Прежде  всего, объем инвестиций зависит  от распределения получаемого дохода на потребление и накопление. В  условиях низких доходов у значительной части населения основную их долю (70-80%) направляют на потребление. Рост доходов граждан вызывает повышение доли, направляемой на сбережения, которые служат источником инвестиционных ресурсов. Следовательно, рост удельного веса сбережений в общем доходе вызывает увеличение объема инвестиций, и наоборот. Однако это условие соблюдается, если обеспечены государственные гарантии сбережений граждан, что служит стимулом их инвестиционной активности.

     На  объем инвестиций воздействует также  ожидаемая норма прибыли как  основной побудительный мотив. Чем выше ожидаемая норма прибыли на капитал, тем больший объем инвестиций направляют в конкретную отрасль хозяйства или сферу бизнеса (например, в строительство автозаправочных станций, автостоянок, паркингов).

     Существенное  влияние на объем инвестиций оказывает ставка ссудного процента, так как в процессе инвестирования могут быть использованы не только собственные, но и заемные средства. Если норма ожидаемой прибыли оказывается выше средней ставки ссудного процента на кредитном рынке, то такие вложения выгодны для инвестора. Поэтому рост процентной ставки вызывает снижение объема инвестиций в стране.

     1.2. Источники инвестиций

 

     Обязательное  условие процесса воспроизводства  – замена изношенных элементов основного  капитала новыми. Такую замену осуществляют  помощью начисления амортизации по основным средствам и нематериальным активам и направления ее (в состав выручки от продажи товаров) на приобретение новых и техническое совершенствование действующих средств труда.

     Подобный  процесс характерен для простого воспроизводства, хотя здесь могут быть задействованы элементы расширенного воспроизводства, возникающие по двум причинам:

     - новые средства труда более  совершены по сравнению с заменяемыми,  и при аналогичной их стоимости  с их помощью можно получить  большее количество готовых изделий, предназначенных к реализации;

     - амортизационные отчисления могут  быть использованы для расширения  производства еще до замены  изношенных элементов основного  капитала, поскольку их начисляют  ежемесячно в течение всего  года.

     Однако только амортизационных отчислений для обновления основного капитала недостаточно. Поэтому масштабное расширение производства возможно за счет новых капиталовложений в основной капитал, заемный и привлеченных средств.

     Инвестиционный  процесс начинают с формирования достаточного объема финансовых ресурсов и заканчиваются созданием новых производственных мощностей, технологий, объектов бытовой и социальной инфраструктуры.

     Для изучения инвестиционного процесса на микроуровне необходимо рассмотреть  содержание таких понятий, как «сбережения» и «инвестиции». Проблема в том, что в имеющихся публикациях нет едино точки зрения относительно экономического содержания и взаимодействия данных понятий.

     В научных изданиях советского периода  сбережения отождествляли с частью личного дохода граждан, остающейся неиспользованной после возмещения расходов на индивидуальные потребительские нужды.

     В некоторых современных изданиях зарубежных экономистов сбережения связывают с доходами семейных хозяйств, которые направляют на приобретение товаров и услуг, а также на уплату налогов. Однако многие западные экономисты не отождествляют сбережения только с личными доходами граждан.

     Так, Дж. Кейнс определял сбережения как  превышение дохода над потреблением. Определенная часть суммы этого превышения сберегается не только определенными гражданами, но и центральными правительствами, местными органами власти и коммерческими организациями. У. Шарп характеризовал сбережения как «отложенное потребление».

     Следует полагать, что наиболее логичную позицию занимают те исследователи, которые связывают сбережения не только с личными доходами физических лиц, но и доходами юридических лиц и государства. Если доходы от реализации готового продукта превышают издержки на его производство и сбыт, то предприниматель получает прибыль.

     Часть этой прибыли после уплаты налоговых  платежей в бюджетный фонд изымают  собственники предприятия на цели личного  потребления или сбережения. Другая часть прибыли остается в распоряжении предприятия на цели его развития.

     Современные публикации подтверждают, что крупнейшими сберегателями в США выступают нефинансовые корпорации, которые формируют примерно 60-70% национального инвестиционного фонда. Семейные хозяйства обеспечивают примерно 30-40% всех сбережений. В России на цели сбережения приходится 30-35% от общего объема ВВП, остальные 65-70% направляют на цели потребления.

     Сбережения  общества могут возрастать также  за счет средств бюджетного фонда  в случае превышения его доходов  над расходами. При дефиците бюджета  сбережения общества будут понижаться.

     Уровень сбережений для каждого отдельного гражданина или предпринимателя  может определяться специфическими причинам (выгодная сделка, высокая  трудоспособность, выигрыш, получение  наследства). Однако в масштабе общества уровень сбережений определяется развитием производства.

     В условиях роста и повышения эффективности  производства возможно увеличение не только потребляемой, но и накопительной  части произведенного валового внутреннего  продукта.

     В условиях значительного падения  объема производства, наоборот, снижаются возможности наращивания сбережений у хозяйств, предпринимателей и государства. Важный фактор, определяющий уровень сбережений, - их безопасность. В начале 90-х г. прошлого столетия значительная часть населения РФ фактически утратила все свои сбережения, которые были не только на руках, но и хранились в учреждениях Сбербанка России. В условиях высокой инфляции вложения предприятий в производство были нерентабельны, поэтому в середине 90-х гг. ХХ в. многие из них отказались от реальных инвестиций.

     Следовательно, сбережения и инвестиции тесно взаимосвязаны  и взаимообусловлены. Сбережения выступают  как потенциальные инвестиции. Последние  являются реализованными инвестициями, направленными на получение экономического или социального эффекта.

     Чем благоприятнее экономическая и  социальная обстановка в стране, тем  выше степень безопасности вложений, тем больше сбережений трансформируются в инвестиции. В развитых странах  практически все сбережения превращают в инвестиции.

     Согласно  ФЗ «Об иностранных инвестициях РФ» № 160-ФЗ от 09.07.1999 г. важнейшие факторы, определяющие уровень инвестиций в масштабах общества, следующие.

     1. Соотношение между потреблением  и сбережением. От данного соотношения  зависит не только сегодняшнее,  но и будущее потребление. Чем больше общество потребляет в настоящее время, тем меньше оно сберегает, следовательно, тем ниже уровень инвестиций.

     С другой стороны, чем меньше уровень  инвестиций сегодня, тем ниже возможности  для увеличения степени потребления  завтра.

     2. Безопасность вложений капитала  показывает непосредственное воздействие  на уровень инвестиций в обществе. Собственники сбережений будут  вкладывать в экономику даже  в условиях минимальной нормы  прибыли на авансированный капитал,  если будут уверены в сохранности вложенных средств.

     Так, в США население покупает казначейские векселя федерального правительства, гарантирующие относительно небольшой, но надежный доход в 3-5% годовых.

     3. На процесс превращения сбережений  в инвестиции влияет также  норма прибыли на вложенный капитал. Данный фактор всегда действует в сочетании с фактором безопасности. Менее рисковые вложения, как правило, приносят вкладчику более низкую прибыль.

     Практически безрисковые инвестиции (в государственные  ценные бумаги) должны приносит инвестору минимальный доход, ниже которого он не станет вкладывать свои деньги в эти финансовые инструменты.

     4. На уровень и интенсивность  инвестиций оказывает влияние  и степень развития инфраструктуры  финансового рынка. На развитом  рынке инвестициями становятся практически все свободные денежные средства, что выгодно вкладчикам и государству.

     Данные  факторы непосредственно влияют на превращение сбережений в инвестиции, что способствует увеличению занятости  населения и экономическому росту.

     Инвестиции  в объекты предпринимательской деятельности осуществляют в различных формах – денежной и материально-вещественной (например, взносы имущества в уставные капиталы хозяйственных обществ и товариществ). Для учета, анализа, планирования и контроля их классифицируют по отдельным признакам.

     Во-первых, по объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые инвестиции. Реальные инвестиции (капитальные вложения) – авансирование денежных средств  в материальные и нематериальные активы предприятий.

     Материальные  инвестиции связаны с созданием или приобретением элементов основного капитала и осуществляются, как правило, в рамках инвестиционного проекта.

     Для этой цели могут быть использованы как собственные, так и заемные  средства. В последнем случае инвестором становится банк, осуществляющий кредитные вложения в конкретный проект.

     Нематериальные  инвестиции осуществляют при создании нематериальных благ, когда вкладывают средства в подготовку и переподготовку кадров, проведение научно-исследовательских  и опытно-конструкторских работ, создание промышленных образцов новой продукции. При этом речь может идти только о повышении уровня знаний специалистов предприятия или его научно-технического потенциала по сравнению с другими организациями.

     Часто вложения в нематериальные активы, связанные с проведением НИОКР, выделяют в самостоятельную группу инновационных инвестиций, а все вложения, осуществляемые для повышения уровня знаний, включают в подгруппу интеллектуальных инвестиций.

     Финансовые  инвестиции означают вложение капитала в финансовые активы, включая все виды платежных и финансовых обязательств. Они представляют собой вложение средств в различные  финансовые инструменты, среди которых наибольшее значение имеют ценные бумаги: долевые (акции) и долговые (облигации).

     В отличие от реальных инвестиций, финансовые инвестиции часто называют портфельными, поскольку приоритетная цель инвестора – формирование оптимального инвестиционного портфеля и управление им в процессе осуществления операций с ценными бумагами.

     Различают финансовые инвестиции в государственные ценные бумаги, денежные средства от реализации которых поступают на пополнение бюджетного фонда, и портфельных инвестиций в эмиссионные ценные бумаги (акции и облигации акционерных обществ).

     Рассмотрим  основные источники инвестиций предприятий  на рисунке 1.

     

     Рисунок 1 – источники инвестиций предприятий 

     Финансовый  капитал очень мобилен. Он может  быстро переместиться на фондовый рынок  страны, где можно приобрести акции перспективных компаний и выгодные облигации, а при ухудшении ситуации оперативно его покинуть.

     Так случилось в России после финансового  кризиса в августе 1998 года, когда  иностранные инвесторы стали  быстро выводить свой капитал, вложенный  в государственные долговые обязательства.

     Приток  иностранных портфельных инвестиций желателен, так как повышает ликвидность  финансовых вложений. Более того, большинство  западных инвесторов выбирает портфельные  инвестиции как ориентир для реальных капитальных вложений, проверяя их доходность и надежность для широкомасштабных вложений капитала в экономику страны.