Инвестиции

     В то же время есть несколько тревожных  сигналов, свидетельствующих о возможном  замедлении активности в инвестициях.

     В первую очередь дело в том, что  перспективы дальнейшей налоговой  реформы сейчас кажутся призрачными. Так, например, изменения к закону о налоге на прибыль, закрепляющие право на льготное налогообложение, если прибыль направляется на инвестиции, отражают интересы лишь представителей экспортных отраслей, имеющих возможность инвестировать из собственных средств.

     Кроме того, неспособность правительства договориться о реструктуризации долгов Парижскому клубу фактически означает, что в ближайшие годы у России появится необходимость обеспечивать более высокий первичный профицит бюджета. В таких условиях власть вряд ли пойдет на дальнейшее снижение налогового бремени, и реформы могут быть отложены как минимум до тех пор, пока не прояснится вопрос о реструктуризации внешней задолженности.

     Необходимость обслуживать внешние долги в  ближайшем будущем приведет и  к более масштабным государственным заимствованиям на внутреннем рынке. В результате доходность по долговым обязательствам вырастет, вложения в финансовые инструменты станут для банков более привлекательной альтернативой по сравнению с кредитованием реального сектора, что приведет к росту ставок по кредитам. 

     4. Пути активизации инвестиционного процесса 

     Выше  уже говорилось о важности инвестиционного  процесса в экономике современной  России. В этой главе рассмотрим основные пути его активизации.

     В экономике большинства стран  мира инвестиции осуществляются за счет внутренних источников. Среди них амортизация стоит  на первом месте. В общем объеме осуществляемых валовых вложений на нее приходится 60-70%. В России огромные фонды, но половина их не используется. Амортизация же как ресурс работает, когда списывается используемый капитал. А у нас почти столько же – капитал, который не работает. Амортизация вместо ресурса по неиспользуемым фондам стала бременем. Неиспользуемые фонды надо содержать, вносить налоги за землю и имущество, платить за охрану, отопление и т.д. Если начислена амортизация, то автоматически уменьшается прибыль на ее сумму.

     Государству необходимо приложить максимум усилий, для создания механизма, позволяющего переместить активы, не нашедшие применения, от одного юридического лица к другому, который сумеет их “пристроить”. Это может быть продажа имущества, сдача его в аренду, финансовый лизинг, т.е. любая из возможных схем создания среды, позволяющей активам перемещаться.

     Если  неиспользуемые активы в экономике  РФ оценить по остаточной стоимости и взять только 10% их продажной цены, то получим сумму эквивалентную 200 млрд руб. Таков масштаб.

     К сожалению, до сих пор весьма слабо  используется аренда. Между тем в  России много малых и средних  предприятий, заинтересованых в  прямой аренде. Понятно, однако, что с ее помощью производство трудно полностью укомплектовать оборудованием. Где взять недостающее? Возникает потребность в стремительном расширении финансового лизинга на вторичное оборудование, т.е. там, где оно не нужно, оно может быть продано лизинговой компании, которая сдаст его в аренду юридическому лицу.

     Сегодня в России 800 (а то и больше) лизинговых компаний. Подавляющая их часть находится  в европейской части страны. Понятна  важность информации о том, где есть простаивающее оборудование, равно как и о том, кому оно нужно. Механизм же, через который оборудование передается – финансовый лизинг.

     В лизинговую компанию могут войти  все хозяева оборудования. Тем  самым они обеспечивают себе приток живых денег. Раздувания денежной массы здесь нет. Идет физическое перемещение активов. Дело в том, что зачастую крайне сложно заплатить деньгами за оборудование. Проще лизинговой компании купить его у того, у кого оно простаивает. Но лизинговая компания должна иметь и свободные деньги. Где их взять? Неслучайно закон предусматривает, что при поддержке лизинговой деятельности требования на собственные средства ограничены 5%. Очевидный тогда ответ на вопрос – кредит. Однако классическую схему “купи за деньги, возьми кредит” отечественные предприниматели не воспринимают. Единственная развязка состоит в том, чтобы капитализировать свое оборудование, сдавать в аренду и кормиться с лизинговых платежей. Тогда не потребуется для реализации этой схемы массированного впрыска денег, а эволюционным процессом ее можно расширять. Данное направление является чрезвычайно важным. Единственное, что необходимо – организовать дело.

