Инвестиции на рынке капиталов

    По  признакам окупаемости: финансовый и оперативный.

    Финансовый  лизинг — соглашение, предусматривающее  выплату в течение периода  своего действия сумм, покрывающих  полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также  прибыль арендодателя. По истечении срока действия такого соглашения арендатор может: вернуть объект аренды арендодателю, заключить новое соглашение на аренду данного оборудования, купить объект лизинга по остаточной стоимости.

    Оперативный лизинг (сервисный)— не покрывает стоимость имущества и затраты на содержание, т.е. соглашение, срок которого короче амортизационного периода изделия. После завершения срока действия соглашения предмет договора может быть возвращен владельцу или вновь сдан в аренду. ()

    Лизингополучатель в отличие от арендатора не только получает объект в длительное пользование, но него возлагаются обязанности, связанные с правом собственности: оплата имущества, возмещение потерь в случае гибели, страхование, техническое обслуживание и ремонт.

    Лизинг предоставляет следующие преимущества лизингодателю:

1. расширение  номенклатуры: лизингодатель выступает на внутренний и внешний рынок;
2. обеспечение реализации технических средств, продажа которых на других условиях невозможна или невыгодна;
3. повышение эффективности сдаваемых в долгосрочную аренду машин и оборудования путем отбора выгодных контрактов;
4. расширение круга партнеров минуя посредников

Плюсы для лизингополучателя:

1. получает необходимое имущество без значительных капитальных затрат;
2. частично устраняется риск потерь для предприятия в связи с моральным износом машин и оборудования;
3. получение налоговых льгот, так как арендная плата включается в операционные расходы;
4. учитывает особенности деятельности предприятия, упрощенное заключение договоров по сравнению с банковскими кредитами.

Плюс  для предприятия-изготовителя:

1. снижение расходов на рекламу, изучение рынка потребителей;
2. оплата всей стоимости заказа через постоянного партнера – лизинговую компанию.

    Все претензии по качеству и тому подобные предъявляются к лизинговой компании, а не производителю. 
 

    6. Особенности проектного  финансирования

    Под проектным финансированием в  международной практике понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые получит создаваемое или реструктурируемое предприятие в будущем. Специфический механизм проектного финансирования включает анализ технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и оценку связанных с ним рисков, а базой возврата вложенных средств являются доходы проекта, остающиеся после покрытия всех издержек.

    Особенностью  этой формы финансирования является также возможность совмещения различных видов капитала: банковского, коммерческого, государственного, международного. В отличие от традиционной кредитной сделки может быть осуществлено рассредоточение риска между участниками инвестиционного проекта.

    Проектное финансирование может предполагать участие как многих сторон:

    кредиторов (банковский консорциум), проектной  компании (специальной компании, занимающейся непосредственной реализацией инвестиционного проекта), экспертной компании,  лизинговой компании, посреднической компании, являющейся покупателем продукции и т.д..  
 

    7. Венчурное финансирование  инвестиционных проектов

    Понятие «венчурный капитал» (от англ. venture — риск) означает рисковые инвестиции. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Финансируются обычно компании, работающие в области высоких технологий.

    Венчурные инвесторы (физические лица и специализированные инвестиционные компании) вкладывают свои средства в расчете на получение значительной прибыли. Предварительно они с помощью экспертов детально анализируют как инвестиционный проект, так и деятельность предлагающей его компании, финансовое состояние, кредитную историю, качество менеджмента, специфику интеллектуальной собственности. Особое внимание уделяется степени инновационности проекта, которая во многом предопределяет потенциал быстрого роста компании.

    Венчурные инвестиции осуществляются в форме  приобретения части акций венчурных предприятий, еще не котирующихся на биржах, а также предоставления ссуды или в других формах. Существуют механизмы венчурного финансирования, сочетающие различные виды капитала: акционерный, ссудный, предпринимательский. Однако в основном венчурный капитал имеет форму акционерного капитала.

