Критерии и методы оценки инвестиционных проектов.

         З. Дисконтированный срок окупаемости равен продолжительности  наименьшего периода, по истечении  которого чистый дисконтированный доход  становится и продолжает оставаться неотрицательным.

         4. Внутренняя норма  рентабельности IRR - представляет собой процентную ставку r, которая делает текущую стоимость проектных денежных потоков равной начальным инвестиционным затратам, т.е. r = IRR, если NPV = 0. Это ставка дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта.

         Существуют следующие  четыре способа нахождения IRR:

         - методом проб  и ошибок;

         - с использованием  упрощенной формулы; 

         - при помощи финансового  калькулятора;

         - применяя стандартные  значения текущей стоимости аннуитета  при постоянном значении чистого денежного потока.

         Практическое применение данного метода сводится к последовательной итерации, с помощью которой находится  дисконтирующий множитель, обеспечивающий равенство NPV=0.

         Ориентируясь на существующие в момент анализа процентные ставки на ссудный капитал, выбираются два значения коэффициента дисконтирования  < таким образом, чтобы в интервале от до функция NPV меняла свое значение с + на  - или наоборот. Далее используют формулу: 

                           Точность вычислений обратна длине интервала, поэтому  наилучшая апроксимация достигается  в случае, когда длина интервала принимается минимальной (1%).

         Преимущества использования  IRR, заключаются в следующем: прост в понимании менеджера, учитывает временную ценность денежных вложений, показывает рисковый край (предельные значения процентной ставки и срок окупаемости), для его расчета не требуется предварительно определять величину проектной дисконтной ставки. Недостатки связаны с неоднозначностью математического определения IRR в случае нетрадиционных денежных потоков и некорректной оценкой взаимоисключающих проектов с разными масштабами капиталовложений.

         Критерии IRR, NPV и PI являются фактически разными версиями одной и той же концепции, поэтому их результаты связаны друг с другом.

         Таким образом, можно  ожидать выполнения следующих математических отношений для одного проекта:

         если NPV > 0, то PI >1, IRR > r;

         если NPV < 0, то PI <1, IRR<  r;

         если NPV = 0, то PI =1, IRR = r.

         Для того, чтобы проект мог быть признан эффективным, необходимо и достаточно выполнение одного из следующих условий:

         1. NPV >= 0.

         2. IRR >= r

         3. РI >=1.

         4. РВд< Т.

 

         Задача 1.

Оценка  относительной и сравнительной эффективности инвестирования средств в производственную сферу деятельности.

                                                                  Таблица 1

      1. Показатели относительной эффективности инвестиций позволяют оценить экономическую эффективность решения поставленной задачи.

Рентабельность  инвестиций – это показатель, позволяющий определить в какой мере, возрастает стоимость фирмы в расчете на 1 рубль инвестиций. 

Пв –  валовая прибыль; I0 (К) – первоначальные инвестиции 

N – годовой объем продаж (выручка);

S – совокупные издержки ( себестоимость)

R > Rн – проект принимается

Срок  окупаемости инвестиций – под ним понимается период времени от момента начала реализации проекта до момента эксплуатации объекта, в которой доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям. 

Этот  показатель сравнивается с нормативной  величиной: 

где Ен – нормативная эффективность  инвестиций

      Если  РР < РРн – инвестирование признается эффективным.

2. Показатели сравнительной эффективности инвестиций позволяют выбрать лучший вариант хозяйственного решения.

Методика  определения сравнительной эффективности  капитальных вложений основана на сравнении приведенных затрат по вариантам. Согласно этой методике, экономически целесообразным вариантом считается тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат. 

  – себестоимость произведенной продукции по вариантам

 – капитальные вложения по вариантам

  – нормативная  эффективность инвестиций  по вариантам

      При этом годовой экономический эффект от реализации лучшего варианта определяется по формуле: 

– приведенные затраты по вариантам;

– себестоимость продукции  по вариантам;

– капитальные вложения по вариантам.

      Сравнительный коэффициент эффективности капитальных  вложений определяется по формуле: 

      Если  ≥ , то капитальные вложения обоснованы.

 Срок  окупаемости дополнительных капитальных  вложений определяется: 

      Если > , то дополнительное вложение инвестиционных средств считается эффективным.

      При сравнении нескольких вариантов  инвестирования наиболее эффективным  считается тот, у которого минимально.

      В ходе работы необходимо оценить 3 инвестиционных проекта и выбрать наиболее эффективный  вариант как с точки зрения  относительной эффективности, так и с  точки зрения сравнительной эффективности инвестиций.

                                                            Таблица 2

Определение возможной прибыли от реализации инвестиционного проекта

 

                                                            Таблица 3

Расчет  показателей относительной и  сравнительной эффективности инвестиционных проектов

 

Рентабельность инвестиций: 

1.

2.

3.

Срок  окупаемости инвестиций:

1.

2.

3.

Приведенные затраты:

1.

2.

3.

Сравнительная эффективность инвестиций: