Мотивационные основы ведения инвестиционной деятельности

 Государство как владелец природных факторов производства заинтересовано, прежде всего, в их относительном сбережении и в воспроизводстве. Будучи осознанным, этот интерес приводит к развитию ресурсо- и энергосберегающих технологий и т.п. Одной из важнейших общественных потребностей этого класса является необходимость относительного и абсолютного сокращения массы природных ресурсов, вовлекаемых в хозяйственную деятельность. Критерием удовлетворения этого интереса может служить приумножение накопленного национального богатства, включая повышение благосостояния, уровня жизни граждан как важного воспроизводимого ресурса страны.

 Государство как распорядитель средств производства и других ресурсов, находящихся в общественной (государственной) собственности, заинтересовано в увеличении разнообразия удовлетворенных общественных потребностей. Критерием удовлетворения данного вида интереса может явиться пропорциональность, которая в широком смысле включает в себя не только соблюдение определенных соотношений в производстве и  потреблении по объему в натуральном и стоимостном выражении, но и достижение четкой согласованности в территориально-временном аспекте. Именно сбалансированное, пропорциональное развитие экономики, основанное на достаточно высокой степени сопряженности отраслей и производств, обеспечивает необходимую эффективность использования ресурсов.

 Территория (регион, субъект Федерации) как владелец местных ресурсов заинтересована в выявлении и эксплуатации ресурсов, условий, присущих именно данному региону, и способных, в силу их «редкости», выступить в роли рентообразующих факторов и приносить реальный доход региону. Критерием удовлетворения интересов территории как владельца местных ресурсов может служить эффективность их использования.

  Территория как распорядитель местных ресурсов, действующая в рамках ограничений, наложенных государством и имеющимися ресурсами, призвана обеспечивать реализацию государственной политики во всех областях хозяйственной деятельности. Она заинтересована, прежде всего, в повышении разнообразия территориально обособленных форм удовлетворения общественных потребностей. Критерием достижения этих интересов может служить соотношение разнообразия продуктов и услуг, доступного для удовлетворения потребностей всей совокупности территориальных единиц хозяйствования, и разнообразия удовлетворенных потребностей данной территории.

 Выделенные  типы интересов разнонаправлены. Каждая пара интересов порождает определенный тип отношений, в которых могут быть и зачастую возникают конфликты. Например, главное противоречие, возникающее у субъекта в роли владельца и в роли распорядителя в любом из рассматриваемых уровней, - это противоречие между стремлением к накоплению и стремлением к потреблению. Однако, если на уровне инвестора и частичного предприятия-получателя инвестиций решение этого противоречия не нуждается в государственном регулировании, то на уровне территории и государства в целом такие регуляторы, безусловно необходимы, например, в виде научно обоснованных экологических и других норм.

 Конечно же, это соображения, как и целеполагания, приведенные в табл.1, носят достаточно общий (принципиальный) характер. Как  правило, мотивы деятельности субъектов, участвующих в конкретном инвестиционном проекте, в особенности - инвесторов, являются более тонкими и специфицированными (конкретными).  но просчитать на этой основе поведение инвесторов и их реакцию на потенциальные возможности ведения инвестиционной деятельности в стране, в регионе или на конкретном объекте можно и необходимо. Рассмотрим это на примере привлечения инвестиций в реальный сектор экономики одного из регионов России.

 При принятии решения о начале инвестиционной деятельности в реальном секторе  экономики конкретного региона страны (например Калининградской области РФ) фирма - потенциальный инвестор, как правило, будет исходить из следующих посылок:

 А. Фирма инвестора  потенциально обладает вполне определенным преимуществом, не присущим другим конкурентам на данном целевом рынке (местном, региональном, межрегиональном, национальном, международном).Эти, так называемые собственные особые преимущества фирма может иметь, к примеру, в области технологии, менеджмента, или обладать существенными инновациями в различных других сферах (производство, дизайн, сбыт и т.д.).

 Б. Указанные  собственные особые преимущества могут  быть эффективно использованы только самой фирмой-инвестором, а не путем  продажи и сдачи ею в лизинг оборудования и технологий или коммерческой продажи ноу-хау другим хозяйствующим субъектам. То есть фирма заключает сама в себе эффективное использование особых преимуществ (одни из формальных критериев: рыночные трансакционные издержки выше издержек от дополнительного рационального расширения производства данной фирмой).

 В. Для производственной деятельности в конкретном регионе России имеются и могут быть эффективно задействованы факторы благоприятного месторасположения, которые заключаются для данной фирмы-инвестора в рациональном и эффективном сочетании в регионе издержек производства, в структуре и размерах рынков, в протекционизме национальных правительств и др.

 Только исходя из совпадения выполнения перечисленных  условий и благоприятного развития ряда других внешних факторов, фирма-инвестор может принять решение о создании нового или расширении действующего производства на территории данного региона России. Таким образом, в табл.2 обобщены мотивы действий и ожидания фирмы-инвестора, диктующие ей в зависимости от комбинаций вышеприведенных условий особенности принятия инвестиционных решений.

 Из содержания табл.2 следует возможное разнообразие моделей поведения для принятия инвестиционных решений, приемлемых для  фирм-потенциальных инвесторов, исходя из собственных особенностей, специфики  рынков и регионов страны.

 Методологически характер обобщения, содержащегося  в табл.2, может быть использован  в прикладном плане для:

1. Поиска фирм-инвесторов, потенциально заинтересованных в размещении производства в данном регионе (мы знаем что у нас есть и ищем инвесторов, которых бы устроили наши условия).
2. Ведения целенаправленной работы по созданию в конкретном регионе необходимых условий для привлечения определенного класса фирм-инвесторов (мы хотим привлечь инвесторов определенной направленности, и мы определяем, что для этого необходимо изменить в регионе).
3. Оценки инвестиционной привлекательности и инвестиционного потенциала конкретного региона (становится понятным, что можно осуществить на территории данного региона в ближайшей и среднесрочной перспективах).

