Инвестиционная привлекательность: понятие, содержание

 

.

 

 

 

 

1.4 Расчёт показателей эффективности инвестиционного проекта (чистой текущей стоимости, индекса выгодности, внутренняя норма дохода)

 

Таблица 7 — «денежные потоки», млн. д.е.

	Годы расчётного периода						Итого
	0	1	2	3	4	5
1.Приток наличности
1.1.Доход от продаж		472,5	630	630	630	630	2992,5
1.2.Ликвидационная стоимость						167,8	167,8
2. Отток наличности
2.1. Инвестиции в основной  капитал	256						256
2.2. Инвестиции в оборотный  капитал	32,25	10,75					43
2.3. Функционально–административные издержки		461,5	561	561	561	561	2705,5
2.4. Налоги			32,05	32,05	32,05	32,05	128,2
3. Чистый денежный поток (NCF)	(288,25)	0,15	36,95	36,95	36,95	204,75	27,5
Кумулятивный (NCF)	(288,25)	(288,1)	(251,15)	(214,2)	(177,25)	27,5	27,5
Коэффициент дисконтирования при ставке сравнения 0,1	1	0,909	0,8264	0,7513	0,683	0,6209
4.Текущая стоимость	(288,25)	0,14	30,54	27,76	25,24	127,13	(77,44)
5. NPV нарастающим итогом	(288,25)	(288,11)	(257,57)	(229,81)	(204,57)	(77,44)

 

График чистой текущей стоимости и NPV  с нарастающим итогом

Для определения коэффициента дисконтирования необходима ставка дисконтирования. Нами определена ставка с учётом рисков проекта в размере 10%. Величина инфляции в нашем расчёте не учитывается.

Коэффициента дисконтирования при соответствующей ставке составит:

для периода 0  1 / (1 + 0,1)0 = 1;

для периода 1  1 / (1 + 0,1)1 = 0,909;

для периода 2  1 / (1 + 0,1)2 = 0,8264

и т.д.

Текущая стоимость денежного потока (PV) определяем перемножением чистого денежного потока для соответствующего периода на коэффициент дисконтирования при выбранной ставке сравнения в каждом году.

Проведём расчёт показателей инвестиционной привлекательности и эффективности инвестиционного проекта.

а) расчёт чистой текущей стоимости (чистый приведённый доход, чистый дисконтированный доход) – NPV. Определяют дисконтированием (при постоянной ставке % и отдельно для каждого года) разницы между годовыми оттоками и притоками денег по проекту, накапливаемыми в течении жизни проекта. Эта разница дисконтируется к моменту времени, когда предполагается начало осуществления проекта.

NPV можно рассматривать и как разницу между отдачей капитала и вложенным капиталом (если NPV < 0 проект отклоняют а если больше то одобряют).

NPV = -288,25 + 0,15 × 0,9090 + 36,95 × 0,8264 + 36,95 × 0,7513 + 36,95 × 0,6830 + 204,75 × 0,6209 = -77,44

б) расчёт индекса рентабельности инвестиций PI, показывающего соотношение отдачи капитала и вложенного капитала:

PI = = 0,73

Для эффективности проекта должно быть выполнено условие PI > 1. В нашем случае это условие не выполняется, следовательно, проект не выгоден.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Теоретическая часть

2.1 Инвестиционная  привлекательность: понятие, содержание. Соотношение инвестиционной привлекательности, климата, инвестиционных рисков. Инвестиционная привлекательность отраслей экономики: понятие, содержание, способы повышения. Взаимодействие привлекательности региона,  предприятия. Инвестиционный потенциал региона и предприятия и способы его оценки.

Традиционно такое понятие, как «инвестиционная привлекательность», связывают с предпочтениями инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования.

Инвестиционная привлекательность объекта инвестирования представляет собой систему или сочетание различных объективных признаков, средств, возможностей, обусловливающих в совокупности потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в данный объект инвестирования.

Инвестиционная привлекательность предприятия – это экономическая (или социально-экономическая) целесообразность инвестирования, основанная на согласовании интересов и возможностей инвестора и реципиента инвестиций (в том числе эмитента), которое обеспечивает достижение целей каждого из них при приемлемом уровне доходности и риска инвестиций.

Инвестиционная привлекательность представляет собой определенную совокупность факторов и характеристик предприятия, позволяющих инвестору выбрать его в качестве объекта инвестирования.

Инвестиционная привлекательность компании представляет собой интегральную оценку отдельных компаний – объектов предстоящего инвестирования с позиции перспективного развития, эффективности и прибыльности его деятельности.

Определение инвестиционной привлекательности предприятия проводится инвестором при определении целесообразности осуществления инвестиций в данный объект.

Разработка инвестиционной привлекательности компании представляет собой довольно сложный и длительный процесс, который включает в себя следующие этапы:

1) составление общей характеристики  предприятия и анализ уровня  экономического развития объекта  инвестирования:

а) анализ имущественного состояния компании предполагает определение стоимости актива компании, анализ его структуры, оценку объема и состава нематериальных и внеоборотных активов;

б) оценка производственного потенциала предприятия подразумевает определение производственных мощностей предприятия и перспектив их роста, уровень модернизации и износа оборудования и технологии производства;

в) определение кадрового уровня предприятия – анализ обеспеченности предприятия кадрами, укомплектованности штата сотрудников, оценка уровня квалификации работников;

г) анализ инновационного потенциала компании предполагает анализ наличия и использования в производстве новейших технологий и возможности внедрения инноваций;

2) оценка рыночного потенциала, а также конкурентоспособности  продукции предприятия:

а) определение емкости рынка и места, занимаемого данным предприятием на рынке – анализ конкурентной среды, рейтинга компаний данной отрасли, определение сильных и слабых сторон компании, выявление возможных путей закрепления позиций компании на рынке и ее дальнейшего роста;

б) оценка качества продукции, ее конкурентоспособности – оценка качества продукции и сравнение ее с имеющейся на рынке аналогичной продукцией, выявление конкурентных преимуществ анализируемой продукции, поиск путей повышения ее конкурентоспособности;

в) анализ ценовой политики предприятия;

3) анализ финансового  состояния и финансовых результатов  деятельности предприятия:

а) оценка финансового состояния предполагает проведение анализа ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости, рентабельности и деловой активности компании;

б) анализ финансовых результатов: оценка текущей прибыльности и эффективности деятельности предприятия, а также перспектив его дальнейшего развития.

Определение инвестиционной привлекательности направлено на формирование объективной целенаправленной информации для принятия инвестиционного решения. Поэтому при подходе к ее оценке следует различать термины «уровень экономического развития» и «инвестиционная привлекательность». Если первый определяет уровень развития объекта – набор экономических показателей, то инвестиционная привлекательность характеризуется состоянием объекта, перспективами его дальнейшего развития, доходности и роста.

Анализируя инвестиционную привлекательность того или иного объекта вложения средств, инвестор определяет не только стабильность и доходность этого объекта, но и все возможные риски, связанные с ним.

Инвестиционный климат - это политическое, социальное и экономическое положение в стране, которое с точки зрения потенциальных инвесторов (государственных и частных) является доходным, и они вкладывают в ее экономику свои капиталы, чтобы способствовать их эффективному использованию, если государство при этом дает гарантию сохранения и свободную репатриацию прибыли.

Структурно инвестиционный климат страны определяется инвестиционным потенциалом иинвестиционным риском.

Инвестиционный потенциал страны характеризуется совокупностью макроэкономических показателей (темпы экономического роста, соотношение потребления и сбережений, ставка ссудного процента, доходная норма прибыли, уровень и динамика существующей инфляции, потребительский спрос населения), а так же наличием и соотношением факторов производства, развитостью инфраструктуры. Проводя инвестиционный анализ можно заблаговременно охарактеризовать его потенциал.

Инвестиционный риск страны характеризуется уровнем неопределенности теоретического прогноза относительно получения прибыли в будущем от инвестиций. Риск ПИ (прибыль инвестиций) включает политическую, экономическую и социальную составляющие.

Вышеуказанное позволяет сформулировать стандартный минимум требований, выполнение которых позволяет определить инвестиционный климат как благоприятный:

— стабильная общеэкономическая и политическая ситуация;

— достаточно безупречная законодательная база;

— наличие развитой инфраструктуры, призванной обеспечить эффективный инвестиционный процесс.

Для большинства стран (особенно крупных и имеющих федеративное устройство) актуальным и практически значимым для инвестора являются оценки инвестиционного климата (инвестиционной привлекательности) регионов. Так, I.A. Бланк приводит комплексную оценку инвестиционной привлекательности регионов, которая предполагает размещение регионов по пяти синтетическими показателями с учетом их значимости:

1) уровень общеэкономического  развития региона (7 аналитических  показателей) - 35%;

2) уровень развития инвестиционной  инфраструктуры региона (5 аналитических  показателей) - 15%;

3) демографическая характеристика  региона (4 аналитических показателя) - 15%;

4) уровень развития рыночных  отношений и коммерческой инфраструктуры  региона (6 аналитических показателей) - 25%;

5) уровень криминогенных, экологических и других рисков (4 аналитические показателя) - 10%.

Оценка инвестиционного климата страны в контексте реализации прямых инвестиций предусматривает детализированный анализ инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики и конкретных объектов инвестирования (вложения капитала). Сравнительная оценка инвестиционной привлекательности отраслей производится, как правило, с предварительным их группированием в соответствии с принятой в современной статистике методологии. Важнейшим обобщающим показателем при этом является уровень доходности инвестиций в долгосрочном контексте. В более широком плане анализируется общий уровень развития отрасли, инфраструктура, уровень монополизации, степень государственного влияния, квалификация местных специалистов отрасли.

Основная цель изучения инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов состоит в реализации стратегии отраслевой и региональной диверсификации инвестиционной деятельности, особенно в сфере реального инвестирования. Для инвестора, принимающего инвестиционное решение, крайне важно определить, в какой отрасли и в каком экономическом регионе с наибольшей эффективностью может быть осуществлен конкретный инвестиционный проект, выбор каких направлений инвестиций будет иметь наилучшие перспективы и обеспечит высокий доход на вложенный капитал.

Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов осуществляется на тех же методических принципах и в той же последовательности, что и оценка и прогнозирование на макроэкономическом уровне (мониторинг на основе выбора системы информативных показателей; построение системы аналитических показателей, их анализ и оценка; прогнозирование инвестиционной привлекательности). Однако показатели оценки и факторы прогнозирования имеют свою специфику.