Во-вторых, для определения роли инвестиций в экономике используют для ключевых понятий – валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции (ВИ) представляют собой объем инвестируемых средств в определенном периоде, направляемых на новое строительство, реконструкцию, приобретение основных средств и нематериальных активов, а также на прирост материальных производственных запасов.

     Чистые  инвестиции (ЧИ) равны валовым инвестициям за минусом амортизационных отчислений (АО) в определенном периоде. Динамика чистых инвестиций выражает характер экономического развития страны.

     На  практике возможны три ситуации.

     1. Если сумма чистых инвестиций  отрицательна (объем ВИ < АО), то это означает снижение производственного потенциала государства (объема выпуска продукции и услуг). Такая ситуация характерна для государства, «проедающего» свой основной капитал.

     2. Если сумма чистых инвестиций  равна нулю (объем ВИ = АО), то это  означает отсутствие экономического роста.

     3. Если объем чистых инвестиций  положителен (ВИ > АО), то такая  ситуация подтверждает, что экономика  находится на подъеме, то есть  обеспечивается расширенное воспроизводство  основного и оборотного капитала.

     В-третьих, по характеру участия в инвестировании выделяют прямые и косвенные инвестиции. Прямые инвестиции предполагают непосредственное участие инвестора в выборе объекта для вложения денежных средств (приобретение оборудования, взносы в уставные капиталы других организаций, депозитные вклады в банках).

     Косвенные инвестиции осуществляют через негосударственных  финансовых посредников – коммерческих банков, инвестиционные фонды и компании, страховые организации. Последние  аккумулируют и размещают свободные  средства по своему усмотрению, обеспечивая их эффективное использование в интересах инвесторов.

     Косвенные инвестиции выступают в форме  вложений в эмиссионные ценные бумаги других эмитентов в форме андеррайтинга.

     Андеррайтинг  – приобретение финансовым посредником  новых эмиссионных ценных бумаг с целью последующей их продажи инвесторам мелкими партиями.

     В-четвертых, по периоду инвестирования вложения делят на краткосрочные (на срок до одного года) и долгосрочные (на срок свыше одного года). Последние выступают  в форме капитальных и долгосрочных финансовых вложений.

     В-пятых, по отношению к объекту вложения капитала выделяют внутренние и внешние  инвестиции. Внутренние инвестиции представляют собой вложения капитала в активы самого предприятия-инвестора. Внешние  – вложения капитала в реальные активы других организаций или финансовых инструментов сторонних эмитентов.

     В-шестых, по формам собственности инвестиции систематизируют на частные, государственные, совместные и иностранные. Частные  инвестиции представляют собой вложения средств в объекты предпринимательской деятельности юридических лиц негосударственной формы собственности, а также граждан.

     Государственные инвестиции выражают вложения капитала государственных унитарных предприятий, а также средств федерального и региональных бюджетов.

     В-седьмых, по региональному признаку инвестиции классифицируют на вложения внутри страны и вложения за рубежом. Приоритетными  для России являются вложения внутри страны.

     В-восьмых, по степени взаимосвязанности инвестиции подразделяют на изолированные и зависящие от других факторов. Изолированные вложения не вызывают потребности в других инвестициях (например, капиталовложения по замене выбывающего оборудования). Зависимые от внешних факторов инвестиций – вложения, которые зависят от влияния производственной и социальной инфраструктуры, темпов инфляции.

     В-девятых, по характеру использования капитала в инвестиционном процессе выделяют первичные инвестиции, реинвестиции и деинвестиции. Первичные инвестиции представляют собой вложение капитала за счет собственных, заемных и привлеченных средств предприятия.

     Реинвестиции  выражают вторичное использование  капитала в целях его повторного инвестирования посредством высвобождения  денежных ресурсов в результате ранее  осуществленных проектов и программ. Они связаны с развитием предприятия, то есть с расширением его производственного потенциала за счет ввода новых проектных мощностей и использования в производстве передовых технологий.

     Деинвестиции  – это вывод ранее инвестиционного  капитала из проектов и программ без последующего использования в инвестиционных целях.

     В-десятых, по степени надежности инвестиции классифицируют на относительно надежные и рисковые. Наиболее рисковыми являются инвестиции в сфере научных исследований и разработок.

     Здесь трудно оценить потребность в ресурсах и будущие результаты. Различные формы финансовой поддержки данного вида инвестиций осуществляют из федерального бюджета и специальных государственных внебюджетных фондов. Менее рисковыми являются вложения в отрасли с достаточно устойчивым рынком сбыта товаров и услуг. Самыми надежными в настоящее время в России считают инвестиции в отрасли топливно-энергетического комплекса в сфере импортозамещения.

