Принципы типы, цели и порядок формирования инвестиционного портфеля

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ФГБОУ ВПО «Уральский государственный экономический университет»

Центр дистанционного образования

 

 

 

 

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По дисциплине: «Инвестиции»

Тема: Принципы типы, цели и порядок формирования инвестиционного портфеля

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Исполнитель: студент гр. ФБУ-16Т

Кандыба А.А.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Екатеринбург

2017

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ_____________________________________________________3

1.Понятие инвестиционного портфеля и цели его формирования_________4

2. Модель Марковица_____________________________________________9

3.Принципы формирования и управления инвестиционным портфелем___13

3.1 Принцип консервативности_____________________________________13

3.2 Принцип диверсификации______________________________________13

3.3 Принцип достаточной ликвидности______________________________15

ЗАКЛЮЧЕНИЕ_________________________________________________16

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ_________________________________________17

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Процесс формирования инвестиционного портфеля связан с подбором определенной совокупности объектов инвестирования для осуществления инвестиционной деятельности. Современная портфельная теория исходит из того, что при осуществлении инвестиционной деятельности инвесторы могут вкладывать средства не в один, а несколько объектов, формируя тем самым некую совокупность объектов инвестирования.

Проблема формирования инвестиционного портфеля с точки зрения оптимального сочетания рисковых ценных бумаг и ценных бумаг, не подверженных риску в инвестиционном портфеле и стратегия управления им является актуальной для развивающейся экономики.

Цель данной работы заключается в выявлении наиболее закономерные процессы управления и формирования инвестиционного портфеля. Для полного раскрытия выбранной темы были поставлены следующие задачи:

- выявить основные теоретические предпосылки формирования инвестиционного портфеля;

- раскрыть методику формирования и управления инвестиционным портфелем;

-проанализировать портфель акций консервативного и агрессивного инвестора;

- разработать рекомендации по выбору оптимального портфеля инвестиций.

Объектом исследования является инвестиционный портфель, а предметом оптимальное сочетание ценных бумаг в инвестиционном портфеле.

Основополагающие принципы по формированию и по стратегии управления инвестиционным портфелем были исследованы в работах отечественных и зарубежных ученых. Однако в этих работах не дано конкретного анализа оптимального сочетания ценных бумаг в инвестиционном портфеле. В связи с этим нуждаются в дальнейшей теоретической и практической разработке вопросы, связанные с формированием инвестиционного портфеля, тактикой и стратегией управления на основе применения новых методов и финансовых инструментов.

Из этого следует, что по мере формирования фондового рынка, реальная ситуация на рынке ценных бумаг выдвигает ряд вопросов, требующих рассмотрения и глубокого  изучения. Их актуальность, практическая и теоретическая значимость определили выбор темы, цель и основные направления исследований 

1.Понятие инвестиционного портфеля и цели его формирования 

Инвестиционный портфель представляет собой целенаправленную сформированную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия. Основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В процессе формирования портфеля комбинированием инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень дохода при заданном уровне риска. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система специфических целей.

При формировании любого инвестиционного портфеля инвестор ставит определенные цели:  
1. Достижение необходимого уровня доходности;  
2. Прирост капитала;  
3. Минимизация инвестиционных рисков;  
4. Ликвидность инвестированных средств на приемлемом для инвестора уровне.  
  приоритетных целей при инвестиционного портфеля в основе определения нормативных , служащих критерием при вложений для инвестиционного и его оценке. В зависимости от приоритетов может установить в такого критерия значения прироста стоимости, , уровня допустимых рисков, ликвидности. В инвестиционного портфеля сочетаться с различными инвестиционными , что позволяет получить совокупный доход при риска по объектам вложений.  целью инвестиционной на предприятии, равно как и целью инвестиционного портфеля, обеспечение реализации его стратегии. Если стратегия направлена на расширение (увеличение объема и реализации продукции или услуг), то инвестиции будут в инвестиционные проекты или в , связанные с производством, а (планируемые) — в объекты (в ценные или банковские вклады) и носить по отношению к ним характер, что , например, на сроках и размещения.  

