Денежный рынок и факторы, его определяющие

     Подводя итог этого вопроса нужно еще  раз отметить, что денежная масса в обращении представляет собой предложение денег, и то что, основной категорией, определяющей формирование денежной массы в наличной и безналичной формах, служит выручка, которое и есть финансово денежное измерение ВВП и других стоимостных измерителей результатов экономической  деятельности. Существуют факторы определяющие предложения денег: 1) розничный товарооборот, 2) поступления налогов и сборов с населения, 3)поступления на счета по вкладам в коммерческие банки, 4) золотовалютные резервы, 5)бюджетный дефицит, 6)экспортно-импортное сальдо, 7)состояние баланса Центрального Банка. Динамика денежных агрегатов сильно зависит от динамики процентной ставки. При повышении процентной ставки агрегаты М2 и М3, включающие активы, приносящие доход в виде процента, будут расти быстрее чем М1. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Неоклассическая и Кейнсеанская модели спроса на деньги. Равновесие на денежном рынке.

    Неоклассическая школа. В рамках количественной теории денег, спрос на деньги определяли в соответствии с уравнением И.Фишера: 

                              M * V = P * Q,                                   (1) 

где М — количество денег в обращении; V — скорость обращения денег; Q — реальный объем производства; Р — уровень цен. Скорость обращения денег означает количество оборотов в год, которое совершает в среднем денежная единица в результате приобретения товаров и услуг. Заменим количество денег в обращении M на величину спроса на деньги Md и преобразуем формулу (1).

    Получим:

                               Md = ( P * Q )/V .

    Из  уравнения следует, что величина спроса на деньги находится в прямой зависимости от уровня цен и реального объема производства и в обратной зависимости от скорости денежного обращения.

    Если  предположить, что все сделки учитываются  в величине номинального валового национального продукта (Y),то получим, что

                               Y = P * Q.

    Отсюда  MV= Y и Md = Y/V.

    В данном случае величина спроса на деньги зависит от следующих факторов: уровня реального объема производства и скорости обращения денег.

    Модификация количественной теории денег была предложена представителями Кембриджской школы. Кембриджское уравнение имеет следующий вид:

    М = k * Р * Y, тогда Мd = М/Р = k * Y,

    где Y — размер реального дохода.

    Коэффициент k представляет собой ту часть денежных средств (доходов), которая для удобства держится в виде наличных денег.

    Люди  желают поддерживать постоянную покупательную  способность реальных кассовых остатков. Спрос на запасы реальных денежных средств пропорционален доходу. Для этого уровень цен должен меняться прямо пропорционально номинальной величине денежного предложения.

    В условиях долгосрочного равновесия деньги являются нейтральными: номинальные изменения денежного предложения не влияют на реальные экономические переменные (производство, занятость, размещение ресурсов). В этом заключается принцип классической дихотомии. В его рамках происходит теоретическое разграничение реальных и номинальных переменных. К первым относятся количественные — реальный объем ВНП, реальная заработная плата, реальная ставка процента, ко вторым — уровень цен, номинальная заработная плата.

                        Рассмотрим Кейнсеанскую теорию спроса на деньги.

      Если  экономисты классической школы подчеркивали значимость предложения денег, то Кейнс  особое внимание уделял спросу на деньги. Кейнс выделял три мотива, в  соответствии с которыми экономические  агенты желают держать деньги и тем  самым порождают спрос на деньги: трансакционный мотив (мотив спроса на деньги для сделок), мотив предосторожности и спекулятивный мотив. Суть учения Кейнса состоит в том, что для  процветания экономики все должны тратить как можно больше денег. Государство должно стимулировать совокупный спрос даже путем роста бюджетного дефицита, долгов и выпуска необеспеченных денег.

                Трансакционная модель спроса (спрос   на деньги для сделок)

     Трансакционный  мотив является результатом несовершенной  синхронизации денежных поступлений  и расходов. При этом подразумевается  обязательность, как поступлений  денег, так и их трат в течение  определенного отрезка времени. Трансакционный спрос на деньги (L_т) показывает, сколько денег экономический агент желает держать на руках для того, чтобы совершать повседневные сделки.

     Простейшая  формула трансакционного спроса на деньги имеет  вид:

                                                       

                                                        L_т=k (PO),

где L_т – трансакционный спрос на деньги, k – кембриджский коэффициент, обратно пропорциональный скорости обращения денег (k=1/v), Р – уровень цен, О – объем выпуска. Можно предположить, что объем выпуска есть величина дохода от данного объема, т.е. (О=у). Соответственно, реальную величину трансакционного спроса можно выразить таким образом:       

                                                     

                                                            L_т/Р=k 

            
 
 
 

 L_т

                                                                           45⁰               (ky)

 100 (ky) ₁

 80

      60

                    40  

                    20

                                                                                            y

           100 200 300  400       500

Рис. 1. Зависимость между трансакционным спросом и уровнем дохода.⁴

     Примем  для простоты, что уровень цен  равен единице (Р=1). Угол наклона  линии трансакционного спроса L_т=ky всегда меньше 45⁰, так как величина k на практике колеблется между 1/4 и 1/5; в нормально функционирующей рыночной экономике скорость обращения денежной массы (V), как показывают эмпирические исследования, колеблется между 4 и 5.

