Денежно-кредитная политика государства

Таким образом, сочетание  сверхвысоких процентных ставок по ГКО-ОФЗ  и необоснованного роста их выпусков с политикой валютного коридора привели в стремительному «набегу» международных валютных спекулянтов на российский рынок ГКО-ОФз и огромному оттоку капитала.  Искусственно поддерживаемый относительно стабильный курс рубля приводил к сверхдоходам  на рынке ГКО-ОФЗ в иностранной валюте.

После дефолта и  падения курса рубля более чем  в 4 раза Банк России проводил политику:

- стабилизации денежно-кредитной  системы;

- реструктуризации и повышения  эффективности банковской системы;

- роста золотовалютных   резервов;

- соответствующего роста  денежной массы за счет покупок  валюты Банком России на внутреннем  рынке;

- осторожной политики  государственных заимствований;

- политики сокращения  государственного долга;

- дорогих кредитов;

- снижения оттока частного  капитала;

- повышения инвестиционной  привлекательности страны;

- выполнения всех своих  международных финансовых обязательства;

- сбалансированности федерального  бюджета;

- постепенного снижения  инфляции;

- стабилизации валютного  курса рубля;

- использования комплекса  финансовых и административных  инструментов для этих целей.

Проведению подобного  курса способствовали:

- высокие мировые цены  на экспортируемое сырье, и,  соответственно, значительные поступления  валюты в страну;

-  падение курса рубля в результате дефолта, что привело к дополнительному росту экспорта;

- оживление реального сектора экономики за счет снижения импорта;

- дискредитация политики неограниченных государственных заимствований и проведение новой осторожной политики в этом направлении;

- введение ряда ограничений  на валютные операции.²⁰

Денежно-кредитная политика Банка России после дефолта  была ориентирована на поддержание финансовой стабильности и формирование предпосылок, обеспечивающих устойчивость экономического роста страны. Банк России способствовал снижению процентных ставок, инфляционных ожиданий и темпов инфляции. Это привело к некоторому укреплению реального валютного курса рубля и стабильности финансовых рынков.

В результате денежно-кредитной  политики и политики валютного курса, проводимой Банком России, золотовалютные резервы РФ увеличились до 182 млрд. долл. в январе 2006 года, а затем  до 600 млрд. долл.  к началу кризиса 2009 г. (с 12 млрд. долл. в 1998г.),  стабилизировался обменный курс.

С целью повышения информационной прозрачности в функционировании платежной  системы Банком России была введена  международная отчетность кредитных  организаций и территориальных  учреждений Банка по платежам.

В 2003 г. Банк России приступил к реализации проекта по усовершенствованию банковского надзора и пруденциальной отчетности за счет внедрения системы международных стандартов (МСФО).

Банк России совершенствует методы банковского регулирования  и надзора в направлении развития риск-ориентированного банковского  надзора. Он разработал и внедрил  ряд документов, ограничивающих возможности  фиктивной капитализации банков.²¹

2.3. Стратегия развития  банковского сектора и денежно-кредитной системы РФ до 2008 года

В апреле 2005 г. Правительством  и Центральным банком  РФ была принята «Стратегия развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2008 года».

В соответствии с этим документом основной целью развития банковского  сектора на среднесрочную перспективу (2005-2008 гг.) было повышение его устойчивости и эффективности функционирования.

Основными задачами развития банковского сектора были:

- усиление защиты интересов  вкладчиков и других кредиторов  банков;

- повышение эффективности  осуществляемой банковским сектором  деятельности по аккумулированию  денежных средств населения и  организаций и их трансформации  в кредиты и инвестиции;

- повышение конкурентоспособности  российских кредитных организаций;

- предотвращение использования  кредитных организаций для осуществления  недобросовестной коммерческой  деятельности и в противоправных  целях (прежде всего таких,  как финансирование терроризма  и легализация доходов, полученных  преступным путем);

- укрепление доверия к  российскому банковскому сектору  со стороны инвесторов, кредиторов  и вкладчиков.

Реформирование банковского  сектора должно было способствовать реализации программы социально-экономического развития  РФ на среднесрочную перспективу (2005-2008 гг.), прежде всего преодолению сырьевой направленности российской экономики за счет ее ускоренной диверсификации и реализации конкурентных преимуществ. На следующем этапе (2009-2015 гг.) Правительство РФ и Банк России будут считать приоритетной задачу эффективного позиционирования российского банковского сектора на международных финансовых рынках.²²

Мировой финансовый кризис нарушил процесс выполнения задач  стратегии, резко снизил ликвидность  банковской системы, обрушил валютный курс рубля, обозначил весьма высокий  общий иностранный государственный  долг России, включающий зарубежные долги  крупнейших банков и гос. компаний. Этот внешний долг был и остался  сравнимым с резервами Банка  России.

В долгосрочном периоде развитие страны будет зависеть от выбранной  стратегии, от ее приземленности, рациональности и эффективности. И от эффективности  управленческой элиты, которая должна вывести страну на новую фазу технологического развития, в направлении эффективной индустриальной экономики и постиндустриальной экономики и высокого качества жизни.²³

2.4. Денежно-кредитная  политика в циклическом развитии  экономики в 2008-2010 годах

Банк России в условиях кризиса 2008-10 гг. использовал все  основные инструменты денежно-кредитной  политики:

- процентные ставки по  операциям Банка России (ставка  по депозитам для коммерческих  банков, ставки по различным кредитам);

- нормативы обязательных  резервов, депонируемых в Банке  России (резервные требования) - изменение  норм фондов обязательных резервов - ЦБ снижал их;

- операции на открытом  рынке (операции с ценными бумагами);

- рефинансирование кредитных  организаций - ставка рефинансирования, сначала повысил, затем снижал;

- валютные интервенции  (валютное регулирование);

- установление ориентиров  роста денежной массы; Банк  России может устанавливать ориентиры  роста одного или нескольких показателей денежной массы, исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики;

- прямые количественные  ограничения (государственное регулирование,  административные меры регулирования  валютного курса и валютных  поступлений);

- эмиссия облигаций от  своего имени.

Государство в лице ЦБ может  проводить денежную политику:

1) сдерживания роста денежной  массы (политику дорогих денег  или политику рестрикции);

2) политику дешевых денег  (дешевых кредитов);

3) умеренную денежную  политику.

При проведении мягкой денежно-кредитной  политики (политики дешевых денег) ЦБ:

- скупает государственные  ценные бумаги на рынке;

- снижает учетную ставку;

- снижает норму банковского  резервирования;

- снижает проценты по  своим депозитам для банков;

- кредитует коммерческие  банки под учет векселей фирм.

Все эти меры приводят к  росту предложения денег на рынке.²⁴

При проведении жесткой денежно-кредитной  политики (рестрикции) ЦБ осуществляет противоположные действия.

Банк России, из-за роста  инфляции поднял ставку рефинансирования до 13% (приложение 3). И только потом, в разгар кризиса и резкого падения ВВП и ИПП постепенно снизил ее до 9%. В результате ставки по всем кредитам в России на первом этапе кризиса выросли (MIBOR, MosPrimeRa, RIBOR).Что усугубило экономический кризис. Последующее снижение ставки рефинансирования, а также административные и финансовые меры по усилению кредитования реального сектора экономики привели к снижению стоимости кредитов в России, но процентные ставки по ним остаются существенно выше, чем за рубежом (приложение 4).