Рекомендации по выбору оптимального портфеля инвестиций

 

Содержание

Введение…………………………………………………………………………3

Глава 1. Сущность формирования и управления инвестиционным портфелем………………………………………………………………………..6

1.1 Инвестиционный  портфель: понятие, типы, цели формирования………….................................................................................7

1.2 Этапы и принципы формирования инвестиционного портфеля……………………………………….........…………………………...12

1.3 Инвестиционные риски: понятие и сущность…………………………….18

Глава 2. Оценка и оптимизация  формирования портфеля инвестиций……………………………………………………….………………25

2.1 Механизм анализа ценных  бумаг……….…………………………………25

2.2 Анализ портфеля акций  консервативного инвестора…………………………………………………………………………27

Глава 3. Рекомендации по выбору оптимального портфеля инвестиций……………………………………………………………………….30

Заключение………………………………………….……………………………34

Список использованной литературы………………………............................36

 

 

Введение

 

Для настоящего времени характерно высказывание, что экономика Казахстана – это экономика переходного периода. Этот переход должен проходить эволюционно и привести к построению развитой, социально ориентированной, эффективной экономической модели.

Формирование  такой экономической модели вряд ли возможно только на развитии добывающих отраслей и их модернизации. Необходима полномасштабная модернизация практически  всех отраслей экономики, а также  создание предпосылок для организации  и эффективного функционирования множества  малых предприятий, обеспечивающих многие вспомогательные функции  крупного бизнеса и одновременно обеспечивающих запросы других предприятий  и населения. Поскольку государство  не только не обязано, но и не сможет в централизованном порядке обеспечить и модернизацию производств и  поддержку малого бизнеса, реализация задачи по завершению экономической  модели должно осуществляться на основании  инвестиций.

Сейчас  многие вопросы, возникающие при  инвестировании в проекты, решаются просто, т. е. на основании имеющегося мирового опыта, поэтому осуществление  инвестиционных проектов со стороны  независимых инвесторов, как правило, определяется на основании выбора того или иного инвестиционного портфеля, позволяющего минимизировать риски, связанные  с вложением средств.

Процесс формирования инвестиционного портфеля связан с подбором определенной совокупности объектов инвестирования для осуществления  инвестиционной деятельности. Современная  портфельная теория исходит из того, что при осуществлении инвестиционной деятельности инвесторы могут вкладывать средства не в один, а несколько  объектов, формируя тем самым некую  совокупность объектов инвестирования.

При осуществлении  инвестирования перед субъектами предстают  проблемы эффективного вложения своих финансовых ресурсов. Как частному, так и корпоративному инвестору приходится принимать два ответственных решения - сколько и куда вложить свободные денежные средства.

Как известно, казахстанскому рынку ценных бумаг присущи следующие особенности: неликвидность значительной доли ценных бумаг, доминирующее влияние игровых спекулятивных операций, резкое изменение тенденций, отсутствие зависимости стоимости акций от финансовых результатов эмитента, информационная непрозрачность, доминирующее значение политических и макроэкономических факторов, большая волатильность.

Поэтому лицу, осуществляемому инвестиции на рынке ценных бумаг, сложно выбрать  объект инвестирования, так как вложения в отдельные активы имеют высокую  доходность, а соответственно и высокий  риск, либо относительно невысокий  риск и низкую доходность.

Для достижения оптимального соотношения доходности и риска инвесторы формируют  портфель ценных бумаг, содержащий в  себе различные виды ценных бумаг, а  также иных активов. При помощи формирования оптимального портфеля ценных бумаг  осуществляется диверсификация вложений. Ее суть заключается в том, что  в портфель включаются ценные бумаги, доходности которых не зависят от доходности других ценных бумаг, либо они изменяются в противоположном  направлении. За счет диверсификации происходит снижение риска без значительного  ущерба для доходности всего портфеля ценных бумаг.

Портфель  ценных бумаг позволяет придать  совокупности ценных бумаг такие  инвестиционные характеристики, которые  недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

Цель  работы - выявить наиболее закономерные процессы управления и формирования портфеля ценных бумаг. Для полного  освящения выбранной темы были поставлены следующие задачи:

- выявить  основные теоретические предпосылки  формирования портфеля ценных  бумаг;

- раскрыть  методику формирования и управления  портфелем ценных бумаг;

-проанализировать  портфель акций консервативного  и агрессивного инвестора;

- разработать  рекомендации по выбору оптимального  портфеля инвестиций.

