1) Эффективность
проекта в целом. Она оценивается
для того, чтобы определить потенциальную
привлекательность проекта, целесообразность
его принятия для возможных
участников. Она показываетобъективную
приемлемость ИП вне зависимости
от финансовых возможностей его
участников. Данная эффективность,
в свою очередь, включает в
себя:
•общественную (социально
экономическую) эффективность проекта;
•коммерческую эффективность
проекта.
Общественная эффективность
учитывает социально экономические
последствия реализации ИП для общества
в целом, в том числе как
непосредственные затраты на проект
и результаты от проекта, так и
“внешние эффекты” социальные, экологические
и иные эффекты.
Коммерческая эффективность
ИП показывает финансовые последствия
его осуществления для участника
ИП, в предположении, что он самостоятельно
производит все необходимые затраты
на проект и пользуется всеми его
результатами. Иными словами, при
оценке коммерческой эффективности
следует абстрагироваться от возможностей
участников проекта по финансированию
затрат на ИП, условно полагая, что
необходимые средства имеются.
2) Эффективность
участия в проекте. Она определяется
с целью проверки финансовой
реализуемости проекта и заинтересованности
в нем всех его участников.
Данная эффективность включает:
•эффективность
участия предприятий в проекте
(его эффективность для предприятий
участников ИП);
•эффективность
инвестирования в акции предприятия
(эффективность для акционеров АО
участников ИП);
•эффективность
участия в проекте структур более
высокого уровня по отношению к предприятиям
участникам ИП (народнохозяйственная,
региональная, отраслевая и т.п. эффективности)
•бюджетная эффективность
ИП (эффективность участия государства
в проекте с точки зрения расходов
и доходов бюджетов всех уровней).
Общая схема оценки
эффективности ИП. Прежде всего, определяется
общественная значимость проекта, а
затем в два этапа проводится
оценка эффективности ИП.
На первом этапе
рассчитываются показатели эффективности
проекта в целом. При этом:
- если проект
не является общественно значимым
(локальный проект), то оценивается
только его коммерческая эффективность;
- для общественно
значимых проектов оценивается
сначала их общественная эффективность
(способы подобной оценки в
общих чертах изложены в “Методических
рекомендациях”). Если такая эффективность
неудовлетворительная, то проект
не рекомендуется к реализации
и не может претендовать на
государственную поддержку. Если
же общественная эффективность
оказывается приемлемой, то оценивается
коммерческая эффективность . При
недостаточной коммерческой эффективности
общественно значимого ИП необходимо
рассмотреть различные варианты
его поддержки, которые позволили
бы повысить коммерческую эффективность
ИП до приемлемого уровня. Если
условия и источники финансирования
общественно значимых проектов
уже известны, то их коммерческую
эффективность можно не оценивать.
Второй этап оценки
осуществляется после выработки
схемы финансирования. На этом этапе
уточняется состав участников и определяются
финансовая реализуемость и эффективность
участия в проекте каждого
из них.
Можно сформулировать
основные задачи, которые приходится
решать при оценке эффективности
инвестиционных проектов:
1. Оценка реализуемости
проекта проверка удовлетворения
всем реально существующим ограничениям
технического, экологического, финансового
и другого характера. Обычно
все ограничения, кроме финансовой
реализуемости, проверяются на
ранних стадиях формирования
проекта. Финансовая реализуемость
ИП это обеспечение такой структуры
денежных потоков, при которой
на каждом шаге расчета имеется
достаточное количество денег
для осуществления проекта, порождающего
этот ИП. Поэтому, в “Методических
рекомендациях” термин “эффективность
инвестиционного проекта” понимается
как эффективность породившего
его проекта. Соответственно, и
“денежные потоки инвестиционного
проекта” понимаются как денежные
потоки проекта, связанного с
этим ИП.
2. Оценка потенциальной
целесообразности реализации проекта,
его абсолютной эффективности,
то есть проверка условия, согласно
которому совокупные результаты
по проекты не менее ценны,
чем требуемые затраты всех
видов.
3. Оценка сравнительной
эффективности проекта, под которой
понимают оценку преимуществ
рассматриваемого проекта по
сравнению с альтернативным
4. Оценка наиболее
эффективной совокупности проектов
из всего их множества. По
существу, это задача оптимизации
инвестиционного проекта и она
обобщает предыдущие три задачи.
В рамках решения этой задачи
можно провести и ранжирование
проектов, то есть выбор оптимального
проекта.