Второй  этап инвестиционного процесса - осуществление  инвестиций, практические действия по реализации инвестиций, облекаемые в  правовую форму путем заключения различных договоров. Ими могут быть договоры, связанные с передачей имущества; договоры, направленные на выполнение работ или оказание услуг, лицензионные и другие гражданско-правовые договоры. Второй этап завершается созданием объекта инвестиционной деятельности.

     Третий (эксплуатационный) этап - этап, связанный с эксплуатацией созданного объекта инвестиционной деятельности. В рамках этого этапа организуется производство товаров, выполнение работ, оказание услуг; создается система маркетинга и сбыта нового товара. В течение эксплуатационного этапа происходит компенсация инвестиционных затрат, генерируются доходы от реализации инвестиций. Именно этот этап совпадает со сроком окупаемости инвестиций.

     Разработка  направлений инвестиционной деятельности связана с определением как соотношения различных форм инвестирования на конкретных этапах, так и направленности инвестиционной деятельности, включая ее отраслевой компонент.

     Приоритеты  тех или иных форм инвестирования определяются как внутренними, так  и внешними факторами. Важнейшим  из внутренних факторов является функциональная направленность, т.е. основная деятельность компании-инвестора. Другие внутренние факторы таковы: стратегическая направленность операционной деятельности, величина предприятия, этап его жизненного цикла. Для крупных предприятий и организаций реального сектора экономики, а также находящихся на стадии «зрелости» характерен рост финансовых инвестиций. Для предприятий более ранних стадий развития преобладающая форма инвестирования - вложения в материальные и нематериальные активы.

     Среди внешних факторов, оказывающих влияние на выбор форм инвестирования, наиболее значимыми являются следующие два фактора: инфляция и процентные ставки на финансовом рынке.

     Целями  инвестирования могут быть:

• стремление компании к увеличению прибыли;
• расширение масштабов деятельности компании;
• стремление к престижу, общественному влиянию, власти;
• решение социальных задач, например сохранение и увеличение рабочих мест, снижение уровня безработицы, повышение культурного и образовательного уровня людей;
• решение экологических проблем и т.д.

     Четко и корректно сформированные и  сформулированные цели инвестирования упрощают решение задач, связанных с выбором направлений инвестирования, повышают эффективность их достижения. Среди направлений инвестирования могут быть взаимозависимые инвестиции, независимые друг от друга инвестиции, а также взаимоисключающие (альтернативные) инвестиции.

     Участниками (субъектами) инвестиционной деятельности являются все участники реализации инвестиционных проектов: инвесторы, заказчики, подрядчики (исполнители работ), пользователи объектов инвестиционной деятельности, поставщики; банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи и др.

     Субъектами  инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются в основном юридические лица. Согласно Гражданскому кодексу РФ к юридическим лицам относятся: хозяйственные товарищества и общества; акционерные общества; производственные кооперативы; государственные и муниципальные унитарные предприятия; некоммерческие организации.

     Инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных и (или) привлеченных средств и обеспечивающие их целевое использование в соответствии с законодательством Российской Федерации.

     Инвесторами могут быть:

• физические лица;
• отечественные предприятия, а также предпринимательские объединения, организации и другие юридические лица, наделенные (в соответствии с их уставами) необходимыми в этом правами;
• совместные российско-зарубежные предприятия, организации и другие юридические лица;
• Правительство Российской Федерации и правительства субъектов Российской Федерации в лице органов, уполномоченных управлять государственным имуществом или наделенных имущественными правами;
• органы местного самоуправления, муниципалитеты в лице органов и служб, уполномоченных в законодательном порядке;
• иностранные юридические лица;
• иностранные государства в лице органов, уполномоченных их правительствами;
• международные организации.

     Инвесторы вкладывают свои средства в приобретение акций и других ценных бумаг предприятий и организаций, а также выпускаемых государством, региональными органами власти. Поскольку инвесторы являются прямыми вкладчиками финансовых средств и других капиталов, то в соответствии с этим являются покупателями и потребителями (пользователями) объектов инвестирования (заводов, их продукции, транспортных сооружений, линий и объектов связи и др.).

     Заказчики - уполномоченные инвесторами посреднические юридические или физические лица, которые организуют и осуществляют реализацию соответствующих инвестиционных проектов. Для этого указанные лица наделяются со стороны инвестора необходимыми правами распоряжения инвестициями в рамках, определяемых инвестором и по договору с заказчиком. Заказчики при этом не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними.

     Чтобы реализовать инвестиционные проекты, необходимы разработка технико-экономического обоснования, проведение инженерных изысканий, разработка проектной документации на строительство и возведение зданий и сооружений, проведение работ по реконструкции, заключение договоров с подрядными строительно-монтажными организациями на осуществление строительно-монтажных, пусконаладочных работ и т.д. Эти функции инвесторы могут осуществить сами через свои соответствующие службы, либо уполномочивают на это заказчика.

     Исполнителями работ (подрядчиками) при реализации инвестиционных проектов являются строительные, проектно-изыскательские и пусконаладочные организации, производственные фирмы и т.п. Указанные организации по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемому с заказчиком, проводят исследования (при инновационном инвестировании), выполняют работы по инженерным, инженерно-геологическим изысканиям, проектированию зданий и сооружений, их возведению, освоению созданных производственных мощностей и т.д.

     К исполнителям относятся также и  инженерные фирмы, которые, не имея собственных  производственных мощностей, выступают в качестве генеральных подрядчиков по реализации инвестиционных проектов, привлекая для выполнения различных работ строительные, монтажные и другие фирмы на условиях субподряда. Менеджеры генерального подрядчика подготавливают и реализуют план по осуществлению всех работ в рамках инвестиционного проекта, обеспечивая взаимодействие всех привлекаемых к реализации проекта фирм-соисполнителей.

     Пользователи  объектов капитальных вложений - физические и юридические лица, в том числе и иностранные, а также государственные органы федерального и регионального уровней, органы местного самоуправления, международные объединения и организации, для которых создаются объекты инвестиций.

     Важными участниками инвестиционной деятельности являются поставщики, поскольку осуществление производственных инвестиционных проектов связано с использованием строительных материалов, конструкций, технологического оборудования, строительных машин и механизмов, транспортных средств и т.д.

     К субъектам инвестиционной деятельности относятся и так называемые институциональные инвесторы: страховые компании, инвестиционные компании и фонды, негосударственные пенсионные фонды и др. Инвестиционные фонды и компании вкладывают средства в акции вновь создаваемых или существующих предприятий (акционерных обществ).

      2. Иностранные инвестиции в экономике России

     2.1. Основные тенденции  и факторы привлечения иностранных инвестиций.

     Под иностранными инвестициями понимаются  вложения иностранного капитала, а также капитала зарубежных филиалов российских юридических лиц в предприятия и организации на территории России с целью получения  прибыли.

     К иностранным  инвестициям относятся: приобретение иностранным инвестором в  полную или частичную собственность  предприятий  и организаций, денежные средства, взносы в уставный капитал, покупка акций и прочих ценных бумаг, машин, оборудования, лицензий,  товарных знаков, любого другого имущества и имущественных прав, банковские вклады,  осуществляемые в объекты предпринимательской деятельности  с целью получения прибыли или достижения позитивного социального эффекта.

     Экономический потенциал России, богатые природные ресурсы, относительно  емкий национальный рынок, высокий научный потенциал позволяют привлечь значительные объемы иностранных инвестиций.

     Приток иностранных  инвестиций  в экономику России характеризуется значительными нарастающими объемами и высокой динамикой роста. Так, например, объем иностранных инвестиций в экономику России в 2003 г. составил 29,7 млрд. долл. США, в 2004 г. - 40,5  и  в 2005 г. – 53,7 млрд. долл. США.

     К факторам, повышающим инвестиционную активность относятся следующие:

• Устойчивый рост российской экономики, стабильность социально - экономической ситуации и растущие рейтинги инвестиционной привлекательности экономики создали конкурентоспособные для внешнего инвестирования  отдельные сектора национальной экономики.
• Прирост выпуска продукции и услуг  базовых отраслей  национальной экономики  и промышленного производства.  При этом рост наблюдался в большинстве как  добывающих, так и  обрабатывающих отраслей.
• Сохранение относительно высоких цен мирового рынка на энергоресурсы и цветные металлы, обеспечивающее рост производства и накоплений активов в экспортоориентированных отраслях и производствах национальной экономики. В свою очередь, это привело к росту внутреннего спроса на инвестиционную продукцию.
• Снижение темпов инфляции и, как следствие, уменьшение процентных ставок рефинансирования Банка России до 12%, что позволило  в определенной степени  увеличить масштабы инвестиционного  кредитования национальной экономики со стороны банковской системы, увеличив  в 2004 г. долю кредитов банков  в инвестициях в основной капитал до 7,9 процента.
• Улучшение финансового положения предприятий за счет вытеснения неэффективных собственников и позитивного роста их суммарного сальдированного финансового результата.
• Укрепление российской банковской системы, позволившее предприятиям, организациям активизировать политику по  инвестиционному заимствованию.
• Предпринимаемые Правительством меры по улучшению инвестиционного климата: осуществление реформирования налоговой системы, что  позволило  легализовать часть инвестиционных затрат предприятий реального сектора экономики и снизить несколько  налоговое  бремя; снижение кредитной ставки рефинансирования Банка  России, что привело к снижению уровня доходности размещения активов в спекулятивный сектор фондового рынка и другие финансовые инструменты; отмена Банком  России обязательной продажи валютной выручки, что в итоге может способствовать снижению  инфляции.

     К факторам, сдерживающим формирование стабильной динамики и эффективной  структуры иностранных инвестиций относятся следующие:

• Снижение основных  макроэкономических  показателей. Так, за 2004 - 2005 гг. прирост  ВВП сократился с 7,2% до 6,4%, прирост  промышленного производства  - с 8,3% до 4%, прирост  продукции сельского хозяйства - с  3,1% до 2,0%,  прирост  инвестиций в основной капитал  - с 10,9%  до 10,5%, реальные располагаемые денежные доходы населения  -  с 9,9% до 8,8%,  реальная заработная плата  - с 10,6% до 9,7.
• Высокие инвестиционные риски для иностранных инвесторов, связанные с утратами собственности в России и доходности, отсутствием гарантий со стороны государства по защите прав инвесторов.
• Низкая конкурентоспособность прямых инвестиций относительно альтернативы размещения активов в торговые и прочие кредиты (с быстрым оборотом) и вкладов зарубежных юридических лиц в российских банках, которые составляют большую часть в составе прочих иностранных инвестиций. В отличие от прямых инвестиций, отмеченные формы обладают не только более высокой доходностью, но и большей защищенностью от инвестиционных рисков.
• Нестабильность российского фондового рынка, неэффективность его деятельности, обусловленная его слабым развитием и зависимостью от состояния мировой экономики и конъюнктуры фондовых рынков США, Европы и других стран.
• Слабая привлекательность и «непрозрачность» для иностранных инвесторов инновационных и инвестиционных проектов развития отраслей  реального сектора российской экономики.
• Высокая зависимость национальной  экономики, государственных финансов и платежного баланса от внешнеэкономической конъюнктуры, что делает недостаточно устойчивым экономический рост в связи с зависимостью экономики страны от мировых цен на нефть, газ и другие традиционные  товары российского экспорта.
• Продолжающееся значительное время ухудшение финансового положения организаций и значительная доля убыточных организаций (в 2003 г.  их удельный вес составил  43% от общего числа организаций).
• Избыточные административные барьеры для предпринимательской деятельности и недостаточная правовая защита отечественных и иностранных  инвесторов.
• Незначительные объемы государственных инвестиций.
• Большие объемы вывоза российских инвестиций за рубеж: в 2002 г. - 19,9 млрд. долл. США, в 2003 г. - 23,3 млрд. долл. США,  в 2004 г. - 33,8 млрд. долл. США и в 2005 г. - 31,1 млрд. долл. США.