Объектом  исследования является инвестиционный портфель, а предметом оптимальное  сочетание ценных бумаг в инвестиционном портфеле. Основополагающие принципы по формированию и по стратегии управления инвестиционным портфелем были исследованы  в работах отечественных и  зарубежных ученых. По мере формирования фондового рынка, реальная ситуация на рынке ценных бумаг выдвигает  ряд вопросов, требующих рассмотрения и глубокого изучения. Их актуальность, практическая и теоретическая значимость определили выбор темы, цель и основные направления исследований.

 

 

Глава 1. Сущность формирования и управления инвестиционным портфелем

 

В связи  с проблемой формирования оптимального портфеля ценных бумаг были разработаны  модели формирования данного портфеля. Первым стал Г. Марковиц. Помимо него немалый вклад в портфельную теорию внесли многие зарубежные авторы: Г.Дж. Александер, Р. Брейли, Д.В. Бэйли, Т. Демарк, Дж. Линтнер, Д. Лукас, С. Майерс, Дж. Мерфи, Дж. Моссин, С.А. Росс, Дж. Сороса, У.Ф. Шарпа и многие другие..

В основе современного подхода к портфельному инвестированию лежит теория Гарри Марковица, разработанная им в 50-е годы XX века. Мотивом приобретения ценной бумаги инвестором является уровень доходности, которую он ожидает получить от данной ценной бумаги. В долгосрочном периоде инвестор стремится к обеспечению стабильности своих доходов, поэтому, оценивая целесообразность покупки ценной бумаги, он оценивает не только ее будущую доходность, но и риск. Стремление к максимизации доходности и минимизации риска, обеспечение сбалансированности между ними - это то, что движет инвестором. Ставя перед собой цель достижения сбалансированности между доходностью и риском, инвестор приобретает не одну, а несколько ценных бумаг, формируя тем самым инвестиционный портфель (портфель ценных бумаг).

Под портфелем  ценных бумаг понимается совокупность ценных бумаг принадлежащих физическому  или юридическому лицу, выступающая  как целостный объект управления, имеющая своей целью улучшать условия инвестирования, придав данной совокупности такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы  с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Портфель ценных бумаг  является тем инструментом, с помощью  которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при  минимальном риске.

В соответствии с критерием соотношения риска  и доходности выделяют три типа портфелей: портфель роста, портфель дохода и смешанный портфель (портфель роста и дохода).

В последние  десятилетия использование портфельной  теории значительно расширилось.

 

1. Инвестиционный портфель: понятие, типы, цели формирования

 

Под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно  сформированная в соответствии с  определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в инвестиционные объекты. Исходя из этого основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение  реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система  специфических целей, в качестве которых могут выступать:

* максимизация  роста капитала;

* максимизация  роста дохода;

* минимизация  инвестиционных рисков;

* обеспечение  требуемой ликвидности инвестиционного  портфеля.

Данные  цели формирования инвестиционного  портфеля в существенной степени  являются альтернативными. Так, рост рыночной стоимости капитала связан с определенным снижением текущего дохода инвестиционного  портфеля. Приращение капитальной стоимости  и увеличение дохода ведут к повышению  уровня инвестиционных рисков. Задача достижения требуемой ликвидности  может препятствовать включению  в инвестиционный портфель объектов, обеспечивающих рост капитальной стоимости  или получение высокого дохода, но характеризующихся, как правило, весьма низкой ликвидностью. В связи с альтернативностью рассмотренных целей инвестор при формировании инвестиционного портфеля определяет их приоритеты или предусматривает сбалансированность отдельных целей исходя из направленности разработанной инвестиционной политики [3].

Учет  приоритетных целей при формировании инвестиционного портфеля лежит  в основе определения соответствующих  нормативных показателей, служащих критерием при отборе вложений для  инвестиционного портфеля и его  оценке. В зависимости от принятых приоритетов инвестор может установить в качестве такого критерия предельные значения прироста капитальной стоимости, дохода, уровня допустимых инвестиционных рисков, ликвидности. Вместе с тем  в составе инвестиционного портфеля могут сочетаться объекты с различными инвестиционными качествами, что  позволяет получить достаточный  совокупный доход при консолидации риска по отдельным объектам вложений.

Кроме того, инвестиционный портфель необходимо диверсифицировать, то есть формировать его таким  образом, чтобы он содержал ценные бумаги различных видов, классов и эмитентов.

Сложно  найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Сущность портфельного инвестирования как раз и заключается  в распределении инвестиционных ресурсов между различными группами активов для достижения требуемых  параметров. В зависимости от того, какие цели и задачи стоят при  формировании того или иного портфеля, выбирается определенное соотношение  между различными типами активов, составляющими  портфель инвестора.