     В России инвестиции осуществляют главным  образом в форме капитальных  вложений. Их классифицируют по следующим признакам:

     1. отраслевой структуре (промышленность, сельское хозяйство, транспорт,  связь, торговля);

     2. технологической структуре;

     3. воспроизводственной структуре;

     4. назначению – по объектам производственного  и социально-культурного назначения;

     5. региональной структуре (по субъектам  Российской Федерации).

     Технологическая структура капитальных вложений характеризует соотношение между  строительно-монтажными работами, приобретением  оборудования и прочими капитальными затратами. Структура инвестиций представлена в таблице 1.

     Таблица 1

     Технологическая структура капиталовложений в России                          

      

     Из  таблицы следует, что за период 2003 – 2008 гг. технологическая структура капитальных вложений существенно улучшилась, так как снизилась доля строительно-монтажных работ и повысился удельный вес оборудования, инструмента и инвентаря в общем объеме реальных инвестиций.

     Приведенные относительные показатели свидетельствуют о более благоприятной ситуации на рынке новой техники и повышения спроса на нее со стороны инвесторов-застройщиков. Графически динамика капитальных вложений в России представлена в виде рисунка 2.

     

     Рисунок 2 – Динамика капиталовложений в России

     Воспроизводственную структуру инвестиций в основной капитал характеризует капитальные  вложения, направляемые на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое  перевооружение и поддержание мощностей  действующих предприятий.

     Отнесение инвестиций в основной капитал к  соответствующим направлениям воспроизводственной  структуры  производят по характеру  строительства, который определен  проектно-сметной документацией.

     Во  временном аспекте капитальные  вложения подразделяют на:

     1. текущие – они призваны поддерживать  воспроизводственный процесс на  действующем предприятии (например, замена физически и морально  изношенного оборудования);

     2. базовые – их направляют на  расширение и реконструкцию действующих  предприятий, на создание новых производств в той же, что и прежде, сфере деятельности и в том же регионе;

     3. стратегические – их направляют  на создание новых предприятий,  приобретение целостных имущественных  комплексов в иной сфере деятельности  и иных регионах.

     Наиболее  высоким уровнем риска отличаются стратегические капиталовложения, а минимальными – текущие. Однако указанные капиталовложения необходимы предприятию для поддержания нормального процесса воспроизводства и сохранения конкурентоспособности продукции на товарном рынке. 
 
 
 
 
 
 
 

2. Методы анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов

     2.1. Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов

 

     Ключевыми параметрами, используемыми для  оценки эффективности инвестиционных проектов в России, являются:

     - чистый доход;

     - чистый дисконтированный доход;

     - внутренняя норма доходности;

     - потребность в дополнительном  финансировании;

     - индексы доходности затрат и  инвестиций;

     - период окупаемости инвестиций;

     - показатели, характеризующие финансовое  состояние предприятия – участника проекта (параметры финансовой устойчивости, доходности, деловой и рыночной активности).

     При оценке эффективности каждого инвестиционного  проекта необходимо установить степень  его финансовой реализуемости. Данный параметр выражает наличие финансовых возможностей для реализации проекта. Требование финансовой реализуемости предполагает наличие необходимого объема финансирования проекта. Денежные потоки, поступающие от каждого участника в данный проект, является притоками, а денежные потоки, поступающие каждому участнику из проекта – оттоками. Кроме того, рассматривают денежный поток самого проекта. В данном случае сумма потоков из выручки от продаж и прочих доходов считается притоком и записывается со знаком «плюс». Напротив, инвестиционные и производственные затраты показывают как оттоки денежных средств со знаком «минус».

     Правило: проект является финансово реализуемым, если на каждом шаге расчета алгебраическая сумма притоков всех участников и  денежного потока проекта является неотрицательной величиной. Следовательно, условия финансовой реализуемости и показатели эффективности устанавливают на базе денежного потока (ДПm), конкретные составляющие которого зависит от вида оцениваемого объекта. На разных стадиях расчетов, исходя из их расчетов, исходя из их целей и специфики финансово реализуемости, инвестиционные проекты оценивают в текущих или прогнозных ценах. Текущими называют цены, заложенные в проект без учета инфляции. Прогнозными считают цены, ожидаемые на будущих шагах расчетного периода. Дефлированными называют прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.

     Чистым  доходом (ЧД) считают накопленный  эффект за расчетный период: