Факторный анализ показателей

Факторный анализ показателей  рентабельности активов  коммерческих организаций

Гиляровская Л.Т., Соболев А.В.

В связи с  переходом экономики нашей страны на рыночные отношения изменяется и  отношение к получаемой от экономических  субъектов информации. Информация о финансовом состоянии организации, его финансовых результатах становится очень важна для широкого круга пользователей, как внешних – налоговые инспекции, коммерческие банки, акционеры и т.д., так и внутренних – администрация, менеджеры, внутренние финансовые службы организации.

Программа реформирования бухгалтерского учета, осуществляемая в Российской Федерации в настоящее  время, направлена, с одной стороны, на то, чтобы сделать информацию, получаемую из бухгалтерской отчетности, наиболее емкой, всесторонней и в то же время более понятной, прозрачной и читаемой. В проведении такой реформы, в первую очередь, заинтересованы внешние пользователи. Внутри предприятия администрация может собрать любую информацию и самостоятельно провести факторный анализ показателей хозяйственной деятельности. Внешний пользователь, имея ограниченный доступ к внутренней управленческой информации, должен по максимуму получить сведения о деятельности организации из общедоступных источников – бухгалтерской отчетности организации.

Заинтересованность  акционеров-собственников организации  в проведении такого реформирования очевидна. Во всем цивилизованном мире акционерный капитал имеет превалирующее  значение для развития производства. Главное его преимущество заключается в способности аккумулировать на наиболее рентабельных участках экономики большие инвестиционные ресурсы, так как акционеры будут с большей охотой вкладывать свои сбережения в развивающиеся и доходные предприятия.

Имея на руках  бухгалтерскую финансовую отчетность за отчетный год или за ряд предыдущих лет, акционеры общества должны оценить эффективность использования вложенных капиталов, рентабельность активов организации, финансовую устойчивость и перспективы развития на будущее. К сожалению, это сделать не всегда просто. Для более точной оценки деятельности организации необходимо использовать методы экономического анализа и факторный анализ показателей. Имея на вооружении набор инструментов факторного анализа хозяйственной деятельности, возможно достоверно и всесторонне оценить результаты хозяйственной деятельности организации.

В экономически развитых западных странах ни один инвестиционный проект не обходится  без глубокого экономического анализа. Для этого разработаны целые  комплексы оценки эффективности деятельности организации. В эту систему входят различные показатели: коэффициенты финансовой устойчивости, рентабельности, платежеспособности. В результате многочисленных исследований деятельности успешных и убыточных компаний разработаны оптимальные значения ряда коэффициентов, дающих возможность оценить динамику развития организации и перспективы ее роста на будущее.

Для того чтобы  экономический анализ имел практическое применение, он должен быть, с одной  стороны, комплексным, т.е. анализ должен охватывать все стороны экономического процесса и всесторонне выявлять причинные зависимости, влияющие на деятельность организации в той или иной степени.

С другой стороны, анализ должен обеспечить системный  подход, когда каждый изучаемый объект рассматривается как сложная изменяемая система, состоящая из ряда факторов внешней и внутренней среды.

В данной статье нам хотелось бы остановится на одном  из методов экономического анализа  – факторном анализе различных  экономических показателей. В процессе факторного анализа показателей идет построение многофакторной зависимости с последующим анализом и выявлением влияния каждого отдельного фактора на конечный результат.

Любой факторный  анализ показателей начинается с  моделирования многофакторной модели. Сущность построения модели заключается в создании конкретной математической зависимости между факторами.

При моделировании  функциональных факторных систем необходимо соблюдать ряд требований.

1. Факторы, включаемые  в модель, должны реально существовать  и иметь конкретное физическое значение.

2. Факторы, которые  входят в систему факторного  анализа показателей, должны иметь  причинно-следственную связь с  изучаемым показателем. 

3. Факторная  модель должна обеспечивать измерение  влияния конкретного фактора  на общий результат.

В факторном  анализе показателей используют следующие виды наиболее часто встречающихся  моделей.

1. Когда результативный  показатель получается как алгебраическая  сумма или разность результирующих  факторов, применяются аддитивные модели, например:

,

где – прибыль от реализации продукции,

– выручка от реализации,

– производственная себестоимость  реализованной продукции,

– коммерческие расходы,

– управленческие расходы.

2. Мультипликативные модели применяются, когда результирующий показатель получается как произведение нескольких результирующих факторов:

,

где – рентабельность активов,

– рентабельность продаж,

– фондоотдача активов,

– средняя стоимость активов  организации за отчетный год.

3. Когда результативный  показатель получаем делением  одного фактора на другой, применяются  кратные модели:

4. Различные комбинации вышеперечисленных моделей дают смешанные или комбинированные модели:

;

;

и т.д.

В практике экономического анализа существует несколько способов моделирования многофакторных моделей: удлинение, формальное разложение, расширение, сокращение и расчленение одного или нескольких факторных показателей на составные элементы.

Например, методом  расширения можно следующим образом  построить трехфакторную модель рентабельности активов организации:

;

,

где – оборачиваемость собственного капитала организации,

– коэффициент независимости или  доля собственного капитал в общей  массе активов организации,

– средняя стоимость собственного капитала организации за отчетный период.

Таким образом, мы получили трехфакторную мультипликативную  модель рентабельности активов организации. Данная модель широко известна в экономической  литературе как модель Дюпона. Рассматривая эту модель, можно сказать, что на рентабельность активов организации оказывают влияние рентабельность продаж, оборачиваемость собственного капитала и доля собственного капитала в общей массе активов организации.

А теперь рассмотрим следующую модель рентабельности активов:

=

= ;

,

где – доля выручки, приходящейся на 1 руб. полной себестоимости продукции,

– доля оборотных активов в формировании активов,

– доля запасов в формировании оборотных  активов,

– оборачиваемость запасов.

Первый фактор этой модели говорит о ценовой  политике организации, он показывает ту базовую наценку, которая заложена непосредственно в цене реализуемой  продукции.

Второй и третий факторы показывают структуру активов и оборотных активов, оптимальная величина которых дает возможность экономить оборотный капитал.

Четвертый фактор обусловлен величиной выпуска и  реализации продукции и говорит  о эффективности использования  производственных запасов, физически он выражает количество оборотов, которое запасы совершают за отчетный год.

Таблица 1

Факторный анализ показателей  рентабельности активов  ЗАО “МЭМТЗ” в 1995-1999 гг.

тыс. руб.  

 

Для проведения исследования влияния факторов на конечный результат проведем факторный анализ показателей в этой четырехфакторной модели методом цепных подстановок с использованием абсолютных разностей. Математически это выглядит следующим образом:

;

;

;

,

где – влияние i–го фактора на общее изменение рентабельности активов, факторы с индексом 1 относятся к отчетному году, факторы с индексом 0 – к базовому (предыдущему).

Для проведения факторного анализа показателей по представленной выше четырехфакторной модели необходимо использовать информацию из формы №1 “Бухгалтерский баланс” и формы №2 “Отчет о прибылях и убытках”.

Представим исходные и расчетные данные в табл. 1. Для  примера использованы данные одного из российских промышленных предприятий.

Результаты произведенных  вычислений позволяют сказать, что  в 1996 и 1997 гг. выручка от реализации была ниже себестоимости. Это было связано  с тем, что большая доля продукции  шла на экспорт, внутренние цены на сырье и материалы росли, курс рубля был искусственно заморожен, и соответственно цена реализации, выраженная в иностранной валюте, была стабильна. В результате этого исследуемое предприятие вынуждено было реализовывать свою продукцию по рыночной цене, которая была ниже полной себестоимости. Уже в следующем 1998 г. благодаря экономическому кризису курс рубля упал, и конкурентоспособность продукции выросла, в результате отставания роста внутренних цен от темпа роста курса иностранных валют предприятие получает прибыль. Еще большую прибыль ЗАО “МЭМТЗ” получило в 1999 г.

Доля оборотных  активов в формировании активов  на протяжении всего исследуемого периода  постоянно и неуклонно растет и в течение пяти лет выросла  почти вдвое, с 0,1762 до 0,3394. Это связано, с одной стороны, с тем, что на протяжении этих лет падает доля внеоборотных активов в результате постепенного выбытия основных средств, увеличения суммы начисленного износа и низкого обновления оборудования. С другой стороны, это связано с увеличением абсолютной оценки оборотных активов в результате инфляции с одной стороны, и в результате роста остатков запасов на складе - с другой стороны. Надо отметить, что этот процесс не является эффективным с точки зрения роста эффективности производства, потому что в результате происходящих процессов не всегда обоснованно растет оборотный капитал, оборачиваемость активов падает, происходит дополнительное вовлечение средств в оборот, и они замораживаются в виде остатков запасов и готовой продукции на складе предприятия.