Инвестиции и их виды

К общим структурам можно  инвестиций можно отнести их распределение  на реальные и финансовые (портфельные).

 

1.2 Функции инвестиций

 

Инвестиции как экономическая  категория выполняют ряд важнейших  функций, без которых невозможно нормальное развитие экономика любого нормального государства. Инвестиции на макроуровне являются основой для:

1. осуществления политики  расширенного воспроизводства;

2. ускорения научно-технического  прогресса, улучшения качества  и обеспечения конкурентоспособности  отечественной продукции;

3. структурой перестройки  общественного производства и  сбалансированного развития всех  отраслей народного хозяйства;  создания необходимой сырьевой  базы промышленности;

4. смягчения или разрешения  проблем безработицы;

5. охраны природной среды;

6. обеспечения обороноспособности  государства и решения многих  других проблем;

7. конверсии военно-промышленного  комплекса;

8. гражданского строительства,  развития здравоохранения, культуры, высшей и средней школы.

Инвестиции играют важную роль и на микроуровне. На этом уровне они необходимы, прежде всего, для достижения следующих целей:

1. расширения и развития  производства;

2. недопущение чрезмерного  морального и физического износа  основных фондов;

3. повышения технического  уровня производства;

4. для обеспечения нормального  функционирования предприятия в  будущем, стабильного финансового  состояния и максимизации прибыли;

5. осуществления природоохранных  мероприятий;

6. приобретение ценных  бумаг и вложения средств в  активы других предприятий;

7. повышения качества  и обеспечения конкурентоспособности  продукции.

Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и играют значимую роль как на макро-, так и микроуровне, в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.

 

2. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ  СПРОС

 

Под инвестиционным спросом  понимается спрос предпринимателей на блага для: 1) восстановление изношенного  капитала и 2) увеличение реального  капитала. Соответственно общий объём  инвестиций (брутто инвестиции) делится  на реновационные, равные амортизации и чистые инвестиции. Спрос на инвестиции – самая изменчивая часть совокупного спроса на блага. Инвестиционный спрос со стороны предприятий (фирм) является не единственным, но основным фактором конечного спроса на заемные средства. Чем определяется инвестиционный спрос? Любая фирма, создавая или обновляя капитал, делает это с целью получения определенных выгод. Одним из основных предположений экономической теории (достаточно оправданным и естественным) является то, что основной целью фирмы является максимизация прибыли. Для достижения этой цели фирма стремится использовать оптимальное сочетание различных факторов производства – в том числе и капитала. Стремление осуществлять инвестиции, то есть создавать новый капитал, возникает, когда вложенные средства позволяют компенсировать первоначальные затраты и получить дополнительную прибыль. Можно сказать и по-другому – побудительным мотивом к инвестированию является неоптимальное соотношение факторов производства, и возможность получения дополнительной прибыли при увеличении объема (или повышения качества) используемого капитала. Размер этой прибыли можно выразить в виде процента от инвестиционных затрат, который мы назовем доходностью инвестиций:

 

 

Доходность инвестиций может  быть различной в зависимости  от вида деятельности, размера фирмы  или других факторов. Но существует общая закономерность – с увеличением  объема инвестиций доходность снижается. Попробуем обосновать это на примере  отдельного предприятия. Любая фирма  может располагать разнообразными возможностями по инвестированию средств  – различающимися, в том числе  и по доходности. Исходя из стремления к максимизации прибыли, фирма реализует  в первую очередь наиболее выгодные проекты – однако возможности получения высоких доходов ограничены, и при расширении объема инвестиций внедряются менее выгодные проекты. Закон снижения доходности инвестиций является проявлением общего экономического закона – закона снижающейся предельной производительности фактора производства. Представлена типичная кривая зависимости доходности инвестиций отдельной фирмы от их объема, – кривая предельной эффективности инвестиций.

Важное место в инвестиционной деятельности занимают инвесторы, лица, предоставляющие денежные и другие средства, - это физические и юридические лица, принимающие решение и осуществляющие вложение собственных денежных и иных привлеченных имущественных или интеллектуальных ценностей в инвестиционный проект и обеспечивающие их целевое использование. Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, то есть выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности. Во всех этих ролях у инвесторов свои интересы.

Вторым участником инвестиционного  процесса является заказчик (инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные одним или несколькими инвесторами). Он осуществляет реализацию инвестиционного  проекта.

Важным участником инвестиционного  процесса являются предприниматели, обеспечивающие создание конечного продукта для  реализации путем использования  предоставленных средств.

