Понятие цикла инвестиционного проекта. Ценные бумаги как объект инвестирования

Варрант – это ценная бумага, владелец которой получает право покупки ценных бумаг по установленной цене в течение определенного периода времени или бессрочно.

Коносамент – товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его  держателя распоряжаться указанным  в коносаменте грузом и получить груз после завершения перевозки. Он может быть именным, предъявительским или ордерным;

Простое складское свидетельство  – предъявительская ценная бумага, держатель которой приобретает  право распоряжаться товаром;

Двойное складское свидетельство  – состоит из складского свидетельства  и залогового свидетельства (или  варранта), которые могут быть отделены друг от друга и обращаться самостоятельно.

Ценные бумаги являются важным объектом инвестирования как институциональных, так и частных инвесторов. Как  правило, вложения осуществляются не в  одну ценную бумагу, а в набор  ценных бумаг, который и образует “портфель”, а подобного рода инвестирование называют “портфельным”.

Иными словами, портфельное инвестирование означает вложение средств в совокупность ценных бумаг (акции, облигации, производные ценные бумаги и др.).

Задача портфельного инвестирования - получение ожидаемой доходности при минимально допустимом риске. [14,стр.46]

Портфельное инвестирование имеет ряд особенностей и преимуществ:

• с помощью такого инвестирования возможно придать совокупности ценных бумаг, объединенных в портфель, инвестиционные качества, которые не могут быть достигнуты при вложении средств в ценные бумаги какого- то одного эмитента;
• умелый подбор и управление портфелем ценных бумаг позволяет получить оптимальное сочетание доходности и риска для каждого конкретного инвестора;
• портфель ценных бумаг требует относительно невысоких затрат в сравнении с инвестированием в реальные активы, поэтому является доступным для значительного числа индивидуальных инвесторов.
• Портфель ценных бумаг на практике обеспечивает получение достаточно высоких доходов за относительно короткий временной интервал.

 

 

2.2. Инвестиционная привлекательность ценных бумаг

Инвестиционная привлекательность  ценных бумаг зависит от их вида. Так, инвестиционные качества акций  в основном связаны с возможным  ростом их курсовой стоимости, получением дивидендов и обеспечением имущественных  и неимущественных прав. Инвестиционная привлекательность облигаций обусловлена  их надежностью. Как правило, доход  по этим ценным бумагам ниже, чем  по акциям, но он более стабилен. Инвестиционная привлекательность опционов и фьючерсов  определяется возможностью получения  очень высоких доходов, а также  использованием этих инструментов при  хеджировании рисков.

В целом, критериями, которые  предопределяют инвестиционную привлекательность  ценных бумаг являются[13, стр.25]:

• безопасность вложений - защищенность от резких колебаний на рынке ценных бумаг и стабильность получения дохода;
• доходность вложений - зависит от роста курсовой стоимости и возможности получения дополнительных доходов (в виде дивидендов и купонных выплат);
• ликвидность ценных бумаг - возможность быстрой реализации ценных бумаг и превращения их в деньги без существенных потерь для инвестора.

Инвестиционная привлекательность  акций. Казалось бы, цена акций должна определяться спросом и предложением. Но на практике оказывается очень  сложно понять, почему одни акции привлекательны для покупателей, а другие нет. Основной причиной такой привлекательности  служит доходность предприятия. Логично, что стабильный рост доходов предприятия  скажется положительно на доверии инвесторов, соответственно высокая доходность обеспечит рост цены акций. Однако, высокая стоимость акции может  также объясняться надеждами  инвесторов, например, на реализацию некоторого прибыльного проекта.

 Расчет доходности  акций: доходность акции зависит  от размера дивиденда (части  распределяемой прибыли корпорации), возможность продать бумагу на  вторичном рынке по цене большей,  чем цена приобретения.[9, cтр. 103]

Дивиденд – это часть  распределяемой прибыли корпорации (акционерного общества), приходящаяся на одну акцию. Он может выражаться в денежных единицах или в виде процентной ставки. Процентная ставка определяется делением абсолютной величины дивидендного дохода на номинальную  цену акции.

Помимо дивиденда источником дохода может быть разница между  ценой приобретения и ценой продажи, если курс акции растет. Дополнительный доход (убыток) при продаже акции  можно определить в абсолютных денежных единицах и процентах.

Ликвидность акции крайне важна для российского рынка  акций, на котором активные торги  проходят только с узким кругом акций, все акции на российском рынке  можно разделить на две группы - ликвидные акции (в большинстве своем "голубые фишки"), или акции первого эшелона и остальные акции. Небольшие и редкие сделки со многими низколиквидными акциями могут сильно двигать их цену.

Инвестиционная привлекательность - фактор который оказывает непосредственное влияние на ликвидность акций компании. Зависит от эффективности деятельности предприятия в целом, анализа соотношений результатов его производственно-финансовой деятельности и рыночной оценки его ценных бумаг (акций).

Инвестиционная привлекательность  облигаций состоит именно в том, что:

   1) согласно  Федеральному  закону РФ «О рынке ценных  бумаг» от  22  апреля 1996 года N39-ФЗ  под облигацией понимается эмиссионная  ценная  бумага, закрепляющая право ее держателей на получение от эмитента облигации  в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного  в ней процента от этой стоимости или иного  имущественного  эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству РФ;[2]

   2) для  инвестора   привлекательность  облигаций   состоит  и  в  том,  что  облигации   удостоверяют   отношения   займа   между   ее   владельцем   (инвестором) и  лицом,  выпустившим  облигации  (эмитентом).  Эмитент,    выпустивший  облигации, обязуется погасить  в определенный срок ссуду   и      выплатить ссудный  процент, который  представляет  собой  часть  чистой      прибыли, полученной благодаря  займу.  Характерными  чертами   облигации      являются:   заемное   средство;   эмитент   обязуется   по   истечении      определенного   срока   погасить   инвестору   номинальную   стоимость      облигации; инвестор  дает  ссуду   на  определенных  условиях,  за  это      эмитент обязуется  выплачивать фиксированный процент;

   3) следующая черта  привлекательности в том, что  инвестор  может  получить два  вида дохода:

    а) проценты, которые  выплачиваются ежегодно, ежеквартально  и т.д.;

    б) доход в  виде  дисконта,  который  представляет  собой  положительную разницу  между  ценой   приобретения   (ниже   номинальной   стоимости) облигации;

   4)  инвестор  уверен,  что  порядок  выплаты   процентов   по   облигациям регламентируется «Положением о порядке выплаты дивидендов по акциям  и процентов по облигациям». И это инвестору выгодно, потому что:

   а) доходы по  облигациям выплачиваются из  чистой прибыли;

   б) если чистой  прибыли  не  хватает,  то  выплата  производится  за  счет средств резервного  фонда.  Создание  резервного  фонда   обязательно  для акционерного  общества;

   в) если проценты  по облигациям не выплачиваются,  то акционерное  общество может быть объявлено неплатежеспособным (но не автоматически);

   г)  проценты  по  облигациям  рассчитываются  по  отношению  к   номиналу независимо  от курсовой стоимости облигации;

   д) проценты по  выпущенным в порядке первичного  размещения  облигациям  в первый  год выплачиваются пропорционально  времени фактического  нахождения  облигации в  обращении.  Если  осуществляется  перепродажа   облигаций  на   вторичном  рынке, то и здесь инвестор  получает процент по облигациям  тот,   кто является владельцем  облигации за 30 дней до объявленной  даты  выплаты дохода.

   5) Инвестиционная  привлекательность заключена и   в  разнообразных  формах выплаты  процентов  по  облигациям:  проценты  могут  выплачиваться  в  денежном выражении, ценными бумагами, товарами, если это предусмотрено  условиями выпуска.

   6) Для инвестора  привлекательность облигации и  в том, что можно  получать сложные проценты, которые выплачиваются  по  облигациям,  представляют собой проценты, которые начисляются  по  постоянной  ставке  с  учетом доходов, начисленных в виде процентов по предыдущим срокам выплат.

   7) Согласно  российскому   законодательству  облигация-  это   долгосрочная ценная бумага. Облигации могут выпускаться на срок не  менее 1  года,  исключением   являются    государственные    краткосрочные,    которые эмитируются на срок  3  и 6  месяцев-  и в этом  тоже  своеобразная привлекательность облигаций для инвесторов.

   8) Инвестиционная  привлекательность облигаций заключена  и в классификации облигаций.  Эта  классификация   исходит   из   мировой   практики   и законодательства Российской Федерации.[21, стр. 35]

Инвестиционная привлекательность  портфеля ценных бумаг: главной целью формирования инвестиционного портфеля является максимально возможное взаимопогашение рисков, связанных с той или иной формой вложения капитала, обеспечивая, таким образом, надежность вклада и получение наибольшего гарантированного дохода.

Для создания портфеля ценных бумаг достаточно инвестировать  денежные средства в какой-либо один вид финансовых активов. Но на практике такой тип портфеля встречается  довольно редко; гораздо более распространен  диверсифицированный портфель, т.е. портфель, состоящий из нескольких видов ценных бумаг.

Такой тип портфеля стал преобладающим благодаря своему свойству приносить стабильный положительный  результат.

Можно выделить 3 основных свойства диверсифицированного портфеля:

1. Под диверсификацией  понимается инвестирование средств  в несколько видов активов.

2. Диверсифицированный портфель  представляет собой комбинацию разнообразных ценных бумаг, составленную и управляемую инвестором.

3. Применение диверсифицированного  портфельного подхода к инвестициям  позволяет максимально снизить  вероятность неполучения дохода.

Диверсификация портфеля снижает риск в инвестиционном деле, но не исключает его полностью. Последний  остается в виде так называемого  недиверсифицированного риска, который  исходит из общего состояния экономики.

Важным моментом получения  прибыли из инвестированных средств  является успешное управление портфелем. Управление портфелем подразумевает искусство распоряжаться набором различных видов ценных бумаг, чтобы они не только сохраняли свою стоимость, но и приносили постоянный доход, не зависящий от каких-либо рисков.

Все составные части процесса управления, портфелем тесно связаны  между собой; изменение какой-либо одной из них неизменно приведет к изменению остальных.[13,стр. 50]

Чтобы понять, чем и для кого привлекательны производные финансовые инструменты, необходимо рассмотреть участников срочного рынка.

Исходя  из целей и тактики поведения участников срочного рынка, их делят на три категории: спекулянтов, хеджеров и арбитражеров.

Спекулянты – это участники срочного рынка, стремящиеся получить прибыль за счет разницы в курсах финансовых инструментов, которая может возникнуть в будущем.

Хеджеры – это участники срочной торговле с целью заранее установить уровень цен, по которым они в перспективе собираются совершить сделку с определенным финансовым активом, а также застраховать на срочном рынке уже приобретенные активы спотовом рынке.

Арбитражеры – это участники срочного рынка, целью которых является получить прибыль за счет одновременной покупки и продажи одного и того же актива на разных рынках, если на них наблюдается разная динамика цен.

Деривативные  сделки позволяют застраховаться от изменения цен финансовых активов, валютных курсов, процентных ставок, собственно товарных цен. Привлекательность рынка  деривативов состоит также в том, что его инструменты являются высокодоходными, хотя и высокорискованными объектами инвестирования финансовых средств.

Отличие деривативов от иных инструментов хеджирования состоит в том, что они позволяют  расщеплять риски, которые ранее  были не разделимы. Например, инвестор, приобретающий иностранные акции  и стремящийся при этом избежать валютного риска, может использовать дериватив, что позволит осуществить  вложение, стоимость которого подвержена связанному с выбранной акцией рыночному, но не валютному риску. В принципе для каждого финансового риска  или даже его части может быть сконструирован дериватив, структура  которого точно соответствует выбранному риску. Названный эффект оказывается  прямым следствием того факта, что рыночная стоимость деривативного инструмента  является производной от базисной стоимости. Благодаря этому свойству деривативы также хорошо подходят для того, чтобы принять на себя определенный риск (открыть позицию) в ожидании благоприятного изменения стоимости  базисного актива. Указанное обстоятельство играет не последнюю роль для институциональных и частных инвесторов.