Понятие об инвестициях, инвестиционной деятельности

-клиент – физическое или юридическое лицо, которая будет использовать продукты инвестиционного проекта. Это могут быть также группы клиентов. По сути, клиенты – это бенефициарии (выгодополучатели), они могут совпадать с заказчиком, могут определяться им самим в соответствии с договором (например, долевые инвесторы строительства жилых домов) или в соответствии с законом (например, социально незащищенные лица, которым полагается предоставление жилья); 

-спонсор – физическое или юридическое лицо, которое обеспечивает финансовые, материальные, человеческие и другие ресурсы для осуществления инвестиционного проекта; 

-инициатор – сторона, являющаяся автором главной идеи проекта, его предварительного обоснования и предложений по осуществлению инвестиционного проекта. В качестве инициатора может выступать практически любой из будущих участников проекта, но деловая инициатива по осуществлению проекта, в конечном счете, должна исходить от заказчика; 

-финансовые партнеры (кредиторы) – сторона, предоставляющая денежные средства для реализации инвестиционного проекта в целях получения прибыли от выданной ссуды. В качестве финансовых партнеров обычно выступают банки, инвестиционные фонды и другие организации. Финансовые партнеры могут в итоге становится клиентами инвестиционного проекта; 

-контрактор (генеральный контрактор) – сторона или участник проекта, вступающий в отношения с заказчиком и берущий на себя ответственность за выполнение работ или услуг по контракту – это может быть весь проект или его часть. В российской практике таковым является организация, выполняющая функции заказчика; 

-субконтрактор – вступает в договорные отношения с контрактором или субконтрактором более высокого уровня. Несет ответственность за выполнение работ и услуг в соответствии с контрактом. В российской практике таковыми являются организации, выполняющие функции технического заказчика; 

-проектировщик – юридическое лицо, выполняющее по контракту проектно-изыскательские работы в рамках инвестиционного проекта. Вступает в договорные отношения с генконтрактором или субконтрактором проекта; 

-генеральный подрядчик – юридическое лицо, принимающее на себя обязанность и ответственность за выполнение работ по инвестиционному проекту в соответствии с контрактом, заключаемым с генконтрактором (субконтрактором). Подбирает и заключает договоры с субподрядчиками на выполнение отдельных работ и услуг; 

-органы власти – сторона, удовлетворяющая свои интересы путем получения налогов от участников инвестиционного проекта, выдвигающая и поддерживающая экологические, социальные и другие общественные и государственные требования, связанные с реализацией инвестиционного проекта.

      Второй  составляющей объекта УИП являются различного рода ресурсы: информационные, временные, трудовые и материальные.  
 
 Информация является самостоятельным элементом ресурсов, имеющимся в распоряжении управляющего инвестиционным проектом. Наличие или отсутствие информации, в том числе знаний о методах и технологиях управления и производства, в конечном счете, влияют на содержание, целевые и итоговые показатели реализации инвестиционного проекта. Основным назначением информационных ресурсов является принятие решений в рамках УИП.  
 
 К информационным ресурсам относятся данные об окружающей среде инвестиционного проекта. Они являются основанием для принятия решений по целям и содержанию инвестиционного проекта, а также о методах и способах его реализации.  
 
 К информационным ресурсам не относятся системы информирования (коммуникаций) внутри команды проекта, т.е. процесс передачи сообщений другой стороне, включая ее понимание. Процесс коммуникации относится к элементам управления людьми, т.е. это не ресурс, а средство управления.  Степень обеспеченности информационными ресурсами влияет на потребность во временных, трудовых и материальных ресурсах. И наоборот, достижение инвестиционным проектом необходимого уровня информационного обеспечения приводит к расходам временных, трудовых и материальных ресурсов. Временные ресурсы инвестиционного проекта это временные рамки, в которые должен уложиться период реализации инвестиционного проекта. Временные ресурсы зависят от различных факторов: срока предоставления кредита, стоимости денег, законодательных норм, альтернативных проектов и т.д. Временные ресурсы необходимо отличать от потребности во времени на реализацию той или иной стадии в рамках жизненного цикла инвестиционного проекта. Именно распределение временных ресурсов между фазами и стадиями жизненного цикла инвестиционного проекта является основной задачей управляющего при планировании проекта.  
 
