Инвестиции на рынке капиталов

    В случаях когда производственная программа увеличивается, в планах предусматривается иммобилизация, т.е. использование определенной суммы на прирост оборотных средств в .строительстве. Если программа уменьшается, то планируется мобилизация, т.е. использование высвобождающихся оборотных средств на финансирование.     

    При определении размера оборотных  средств, которые могут быть использованы в строительстве, учитывается состояние расчетов заказчиков с подрядчиками за выполненные работы и с поставщиками. Таким способом устанавливается кредиторская задолженность заказчика (т.е. сколько он должен подрядчикам и поставщикам) и его, дебиторская задолженность (суммы, причитающиеся заказчику). Общая величина взаимной задолженности изменяется при уменьшении или увеличении строительной программы.

    Для расчета размера мобилизации (иммобилизации) внутренних ресурсов в строительстве  (М) используется следующая формула:

    ±М=(О1-О2)-(К1-К2),

    где О1 — ожидаемое фактическое наличие  оборотных активов стройки на начало года;                                       

    О2— плановая потребность в оборотных средствах на конец планового периода;

    К1 – ожидаемая фактическая кредиторская задолженность стройки на начало планируемого года;                           

    К2 –устойчивая кредиторская задолженность на конец планового периода.

    Положительный результат расчета означает мобилизацию  внутренних ресурсов. Это уменьшает потребность стройки в денежных ресурсах в планируемом году и позволяет учесть эту сумму как один из источников финансирования капитальных вложений. Отражается эта сумма в доходной части финансового плана предприятия по статье «Мобилизация внутренних ресурсов» строительстве».  

    Если  в результате расчетов получается результат  со знаком «минус», то эту сумму называют иммобилизацией. Происходит плановое увеличение потребности в оборотных  средствах застройщика в связи с расширением объема капитальных вложений в планируемом году по сравнению с отчетным. Эта сумма увеличивает расходы предприятия на капитальные вложения и отражается в расходной части финансового плана по статье «Прирост оборотных средств в строительстве».

    Экономия  от снижения себестоимости  строительно-монтажных работ устанавливается в процентах к сметной стоимости работ или на основе плана организационно-технических мероприятий.

    Экономия  от снижения цен на оборудование определяется прямым счетом исходя из складывающейся их динамики,

    Прочие  источники включают доходы от попутной добычи ископаемых (руда, уголь, гравий и т.д.), которые поступают в распоряжение заказчика, амортизационные отчисления по строительной технике при выполнении работ хозяйственным способом. 
 

    4. Заемные источники  финансирования инвестиций 

    К заемным денежным средствам относятся долгосрочные кредиты банков, которые могут предоставляться предприятиям:

    • на строительство, расширение, реконструкцию  и техническое перевооружение объектов производственного и непроизводственного назначения;

    • на приобретение движимого и недвижимого  имущества (машин, обо^дования, транспортных средств, здание и сооружений);

    • на осуществление природоохранныхмероприятий.

    Банковские  кредиты предоставляются предприятию  на основании кредитного договора. Кредит предоставляется на условиях возвратности, срочности, платности, обеспеченности под гарантии, залог недвижимости, залог других активов предприятия.

    Прежде  чем банк подтвердит в виде кредитного договора свое доверие заемщику, производится проверка его юридической и финансовой кредитоспособности.

    Проверка  финансовой кредитоспособности включает также анализ или проверку состоятельности гарантий под кредит.

    Банк  осуществляет наблюдение за ходом выполнения кредитуемых мероприятий. При невыполнении заемщиком своих обязательств банк вправе применять экономические санкции, предусмотренные кредитным договором.

    Источником  финансирования воспроизводства основных фондов являются также заемные средства других предприятий. Предприятиям могут предоставляться также займы индивидуальными инвесторами (физическими лицами).

    Привлеченные  средства – источник финансирования прямых инвестиций, получаемые предприятиями на финансовом рынке.

    Выпуск  ценных бумаг — облигаций, векселей и их размещение на финансовом рынке существенно расширяют возможности предприятий по привлечению временно свободных денежных средств предприятий, организаций и граждан для инвестирования.

    Лизинг  — это вид предпринимательской  деятельности, направленной на инвестирование временно свободных денежных средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей. Лизинг позволяет предприятиям снизить уровень собственного капитала в источниках финансирования инвестиций.

    Сущность  лизинга состоит в следующем. Если предприятие не имеет свободных  средств на покупку оборудования, оно может обратиться в лизинговую компанию. В соответствии с заключенным договором лизинговая компания полностью оплачивает производителю (или владельцу) оборудования его стоимость и сдает в аренду предприятию-покупателю с правом выкупа (при финансовом лизинге) в конце аренды. Таким образом, предприятие получает долгосрочную ссуду от лизинговой фирмы, которая постепенно погашается в результате отнесения платежей по лизингу на себестоимость продукции. Лизинг позволяет предприятию получить оборудование, начать его эксплуатацию, не отвлекая средства от оборота. В рыночной экономике использование лизинга составляет 25% - 30% от общей суммы заемных средств. Принятие решения в отношении лизинга базируется на соотношении величины лизингового платежа с платой за использование долгосрочного кредита, возможностью получения которого располагает предприятие.  

    Различия  между собственными и заемными средствами. Основное отличие между собственными и заемными финансовыми ресурсами заключается в том, что процентные платежи вычитаются до налогов, т.е. включаются в валовые издержки, в то время как дивиденды выплачиваются из прибыли (таблица 1). Данный эффект носит название эффекта налоговой экономии. В качестве показателя налоговой экономии выступает ставка налога на прибыль.  

    Таблица 1 – Сравнение источников финансирования

 

    Из  таблицы 1 видно, что кредитное финансирование более выгодно для предприятия, чем финансирование с помощью собственных финансовых средств. В то же время, кредитное финансирование для предприятия является более рисковым, так как проценты за кредит и основную часть долга ему нужно возвращать в любых условиях, вне зависимости от успеха деятельности предприятия.  
 

    5. Особые формы финансирования 

    Ипотечное кредитование

    Ипотека — разновидность залога именно недвижимого имущества (главным образом земли и строений) с целью получения ссуды. Ипотека предоставляет право преимущественного удовлетворения его требований к должнику-залогодателю в пределах суммы зарегистрированного залога.

    Для ипотеки характерно: залог имущества; возможность получения под залог одного и того же имущества добавочных ипотечных ссуд под вторую, третью и т. д. закладные; обязательная регистрация залога в земельных книгах, которые ведутся в государственных или коммунальных учреждениях. В случаях неплатежеспособности должника удовлетворение требований кредитора производится из выручки от реализованного имущества в порядке очередности регистрации залога.

    Предметом залога могут быть не только вещи, но и имущественные права и требования, исключая имущество, изъятое из оборота, а также требования, неразрывно связанные с личностью залогодателя (например, алименты), а также имущество граждан, на которое по закону не может быть обращено взыскание.

    Ипотечное кредитование имеет следующие особенности:

    • ипотечный кредит — ссуда под  строго определенный залог;

    • большинство ипотечных ссуд имеет  строго целевое назначение; они используются для финансирования приобретения, постройки и перепланировки как жилья, так и производственных помещений, а также освоения земельных участков. На Западе наибольшее распространение получили жилищные ипотечные кредиты, например в США они составляют более 60% всего объема ссуд под недвижимость;

    • ипотечные кредиты предоставляются  на длительный срок, обычно на 10—30 лет. Оформляемая при получении ипотечной ссуды закладная является специальным кредитным соглашением, отличающимся от других его разновидностей. Закладные обращаются на вторичном рынке, задача которого состоит в том, чтобы обеспечить постоянный приток ресурсов для кредитования и перелив средств из регионов, испытывающих избыток кредитных ресурсов. Ипотека влияет на преодоление экономического кризиса двумя путями:

    •  развитие ипотечного бизнеса позитивно  сказывается на развитии реального сектора экономики, ведет к приостановке спада производства в строительном комплексе, сельском хозяйстве и других отраслях. Это связано с развитием рынка жилья (вообще недвижимости) и фермерского хозяйства;

    • развитие ипотечного кредитования оказывает  положительное влияние на преодоление  социальной напряженности в обществе, которая, как правило, сопровождает экономический кризис.

    Ипотечное кредитование считается относительно низкорискованной банковской операцией. Большая часть рисков при ипотечном кредитовании перекладывается на плечи заемщика и инвестора. 

    Лизинг

    Под лизингом обычно понимают долгосрочную аренду машин и оборудования на срок от 3 до 20 и более лет, купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного использования при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.

    Лизинг  можно рассматривать как специфическую  форму финансирования в основные фонды, осуществляемую специальными (лизинговыми) компаниями, которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, как бы кредитуют арендатора.

    С экономической точки зрения лизинг имеет сходство с кредитом, предоставленным на покупку оборудования. При покупке реальных активов в кредит покупатель вносит в установленные сроки платежи в погашение долга, при этом продавец реальных активов для обеспечения возврата кредита сохраняет за собой право собственности на кредитуемый-объект до полного погашения ссуды.

      Субъектами  лизинга являются:

1. Лизингополучатель
2. Лизингодатель – юридическое лицо, осущ-ее лизинговую деятельность, т.е. передачу в лизинг по договору купли-продажи специально  приобретенного для этого имущества, или гражданин, также зарегистрированный в кач ИП.
3. Продавец лизингового имущества

    Формы и типы лизинга:

    По  типу финансирования: срочный, возобновляемый

    По  составу участников: прямой, косвенный

    По  отношению к арендуемому имуществу: чистый (расходы на лизингополучателе), полный (на лизингодателе), частичный.