Этапы развития рынка ценных бумаг

    * обеспеченные - выпускаются  под залог и  обеспечиваются недвижимостью  эмитента или доверительной  собственностью других  компаний. Требования  владельцев таких  облигаций как  кредиторов подлежат первоочередному удовлетворению;

    * необеспеченные - не обеспечиваются недвижимостью, поэтому владельцам таких облигаций не предоставляются преимущества по сравнению с другими кредиторами. Ввиду этого они обладают действительной ценностью только в том случае, если эмитент имеет прочное финансовое положение и высокий «облигационный» рейтинг;

    "   с полным купоном  - продаются по  номиналу и характеризуются  доходом по купону, равным текущей  рыночной ставке;

    "   с нулевым купоном  - доход по ним  выплачивается при погашении путем начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат.

    Облигации могут свободно обращаться или иметь ограниченный круг обращения. Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя. Корпоративные облигации выпускаются как именные, так и на предъявителя. Если по облигации предполагается периодическая выплата доходов, то она обычно производится по купонам. Купонный доход может выплачиваться ежеквартально, один раз в полгода или ежегодно. Чем чаще ' выплачивается купонный доход, тем большую выгоду получает инвестор. Поэтому облигации с поквартальной выплатой при равном годовом проценте всегда котируются выше, чем облигации, выплаты по которым проводятся только один раз в год.

    Классификация корпоративных облигаций  приведена в табл. 2

    Таблица 2

      Классификация корпоративных  облигаций

 

    3.3. Государственные  ценные бумаги

    Государственные ценные бумаги - это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством, и используются для пополнения государственного бюджета. Различают следующие виды государственных ценных бумаг:

    • наличные и безналичные;

    • документарные и  бездокументарные;

    • гарантированные и доходные;

    • рыночные и нерыночные;

    • именные и на предъявителя.

    Государственные ценные бумаги могут  выполнять такие  функции, как: 1) налоговое  освобождение; 2) обслуживание государственного долга; 3) финансирование непредвиденных государственных  расходов. В 1992 г. с целью привлечения денежных ресурсов и покрытия растущего дефицита федерального бюджета были выпущены следующие государственные ценные бумаги:

    - государственные  долгосрочные обязательства;

    - государственные  краткосрочные бескупонные  облигации;

    - облигации государственного  сберегательного  займа;

    - государственные  казначейские векселя  и казначейские  обязательства;

    - облигации государственного  внутреннего валютного  займа и др.

    Основные  виды государственных  ценных бумаг представлены в табл..3.

    Таблица 3

    Основные  виды государственных  ценных бумаг

 

       Рассмотрим особенности отдельных видов государственных ценных бумаг. Государственные краткосрочные обязательства (ГКО) обращаются с 1992 года. Они весьма доходны - в отдельные периоды их доходность достигала 500% годовых. ГКО приобретают в основном банки и финансовые компании.

     Краткосрочные обязательства (КО) в основном использовались для зачета налогов предприятиям. Их выпуск составлял в среднем 30% эмиссии ГКО. С помощью КО были решены многие проблемы финансирования государственного бюджета. Но так как они бесконтрольно перепродавались, государство не могло контролировать их рынок. Наблюдалась высокая доходность спекулятивных операций. Денег на нем было гораздо больше чем обязательств. Это было связано с тем, что купив КО, можно было получить налоговое освобождение, а также с тем, что номинал КО был в пять раз ниже их рыночной цены.

        Облигации Банка России - инструменты кредитно-денежной политики, выпускаемые Центробанком. Покупать их могут лишь коммерческие банки для поддержания ликвидности.

      Муниципальные ценные бумаги выпускаются органами местного самоуправления для покрытия дефицита местных бюджетов и целевого финансирования территориальных программ. 

    3.4. Другие виды ценных  бумаг

    3.4.1.Коносамент.

      Это ценная бумага, выписываемая перевозчиком  морского груза  либо его полномочным  представителем собственнику  груза или его  представителю. Это  морской товарораспорядительный  документ, удостоверяющий:

    • факт заключения договора перевозки;

    • факт приема груза  к отправке;

    • право распоряжения и право собственности  держателя коносамента  на груз;

    • право держателя  на владение и распоряжение коносаментом.

    Коносамент - это безусловное  обязательство морского перевозчика доставить груз по назначению в соответствии с условиями договора перевозки. Отсутствие сведений о перевозимом грузе лишает коносамент статуса ценной бумаги. Коносамент может быть предъявительским, ордерным или именным. 

    3.4.2.Чеки.

    Это документы установленной  формы, содержащие письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю  чека указанную в  нем сумму. Таким  образом, чек - это, в  сущности, разновидность  переводного векселя, но с некоторыми особенностями, а именно:

    * чек выражает только расчетные функции и как самостоятельное имущество в сделках не участвует (нельзя купить чек на вторичном рынке, нельзя его заложить, передать в управление или дать взаймы);

    * плательщиком по  чеку всегда выступает  банк или иное  кредитное учреждение, имеющее лицензию на совершение таких операций;

    " чек не требует  акцепта плательщика,  поскольку предполагает, что чекодатель  депонировал у  плательщика необходимую  для этого сумму  денег.

