Понятие и классификация инвестиционных проектов

     Затем осуществляется выбор подрядных  организаций, отношения с которыми также оформляются контрактами. Фаза реализации проекта состоит  из рабочего проектирования и собственно строительства. На этот этап приходится наибольший удельный вес как по затратам, так и по времени в общих показателях первых двух фаз проекта, о чём можно судить исходя из следующих среднестатистических данных об удельном весе каждого этапа проекта: концептуальный этап – 3%; этап планирования – 5%; этап проектирования – 20%; этап строительства – 60%; завершающий этап – 12%. При выполнении первых двух фаз проекта особое внимание уделяется тщательному экономическому обоснованию его реализации, как на стадии предварительной экспертизы, так и на заключительной стадии точных расчётов, либо подтверждающих или опровергающих целесообразность внедрения данного проекта в жизнь. Только в случае безусловной положительной экономической эффективности и целесообразности рассматриваемого проекта можно приступать к выполнению следующих его этапов.

1.5 Бизнес-план

     Особую  роль в процессе инвестиционного  проектирования играет бизнес-план, который  служит для обоснования необходимости  инвестиций, даёт представление о том, каким образом предполагается решить задачи выхода на рынок с новыми товарами или достигнуть других целей, намеченных инвестиционным проектом. [7,c.292]

     В общем случае бизнес-план составляется для внешних и внутренних целей. Внешняя сторона бизнес-плана предназначается для оправдания доверия инвесторов и кредиторов, убеждения их в потенциальных возможностях компании, компетентности её сотрудников, а также необходимости оказания ей стратегической и финансовой помощи.

     Другими словами, отсутствие тщательно продуманного бизнес-плана, систематически корректируемого в соответствии с меняющимися условиями, является существенным недостатком, отражающим слабость управления компанией, что в итоге усложняет привлечение финансовых ресурсов и достижение долгосрочной стабильности к конкурентной среде.[2,c.138]

     Таким образом, бизнес-план – это критическая  стартовая точка и базис всей плановой и исполнительской деятельности предприятия. Это наиболее важный источник аккумуляции стратегической информации и способ прямого управленческого воздействия на будущее положение предприятия, описывающий пути достижения прибыльности.

     Ценность  бизнес-плана определяется качеством  содержащейся в нём информации и  предложений. Он не должен отражать существующие в действительности преувеличения или предубеждения составителей. Качественно составленный бизнес-план – это также высокоэффективный и полезный инструмент маркетинговой деятельности. Вероятность его исполнения в течение отведённого времени прямо отражает компетентность управления предприятием, на чем особо акцентируется внимание инвесторов.

     Составление бизнес-плана целесообразно поручить специалистам предприятия, а в помощь им привлечь профессиональных консультантов, которые подскажут как правильней сформулировать цели проекта и оценит его эффективность, найти рыночную нишу, грамотно разработать планы маркетинга и финансирования, оценить предполагаемые риски и наметить меры их снижения.[3,c.24] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Часть 2. Экономическая эффективность инвестиционного проекта

2.1 Экспертиза инвестиционных проектов.

       В соответствии с  Федеральным законом  от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных  вложений", Статья 14, все инвестиционные проекты независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений до их утверждения подлежат экспертизе в соответствии с законодательством Российской Федерации.

     Экспертиза  инвестиционных проектов проводится в  целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает права физических и юридических лиц и интересы государства или не отвечает требованиям утвержденных в установленном порядке стандартов (норм и правил), а также для оценки эффективности осуществляемых капитальных вложений.

  Инвестиционные проекты, финансируемые за счет средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов Российской Федерации, а также инвестиционные проекты, имеющие важное народно-хозяйственное значение, независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений подлежат государственной экспертизе, осуществляемой уполномоченными на то органами государственной власти.

Порядок проведения государственной экспертизы инвестиционных проектов определяется Правительством Российской Федерации.

     Все инвестиционные проекты подлежат экологической  экспертизе в соответствии с законодательством  Российской Федерации.

       Оценка  инвестиционного проекта заключается  в определении различных видов  эффективности инвестиционного  проекта: общественной, коммерческой и эффективности участия в проекте. Эффективность участия в проекте, в свою очередь, включает в себя: эффективность для предприятий-участников, эффективность для акционеров предприятий-участников, бюджетную эффективность.

     При этом, под "эффективностью" подразумевается то, насколько реализация данного проекта отвечает целям и интересам его участников, а также тех, кого непосредственно затрагивает процесс реализации. Как правило, проведение оценки инвестиционного проекта необходимо:

• для оценки эффективности и финансовой реализуемости инвестиционного проекта;
• для оценки эффективности участия в инвестиционном проекте хозяйствующих субъектов;
• для подготовки заключений по экономическим разделам при проведении государственной, отраслевой и других видов экспертиз обоснований инвестиций, ТЭО, проектов и бизнес-планов;
• для сравнения альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов, вариантов инвестиционных проектов и оценки экономических последствий выбора одного из них;
• для оценки экономических последствий отбора для реализации группы инвестиционных проектов из некоторой их совокупности при наличии фиксированных финансовых и других ограничений;
• для принятия решений о государственной поддержке инвестиционных проектов;
• для принятия экономически обоснованных решений об изменениях в ходе реализации инвестиционных проектов в зависимости от вновь выявляющихся обстоятельств.

2.2 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

     Существует  несколько этапов прединвестиционных исследований, но завершающим и наиболее ответственным этапом является обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта или отдельного мероприятия. Оценка эффективности инвестиций базируется на огромном объёме информации, используемой для анализа, расчётов и принятия решений. [5,c.208]

     Прогноз финансовых показателей проекта  служит исходным пунктом оценки его  экономической эффективности. Если же на этом этапе анализа получен  отрицательный результат, то следует  продолжить исследования, чтобы окончательно убедиться в его экономической несостоятельности.