Участниками инвестиционного  процесса являются инвестиционные посредники – институты инвестиционной инфраструктуры, выполняющие функции по взаимосвязи  между инвесторами и предпринимателями. К ним относятся: инвестиционные банки, финансовые брокеры, инвестиционные фонды, страховые фонды, финансовые компании и др.[5]

 

2.1 Факторы, влияющие  на спрос инвестиций

 

Доход после уплаты налогов  является ключевым фактором, определяющим величину потребления, но есть и другие факторы, которые влияют на потребление. Коротко рассмотрим несколько из наиболее важных «не связанных с  доходом факторов», определяющих спрос  на инвестиции. Изменения в этих факторах могут вызвать смещения кривой спроса на инвестиции. Сразу  же видно, что любой фактор, вызывающий прирост ожидаемой чистой доходности инвестиций, сместит эту кривую вправо. Наоборот, все, что приводит к снижению ожидаемой чистой доходности инвестиций, будет смещать эту кривую влево.

1. Издержки на приобретение, эксплуатацию и обслуживание  оборудования.

Первоначальные расходы  на основной капитал вместе с расходами  на его техническое обслуживание, текущий ремонт и эксплуатацию очень  важны при исчислении ожидаемой  нормы прибыли от любого определённого  инвестиционного проекта. В той  мере, в какой эти расходы будут  возрастать, в такой же мере ожидаемая  норма чистой прибыли от предполагаемого  инвестиционного проекта будет  снижаться, а кривая спроса на инвестиции – смещаться влево. И наоборот, если эти расходы падают, то ожидаемая  норма чистой прибыли возрастает и кривая спроса на инвестиции сдвигается вправо. При этом проводимая политика в отношении заработной платы  может повлиять на кривую спроса на инвестиции, ибо заработная плата представляет собой основной элемент издержек производства большинства фирм.

2. Налоги на предпринимателя.

При принятии инвестиционных решений владельцы предприятий  рассчитывают на ожидаемую прибыль  после уплаты налогов. Значит, возрастание  налогов на предпринимателей приводит к снижению доходности и вызывает смещение кривой спроса на инвестиции влево; сокращение налогов приводит к её смещению вправо.

3. Технологические изменения.

Технический процесс –  разработка новой и совершенствование  имеющейся продукции, создание новой  техники и новых производственных процессов – является основным стимулом для инвестирования. Разработка более  производительного оборудования, например, снижает издержки производства или  повышает качество продукции, тем самым, увеличивая ожидаемую норму чистой прибыли от инвестирования на данное оборудование. Рентабельные новые виды продукции – такие, как горные велосипеды, персональные компьютеры, новые виды лекарств и т.п., - вызывают резкое увеличение инвестиций, поскольку  фирмы стремятся расширять производство. Короче говоря, ускорение технического прогресса смещает кривую спроса на инвестиции вправо, и наоборот.

1. Наличный основной капитал.

Точно также как имеющиеся  в наличии потребительские товары оказывают воздействие на принятие домохозяйствами решений по поводу потребления и сбережений, так  и наличный основной капитал влияет на ожидаемую норму прибыли от дополнительных инвестиций в любой  отрасли производства. Если данная отрасль хорошо обеспечена производственными  мощностями и запасами готовой продукции, то в этой отрасли инвестирование будет сдерживаться. Причина ясна: такая отрасль достаточно оснащена, чтобы обеспечить текущий и будущий  спрос по ценам, которые обеспечивают среднюю прибыль. Если в отрасли  имеются достаточные или даже избыточные мощности, то ожидаемая  норма прибыли прироста инвестиций будет низкой, и поэтому инвестирование будет незначительным или его  не будет совсем. Излишние производственные мощности ведут к смещению кривой спроса на инвестиции влево; относительный  недостаток основного капитала –  к ее смещению вправо.

2. Ожидания.

Мы раньше отмечали, что  основной проект является ожидаемая  прибыль. Основной капитал находится  в длительном пользовании, его срок службы может исчисляться 10 или 20 годами, и поэтому доходность любого капиталовложения будет зависеть от прогнозов будущих  продаж и будущей рентабельности продукции, производимой с помощью  этого основного капитала. Ожидания предпринимателей могут базироваться на разработанных прогнозах будущих  условий предпринимательства, которые  включают ряд «показателей предпринимательства». Вместе с тем такие неопределённые и труднопредсказуемые факторы. Как изменения во внутреннем политическом климате, осложнения в международной обстановке, рост населения, условия на фондовой бирже и т.д., должны приниматься во внимание на субъективной и интуитивной основе.[21]

 

 

 

2.2 Инвестиции и доход

 

Чтобы соотнести инвестиционные решения предпринимателей с планами  потребления домохозяйств, необходимо выразить планы инвестиций через  уровень дохода после уплаты налогов, или ЧНП. Это значит, что нужно  построить график инвестиций, показывающий объём средств, которые все фирмы  планируют (намереваются) инвестировать  при любом потенциальном уровне дохода или объёма производства. Такой  график отражает инвестиционные планы  или намерения владельцев и управляющих  фирм, так же как и график потребления  и сбережений отражают планы потребления  и сбережений домохозяйств.

Предположим, что предприниматели  начинают инвестировать, ожидая получение  прибыли в течение длительного  периода вследствие технического прогресса, роста населения и т.д. Поэтому  инвестирование автономно (независимо) от уровня текущего дохода после уплаты налогов или объёма производства. Повышение уровня деловой активности может вызвать дополнительные расходы  на основной капитал. Существует, по крайней  мере, две причины, почему инвестиции могут изменяться непосредственно  с изменением дохода. Во-первых, инвестиции связаны с прибылью; крупные инвестиции финансируются из предпринимательской  прибыли. Поэтому весьма правомерно утверждать, что с возрастанием дохода после уплаты налогов и ЧНП  будет возрастать прибыль и соответственно уровень инвестирования. Во-вторых, при низком уровне дохода и объёма производства в предпринимательском  секторе будут иметься неиспользованные или излишние производственные мощности, то есть на многих предприятиях будет  простаивать оборудование. А это  значит, что стимул для закупки  основного капитала будет незначительным. Но как только уровень дохода вырастет, этот излишек мощностей исчезнет и у фирмы появится стимул пополнять  свой основной капитал. Наше упрощение, однако, не сильно расходится с действительностью.[21]

 

2.3 Мультипликатор и акселератор

 

Мультипликатор – это  отношение изменения равновесного ЧНП к изменению объёма инвестиций, или к изменению любого другого  компонента совокупных расходов, или  к изменению чистого объёма налоговых  поступлений; число, на которое следует  умножить изменение любого компонента совокупных расходов, чтобы получить результирующее изменение равновесного ЧНП.

Изменение инвестиционных расходов на 5 млрд. дол. приведёт к росту уровней объёма производства и дохода на сумму 20 млрд. дол. Это удивительный результат называется эффектом мультипликатора или просто мультипликатором. Боле определённо, мультипликатор – это соотношение отклонения от равновесного ЧНП и исходного изменения в расходах (на инвестиции), вызывающего данное изменение ЧНП. То есть:

 

Мультипликатор =изменение в реальном ЧНП / первоначальное изменение в расходах

 

В данном случае мультипликатор равен 4 (изменение ЧНП на 20, деленное на изменения в инвестициях на 5). Или, преобразуя уравнение, можно  сказать , что:

 

Изменение в ЧНП = мультипликатор* первоначальное изменение в инвестициях

 

Первоначальное изменение  в расходах обычно вызывается сдвигами в инвестиционных расходах по той  простой причине, что инвестиции представляются наиболее изменчивым компонентом  совокупных расходов. Но следует подчеркнуть, что изменения в потреблении, государственных закупках или экспорте также подвергаются действию эффекта  мультипликатора. Мультипликатор –  это обоюдоострый меч, который действует  в обоих направлениях. То есть незначительное увеличение расходов может дать многократный прирост ЧНП; с другой стороны, небольшое  сокращение расходов может привести через мультипликатор к значительному  значению ЧНП.

Явление мультипликатора  основывается на двух фактах. Во-первых, для экономики характерны повторяющиеся, непрерывные потоки доходов и  расходов где потраченные Смитом доллары в виде дохода Джонс. Во-вторых, любое изменение дохода повлечет за собой изменения и в потреблении  и в сбережениях в том же направлении, что и изменение  дохода, при этом пропорциональность потребления и сбережений сохраняется  при любом изменении дохода. Из этих двух фактов следует, что исходное изменение величины расходов порождает  цепную реакцию, которая хотя и затухает с каждым последующим циклом, но приводит к многократному изменению  ЧНП. Значение мультипликатора состоит  в следующем. Относительно небольшое  изменение в инвестиционных планах предпринимателей или планов сбережений домохозяйств может вызвать гораздо большие изменения в равновесном уровне ЧНП. Мультипликатор усиливает колебания предпринимательской деятельности, вызванные изменением в расходах.