Титульный лист

Роль  инновационных проектов в повышении  рыночной стоимости предприятия 
Оглавление

 

Введение

     Оценка  бизнеса позволяет оценить рыночную стоимость собственного капитала закрытых предприятий или открытых акционерных обществ с недостаточно ликвидными акциями. Однако на стоимость компании влияет целый комплекс факторов, одни из которых независимы, другие – взаимосвязаны. В данной работе рассматривается роль инновационных проектов в формировании стоимости предприятия.

     Воздействия инновационного механизма осуществляются с помощью внешних факторов, к которым следует отнести механизмы государственного регулирования и поддержки инновационной деятельности, которые обеспечивают развитие инфраструктуры инновационной деятельности, нормативно-правовое обеспечение инновационной политики и формирование тем самым Российской инновационной системы.

     Актуальность  работы обусловлена тем, что возрастает потребность в оценке бизнеса при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы. Оценка бизнеса необходима для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. В процессе оценки выявляются возможные и адекватные подходы к управлению предприятием, обеспечивающие максимальную эффективность его деятельности, следовательно, и более высокую рыночную цену, что и выступает основной целью собственника и задачей менеджеров фирм.

     Цели  и задачи работы заключаются в  исследовании теоретических материалов о методах оценки стоимости предприятий  и влияния внешних и внутренних факторов инновационного процесса на эту оценку. В работе представлены практические исследования на примере акционерной компании «Группа ГМС».

 

1. Механизмы формирования акционерной стоимости компании

      Инновационный потенциал средних и малых  промышленных акционерных предприятий, которые характерны для большинства  малых городов России, может стать тем локомотивом, который способен за собой вытянуть их из кризиса, обеспечив рост благосостояния как его владельцев, так и работников, составляющих основу населения таких городов. 

     Наиболее  успешной формой организации предпринимательской  деятельности, учитывающей интересы всех субъектов рыночной экономики, включая государство, собственников и конечных потребителей, является акционерное общество. Вследствие этого, в России наблюдается четкая тенденция направления усилий руководителей компаний на максимизацию акционерной стоимости управляемых ими объектов. В противном случае, в условиях жесточайшей конкуренции на рынках капитала, получение приемлемых для акционеров доходов будет невозможным.

     Питер Дойль в своей концепции стоимости  предложил, наиболее эффективный комплекс механизмов формирования стоимости (источника стоимости) компании, которых он выделил три: финансовый, маркетинговый и организационный. Каждый механизм оказывает влияние на отдельные ключевые факторы стоимости, способствуя их развитию и приращению стоимости компании в целом. Однако, в связи с обострением конкурентной борьбы за способность к разработке и внедрению инноваций, с целью расширения рынков сбыта, необходимо поступательное развитие управленческих систем, которое происходит за счет внедрения прогрессивных элементов инновационного характера. Поэтому нами было предложено отдельно выделить инновационный механизм формирования стоимости, как один из эффективных инструментов воздействия на ключевые факторы стоимости компании.

     Обычно  затруднительно выделить какие-либо «чистые» однородные механизмы, которые не носили бы черты механизмов другой природы (например, были только инновационными, не нося черты финансовой, организационной или маркетинговой природы). Поэтому выделение механизмов по принципу однородности осуществляется по наличию в них ведущих признаков. Неоднозначно может быть осуществлено расчленение того или иного механизма на более конкретные механизмы.

     На  рисунке 1 показана общая структура  механизмов формирования акционерной  стоимости компании, где особое место занимает инновационный механизм, который оказывает воздействие на все ключевые факторы стоимости.

     Рисунок 1 – Общая структура механизмов формирования акционерной

      стоимости компании

     Из  рисунка 1 следует, что инновационный  механизм воздействует на рост стоимости компании через интенсификацию разработки новых продуктов, увеличение изобретений и инноваций, новые каналы распределения и инновационную активность.

     Если  рассматривать инновационный механизм формирования акционерной стоимости компании через призму экономических категорий, то он представляет собой составную часть системы управления, обеспечивающую воздействие на ключевые факторы стоимости, от состояния которых зависит уровень акционерной стоимости управляемого объекта.

 

2. Оценка воздействия факторов инновационного механизма  
на формирование стоимости предприятия

     Воздействия инновационного механизма осуществляются с помощью внешних факторов, к  которым следует отнести механизмы  государственного регулирования и  поддержки инновационной деятельности, которые обеспечивают развитие инфраструктуры инновационной деятельности, нормативно-правовое обеспечение инновационной политики и формирование тем самым Российской инновационной системы. Однако влияние внутренних факторов инновационного механизма на формирование акционерной стоимости компании также немаловажно.

     Воздействие внутренних факторов роста акционерной  стоимости проявляется через  механизм активизации инновационной  деятельности. Этот механизм призван  усилить интенсивность реализации экономическими субъектами деятельности по разработке и вовлечению новых технологий или усовершенствующих продуктов в хозяйственный оборот. Он основан на реализации принципов стратегии инновационного роста, то есть ориентации всех сторон деятельности организации на передовые достижения науки и практики, гибкость и адаптивность системы управления к любым изменениям внешней и внутренней среды.

     Упрощенно механизм активизации инновационной  деятельности, как элемент инновационного механизма формирования акционерной стоимости компании, представлен в виде функции (1):

     М_а = f(Ц, К, ИФ, МВ, РФ),                                        (1) 

     где  М_а – функция механизма активизации инновационной

          деятельности компании;

          Ц  – цель;

          К  – критерии и показатели приращения акционерной стоимости

          компании;

          ИФ – инновационные факторы;

          МВ – методы воздействия на инновационные факторы;

          РФ – материальные и финансовые ресурсы.

     То  есть, механизм активизации инновационной  деятельности (М) включает: цель (Ц) – активизировать инновационную деятельность компании; количественный аналог цели – критерий приращения акционерной стоимости компании(К) вследствие реализации данного механизма; инновационные факторы (ИФ) – элементы объекта оценки и их связи, с помощью которых осуществляется воздействие на факторы инновационной деятельности, являющиеся одновременно и ключевыми факторами акционерной стоимости компании, для достижения поставленных целей; методы воздействия на данные факторы (МВ); ресурсы инновационной деятельности (РФ) – материальные и финансовые ресурсы, социальный и организационный потенциалы, при использовании которых реализуется механизм активизации инновационной деятельности компании и обеспечивается достижение поставленной цели [4].

 

3. Примеры  оценки влияния  инновационного механизма  
на формирование стоимости компании

     В качестве практического примера  воздействия инновационных факторов роста акционерной стоимости  компании рассмотрим деятельность акционерной компании «Группа ГМС».

     История группы ГМС началась в 1993 году, когда  было создано головное предприятие группы — ЗАО «Гидромашсервис». Сегодня «Группа ГМС» является одним из крупнейших в России и СНГ производителей насосного оборудования для нефтегазового комплекса, энергетики, жилищно-коммунального и водного хозяйства, одним из ведущих производителей блочно-комплектного нефтепромыслового оборудования, а также инжиниринговой компанией, выполняющей широкий перечень проектных, строительно-монтажных и пуско-наладочных работ по комплексному обустройству объектов нефтегазодобычи и объектов водного хозяйства.

     Бизнес  группы организован в виде двух специализированных дивизионов, которые объединяют в  себе предприятия и структурные  подразделения, осуществляющие разработку проектной и конструкторской  документации, изготовление и продажу  оборудования, строительно-монтажные и пусконаладочные работы, последующее техническое обслуживание и обеспечение запасными частями.

     Дивизион  «Промышленные насосы» разрабатывает, производит и поставляет насосное оборудование, использующееся во всех технологических  процессах нефтедобычи, транспортировки нефти и нефтепродуктов, переработки нефти; в энергетике (тепловой и атомной); в жилищно-коммунальном и водном хозяйстве, в химической, угольной, горнодобывающей, металлургической промышленности и других отраслях промышленности. Дивизион «Нефтегазовое оборудование и проекты» предоставляет широкий спектр оборудования и услуг компаниям нефтегазового комплекса.

     Группа  ГМС является открытым акционерным  обществом, созданным и действующим  в соответствии с законодательством  Российской Федерации и осуществляющим свою деятельность через 12 дочерних и 2 зависимых общества, расположенных в России, Украине и Беларуси [8]. Структура ОАО «ГМС Группа» представлена в таблице 1.

     Таблица 1 - Структура ОАО «ГМС Группа» [6]

 

     В качестве примера воздействия внутренних факторов инновационного механизма  на формирование акционерной стоимости  ОАО «ГМС Группа» в данной работе приводится оценка влияния такого фактора как «инновационный проект». Наиболее показательным в этом плане является деятельность одного из структурных подразделений компании – ОАО «ГМС Насосы».

     ОАО «ГМС Насосы» (бывшее ОАО «Ливгидромаш») является одной из лидирующих российских организаций в области насосостроения [7]. Предприятие находится в одном из малых городов России – в городе Ливны, Орловской области. На предприятии задйствовано более 2000 работников – жителей города. От эффективности работы данного предприятия зависит благосостояние значительной части жителей города. ОАО «ГМС Насосы» занимается производством насосного оборудования для нефтедобывающей, нефтехимической, судостроительной промышленности, энергетики, жилищно-коммунального и водного хозяйства, агропромышленного комплекса.

     Одним из инновационных проектов предприятия  является создание, производство и  успешная реализация насосных агрегатов  типа Н1В14/80 для откачки утечек товарной нефти из дренажных емкостей. Оценка денежных потоков с момента реализации инновационного проекта, а также его влияние на общий объем продаж, представлен в таблице 2.

      Таблица 2 – Оценка денежных потоков от реализации инновационного 

проекта  «Н1В14/80» за 2007-2009 годы

 

       Как видно из таблицы 3 доля инновационного проекта в общем денежном потоке из года в год неуклонно возрастает. При этом темпы роста проекта  в общем денежном потоке являются крайне высокими – 140%, 200% и 171 % соответственно.

       Инновационная активность предприятия с каждым годом растет. Приоритетными направлениями  в инновационной деятельности ОАО  «ГМС Насосы» являются создание новых  насосов и насосного оборудования, а также модернизация существующих насосов на основании проведенных маркетинговых исследований. Инновации ГМС Насосы позволяют увеличивать объемы реализации продукции за счет охвата большей доли рынка насосного оборудования [5].

       C 2008г. ОАО «ГМС Насосы» активно  развивает направление по выпуску насосов и насосного оборудования для атомной энергетики. В связи с существующей постоянной потребностью в полупогружных насосах в 2007 г. осуществлены работы по созданию макетного образца одновинтового насосного агрегата Н1В 60/100-10/100, разработана КД на насосные агрегаты Н1В 120/25-16/20. Освоено производство насосов погружных одновинтовых ЭВНОП 5-30-1200, ВНО 25-1200, ВНО 10-1500 для добычи нефти.

       Принимая  во внимание тот факт, что в период с 2006-2009 гг. на территории РФ нефтяными  компаниями запланировано построить ряд крупных нефтяных терминалов, а также модернизировать существующие (проектная пропускная способность должна увеличиться примерно в 7 раз: 140 млн.т. нефтепродуктов в год) в 2007 г. осуществлены работы по расширению ряда двух и трехвинтовых агрегатов с целью обеспечения большей производительности и давления на выходе.