     В состав экономических показателей  обычно входят:

• единовременные затраты, т.е. капитальные вложения в землю, подготовку строительной площадки, проектно-изыскательские и проектно-конструкторские работы, строительство зданий и инженерных сооружений, приобретение технологического оборудования и его монтаж, пусконаладочные работы, прирост оборотного капитала, непредвиденные расходы;
• финансовые результаты, определяющие источники и размеры поступлений денежных средств хозяйствующему субъекту, который реализует проект. Источниками поступлений, определяющими входной денежный поток, могут быть выручка от реализации продукции или услуг, кредиты и займы внешних агентов, акционерный капитал, привлекаемый за счёт дополнительной эмиссии акций, выручка от ликвидации активов, вовлекаемых в проект и реализуемых по его завершении и др.;
• текущие затраты по проекту, которые определяют направления, сроки и размеры выплат денежных средств, необходимых для выполнения взятых хозяйствующими субъектами обязательств по реализации проекта.

     Наиболее  часто используют финансовые расчёты  в предположении трёх вариантов  условий реализации проекта:

• наименее выгодных (пессимистический вариант);
• наиболее выгодных (оптимистический вариант);
• наиболее вероятных (вероятный вариант).

     Оптимистический вариант прогноза предполагает наибольшие объёмы реализации продукции (услуг), поэтому, основываясь на его результатах, можно определить потребность в  инвестируемом капитале. Пессимистический вариант ориентирует инвестора на самые худшие события, которые могут произойти при реализации небольших объёмов продукции, если усилиться конкуренция на рынках сбыта. Вероятный вариант надо рассматривать как нечто среднее между оптимистическим и пессимистическим с учётом факторов риска и инфляции.[11,c.186]

     Во  избежание излишних сложностей при  рассмотрении сущности и действия методов  оценки эффективности, как правило, используют определённые допущения  в части налоговой политики, инфляции и рисков, что, в свою очередь, реализуется в расчётах эффективности с помощью специальных программных продуктов.

     К простым оценочным показателям  экономической эффективности проекта  принято относить: срок окупаемости  капитальных вложений и простую (годовую) прибыль, рентабельность, точку безубыточности. Эти показатели выделяются относительной простотой расчётов и, видимо, поэтому их используют банки, кредитные учреждения и другие финансовые институты.

     Метод расчёта срока  окупаемости инвестиций заключается в определении необходимого для возмещения инвестиций периода времени, за который вложенные средства окупятся доходами, полученными от реализации проекта.

     Более точно под сроком окупаемости  понимается продолжительность периода  времени, в течение которого сумма  дисконтированных будущих доходов будет равна сумме денег, вложенных в начальный период времени.

     Известны  два подхода к расчёту срока  окупаемости. Первый заключается в  том, что сумму первоначальных вложений делят на годовые, а точнее – среднегодовые  поступления. Его применяют в  тех случаях, когда поступления равны по годам.

     Второй  подход к расчёту срока окупаемости  состоит в определении денежных поступлений (дохода) от реализации инвестиционного  проекта нарастающим итогом, т.е. как кумулятивной величины.

     К основным преимуществам этого метода следует отнести: определённость суммы единовременных вложений (капиталообразующих инвестиций), возможность ранжировать альтернативные инвестиционные проекты по срокам окупаемости, а следовательно, и по степени риска. При этом риск рассматривается относительно срока возврата вложенного капитала. Например, при коротком сроке риск уменьшается, а при большом – возрастает из-за возможного неблагоприятного развития ситуации в перспективе.

     Метод расчёта окупаемости  капитальных вложений отражает период ожидания инвесторами возврата, т.е. окупаемости вложенных средств – период, в течении которого инвесторы будут рисовать вложенными средствами.

     К недостаткам этого метода следует  отнести отсутствие различия в цене денег во времени и стоимости  их после возврата капитальных вложений.

     Метод расчёта средней  нормы прибыли  на инвестиции или расчётной нормы прибыли. Поскольку этот метод основан на использовании информации бухгалтерской отчётности, его иногда называют методом бухгалтерской рентабельности или прибыли. Рассчитывается она как отношение средней прибыли из данных бухгалтерской отчётности к среднему размеру инвестиций. При этом прибыль можно определить без учёта выплаты налога на прибыль  (балансовая прибыль) или с ней (чистая прибыль). Чаще всего используют прибыль после налогообложения, т.е. чистую прибыль, поскольку она лучшим образом характеризует выгоду, которую получают инвесторы.

     Метод вычисления простой  (средней, расчётной ) нормы  прибыли, наряду с простотой и очевидностью использования имеет серьёзный недостаток. Дело в том, что нельзя принять любой год деятельности предприятия за основу для расчёта нормы прибыли, поскольку все они могут различаться уровнем производства и реализации продукции, её себестоимостью и другими показателями. Может возникнуть ситуация, когда прибыль, получена в начале эксплуатационной фазы проекта, будет предпочтительнее прибыли, полученной в более поздние годы. Поэтому одним из возможных вариантов устранения этого недостатка служит дисконтирование.[8,c.188]

     В последние годы в нашей стране получает распространение расчёт точки безубыточности, отражающей уровень физического объёма продаж на протяжении расчётного периода времени, при котором выручка от реализации продукции (услуг) совпадает с затратами производства.

     Точку безубыточности можно определить алгебраическим путём. Так, если выразить её в физических единицах ежегодно производимой продукции, то основные предложения можно представить в виде следующих равенств: