Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта

министерство  образования и науки рф

 

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

 

ДОНСКОЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

 

 

Кафедра «Экономика и менеджмент»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Оценка  экономической эффективности 

 

ИНВЕСТИЦИОННОГО  проекта

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ростов-на-Дону

2013

 

Исходная информация

ДАННЫЕ О  ПРОЕКТЕ	ИЗДЕЛИЕ
	А	B	C	D	E	F
Цена единицы изделия, тыс. руб.	62	45	50	48	35	70
Полная мощность, тыс. шт. в год	30	45	40	25	40	30
Капитальные вложения, млн. руб.:
Земля и подготовка площади	42	45	40	35	48	52
Здания и сооружения	174	200	210	150	140	190
Оборудование и лицензионная технология	270	240	260	240	245	280
Затраты по подготовке производства	80	85	82	80	82	90
Оборотный капитал (на месяц)	90	50	60	52	110	120
Источники финансирования проекта, млн. руб.:	ВАРИАНТЫ
	1	2	3	4	5	6
Акционерный капитал	320	230	240	245	265	280
Дивиденды, % годовых;	12	15	14	20	18	12
Банковский кредит	определяется самостоятельно
% годовых;	20	22	18	22	24	20
Кредиты поставщиков	40	30	60	55	70	45
% годовых;	20	24	18	22	24	20
Производственные издержки распределяются:	ИЗДЕЛИЕ
	A	B	C	D	E	F
Стоимость сырья, материалов, покупных полуфабрикатов, тыс. руб./ед.	12	8	11	8	12	10
Основная зарплата производственных рабочих, тыс. руб. /ед.	14	8	10	6	11	14
Накладные расходы (без  амортизации) в год на весь объем,  млн. руб.	42	35	40	38	44	45
Административные издержки в год, млн. руб.	12	12	12	12	12	12
Издержки на сбыт и  распределение в год, млн. руб.:
в первый год	12	12	12	12	12	12
в последующие годы	14	14	14	14	14	14
Амортизационные отчисления:
здания и сооружения, %	4	4	6	4	6	4
оборудование, %	10	12	10	10	10	10
налог на прибыль	20	20	20	20	20	20

 

 

Введение

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Понятие инвестиционной деятельности используется для достаточно широкого круга явлений, связанных с вложением финансовых ресурсов в различные активы с целью получения дохода в краткосрочной или долгосрочной перспективе.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встает задача оптимизации инвестиционного портфеля.

Наиболее распространено инвестирование средств в основной капитал. Такое инвестирование происходит в форме капитальных вложений и включает в себя затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение предприятий, приобретение оборудования, инструмента и инвентаря, проектной документации и иные расходы капитального характера. В работе рассматривается инвестирование в производство нового изделия (одного из условных изделий А, В, С, D, Е или F). Капитальные вложения связаны с реализацией инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности объема и сроков проведения капитальных вложений, включая необходимую документацию, разрабатываемую в соответствии с принятыми стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес - план).

Принятие инвестиционного  решения невозможно без учета  ряда факторов: вид инвестиций, стоимость  инвестиционного проекта, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием решения и др.

При принятии решения  об инвестировании ключевой является информация об экономической эффективности проекта. От правильной и объективной оценки эффективности реальных инвестиций зависят сроки возврата вложенного инвестором капитала и перспективы развития предприятия.

Экономическая оценка проекта  проводится на предынвестиционной фазе проектного цикла и занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств.

Поскольку большинство  инвестиций являются долгосрочными, то при оценке инвестиционных проектов следует учитывать:

а) временную стоимость денег (с течением времени деньги теряют свою стоимость вследствие инфляции);

б) рискованность проектов (чем длительнее срок окупаемости, тем выше инвестиционный риск);

в) привлекательность проекта по сравнению с альтернативными вариантами с точки зрения максимизации дохода и роста курсовой стоимости акций при минимальном уровне риска.

Эффективность инвестирования определяется, прежде всего, соотношением результатов осуществления проекта  и затрат, необходимых для достижения этих результатов. С этой целью в первой части работы проводится расчет капитальных вложений, издержек производства, дохода от реализации продукции, чистой прибыли предприятия (после выплаты налогов) и нераспределенной прибыли (после выплаты дивидендов). Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта является положительное значение накопленного потока наличности на любом шаге расчетного периода. Появление отрицательных значений свидетельствует о дефиците финансирования.

