Инвестиции на рынке капиталов

    Бизнес-план должен быть представлен в привлекательной, а не сверхсложной форме и размножен  в достаточном для его рассмотрения количестве экземпляров.

    Важное  место в бизнес-планировании занимает мониторинг бизнес-плана — процесс выявления отклонений фактических показателей реализации инвестиционного проекта от их прогнозных значений и оценка влияния данных отклонений на реализуемость и эффективность инвестиционного проекта. Цель мониторинга заключается в том, чтобы в каждый конкретный момент времени можно было бы четко определить, выполняются условия реализуемости и эффективности инвестиционного проекта или нет. По результатам мониторинга может, быть либо сделан вывод о необходимости внесения корректировок в план реализации проекта, либо принято решение о прекращении проекта.

    Мониторинг  начинается с инвестиционной стадии проекта, проходит через всю эксплуатационную стадию и прекращается в момент завершения проекта. Это относится к таким  аспектам реализации проекта, как сроки  выполнения работ, затраты, риски, качество и др. Конечным этапом мониторинга является постмониторинг, т. е. оценка проекта и его эффективности по завершении операционной стадии, сравнение прогнозных и фактических показателей проекта на выходе. Такая оценка является важной как для отдельных инвестиционных проектов, так и для целых инвестиционных программ. 

    Этапы разработки бизнес-плана.

    Общий порядок разработки бизнес-плана  может быть разбит на следующие пять этапов:

    (1) подготовка (сбор и верификация)  исходных данных;

    (2) выполнение предварительных расчетов, выявление "узких мест" проекта  и оценка его финансовой состоятельности;

    (3) корректировка или дополнение  исходных данных по результатам  предварительных расчетов и финансовой оценки;

    (4) выполнение окончательных расчетов, развернутый анализ полученной информации, оценка эффективности инвестиций и оценка риска;

    (5) интерпретация результатов анализа  и подготовка бизнес-плана о  целесообразности осуществления проекта. 
 

    7. Информационное обеспечение  инвестиционного проектирования. 

    Информация  для инвестиционного проектирования должна отвечать некоторым требованиям:

    (1) единый информационный стандарт. Смысл данного принципа заключается в необходимости использования при подготовке исходных данных и оформлении результатов расчетов бюджетного подхода или метода потоков денежных средств. Все таблицы должны иметь единый временной масштаб, обеспечивающий возможность их сопоставления между собой.

    (2) полнота (информативность). Принцип  полноты или информативности  представляет собой требование того, чтобы любая информационная единица (число, показатель) была представлена по возможности в наиболее развернутом виде. Так, например, вся информация, содержащаяся в базовых формах финансовой оценки, должна иметь комментарии, расшифровку либо ссылки на таблицы с исходными данными.

    (3) взаимосвязь. Принцип взаимосвязи  означает, что итоговая (результирующая) информация одних форм, как правило,  является исходными данными для  других. Сюда же должно быть  отнесено и требование взаимного соответствия (непротиворечивости) базовых форм финансовой оценки.

    (4) универсальность, то есть их  пригодности для выполнения оценки самых различных проектов, независимо от масштабов, продолжительности и сферы  деятельности. 
 

    Рис. –  Структура информационного  обеспечения для оценки инвестиционного проекта 

    Следуя  приведенной выше схеме, рассмотрим подробнее структуру исходной информации, используемой для оценки инвестиционных проектов.

    Первый  блок форм подготовки исходных данных – "Выручка от реализации" - представлен, как правило, одной таблицей, отражающей состав и объем всей товарной продукции инвестиционного проекта.

    Блок "Инвестиционные затраты" должен содержать в том или ином виде смету капитальных затрат и расчет потребности в оборотном капитале. В последнем случае для этого необходимо использовать информацию о структуре текущих издержек.

    На  основании данных о величине постоянных инвестиционных затрат здесь же может выполняться расчет сумм амортизационных отчислений.

    Самым значительным по объему и числу форм является блок "Текущие затраты". Для подготовки итоговой таблицы  блока может потребоваться несколько вспомогательных форм, например, "Прямые материальные затраты", "Заработная плата", "Общехозяйственные накладные расходы", "Административные накладные расходы". Сюда же включаются и уже упомянутые издержки сбыта и распределения, амортизационные отчисления и данные об обслуживании внешней задолженности.

    Важно, чтобы структура результирующей табличной формы позволяла проводить анализ текущих затрат. С этой целью обычно, наряду с общей суммой, подсчитываются промежуточные итоги - "Прямые затраты" или "Заводские (технологические) затраты", а также "Операционные (функциональные) затраты".

    Четвертый блок исходных данных должен содержать  информацию об используемых в проекте  источниках финансирования. Под последними подразумеваются "внешние" (по отношению  к проекту) источники: акционерный или учредительский капитал (собственные средства), ссуды и кредиты (заемные средства), гранты, субсидии и т.п. Величина накопленной нераспределенной прибыли и суммы износа постоянных активов ("внутренние" источники) будут определяться непосредственно в процессе расчетов.

    В формах, включаемых в указанный блок, должны быть указаны условия выплаты процентов и дивидендов, а также определены графики погашения задолженности или выкупа облигаций. 
 

    8. Пакеты прикладных  программ инвестиционного  анализа. 

    Необходимость учета влияния множества факторов при разработке проектов потребовала использования динамических методов и имитационных моделей. Так, например, с помощью системы «Альт-Инвест» возможно сформировать модель предприятия, осуществляющего свою деятельность в окружающем экономическом пространстве.

    Последовательность расчетов при использовании программного продукта «Альт-Инвест» такая:

• определение потенциальных возможностей инвестиционного проекта по уровню доходности и платежеспособности;
• выбор схемы финансирования;
• моделирование и оптимизация.

    Программный продукт «Альт–Инвест» выполнен в форме электронной таблицы на базе MS Excel. Рассмотрим работу системы на примере Альт–Инвест 4.0. Программа представляет собой совокупность таблиц, расположенных в строгом порядке по стадиям анализа инвестиционного проекта:

    Общий блок

1. Общие  данные

2. Макроэкономическое  окружение

    Блок  доходов

3. Объем  реализации

4. Отпускные  цены (без НДС и акцизов)

5. Выручка  от реализации (3´4)

    Блок  затрат

    Текущие затраты

6. Расход  сырья и материалов (натуральное  выражение)

7. Цены  на сырье и материалы (без НДС)

8. Затраты  на сырье и материалы (6´7)

9. Численность  персонала и заработная плата

10. Текущие  затраты (свод 6-9)

    Капитальные затраты

11. Постоянные  активы

    Блок  «источники финансирования»

12. Лизинг

13. Нормируемые  текущие активы

14. Нормируемые  краткосрочные пассивы

15. Источники  финансирования

16. Кредиты  в местной валюте

17. Кредиты  в иностранной валюте

18. Сводная  ведомость выплат по кредитам

    Налоги  и обязательные платежи

19. Налоги  и платежи во внебюджетные  фонды

    Основные  расчетные формы

20. Отчет  о прибыли

21. Отчет  о движении денежных средств

Национальная  валюта

Иностранная валюта

22. Сводный  отчет о движении денежных  средств

23. Балансовый  отчет

    Блок  показателей проекта

24. Показатели  финансовой состоятельности проекта

25. Эффективность полных инвестиционных затрат

26. Эффективность  инвестирования собственных средств

27. Бюджетная  эффективность

   Федеральный бюджет

   Территориальный бюджет

28. Основные  показатели проекта

    Таблица, позволяющая задавать различные темпы  роста цен на различные статьи расходов и доходов.

29. Индексы  изменения цен

    Кроме того, в программе предусмотрена  возможность однопараметрического и двухпараметрического анализа чувствительности проекта, а также графическое описание основных показателей проекта.