Предположим, что k=1/4, а у=400 млрд. руб., как это показано на рис. 4.

Теперь представим, что период между выплатами сократился, и поэтому домашним хозяйствам (при  данном уровне дохода у) требуется меньше денег для свершения прежних  объемов сделок. В результате этих изменений величина k также изменит свое значение. К примеру, вместо ¼ она теперь равна 1/5. Это означает, что трансакционный спрос на деньги уменьшился. Первоначально L_т=1/4 * 400 млрд. руб.=100 млрд. руб. Теперь же L_т=1/5*400млрд. руб. =80 млрд. руб. Угол наклона ky уменьшился.

Таким образом, кембриджский коэффициент (k) в рамках

трансакционного спроса на деньги составляет определенную пропорцию от величины реального  дохода (у). Графически же k определяет угол наклона функции трансакционного спроса на деньги. То есть, чем выше угол наклона графика, тем больше трансакционный спрос на деньги.

Спрос на деньги по мотиву предосторожности.

         Спрос на деньги по мотиву предосторожности «precautionary motive – L_p»⁵ показывает, какое количество денег экономический агент желает держать на случай непредвиденных обстоятельств.

К непредвиденным обстоятельствам люди обычно относят  болезни,

потерю работы, несчастный случай и т.п. По мере роста  дохода домашних хозяйств, по мотиву предосторожности обычно большие суммы денег откладываются. Таким образом, спрос на деньги по мотиву предосторожности может быть включен в уравнение трансакционного  спроса: L_т=k(y).

              Итак, трансакционный спрос на деньги и спрос на деньги по мотиву предосторожности прямо пропорционально зависят от уровня дохода. Разница между двумя мотивами сводится к тому, что спрос на деньги по трансакционному мотиву связан с планируемыми расходами, а по мотиву предосторожности – с непредвиденными. 

Спекулятивный мотив (спрос на деньги как имущество).

     Спекулятивный спрос на деньги явился одной из новаторских концепций Кейнса. Как  и мотив предосторожности, он основывался  на идее, что домашние хозяйства  стоят перед лицом неопределенности. Однако в данном случае неопределенность связана с рыночной стоимостью будущих  источников активов. Для сравнения отметим, что по версии классической школы, ни о какой неопределенности, в том числе и в области теории денег, не может идти и речи. То есть в классической версии домашние хозяйства знают, каковы будут их будущие покупки. Введя эту новую концепцию держания денег по мотиву предосторожности, Кейнс подчеркнул тем самым, что домашние хозяйства сталкиваются с будущей неопределенностью.

      Домашние  хозяйства имеют представление  о том, будут ли в будущем цены активов расти или падать и  следует ли поэтому ожидать прибылей или убытков при продаже активов. Это представление о будущих  рыночных стоимостях активов, в свою очередь, определяет,  в какой  форме домашние хозяйства будут  держать свое богатство в своем  портфеле. В рассуждениях Кейнса о  спекулятивном спросе на деньги выбор  домашних хозяйств касается, прежде всего, двух типов активов: денег и ценных бумаг.

      Подчеркивая значимость спекулятивного спроса на деньги, Кейнс отходил от упрощенной классической концепции и отмечал, что домашние хозяйства могут  рассматривать деньги как актив (для классиков деньги, прежде всего  – средство счета). Именно поэтому  в теории Кейнса деньги способны выполнять  функцию средства сбережения.

                                   Равновесие на денежном рынке.

      Равновесие  денежного рынка устанавливается  автоматически за счет изменения  ставки процента. Денежный рынок очень  эффективен и практически всегда находится в равновесии, поскольку  на рынке ценных бумаг очень четко  действуют дилеры, которые отслеживают  изменения процентных ставок и заставляют их перемещаться в одном направлении. 
 
 
 

     Процесс установления равновесия на рынке  денег можно представить графически (рис. 2). Рассмотрим его действие на примере ограничительной кредитно-денежной политики, проводимой Центральным банком. 
 
 

                

   

     Рис.2 .  Равновесие на денежном рынке⁶

          Кривая предложения  денег Ms показывает количество предлагаемых денег при каждом значении ставки процента. На графике (рис. 2) кривая Ms имеет вертикальный вид, что предполагает проведение Центральным банком политики поддержания денежной массы на неизменном уровне независимо от изменения ставки процента. Кривая спроса на деньги имеет отрицательный угол наклона и представлена кривой Md.

    Равновесие  находится в точке пересечения  кривых спроса и предложения денег — Е. В данной точке получены равновесные значения М* (на оси абсцисс) и /* (на оси ординат), выражающие соответствие количества денег, которое экономические субъекты хотят иметь, количеству денег, предоставляемому банковской системой при равновесной ставке процента. Таким образом, при заданном предложении денег, равном M*, равновесие достигается при значении процента, равном i*.

    Рассмотрим, как изменение спроса и предложения  денег влияет на изменение равновесного состояния на денежном рынке. Пусть  изменилось предложение денег при  неизменном уровне спроса на них. (рис.3)