Политика формирования инвестиционных ресурсов на предприятии

       Вторым  по значению внутренним источником формирования собственных инвестиционных ресурсов являются амортизационные отчисления. Этот источник отличается наиболее стабильным формированием средств, направляемых на инвестиционные цели. Вместе с тем, целевая направленность этого источника носит узкий характер — формируемая за счет амортизационных отчислений сумма инвестиционных ресурсов направляется в основном на ре-новацию действующих основных средств и нематериальных активов. Размер этого источника формирования собственных инвестиционных ресурсов зависит от объема используемых предприятием амортизируемых внеоборотных активов и принятой им амортизационной политики (выбранных методов амортизации).  [2, с.140]

       Кроме прибыли и амортизации, к собственным источникам финансирования принято относить мобилизацию внутренних ресурсов (МВР). К ним относятся средства от реализации выбывающего оборудования, ненужных материалов, инструмента, инвентаря, ликвидации временных зданий и сооружений, реализации попутно добываемых полезных ископаемых (за вычетом затрат по их реализации).

       При хозяйственном способе строительства  к МБР относятся плановые накопления и экономия от снижения себестоимости строительно-монтажных работ, амортизация по средствам труда, используемым в строительстве.

       Основные  виды внешних источников формирования собственных инвестиционных ресурсов приведены на рис. 3.

       Характеризуя  состав приведенных источников, следует отметить, что в литературе они обычно характеризуются термином "привлеченные инвестиционные ресурсы". Это связано с тем, что в отличие от внутренних источников до момента их поступления на предприятие они не носят титула его собственности и требуют от предприятия определенных усилий и затрат по их привлечению. Однако по мере их поступления они входят в состав собственного капитала предприятия и в дальнейшем использовании характеризуются соответственно как собственные инвестиционные ресурсы.

       Среди перечисленных видов этих источников формирования инвестиционных ресурсов наибольшую роль играют эмиссия акций (для акционерных обществ) или привлечение дополнительного паевого капитала (для других видов обществ). Безвозвратные ассигнования из бюджетов используются для финансирования инвестиционной деятельности преимущественно государственных предприятий.

       Акционирование  как метод финансирования инвестиций обычно используется для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

         

       

       

       

       

       

       

         

         

       Рис. 3 Основные виды внешних источников формирования собственных инвестиционных ресурсов

       Основные  виды источников формирования заемных  инвестиционных ресурсов представлены на рис. 4. Кредитное финансирование обычно выступает в двух формах: в виде получения долгосрочных банковских ссуд на реализацию конкретных проектов и облигационных займов. Долгосрочные кредиты коммерческих банков привлекаются сейчас в реальные и быстрореализуемые проекты с высокой нормой прибыльности (доходности) инвестиций. [2, с.142]

       В отличие от бюджетных средств  привлечение долгосрочных кредитов банков на капиталовложения повышает ответственность заемщиков за их рациональное использование благодаря возвратности и платности заемных средств. Конкретные сроки предоставления долгосрочного кредита и сроки его погашения определяются договором между заемщиком и коммерческим банком.

       Важным  источником финансирования является кредит, предоставляемый инвесторам, независимо от формы собственности, для осуществления реальных инвестиций. Как правило, это долгосрочный (на срок более 1 года) кредит. Такой кредит может предоставляться коммерческими банками на договорных началах, государством (национальный кредит) из средств госбюджета и Национальным банком за счет центральных кредитных ресурсов, коммерческого кредита, ипотечных ссуд, лизинговых операций. 
 

       

       

         

         

       

       

       

       

         

       Рис. 4 Основные виды источников формирования заемных инвестиционных ресурсов 

       Основой взаимоотношений инвестора и  банка (другого кредитодателя) являегся кредитный договор, где обусловливается размер предоставляемого кредита, его обеспеченность, гарантии возврата, сроки его использования и способы погашения, процентные ставки за пользование, имущественная ответственность сторон.

       Заключению  кредитного договора предшествует представление заемщиком ряда документов, в которых обосновывается потребность в кредите под инвестиционный проект. Обычно потребность в кредите определяется как разность между общим объемом инвестиций и собственными и привлеченными ресурсами. Но возможно и полное финансовое обеспечение проекта за счет кредита. Предоставлению кредита предшествует оценка банком кредитоспособности заемщика либо самостоятельно, либо, по его поручению, аудиторской фирмой.

       Государственный кредит используется инвесторами только для финансирования реконструкции, технического перевооружения и нового строительства производственных объектов под гарантию министерств и ведомств. Кредиты за счет централизованных ресурсов Национального банка предоставляются на основании решения Верховного Совета Украины только государственным предприятиям и только на целевые программы по внедрению новых технологий, модернизации производства, расширению выпуска товаров народного потребления.

       Облигационные займы могут выпускаться только известными акционерными компаниями (корпорациями или финансово-промышленными группами), платежеспособность которых не вызывает сомнения у инвесторов (кредиторов).

       Лизинг  и инвестиционный селенг используются при недостатке собственных средств для реальных инвестиций, а также при капитальных вложениях в проекты с небольшим периодом эксплуатации или с высокой степенью изменяемости технологии.

       Лизинг  является одним из перспективных  методов привлечения заемных средств. Он рассматривается как одна из разновидностей долгосрочного кредита,    предоставляемого    лизинговой    компанией (банком) лизингополучателю в натуральной форме и погашаемого в рассрочку. Данный метод позволяет предприятию-лизингополучателю быстро приобретать необходимое ему оборудование, не отвлекая единовременно из своего оборота значительные финансовые ресурсы.

       Селенг  представляет собой специфическую  форму обязательства,   состоящую   в   передаче   собственником (юридическим лицом или гражданином)  прав  на пользование и распоряжение его  имуществом на срок за определенную плату. В качестве такого имущества могут выступать как внеоборотные активы (здания, сооружения, оборудование), так и оборотные  активы  (денежные  средства,  ценные  бумаги и др.). При этом собственник остается владельцем переданного в наем имущества и может по первому  требованию возвратить его. Селенг-компания привлекает и свободно использует по своему усмотрению имущество и отдельные имущественные права юридических лиц и граждан.

       С помощью селенга оказывается финансовая помощь компаниям, испытывающим острый дефицит в различных видах ресурсов, включая и денежные средства. Поэтому в зарубежной практике селенг превратился в один из важных методов финансирования инвестиций в различных сферах предпринимательской деятельности.

       Смешанное финансирование основано на различных комбинациях указанных методов и может быть реализовано во всех формах инвестирования. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       ПРАКТИЧЕСКАЯ  ЧАСТЬ 

       Задание 2 

       Будущую стоимость определяем по формуле сложных процентов:

       FV = PV * (1 + r) ^t;

       Если  начисление процентов производят несколько  раз в год, то в данную формулу  вводят показатель m (количество начислений процентов в год):

       FV = PV * (1 + r/m) ^t*m;

       А) Рассчитаем будущую стоимость 1000 долл. в данной ситуации при ежегодном начислении процентов (m = 1):

       FV₁ = 1000 * (1 + 0,08) ⁵ = 1469,33 (долл.)

       Б) Рассчитаем будущую стоимость 1000 долл. в данной ситуации при полугодовом  начислении процентов (m = 2):

       FV₂ = 1000 * (1 + 0,08/2) ^5*2 = 1480,24 (долл.)

       В) Рассчитаем будущую стоимость 1000 долл. в данной ситуации при ежеквартальном начислении процентов (m = 4):

       FV₃ = 1000 * (1 + 0,08/4) ^5*4 = 1485,95 (долл.) 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       Задание 3 

       1) Определим текущую стоимость  ожидаемого притока и оттока  денежных средств:

       PV = Σ P_i / (1+r)ⁿ;

       PV_приток = 100/(1+0,12)¹ + 200/(1+0,12)² + 150/(1+0,12)³ + 200/(1+0,12)⁴ +   +225/(1+0,12)⁵ + 300/(1+0,12)⁶ = 100/1,12 + 200/1,25 + 150/1,40 + 200/1,57 + +225/1,76 + 300/1,97 = 89,29 + 160 + 107,14 + 127,39 + 127,84 + 152,28 = 763,94;

       PV_отток = 30/1,12 + 50/1,25 + 80/1,40 + 100/1,57 + 100/1,76 + 200/1,97 = 26,79 + 40 + 57,14 + 63,69 + 56,82 + 101,52 = 345,96;

       2) Определим чистую текущую стоимость  проекта:

       NPV =  I + PV_приток - PV_отток;

       NPV = - 800 + 763,94 - 345,96 = - 382,02;

       NPV < 0, это означает что желанная норма прибыли не будет достигнута и проект является убыточным, т.о. его следует отклонить.

       3) Определяем индекс рентабельности  инвестиционного проекта:

       PI = PV_приток/( PV_отток + I);

       PI = 763,94/(345,96 + 800) = 0,67;

       Т.к. PI < 1 то проект не является рентабельным, его следует отвергнуть.

       4) Определяем срок окупаемости  инвестиционного проекта на основании расчета NPV:

       NPV₁ = -800 + 89,29 - 26,79 = -737,5;

       NPV ₂ = -737,5+ 160 - 40 = -617,5;

       NPV ₃ = -617,5+ 107,14 – 57,14 = -567,5;

       NPV ₄ = -567,5 + 127,39 – 63,69 = -503,8;

       NPV ₅ = -503,8 + 127,84 – 56,82 = -432,78;

       NPV ₆ = -432,78 + 152,28 – 101,52 = -382,02.

       Т.о. данный инвестиционный проект не окупается  за 6 лет, проект следует отвергнуть.  

Список  использованной литературы 
 

       

1. Беренс  В.С. Руководство по оценке эффективности инвестиций / В.С. Беренс, П.М. Хавранек – М.: АОЗТ «Интерэксперт», «Инфра-М», 2005. – 528с.
2. Бланк И.А. Управление инвестиционными предприятиями: учебное пособие / И.А.  Бланк – К.: Ника-Центр, Эльга, 2003. – 480с.
3. Кныш М.И. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Учебное пособие / М.И. Кныш, Б.А. Перекатов, Ю.П. Тютиков – Издательский дом «Бизнес-пресса», 2006. – 315с.
4. Пересада А.А. Основы инвестиционной деятельности: учебник / А.А.  Пересада  – К.: «Издательство Либра» ООО, 2007. – 344с.
5. Пересада А.А. Инвестиции: учебно-методическое пособие. / А.А.  Пересада – К.: КНЕУ, 2004. – 251с.
6. Федоренко В.Г. Инвестирование: учебник. / В.Г. Федоренко– К.: МАУП, 2002. – 408с.
7. Янковский К.П. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. /  К.П. Янковский, И.Ф. Мухарь, – СПб Питер, 2004. – 488с.