Инвестиционная стратегия страны, региона, предприятия

     Разработка  стратегических направлений инвестиционной деятельности базируется на системе целей этой деятельности. В процессе разработки последовательно решаются следующие задачи:

     1 Определение соотношения различных  форм инвестирования на отдельных  этапах перспективного периода.

     2. Определение отраслевой направленности  инвестиционной деятельности 

     3. Определение региональной направленности  инвестиционной деятельности.

     Определение соотношения различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода связано, прежде всего, с функциональной направленностью.

     Институциональные инвесторы, осуществляют свою инвестиционную деятельность преимущественно на фондовом рынке.

     Следовательно, основной формой их долгосрочной инвестиционной деятельности будет являться инвестирование в акции, облигации, сберегательные сертификаты и другие фондовые инструменты. Удельный вес реального инвестирования у таких компаний может колебаться лишь в пределах, разрешенных законодательством для каждой из этих групп инвесторов.

     В то же время у  предприятий, осуществляющих производственную деятельность, преимущественной формой инвестирования будут реальные вложения (в форме капитальных вложений, покупки объектов приватизации и т.п.). Именно эта форма инвестирования позволяет таким  предприятиям развиваться наиболее высокими темпами, осваивать новые виды продукции, проникать на новые товарные и региональные рынки.

     Финансовые  инвестиции таких  предприятий связаны  с краткосрочными вложениями временно свободных денежных средств или  осуществляются с целью установления контроля над  деятельностью отдельных  предприятий (предприятий-партнеров; предприятий-конкурентов и т.п.).

     Соотношение различных форм инвестирования в  длительной перспективе существенно  колеблется в зависимости от стадий жизненного цикла  предприятия. Так, на стадиях «рождения» и «детства» подавляющая доля инвестиций носит реальную форму; на стадии «юности» эти инвестиции также преобладают, и лишь на более поздних стадиях жизненного цикла  предприятия могут позволить себе существенное расширение удельного веса финансовых инвестиций.

     Определенное  воздействие на соотношение различных  форм инвестирования оказывают и  размеры  объектов инвестирования. Инвестиционная деятельность небольших и средних по размеру компаний в большей мере связана с реальными инвестициями, чем крупных  предприятий, отдельных регионов или страны в целом, у которых доля финансовых инвестиций обычно выше.

     Определенное  воздействие на соотношение реальных и финансовых инвестиций оказывает  общее состояние экономики, определяющее конъюнктуру отдельных сегментов инвестиционного рынка. В условиях нестабильного развития экономики, высоких темпов инфляции, постоянного изменения налоговой политики эффективность реального инвестирования существенно снижается при одновременном возрастании инвестиционных рисков.

     В такие периоды наиболее эффективными являются финансовые инвестиции, особенно краткосрочные, но при условии, что  доходность этих инвестиций превышает  темпы инфляции.

     С учетом этих условий соотношение  различных форм инвестирования дифференцируется по отдельным этапам инвестиционной стратегии. 

     Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности является наиболее сложной  задачей разработки инвестиционной стратегии. Она требует поэтапного подхода к прогнозированию инвестиционной деятельности в увязке с общей стратегией экономического развития.

     На  первом этапе исследуется целесообразность отраслевой концентрации или диверсификации инвестиционной деятельности.

     Как правило, начальные этапы деятельности  предприятий связаны с концентрацией   на одной отрасли, наиболее хорошо знакомой инвесторам. В то же время   среди инвесторов, использующих эту стратегию, наибольшее число банкротств. Это связано с тем, что концентрация связана с более высоким уровнем инвестиционных рисков.

     Стратегия отраслевой концентрации может быть использована лишь на первых трех стадиях  жизненного цикла, т.к. при благоприятных  обстоятельствах она может обеспечить наиболее высокие темпы производственного  развития или увеличения капитала. На последующих стадиях жизненного цикла компании по мере удовлетворения потребности в продукции   основного контингента потребителей, ей на смену должна прийти стратегия отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности.

     На  втором этапе исследуется целесообразность различных форм отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности в рамках определенной группы отраслей.   Такая отраслевая диверсификация позволяет инвестору более широко использовать накопленный опыт в сфере маркетинга, производственных технологий и т.п., а, следовательно, и большей мере предопределять эффективность инвестирования. Кроме того, использование отраслевой диверсификации даже в таких ограниченных рамках позволяет существенно снизить уровень инвестиционных рисков.

     Вместе  с тем, такая стратегия инвестиционной деятельности также не лишена определенных недостатков.

     Основной  из них заключается в том, что  смежные отрасли в рамках определенной их группы имеют  аналогичный во времени отраслевой жизненный цикл, что усиливает инвестиционный риск.   Кроме того, продукция таких отраслей подвержена обычно влиянию одинаковых во времени конъюнктурных циклов, что в еще большей степени усиливает инвестиционный риск в отдельные неблагоприятные периоды.

     Поэтому использование стратегии диверсификации инвестиционной деятельности в рамках определенной группы отраслей эффективно лишь при благоприятном прогнозе конъюнктуры соответствующих товарных рынков.

     На  третьем этапе исследуется целесообразность различных форм диверсификации инвестиционной деятельности в разрезе различных не связанных между собой групп отраслей. Необходимость использования такой стратегии определяется тем, что для многих крупных и средних компаний, осуществляющих свою деятельность на протяжении длительного периода,  избранные отрасли сдерживают темпы перспективного развития, получение высокой отдачи от инвестиций, а иногда вызывают стратегическую уязвимость в конкурентной борьбе. Обеспечить новые возможности для таких  предприятий может инвестирование в иные альтернативные группы отраслей.

     Условием  осуществления такой диверсификации инвестиционной деятельности является формирование так называемых «стратегических  хозяйственных центров».

     Стратегический  хозяйственный центр представляет собой самостоятельную структурную  единицу, включающую несколько стратегических зон хозяйствования. Стратегический хозяйственный центр полностью формирует свою инвестиционную стратегию, которая является самостоятельным составным элементом инвестиционной стратегии  предприятия. За счет выбора отраслей с различными стадиями жизненного цикла и с различными во времени колебаниями конъюнктуры на их продукцию существенно снижается уровень инвестиционных рисков.

     Диверсификация  инвестиционной деятельности, осуществляемая в процессе второго и третьего этапов разработки отраслевой направленности инвестиционной стратегии, формируется с учетом опенки прогнозируемого развития отдельных отраслей. 

     Определение региональной направленности инвестиционной деятельности связано при разработке инвестиционной стратегии компании с двумя основными условиями.

     Первым  условием, определяющим необходимость  такой разработки, является размер  предприятия. Подавляющее большинство  небольших фирм осуществляют свою деятельность в пределах одного региона по месту  проживания инвесторов. Для таких фирм возможности региональной диверсификации инвестиционной деятельности ограничены в силу недостаточного объема инвестиционных ресурсов и существенного усложнения управления инвестиционной и хозяйственной деятельностью.

     Возможность региональной диверсификации возможна лишь при финансовых инвестициях, однако их объем у таких  предприятий небольшой, поэтому инвестиционные решения могут приниматься не в рамках разрабатываемой стратегии, а при формировании инвестиционного портфеля. 

     Вторым  условием, определяющим необходимость такой разработки, является продолжительность функционирования  предприятия. На первых стадиях ее жизненного цикла хозяйственная и инвестиционная деятельность сосредотачивается, как правило, в рамках одного региона, и лишь по мере дальнейшего развития  предприятия возникает потребность в региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

     В силу устойчивости многих региональных факторов развития результаты оценки инвестиционной привлекательности  регионов обычно не подвержены резким изменениям и могут быть использованы при разработке инвестиционной стратегии.

     Разработанные стратегические направления инвестиционной деятельности дифференцируются затем  по определенным периодам их реализации.

     Разработка  стратегия формирования инвестиционных ресурсов.

     Все направления и формы инвестиционной деятельности  осуществляются за счет формируемых  инвестиционных ресурсов. Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды денежных и иных активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования.

     Стратегия формирования инвестиционных ресурсов является важным составным элементом  не только инвестиционной, но и финансовой стратегии  предприятия. Разработка такой стратегии призвана обеспечить бесперебойную инвестиционную деятельность в предусмотренных объемах; наиболее эффективное использование собственных финансовых средств, направляемых на эти цели, а также финансовую устойчивость  предприятия в долгосрочной перспективе.

     Методические  подходы к разработке стратегии  формирования инвестиционных ресурсов существенно различаются в  предприятиях, являющихся институциональными инвесторами, формирующими эти ресурсы исключительно за счет эмиссии собственных акций и инвестиционных сертификатов, и в компаниях, осуществляющих реальную инвестиционную деятельность в различных отраслях экономики.

     Первая  группа инвесторов определяет возможный  объем инвестиционных ресурсов исходя из стратегии андеррайтинга, т.е. возможностей реализации эмитируемых ими ценных бумаг. Для этой группы инвесторов не возникает особых проблем и с определением методов финансирования сдельных инвестиционных программ, и с оптимизацией структуры источников формирования инвестиционных ресурсов.

     Прогнозирование потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов осуществляется в такой последовательности:

     На  первой стадии определяется необходимый  объем финансовых средств для  реального инвестирования. В этих целях в разрезе предусмотренных  направлениями инвестиционной стратегии  отраслей подбираются необходимые  объекты-аналоги, по которым рассчитывается стоимость нового строительства или приобретения

     Стоимость строительства новых объектов может  быть определена по фактическим затратам на строительство аналогичных объектов   или по удельным капитальным вложениям  на единицу мощности.

     Она рассчитывается по формуле:

                                            КВн = М х Укв + П                                                   (1)

где  КВн - общая потребность в капитальных вложениях для строительства нового объекта;

     М - предусматриваемая мощность объекта, подвержена обычно влиянию одинаковых во времени конъюнктурных циклов, что в еще большей степени  усиливает инвестиционный риск в  отдельные неблагоприятные периоды. Поэтому использование стратегии  диверсификации инвестиционной деятельности в рамках определенной группы отраслей эффективно лишь при благоприятном прогнозе конъюнктуры соответствующих товарных рынков.

     На  следующем этапе исследуется  целесообразность различных форм диверсификации инвестиционной деятельности в разрезе различных не связанных между собой групп отраслей. Необходимость использования такой стратегии определяется тем, что для многих крупных и средних компаний, осуществляющих свою деятельность на протяжении длительного периода,   избранные отрасли сдерживают темпы перспективного развития, получение высокой отдачи от инвестиций, а иногда вызывают стратегическую уязвимость в конкурентной борьбе.

     Обеспечить  новые возможности для таких  компаний может инвестирование в  иные альтернативные группы отраслей.