    С точки зрения инвестора, чек как объект потенциального инвестирования свободных денежных средств представляется малопривлекательным, поскольку эта ценная бумага не имеет ни процентных, ни купонных доходов. 

    3.4.3. Сберегательная книжка  на предъявителя  и депозитные сертификаты. Эти документы также являются ценными бумагами. Главным видом привлекаемых банками средств являются так называемые Депозиты. Депозит (от лат. йерознит - вещь, отданная на хранение) - это экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное пользование банка. Депозитные счета могут быть самыми разнообразными, и в основу их классификации могут быть положены такие критерии, как источники вкладов, их целевое назначение, степень доходности и т.д. Однако наиболее часто в качестве критерия выступают категория вкладчика и формы изъятия вклада. Исходя из категории вкладчиков различают:

    * депозиты юридических  лиц (предприятий,  организаций, других  банков); .

    * депозиты физических  лиц.

    По  форме изъятия  средств депозиты подразделяются:

    * на депозиты до  востребования (обязательства,  не имеющие

    конкретного срока);

    * срочные депозиты (обязательства,  имеющие определенный

    срок);

    * условные депозиты (средства, подлежащие изъятию при на ступлении заранее оговоренных условий).

    Срочные вклады оформляются  договором между  клиентом (вкладчиком) и банком. Банки  самостоятельно разрабатывают  форму депозитного  договора, которая  носит по отдельному виду вклада типовой характер. Договор составляется в двух экземплярах: один хранится у вкладчика, а другой - в банке в кредитном или депозитном отделе (в зависимости от того, кому в банке поручена эта работа). В договоре указывается сумма вклада, срок его действия, проценты по вкладу, обязанности и права вкладчика, обязанности и права банка, ответственность сторон за соблюдение условий договора, порядок разрешения споров. Многие банки устанавливают минимальный размер срочного вклада, величина которого зависит от ориентации банка на мелких, средних или крупных вкладчиков. Со своей стороны банк обязуется своевременно исполнять все условия договора и нести ответственность за их нарушение, что может выражаться в установлении пени или штрафа за несвоевременную выдачу средств владельцам депозитов или невыплату процентов в срок. 

    3.4.4.Векселя.

     Вексель — это долговое обязательство, которое  дает его владельцу безусловное  право требовать уплаты обозначенной в нем суммы денег от лица, обязанного по векселю. В первую очередь, вексель — это инструмент кредита, его также можно использовать в качестве расчетного средства. С помощью данного документа могут оплачиваться поставки товаров, предоставление услуг (коммерческий кредит), оформляться денежные обязательства. Векселя, возникающие вследствие предоставления коммерческого кредита, называются коммерческими. Векселя, оформляющие денежные обязательства, именуются финансовыми.

     Коммерческий  вексель возникает в связи  с тем, что у покупателя продукции  в момент поставки ее продавцом отсутствуют необходимые денежные средства. Поэтому сделка оформляется с помощью векселя. Покупатель выписывает продавцу вексель, в соответствии с которым он берет на себя обязательство уплатить ему определенную сумму денег по истечении определенного периода времени. Такая операция фактически является кредитованием покупателя, так как ему предоставляется отсрочка платежа. В связи с этим в вексельной сумме находит отражение процент за предоставленный кредит. Для покупателя вексель удобен тем, что он позволяет отодвинуть сроки платежа.

     Привлекательность векселя для продавца состоит  в том, что он может сразу получить определенную сумму денег с помощью  учета (продажи) его у другого  лица, обычно банка. Банк предъявит  вексель к погашению покупателю при наступлении срока платежа. Какую часть вексельной суммы получит продавец при учете векселя и пожелает ли банк учесть вексель, зависит от кредитного рейтинга векселедателя.

     Существуют  так называемые дружеские и бронзовые  векселя. Дружеский вексель — это вексель, выписываемый «по дружбе». В его основе не лежит реальная операция по коммерческому кредиту или привлечению денежных средств. Бронзовый вексель — это вексель, выписанный от имени вымышленного или неплатежеспособного лица. Цель появления таких векселей состоит в попытке получить денежные средства, продав их другому лицу.

     Вексель — это абстрактный документ, т.е. он составляется в общей форме  как обязательство уплатить определенную сумму денег. В его тексте не допускаются  ссылки на причины его появления. Существуют простой и переводной векселя. Простой вексель (соло) — это документ, содержащий безусловное обязательство векселедателя уплатить определенную сумму денег в определенном месте и в определенный срок векселедержателю. Переводной вексель (тратта) — это документ, который содержит предложение векселедателя (трассанта) плательщику (трассату) уплатить определенную сумму денег в определенном месте и в определенный срок получателю (ремитенту). Переводной вексель превращается в безусловное обязательство со стороны плательщика после того, как он акцептует его, т.е. согласится с долгом. До этого момента плательщик является только условным должником. Гарантия оплаты переводного векселя лежит на векселедателе. Трассант, как правило, выписывает (трассирует) вексель на другое лицо, если оно, в свою очередь, имеет задолженность перед векселедателем. Основное отличие переводного векселя от простого состоит в том, что он является инструментом перевода средств из распоряжения одного лица в распоряжение другого лица.