 
Как и в общем случае  осуществлении инвестиционной деятельности,  и при  инвестиционного портфеля инвестор (доход), действуя в приемлемого для него . Доход же иметь не только текущих выплат или от реализации инвестиционных , получаемых с степенью регулярности и (предсказуемости) в установленные времени, но и в виде стои приобретаемых активов.  
 - конкретного уровня предполагает получение дохода в периоде, как правило, с установленной периодичностью. Это быть выплаты по банковским вкладам, планируемые от эксплуатации объектов инвестирования (объектов , нового ), дивиденды и проценты по акциям и облигациям. текущего дохода на платежеспособность и принимается в расчет при денежных потоков. цель является при формировании , особенно в ситуации размещения средств (, при наличии излишка средств и или нецелесообразности его использования на ные цели в текущем ).  
 - Прирост капитала при инвестировании в объекты, которые увеличением их стоимости во , Это справедливо для акций компаний-эмитентов (в инновационной направленности), по расширения деятельности ожидается значительный цен их акций, а для объектов недвижимости и др. прирост стоимости и инвестору получение . Такого инвестиции предполагают длительный период средств и, как правило, к долгосрочным.  
 - инвестиционных рисков, или инвестиций, означает инвестиций от потрясений на инвестиционного и стабильность получения . Подбор объектов, по наиболее вероятны капитала и дохода планируемого , и позволяет указанной цели.  
  минимизация не всегда позволяет устранить вероятность последствий, а лишь достижению их уровня при обеспечении инвестором доходности. Она от отношения инвестора к .  
 - Обеспечение ликвидности инвестируемых предполагает возможность и безубыточного (без потерь в ) обращения инвестиций в деньги или возможность их реализации. Эта цель не связана с целями, она наиболее при размещении средств в активы, пользующиеся спросом на рынке (акции и известных компаний, ценные бумаги). Вместе с тем ни одна из ценностей не обладает выше свойствами в , что обусловливает альтернативность целей инвестиционного портфеля. Так, обычно достигается в высокой доходности и вложений. В практике безопасными (без ) являются долговые правительства, однако по ним редко среднерыночный уровень и, как , существенного прироста не происходит. Ценные прочих , реальные инвестиционные способны принести больший доход ( текущий, так и ), но существует повышенный с точки зрения средств и получения . Инвестиционные , предполагающие прирост , как правило, являются ликвидными — минимальной дностью недвижимость. 

Учитывая альтернативность целей, невозможно их одновременного достижения. инвестор установить приоритет цели при формировании портфеля.  
 Различие формирования портфелей, видов в них объектов инвестирования и условий определяет вариантов и состава этих в отдельных компаниях. Их классифицировать образом.  
  инвестиционных портфелей по включаемых в них объектов связана, прежде , с направленностью и инвестиционной компании.  
 Портфель инвестиционных проектов инвесторами, производственную деятельность, и объекты реального всех видов. и реализация этих проектов высокие темпы предприятия, создание рабочих , формирование высокого и определенную государственную инвестиционной деятельности. В то же по сравнению с видами инвестиционных портфель реальных проектов обычно капиталоемкий, рисковый из-за реализации, а также сложный и трудоемкий в . Это обусловливает уровень требований к его , тщательность отбора включаемого в него инвестиционного .  
 Портфель бумаг содержит совокупность ценных . По сравнению с портфелем инвестиционных он обладает более ликвидностью, легко . Вместе с тем этот отличают:

- уровень риска, распространяется не только на , но и на весь инвестированный ;  
более уровень доходности;

- в большинстве случаев реального воздействия, на (кроме реинвестирования капитала в инструменты фондового );

- низкая инфляционная ;  
ограниченность выбора отдельных инструментов.  

Портфель прочих инвестирования дополняет, как , инвестиционный отдельных компаний (, валютный портфель, портфель).  
 Смешанный портфель включает разнородные инвестирования, выше.   
Классификация портфелей по целям инвестирования , прежде всего, с инвестиционной стратегии и в определенной с позицией ее руководства в инвестициями.  
 Портфель формируется в целях капитальной портфеля вместе с дивидендов и состоит из объектов инвестирования, достижение темпов роста (как правило, из компаний с растущей стоимостью), ственно высок риска.  
 Портфель ориентирован на получение дохода — и дивидендных выплат. Он в основном из объектов , обеспечивающих получение в текущем (акции, характеризующиеся ростом курсовой и большими дивидендами, и другие , отличительной чертой является выплата доходов). Этот обычно за счет объектов , способствующих получению темпов роста на вложенный .  
 Консервативный портфель в основном объекты со средними (иногда и ) значениями риска (соответственно роста дохода и по таким объектам значительно ). Формируется за счет инвестиций, обеспечивающих более низкие роста и капитала, чем портфель и дохода.  
 Перечисленные портфелей имеют ряд разновидностей. роста и дохода при значениях своих показателей называются агрессивными .  