В заключении первой части  работы определяются основные показатели эффективности инвестиционного  проекта (с учетом процентов по банковскому кредиту, кредиту поставщиков и инфляции): чистый дисконтированный доход, рентабельность инвестиций; срок окупаемости капитальных вложений; величина внутренней нормы прибыли.

При оценке инвестиционных проектов необходимо учитывать фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому для принятия инвестиционного решения необходимо провести анализ чувствительности и оценить возможный риск проекта. С этой целью во второй части работы проводится расчет критических параметров инвестиционного проекта и отклонения плановых значений основных показателей проекта (объема производства, цены изделия, издержек производства, начальных инвестиций и др.) от их критического значения.

 

1. Прогнозирование  денежных потоков инвестиционного  проекта

На первом этапе выполнения работы необходимо построить базовый вариант таблицы денежных потоков. Для этого после определения варианта задания последовательно заполняются следующие таблицы:

• «Общие инвестиции» (таблица 2)
• «Источники финансирования» (таблица 3)
• «Издержки производства» (таблица 4)
• «Отчёт о чистых доходах» (таблица 5)
• «Денежные потоки для финансового планирования»

(таблица 6)

• «Таблица денежных потоков» (таблица 7)
1. Расчет потребности в инвестиционных ресурсах и определение источников финансирования

Необходимость осуществления  инвестиционных издержек выступает  как основной признак инвестиционного  проекта. Расчет единовременных затрат проводится в таблице 2 «Общие инвестиции», которая заполняется по исходным данным.

Величина первоначальных инвестиций включает:

• капитальные вложения на подготовку производства (предпроизводственные расходы);
• капитальные вложения в основные средства;
• капитальные вложения в оборотные средства.

В состав предпроизводственных расходов включаются затраты на проведение маркетинговых исследований, опытно-конструкторских и технологических работ по созданию технической документации на новую продукцию, проведение других работ по созданию предприятия и организации производственного процесса.

К основным средствам  относятся средства труда, функционирующие  в сфере производства в течение  длительного времени. В состав основных средств включаются здания, сооружения, передаточные устройства, машины и  оборудование, транспортные средства, прочие производственные средства длительного пользования.

Для нормальной организации  процесса производства и реализации продукции, наряду с основными, предприятию  необходимы оборотные средства. От обеспеченности оборотными средствами во многом зависит ритмичность, слаженность и результативность производства.

Оборотные средства включают в себя:

• стоимость предметов труда, находящихся в сфере производства - производственных запасов (сырье, материалы, комплектующие изделия) и незавершенного производства (детали и сборочные единицы, находящиеся на разных стадиях производственного процесса);
• денежные средства на счетах и в кассе предприятия;
• себестоимость готовой продукции, находящейся на складе предприятия и ожидающей отгрузки потребителям, а также продукции отгруженной, но не оплаченной потребителями.

Прирост оборотного капитала распределяется следующим образом: в 0-ой год (на стадии строительства) он составляет 75% общей величины оборотных  средств на месяц (таблица 1), в 1-ый год (на стадии освоения) – остальные 25%.

Величина инвестиций суммируется и заносится в  графу Итого таблицы 2.

После определения величины первоначальных инвестиций необходимо рассмотреть источники финансирования. Источники финансирования приводятся в таблице 3.

В качестве основных источников финансирования в работе выступает акционерный капитал и кредиты поставщиков (таблица 1), при необходимости берется банковский кредит.  

Банковский кредит необходим, если результирующая величина инвестиций в  таблице 2 (итого) оказалась больше величины акционерного капитала и кредита поставщиков. В этом случае банковский кредит равен недостающей величине капитала:

Величина банковского  кредита = Общие инвестиции (итого  табл. 2) – Акционерный капитал  – Кредиты поставщиков

 

Рекомендуется взять кредит с небольшим превышением.

Таблица 2

Общие инвестиции, млн. руб.

Категория инвестиций	Годы расчетного периода		Итого
	Строительство	Освоение
	0 %	75 %
	0-й год	1-й год
1	2	3	4
Первоначальные инвестиции:
Земля и подготовка площади	*		*
Здания и сооружения	*		*
Машины, оборудование и технология	*		*
Капитальные затраты на подготовку производства	*		*
Прирост оборотного капитала	*	*	*
Общие инвестиции	*	*	*

 

Таблица 3

Источники финансирования, млн. руб.

Категория инвестиций	Годы расчетного периода		ИТОГО
	Строительство	Освоение
	0 %	75 %
	0-й год	1-й год
1	2	3	4
Учредители (акционерный  капитал)	*		*
Коммерческие банки	*		*
Кредиты поставщиков	*		*
Итого по всем источникам	*		*