    К венчурным относят небольшие  предприятия, деятельность которых связана с большой степенью риска продвижения их продукции на рынке. Это предприятия, разрабатывающие новые виды продуктов или услуг, которые еще не известны потребителю, но имеют большой рыночный потенциал.

    Стадии  венчурного финансирования

    Первый  этап —зарождение венчура: финансируется преимущественно из средств основателей фирмы, их сбережений, личных займов и прочего, расходующихся на разработку изделий, идея производства которых и привела к созданию фирмы.

    Второй  этап — создание прототипа новшества (длится около года): начинает осуществляться поддержка венчура профессиональным рисковым капиталом. Этому предшествует жесткий отбор представленных эспертным советом фирмы рискового капитала бизнес-планов.

    Положительное решение о финансировании принимается обычно лишь в отношении 1—6% поступивших предложений.

    Исходным  пунктом инвестиционного цикла  рискового капитала являются 2—3 тыс. дек. ед., затраченных фирмой рискового капитала на экспертную оценку каждого бизнес-плана. На этом этапе фирма-венчур становится акционерной компанией закрытого типа, акции которой принадлежат узкому кругу держателей — основателям и рисковым капиталистам, получающим, как правило, контрольный пакет.

    Третий  этап развития венчура длится 4—6 лет. Это этап расширения производства. Задача венчура — привлечь дополнитель»-ные средства для налаживания производства и устойчивого сбыта, в чем ихжазывают помощь рисковые капиталисты. Если в итоге венчур становится прибыльным и имеет, с точки «рения экспертов фирмы рискового капитала, достаточные перспективы роста, то фирма выводит венчур на открытый рынок ценных бумаг. При отсутствии положительных итогов деятельности выбирается другой путь развития венчура — его слияние с крупной корпорацией через выкуп. С момента принятия решения о выводе венчура на открытый рынок и до начала этой операции идет этап «промежуточного» рискового финансирования — кредитование венчура из банковских и небанковских источников с целью поддержки выхода на рынок первых эмиссий. Закрытие этого этапа включает издержки на составление проекта эмиссии, передаваемого в комиссию по ценным бумагам; рекламную кампанию; соглашения с инвестиционными банками, непосредственно занимающимися размещением эмитируемых ценных бумаг.

    Четвертый этап — выход на рынок первых эмиссий: стартовая компания-венчур меняет статус частной корпорации на статус открытой компании, акции которой продаются широкой публике.

    Продаже подлежат, акции, полученные рисковыми  капиталистами в первом раунде учредительства, а также дополнительно выпускаемые акции. Цена эмиссии, устанавливаемая инвестиционными банками, намного превышает ту, которая была уплачена рисковыми капиталистами на первом этапе учредительства. Это позволяет получить учредительскую прибыль от полученных тогда акций.

    Но  на рынок часто выходят только дополнительно выпускаемые акции, а иногда и контрольный пакет поступает рисковым капиталистам. Поэтому и после публичной котировки фирма рискового капитала может сохранять ведущую роль в руководстве венчуром.

    Подключение инвестиционных банков к рисковому  финансированию на стадии первоначального предложения начинается с подписания контракта о возмещении стартовой компании некоторых расходов по сделке и предоставлении части собранного при первоначальном предложении акций капитала комиссионных, составляющих 6—-12% от стоимости первоначального предложения акций. Кроме того, стартовые компании представляют инвестиционным банкам-андеррайтерам опцион на покупку акций по финансовой цене (курсу первоначального предложения). Реализовав эти акции по более высокому рыночному курсу, инвестиционные банки получают огромные прибыли.

    Преимущества  рискового капитала перед финансовыми  институтами не только в желании инвестировать-нововведения, но и в предоставлении молодым компаниям консультаций, важной, часто конфиденциальной информации, а также в гибкости управления, быстроте принятия решений, низком уровне текущих издержек. Минимизация риска достигается благодаря жесткому отбору проектов и одновременно поддержанию такого их числа, которое позволяет извлечь максимальную прибыль.