 Ограниченность временными ресурсами определяет выбор применяемых управленческих и производственных технологий при реализации проекта, что в свою очередь влияет на уровень использования информационных, трудовых и материальных ресурсов.  
 
 В свою очередь временные параметры работ в рамках технологии управления и производства зависят от количества трудовых и материальных ресурсов. Обеспеченность трудовыми и материальными ресурсами зависит от количества выделенных денежных средств на реализацию инвестиционного проекта. В рамках освоения выделенных финансовых ресурсов управляющему инвестиционным проектом необходимо уметь распределять их между трудовыми и материальными потребностями.  
 
 Состав участников инвестиционного проекта, их роли, функции, полномочия, обязанности и ответственность, а также потребность в тех или иных видах ресурсов зависят от:  
 
- класса, типа, масштаба, длительности и сложности инвестиционного проекта;  
- стадии жизненного цикла, на которой находится инвестиционный проект в данный момент времени. 
 
Классификация инвестиционных проектов: 
 
- класс проекта – по составу, структуре, степени концентрации и предметной области инвестиционные проекты подразделяются на монопроекты, мультипроекты и мегапроекты.

-монопроекты – проекты, имеющие единую проектную команду участников, единую систему финансового управления и независимую систему бухгалтерского учета и отчетности; 

-мультипроекты – это комплексные программы или проекты, осуществляемые в рамках крупных организаций или их группой в общем контексте стратегии развития. Такие программы связаны с определением концепций и направлений стратегического развития организаций и предприятий и превращением их в прибыльные, конкурентоспособные фирмы. Их существенным признаком является учетно-отчетная зависимость от единого центра управления;  

-мегапроекты – это целевые программы, содержащие множество взаимосвязанных проектов, объединенных общей целью, выделенными ресурсами и отпущенным на их выполнение временем.

- тип проекта – по основным сферам деятельности, в которых осуществляется инвестиционный проект, выделяют: производственные, жилищные, социально-культурные и бытовые.  
 
- масштаб проекта – по размерам самого проекта, количеству участников и степени влияния на окружающую среду инвестиционные проекты делят на мелкие, средние, крупные и очень крупные.  
 
- по длительности проектов – по продолжительности периода осуществления проекта инвестиционные проекты подразделяются на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.  
 
- сложность проекта – по сложности инвестиционного проекта их делят на простые, сложные и очень сложные.  
 
 Жизненный цикл проекта – это совокупность взаимосвязанных между собой фаз последовательного изменения состояния инвестиционного проекта от формирования исходных требований к нему до окончания его эксплуатации и потребления.  
 
 В течение жизненного цикла проекта на каждой фазе делаются достижения. Завершение таких достижений выражается в создании результатов, ощутимых и поддающихся проверке и оценке продуктов работ, выполняемых по инвестиционному проекту. Фазы жизненного цикла проекта делятся в свою очередь на стадии, а стадии – на этапы.  
 
 Значительные события в проекте, в том числе достижения, называются вехами проекта. Зачастую они обозначают смену фазы. В этих точках своего жизненного цикла инвестиционный проект подвергается переоценке и принимается решение, стоит ли продолжать проект, о начале следующей фазы, повторением одной или нескольких предыдущих фаз, о закрытии проекта.  
 
 Жизненный цикл проекта является промежутком времени между моментом появления и моментом ликвидации проекта, определяет начало, и окончание инвестиционного проекта 
Определение конкретных фаз будет сильно различаться от организации к организации. Еще сложнее с определением срока окончания проекта. Окончанием проекта можно считать сдачу (ввод) объекта в эксплуатацию, ликвидацию объекта, достижение проектом заданных характеристик, прекращение финансирования, начало работ по реконструкции и т.д.  
 
 Сроки начала и окончания инвестиционного проекта каждым его участником определяются индивидуально. Сроки, как и цели проекта, ставятся в зависимость от уровня и предмета деятельности участника инвестиционного проекта, и именно по соотнесению с этими сроками участник и будет оценивать финансовые результаты от инвестиционного проекта. Естественно, оценивать их они будут на основании изначально определенных целей. 

      Каждый  проект состоит из этапов (фаз). Этапы  проекта могут следовать один за другим, пересекаться и идти параллельно. Совокупность таких этапов и называют жизненным циклом проекта. 

Жизненный цикл проекта определяют фазы, которые  связывают начало проекта с его  завершением.

Каждая  фаза знаменуется получением одного или нескольких результатов.

Характеристики  фаз проекта

• Жизненный цикл проекта определяют фазы, которые связывают начало проекта с его завершением. 
• Каждая фаза знаменуется получением одного или не скольких результатов. 
• Результат — это материальный, измеримый продукт работы. 

Жизненный цикл проекта обычно определяет следующее:

• какие работы должны быть проведены в каждой фазе
• в какой момент каждой фазы должны быть получены результаты
• кто участвует в каждой фазе
• как контролировать и подтверждать каждую фазу

С помощью  жизненного цикла проекта определяется:

• начало и окончание проекта, а значит, и его продолжительность;
• формируется структура проекта и устанавливается состав работ;
• в первом приближении устанавливается динамика расходов и занятости персонала, привлеченного к выполнению проекта; 
• на основании структуры жизненного цикла проекта устанавливаются основные этапы проекта с целью обеспечения его контроля и управления.

3. Анализ инвестиционных  проектов в условиях инфляции. 

      Инфляция  – это повышение общего (среднего) уровня цен в экономике или на данный вид ресурса (продукции, услуг, труда).

  При оценке эффективности капитальных вложений необходимо, по возможности или если  целесообразно, учитывать влияние инфляции. Это можно делать корректировкой  на индекс инфляции (i)  либо будущих поступлений, либо коэффициента дисконтирования. Наиболее корректной, но и более трудоемкой  в расчетах является методика, предусматривающая корректировку всех факторов, влияющих на денежные потоки сравниваемых проектов. Среди основных  факторов:  объем выручки и переменные расходы. Корректировка может осуществляться  с использованием различных индексов, поскольку индексы цен на продукцию  коммерческой организации и потребляемое ею сырье могут существенно отличаться от индекса инфляции.  С помощью таких пересчетов исчисляются новые денежные потоки, которые и сравниваются между собой с помощью  критерия NPV.

      Более простой является методика корректировки  коэффициента дисконтирования на индекс инфляции. Прежде всего,  рассмотрим логику такой корректировки на простом примере.

ПРИМЕР:

      Предприниматель готов сделать инвестицию исходя из 10% годовых. Это означает, что 1 млн. руб. в начале года и 1,1 млн. руб. в конце года имеют для предпринимателя одинаковую ценность. Если допустить, что имеет место инфляция в размере 5% в год, то для того чтобы сохранить покупательную стоимость полученного в конце года денежного поступления 1,1 млн. руб., необходимо откорректировать эту величину на индекс инфляции:

             1,1 * 1,05 = 1,155 млн. руб.

      Таким образом, чтобы обеспечить желаемый доход, предприниматель должен был  использовать в расчетах не 10%-ный  рост капитала, а другой  показатель, отличающийся от исходного на величину индекса инфляции :

                 1,10 * 1,05 = 1,155.

      Итак, можно  написать общую формулу, связывающую  обычный коэффициент дисконтирования (r), применяемый в условиях инфляции номинальный коэффициент дисконтирования (р) и индекс инфляции (i):

               1 + р = ( 1+ r)* ( 1+I).

Данную  формулу можно упростить.

               1+р= (1+r)*(1+I)= 1+ r+ I+ r * i.

Последним слагаемым ввиду его малости  в  практических расчетах пренебрегают, поэтому окончательная формула  имеет вид:

                          Р = r +I .

      Основное влияние на показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта оказывает:

• неоднородность инфляции (т.е. различная величина ее уровня) по видам продукции и ресурсов;
• превышение уровня инфляции над ростом курса иностранной валюты.

      Помимо  этого, даже однородная инфляция влияет на показатели инвестиционного проекта за счет: изменения  влияния запасов и задолженностей (увеличение  запасов материалов и кредиторской задолженности  становится более выгодным, а запасов готовой продукции и дебиторской задолженности – менее выгодным, чем без инфляции).

      Завышения налогов за счет отставания амортизационных  отчислений от тех, которые соответствовали  бы повышающимся ценам на основные фонды.