Классификация инвестиционных по достигнутому соответствию инвестирования связана, всего, с реализации их формирования.  
 Сбалансированный характеризуется полной целей путем отбора проектов или финансовых , наиболее полно этим .  
 Несбалансированный портфель из числа других портфелей несоответствием его , поставленным формирования. Разновидностью портфеля является портфель, который собой сбалансированный (оптимизированный) , уже не удовлетворяющий инвестора в с существенным изменением условий деятельности (например, налогообложения) или внутренних (например, значительной реализации реальных инвестиционных ).  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
 

 

 

 

 

 

2. Модель Марковица

В настоящее время многие инвесторы сталкиваются с задачей выбора активов и расчета их инвестиционных характеристик. Для этих целей используется модель теории Г. Марковица, но существуют и другие способы расчета инвестиционных характеристик. В данной статье решается задача выбора оптимального портфеля активов на основании портфельной теории Г. Марковица, а так же ее модификации с помощью фундаментальных моделей доходности.

Построение оптимального портфеля ценных бумаг на основе алгоритма Г. Марковица, модифицированного фундаментальными моделями доходности.

В соответствии с моделью Г. Марковица, инвестор должен основывать свое решение по выбору портфеля исключительно на ожидаемой доходности и стандартном отклонении. Это означает, что инвестор должен оценить ожидаемую доходность и стандартное отклонение каждого портфеля, а затем выбрать "лучший" из них, основываясь на соотношении этих двух параметров .

В данном исследовании модель Г. Марковица модифицируется с помощью:

- коэффициента P/E (отношение цены  акции к прибыли на акцию), который  позволяет оценить перспективность  покупки акций различных компаний  для получения прибыли в будущем. Смысл коэффициента заключается  в том, сколько денег инвесторы  готовы платить сегодня на каждый рубль (доллар, евро) получаемой прибыли завтра.

- модели Гордона, которая основана  на определением внутренней стоимости  акции, определяемой потоком будущих  дивидендов, который возрастает  в течение неограниченного срока  с постоянным темпом. Модель находит текущую приведенную стоимость бесконечных серий дивидендных выплат.

Для диверсификации портфеля были выбраны активы компаний из разных отраслей (нефтегазовая промышленность, продуктовая, строительная), входящие в список «голубые фишки»: ПAO «Лукойл», ПAO «Группа компаний ПИК», ПАО "ГМК "Норильский никель", ПAO «ВТБ», ПAO «Татнефть», ПAO «Росбанк», ПAO «Магнит».

Для нахождения инвестиционных характеристик используется временной интервал с 10.03.2016 по 10.03.2017 ежедневных цен акций на момент закрытия торгов. Рассчитанные значения доходностей (r) и риска приведены в таблице 1: А – по модели Марковица, В - модификация модели Марковица с помощью коэффициента Р/Е, С - по модели Гордона.

 

Таблица 1

Инвестиционные характеристики акции

	A		B		C
Актив	r, %	Риск, %	r, %	Риск, %	r, %	Риск, %
Лукойл	14,66	26,34	31,45	26,34	62,17	26,34
Группа компаний ПИК	108,28	34,60	3,07	34,60	2,08	34,60
Норильский Никель	48,63	34,20	7,30	34,20	76,62	34,20
ВТБ	39,70	37,53	0,09	37,53	-16,67	37,53
Татнефть	18,21	31,78	15,85	31,78	16,12	31,78
Росбанк	10,18	59,21	4,72	59,21	0,00	59,21
Магнит	14,55	36,19	2,61	36,19	57,18	36,19

 

Мы наблюдаем значительные изменения доходности при переходе от одной модели к другой. В модели Марковица наибольшую доходность имеет актив «Группа компаний ПИК», при модификации модели Марковица с помощью коэффициента Р/Е – актив «ПАО Лукойл», в модели Гордона – «Норильский Никель».

Для наглядности данные инвестиционных характеристики оптимальных портфелей приведены в таблице 2.

Таблица 2

Сравнительная таблица ожидаемой доходности и риска

Методики	Доходность, (%)	Риск, (%)
Методика Г.Марковица	95,95	29,85
Фундаментальная модель доходности, выраженная через коэффициент P/E	31,9	25,32
Фундаментальная модель доходности, выраженная через показатели, используемые в модели Гордона	67,45	25,27