Оценка эффективности и рисковости инвестиционного проекта

    3.3.6. РАСЧЕТ СРЕДНЕЙ НОРМЫ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

    Она представляет собой отношение среднего значения результатов к дисконтированным инвестиционным затратам и определяется по формуле:

Вычислим  показатель эффективности DARR:

Проект  приемлемый, если DARR >q. 0,76>0,13, значит, данный проект является приемлемым.

    В целом проект можно считать приемлемым и эффективным, т.к. рассчитанные показатели удовлетворяют следующим условиям: , , , , ; , при q = 0,13 (13%), 1/q = 7,69. 

    3.4. ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ (ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ) ПРОЕКТА

    Оценка  платежеспособности проекта осуществляется через расчет сальдо накопленных реальных денег. Сальдо реальных денег представляет собой разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности: инвестиционной, операционной и финансовой (Приложения 1,3,4). Расчет выполнен в табличной форме (Приложение 5) с использованием формулы:

где П_i(t) - приток денежных средств по соответствующему виду деятельности на каждом шаге расчета;

    O_i(t) - отток денежных средств по аналогичному виду деятельности на каждом шаге расчета.

    Сальдо  накопленных реальных денег на каждом шаге расчета представляет собой  кумулятивную сумму сальдо реальных денег и показывает собой чистые денежные средства, генерируемые проектом в пределах срока реализации.

    Итак, как видно из приложения № 5, в начале осуществления данного проекта, он является платежеспособным, затем платежеспособность проекта падает, и снова начинает расти только со второго года. Наибольшая платежеспособность достигается в последний год.  

    3.5. ОЦЕНКА РИСКА ПРОЕКТА

    Оценка  риска проекта осуществляется с использованием метода расчета безубыточного объема производства продукции, который представляет собой минимальный объем производства продукции, при котором чистая приведенная стоимость проекта принимает нулевое значение. Его величина определяется из следующего равенства:

где - безубыточный объем производства, тыс. тонн;

     - цена единицы продукции,  руб.;

     - совокупные постоянные затраты,  связанные с производством и  реализацией продукции, руб.;

     - удельные переменные производственные  затраты, руб.;

     - годовые амортизационные отчисления  по зданию, руб.;

     - годовые амортизационные отчисления  по оборудованию.

    Пусть х – это  - безубыточный объем производства, тыс. тонн, тогда

 

1284,76х-5250,78=3224,50

х = 6,6 тыс. тонн 

      Безубыточный объем производства равен 6600 тонн. 

    В заключение рассчитаем запас финансовой устойчивости инвестиционного проекта (ЗФУ) по формуле:

где - объем производства продукции по проектным данным.

 

 

     ЛИТЕРАТУРА 

    

1. Бузырев В.В., Васильев В.Д., Зубарев А.А. Выбор  инвестиционных решений и проектов: оптимизационный подход. – 2-е изд. испр. и доп. – СПб.: Издво СПбГУЭФ. – 2001. – 286 с.
2. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учебно-практич. пособие. –М.: Дело, 2001. 832 с.
3. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. –М.: Финансы и статистика, 1998. -144 с.
4. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования: (Вторая редакция)/М-во фин. РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике; рук.авт.кол.: Косов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. –М: ОАО «НПО»Изд-во»Экономика». 2000. – 421 с.
5. Налоговый Кодекс Российской Федерации. Часть вторая. М.: Юрайт-М. – 2005.

 

 

    

    Приложение 1

    Расчет  эффекта от операционной деятельности

 

 

     Приложение 2

    Расчет  прибыли от реализации внеоборотных активов (здания),

      тыс. руб.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Приложение 3

    Расчет эффекта от инвестиционной деятельности, тыс. руб.

 
 
 
 
 

    Приложение 4

    Расчет эффекта от финансовой деятельности, тыс. руб.