Направления, отраженные в графе 5 табл.2, конечно же, не являются исчерпывающими, но могут служить ориентиром для выработки рекомендаций по привлечению инвестиций в реальный сектор экономики Калининградской области.

 Таблица 2

Направленность, мотивы и ожидания при принятии инвестиционных

решений.

Газета «Коммерсантъ»   № 154/П (4209) от 24.08.2009  

Инвестиционный  баланс России обнулен 
// Погашение иностранных инвестиций за полгода было равно их притоку 

Второй  квартал 2009 года закрепил тенденцию к обвальному падению объема иностранных инвестиций в Россию. В сравнении с первым кварталом темпы сокращения прямых вложений и объемов внешних кредитов ускорились, накопление иностранного капитала в экономике практически остановилось. Полугодовой баланс погашения и притока внешних вложений, по данным Росстата, получился практически нулевым — инвесторы вывели из страны лишь на $400 млн больше, чем вложили, прирост накопленных инвестиций составил 0,1%.

  
Обнародованные Росстатом данные о динамике иностранных инвестиций в первой половине 2009 года показывают дальнейшее сокращение вложений инвесторов в РФ. Впрочем, после вызванного кризисом обвала конца 2008 года такое сокращение выглядит как "мягкая посадка". В целом за полугодие объем инвестиций снизился на 30,9% в сравнении с таким же периодом 2008 года. По итогам первого квартала падение составляло 30,3% в сравнении с тем же периодом 2008 года, второго — 31,2%. Баланс погашенных и пришедших инвестиций в первом полугодии получился практически нулевым. Всего за январь—июнь 2009 года в экономику пришло $32,2 млрд, погашено было $31,8 млрд. Баланс, таким образом, составил символические $0,4 млрд (по итогам 2008 года он был в десять раз больше — на уровне $4 млрд). Зафиксированный по итогам первого квартала небольшой рост накопленных вложений по результатам полугодия фактически исчез. Абсолютное значение накопленного на конец июня иностранного капитала в экономике РФ составило $242,5 млрд, это на 0,1% больше, чем годом ранее.  
Ключевой показатель доверия к экономике — прямые инвестиции во втором квартале также снижались быстрее, чем в первом. По итогам полугодия они сократились на 45% против 43% по результатам первых трех месяцев. Падение прежде всего происходит за счет сокращения взносов в капитал — на 56,9% (на 50,9% в первом квартале). В целом доля прямых иностранных инвестиций в общем объеме вложений в РФ уменьшилась с 23,8% в первом полугодии 2008 года до 18,9% в первой половине 2009 года. Портфельные инвестиции в сравнении с прямыми сокращаются не так стремительно. Если на фоне бегства капитала и девальвации рубля в конце 2008 года по его итогам был зафиксирован обвал портфельных инвестиций на 64%, то в первом полугодии в сравнении с сопоставимым периодом такие вложения упали лишь на 25%. Впрочем, доля портфельных вложений в общем объеме инвестиций в РФ традиционно крайне мала — лишь 2,5% по итогам первой половины 2009 года.

 Самая же внушительная часть инвестиций (78,4% общего объема) — это "прочие инвестиции". Под ними Росстат понимает иностранные кредиты, объем которых по итогам полугодия уменьшился на 26,5%. В первом квартале 2009 года это сокращение было меньшим и составляло 24,4%. При этом драматическое сокращение по итогам полугодия демонстрируют займы на срок до 180 дней (почти 70% в сравнении с первой половиной 2008 года), тогда как долгосрочные займы сократились только на 17%. Быстрый рост показывают объемы реинвестированных средств (135,4% к уровню прошлого года) — это как реинвестирование своих российских компаний российскими владельцами из ранее выведенных за пределы РФ средств, так и поддержка "дочек" в РФ западными структурами; в сумме оно, впрочем, невелико — $460 млн.  
Страновая структура иностранных инвестиций в 2009 году несколько изменилась. Основным инвестором в Россию теперь является не Кипр или Великобритания, как ранее, а Нидерланды. Законодательство именно этой страны сейчас наиболее благоприятно для регистрации холдинговых структур, через которые в РФ "заводятся" иностранные инвестиции, в значительной степени имеющие российское происхождение. Кроме трех названных стран в первой пятерке главных инвесторов в РФ значатся Люксембург и Германия, в 2005-2008 годах также набиравшие популярность как места регистрации "казначейских центров" для российских и иностранных собственников.  
Отток капитала из фондов, инвестирующих в акции компаний России и стран СНГ, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), за период с 13 по 19 августа составил $3,6 млн против притока в размере $20,5 млн неделей ранее. Такие данные приводятся в обзоре финансовой корпорации "Уралсиб". Приток капитала в фонды, инвестирующие в акции России и СНГ, с 1 января по 19 августа составил $756 млн. По данным EPFR, за неделю до 19 августа впервые за восемь недель зафиксирован чистый отток средств из фондов, инвестирующих в акции развивающихся рынков, в размере $1,63 млрд, при этом на предыдущей неделе проток в фонды составил $571 млн. Лидерами по оттоку средств по итогам недели стали фонды GEM (фонды, инвестирующие во все развивающиеся рынки), которые потеряли $950 млн, тогда как неделей ранее они привлекли $293 млн.  
 
   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       Список  использованной литературы: 

1.  Жданов  В.П. Инвестиционные механизмы  регионального развития - Калининград.:Янтарный сказ, 2001.
2. Газета «Коммерсантъ» № 154/П (4209) от 24.08.2009