     В США доля лизинга в капитальных  вложениях составляет 30%, ФРГ – 20, России – 2%. Если говорить о лизинге  как о форме осуществления  инвестиций вместо покупки, то об одной я уже сказал – вторичное использование оборудования.  Вторая форма – финансовый лизинг транспортных средств. Масштаб его незначителен, о чем свидетельствует, в частности, такой характерный и не единичный в экономике факт – в 1998 г. русскими компаниями куплено лишь четыре самолета. Финансовый лизинг самолетов не востребован, на мой взгляд, по одной причине – не отработаны условия взаимоотношений партнеров.

     На  опыте работы “Пермских моторов” мы столкнулись с такой проблемой. Аэрофлот берет в лизинг пермские моторы ПС-90, ставит на отечественные магистральные лайнеры. Но одно время Аэрофлот перестал оплачивать продукцию “Пермских моторов”. Применение классических схем лизинговых платежей в условиях России  связано с риском платежной необязательности. Нужна была схема, которая потенциально исключала бы такую возможность.

     Новый подход состоит в следующем. С  каждого контракта на перевозку  фиксированный процент перечисляется  кредиторам, т.е. в лизинговом договоре предусмотрено, что лизингополучатель дает поручение своему банку при поступлении денег определенный процент автоматически списывать на кредитора. Таким образом сразу уходим от риска неплатежей.

     Схема, которую придумали применительно  к лизингу самолетов, является универсальной, годной к любым транспортным средствам, скажем, седельным тягачам. Западные машины овладели 70% российского рынка. Ведется работа с компаниями-лизингодателями, чтобы организовать достаточно широкомасштабный лизинг этих транспортных средств и насытить российских перевозчиков. Такой же логике, думается, надо следовать применительно к морским и речным судам, железнодорожному передвижному составу. Здесь ожидается стремительное развитие.

     В заключение отмечу, что, на мой взгляд, может привлечь в Россию инвесторов:

     первое  – структура продаж, достаточно высокая доля  оплаты живыми деньгами проданной продукции. Ясно, что чем  выше доля бартера, тем меньше желающих инвестировать; 

     второе  – экспортная составляющая в торговле с дальним зарубежьем. Чем больше доля экспорта, тем надежнее выручка живыми деньгами, тем привлекательнее объект с точки зрения инвестиций.

     третье  – менеджмент. Деньги всегда вкладываются в эффективную управляющую команду  и ее умение зарабатывать деньги.

     Инвестиционный  процесс логически распадается на ряд процедурных составляющих. Ими являются: сбережение средств, осуществляемое отдельными экономическими агентами, аккумулирование сбережений отдельных экономических агентов, вложение аккумулированных сбережений в инвестиционные проекты в виде инвестиционного плана, реализация инвестиционного плана под контролем инвесторов и кредиторов.

     Большая часть средств, направляемых на инвестиции, имеют своим источником сбережения. Следовательно, для стимулирования экономического роста и инвестиций необходимо обеспечить соответствующий объем сбережений.

     Статистические  данные свидетельствуют, что норма  сбережений в России сопоставима  с соответствующими показателями в  развитых странах мира. Однако, норма  реального инвестирования здесь  гораздо ниже, чем в указанных странах. Это свидетельствует о неразвитости финансового рынка в стране и его неспособности выполнить свою главную задачу: перераспределение средств от владельцев денежных средств к инвесторам. Причин этому множество. Одна из главных - уход организаций финансовой системы от выполнения своих основных функций по обеспечению реального сектора экономики необходимыми финансовыми ресурсами.

     Соотношения между внутренними сбережениями и внутренними инвестициями нарушены главным образом по той причине, что преобладающая часть населения все еще держит сбережения в долларах. Сбережения вкладываются в доллары в силу высокого уровня инфляции. Дополнительной причиной нежелания населения хранить деньги в банках является неустойчивость банковской системы. Сбережения населения, вложенные в доллары и хранящиеся втуне, потеряны для прибыльных инвестиций. Обезопасить сбережения населения - это главная забота государства.

     Роль  государства как регулятора инвестиционных состоит в выборе приоритетов  инвестиционной политики, создании равных условий для различных типов инвесторов, стимулировании инвестиционной деятельности посредством налоговых льгот, предоставлении льготных инвестиционных кредитов на конкурсной основе, осуществлении гибкой амортизационной, ценовой, таможенной политики.

     В условиях рыночной экономики главная  функция государства состоит  в создании благоприятных условий  для всех видов внутренних инвестиций. Деятельность правительства должна быть направлена на решение следующих  главных задач:

     1. создание благоприятного инвестиционного климата;

     2. формирование правовой базы и  других благоприятных условий  инвестирования;

     (гарантии  прав собственности, обеспечение  политической стабильности;

     разработка  и введение в действие четкого, понятного  и устойчивого;

     законодательства, а также нормативных документов в области;

     налогообложения и валютного регулирования, и  т.д.);

     3. повышение экономической привлекательности  инвестиций (преодоление

     инфляции, содействие формированию конкурентной среды, создание объектов

     инфраструктуры  и коммуникаций и т.д.).

     Особо следует отметить законодательный  аспект активизации инвестиционной деятельности.

     Бюджетный кризис, приведший к известным  событиям 17 августа 1998 года, резкое сокращение инвестиционного потенциала федерального бюджета обусловили определенную смену приоритетов инвестиционной политики в деятельности Федерального Собрания и выдвинули на первый план проблему восстановления инвестиционного имиджа России.

     В результате изменившейся экономической  ситуации и активизации Государственной  Думы и Совета Федерации со второй половины 1998 и до середины 1999 года были приняты и вступили в силу такие основополагающие для инвестиционной деятельности законы, как "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" от 9 июля 1999 года, "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 года, "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О соглашениях о разделе продукции"" от 7 января 1999 года, "О внесении в законодательные акты Российской Федерации изменений и дополнений, вытекающих из Федерального закона "О соглашениях о разделе продукции"" от 10 февраля 1999 года, "О лизинге" от 29 октября 1998 года, "Об ипотеке (залоге недвижимости)" от 16 июля 1998 года.

     Исключительно важное значение имеет содержащаяся в Федеральном законе "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" так называемая стабилизационная оговорка, поскольку, как неоднократно подчеркивали иностранные инвесторы, для них в принципе важны не столько льготы, сколько стабильные условия деятельности. В то же время необходимы жесткие законодательные гарантии неприкосновенности собственности с введением реальной ответственности за ее нарушение.

     Номинальный ВВП России за 2010 год составил 44,5 трлн рублей  года сохранилась и получила дальнейшее развитие сложившаяся во второй половине 1999 года тенденция активизации деятельности иностранных инвесторов. Объем иностранных инвестиций, поступивших в российскую экономику в 2010 году, составил $114,746 млрд, что на 40,1% больше, чем в 2009 году. Такие данные в пятницу приводит Федеральная служба государственной статистики (Росстат).  

     Положительная динамика зафиксирована благодаря  росту кредитов и портфельных  инвестиций. Прямые иностранные инвестиции в РФ в 2010 году составили $13,8 млрд – на 13,8% меньше аналогичного показателя-2009 (в 2009 году прямые инвестиции также упали на 41,1% по сравнению с 2008 годом).