсианских моделях и уменьшение экономического потенциала в классических.

    Обсуждение  краткосрочных и долгосрочных последствий государственного долга с позиций традиционного подхода осуществляется при помощи IS— LM анализа.

    Увеличение  бюджетного дефицита, вызванное, например, снижением налогов, приведет к росту располагаемого дохода, а следовательно, и объема потребления. Увеличение потребительского спроса на товары и услуги в краткосрочном периоде вызовет рост объема производства (кривая IS сдвигается вправо вверх).

    Реальная  ставка процента повысится, так как  возросший доход повысит спрос на деньги. Тогда при прежней ставке процента спрос на деньги превысит реальные запасы денежных средств. Ставка процента возрастет. Повышение ставки процента приведет к снижению инвестиций и притоку капитала из-за рубежа, что увеличит обменный курс. В результате чистый экспорт упадет

    (рис.  1).

    Таким образом, в краткосрочном периоде  объем производства и занятости вырастет, что, скорее всего, повысит уровень благосостояния текущего поколения. В то же время сальдо счета текущих операций уменьшится и замедлится процесс накопления капитала.

    Долгосрочными последствиями при неизменных факторах производства и уровне технологии будут рост цен, дальнейшее падение инвестиций и чистого экспорта: рост потребления вызовет снижение национальных сбережений и, следовательно, вытеснение инвестиций и чистого экспорта в сумме на величину роста потребления (рис. 2).

    Таким образом, в соответствии с традиционным взглядом накопление внутреннего долга — это политика улучшения благосостояния текущего поколения за счет будущих. Положительный эффект политики долгового финансирования состоит в краткосрочном стимулировании экономики, сопровождающемся частичным вытеснением инвестиций и чистого экспорта. Отрицательный эффект — долгосрочное вытеснение инвестиций и чистого экспорта, уменьшенный запас капитала, достающийся будущим поколениям.

    Чтобы лучше понять взаимосвязь между  государственным долгом и будущими налогами, можно предположить, что  экономика функционирует только в течение второй - будущее. В первом периоде государство собрало  налоги Т1, а объём закупок составил G1, во втором периоде оно собрало налогов Т2 и осуществило закупки на сумму G2. В связи с тем, что правительство может допустить либо бюджетный дефицит. Либо превышение доходов над расходами, налоги и затраты в каждый отдельный период не обязательно должны быть тесно взаимосвязанными.

    Необходимо  проанализировать, как налоговые  поступления в течение обоих  периодов соотносятся с государственными закупками в эти же периоды. Заметим. Что в первый период бюджетный  дефицит равен государственным  расходам за вычетом налогов. Таким  образом:

                                        D=G1-T1,                                              (3)

    Где D - дефицит. Правительство финансирует этот дефицит путём продажи соответствующего количества государственных облигаций. Во второй период государство должно собрать необходимую для выплаты задолженности (включая накопленные проценты) и для оплаты государственных закупок за второй период сумму налогов.

    Исходя  из этого:

                                        T2=(1+r)D+G2,                                 (4)

    Где r - ставка процента.

    Для того, чтобы показать алгебраически  зависимость между налогами и  объёмом закупок, объединим два  вышеприведённых уравнения. Подставив  во второе уравнение величину D из первого уравнения, получим:

                                      T2=(1+r)(G1-T1)+G2.                              (5)

    Это уравнение показывает зависимость  между объёмом закупок и налоговыми поступлениями в каждый из периодов. После ряда алгебраических преобразований получим:

                                    T1+T2/(1+r)=G1+G2/(1+r)                        (6)

    Это уравнение и является государственным  бюджетным ограничением. Оно показывает, что приведённая стоимость государственных  закупок равна текущей приведённой  стоимости налоговых поступлений.

    Государственное бюджетное ограничение показывает, как нынешние изменения в бюджетно-налоговой  политике связаны с изменениями  политики в будущем. Если правительство  сокращает налоги первого периода  без сокращения закупок, то оно входит во второй период с долгом по государственным облигациям. Наличие этого долга вынуждает правительство выбирать между сокращением закупок и повышением налогов.[9] 
 

    2.2.Рикардианская точка зрения на государственный долг. 

    Логика  рикардианского подхода

    Согласно  гипотезе Рикардо финансирование государственных расходов за счет долга и за счет налогов приведет к одинаковым последствиям для экономики. Эта идея была высказана впервые Д. Рикардо, однако он считал ее маловероятной.

    Р. Барро использовал ее для анализа  последствий государственного долга США, поэтому эту гипотезу часто называют равенством Барро—Рикардо или просто равенством Рикардо.

    Гипотеза  опирается на взгляды Ф. Модильяни  и М. Фридмана на функцию потребления. Они полагали, что потребители в своих решениях относительно объема текущего потребления:

    1) руководствуются не только текущими доходами, но и доходами, ожидаемыми в будущем;

    2) стараются обеспечить одинаковый  уровень потребления в течение всей жизни;