Расчет показателей для оценки инвестиционного проекта

 

    Для принятия проекта необходимым условием является положительное сальдо трех потоков, как мы видим из расчетной  таблицы сальдо всех потоков отрицательное, значит, данный инвестиционный проект финансово несостоятелен. Данный проект не может быть принят. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Расчет  средневзвешенной цены капитала

    Каждому предприятию необходимы денежные ресурсы, чтобы финансировать свою производственно-торговую деятельность.

    Средневзвешенная  цена капитала представляет собой минимальную норму прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений.

    При расчете средневзвешенной величины затрат на капитал определяется стоимость  каждого источника капитала в  зависимости от его специфики.

    1. Цена банковского кредита:

,

где – ставка процента по кредитному договору;

– налог на прибыль;

– уровень расходов по привлечению  банковского кредита, выраженный в долях от этой суммы;

– ставка рефинансирования ЦБ РФ.

     

 или 16,568%.

    2. Цена источника – эмиссия привилегированных  акций:

,

где – дивидендный доход по привилегированным акциям;

– средства, полученные от продажи  привилегированных акций;

– расходы по организации эмиссии  привилегированных акций.

     

 или 15,789%.

    3. Цена источника – эмиссия обыкновенных акций:

,

где – величина дивиденда в ближайший период в денежных единицах;

– прогнозируемый темп роста дивиденда;

– текущая рыночная цена обыкновенной акции;

– уровень расходов при продаже  нового выпуска акций, выраженный в  долях от его суммы.

     

 или 21,05%.

    4. Цена источника – нераспределенная  прибыль:

    Цена источника – нераспределенная прибыль равна цене источника – эмиссия обыкновенных акций, т.е. .

     

=21,05%.

    Средневзвешенная  цена капитала определяется как сумма  цены отдельного источника на удельный вес его в общей сумме источников:

,

где – количество источников капитала;

– цена i-того источника капитала, %;

– удельный вес i-того источника капитала в общей сумме источников.

     Таблица 7 - Расчет удельного веса источников капитала

 

  %

    Таким образом, средневзвешенная цена капитала равна 17,07%

    Предприятие может осуществлять любые инвестиционные проекты, ожидаемый уровень прибыльности которых не ниже 17,07 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Оценка  экономической эффективности инвестиционного  проекта

   Наиболее  важный этап в процессе принятия инвестиционных решений — оценка эффективности  реальных инвестиций (капиталовложений).

   От  правильности и объективности такой  оценки зависят сроки возврата вложенного капитала и перспективы развития предприятия.

    1. Чистая текущая приведенная стоимость  (NPV).

,

    где – объем генерируемых проектом денежных средств в периоде t;

     – норма дисконта;

     – продолжительность периода  действия проекта, годы;

     – первоначальные инвестиционные затраты.

Таблица 8 – Анализ эффективности инвестиций

 
 

    NPV = -8382,9тыс. руб. < 0.Проект следует отклонить, т.к. он убыточен 
 

    2. Индекс рентабельности инвестиций PI

    , проект не обеспечивает заданного  уровня рентабельности, и его следует отклонить.

    3. Коэффициент эффективности инвестиций ARR представляет собой бухгалтерскую норму прибыли и рассчитывается делением средней величины чистой прибыли на среднегодовую величину инвестиционных затрат:

,

где PN – среднегодовая чистая прибыль (данные возьмем из таблицы 6, стр. 8);

IC – первоначальная величина инвестиций;

RV – ликвидационная (остаточная) стоимость активов (за вычетом ликвидационных затрат).

 

    4. Внутренняя норма рентабельности  IRR

   IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

,

где r₁ – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV(r₁)>0;

   r₂ – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV(r₂)<0.

   r₁=17%

   r₂=10%

   

   В нашем случае IRR < WACC, т.е. проект следует отклонить.  

   5.Модифицированная  внутренняя норма рентабельности MIRR

   

   

   

   MIRR имеет отрицательное значение, т.е. проект следует отклонить.

   5. Срок окупаемости PP, DPP

   Срок  окупаемости  ,   при котором   ,

где n – временной период, в котором наступит окупаемость.

   Дисконтированный  срок окупаемости DPP

,   при котором  

   При расчете используются кумулятивные потоки, которые имеют отрицательные значения за все годы существования проекта, т.е. вложения в данный инвестиционный проект за 4 года не окупятся.

   Все рассчитанные выше интегральные показатели свидетельствуют об убыточности  инвестирования в данный проект.  

Альтернативный  инвестиционный проект и оценка его эффективности

   Проект  становится эффективным при следующих  параметрах

   Таблица 9 – Производственная программа предприятия 

 

   Снизим  затраты на производство до 3000 руб.

   Уменьшим  ставку по банковскому до 7% годовых.

   Нераспределенная  прибыль –700 тыс. руб.

1) Расчет денежных потоков инвестиционного проекта

   Таблица 10 – Динамика погашения кредита