Финансовые инвестиции

Анализ  безубыточности

            Таблица 2

      Точка безубыточности и  операционный рычаг для проекта А.

                                                                                                                   Таблица 3

      Точка безубыточности и операционный рычаг для проекта Б.

             На основании результатов расчета  вышеуказанных критериев экономической  эффективности  считаем, что  доходы, получаемые  в результате  реализации проекта А и проекта  Б окупают затраты.  Данные  расчетов показывает более высокой экономической эффективности проекта Б по всем рассмотренным критериям. Согласно полученным расчетам по проекту А годовой объем производства скумбрии  холодного копчения, при котором предприятие не получает прибыли, но и не несет убытков –113,53тонн, проектная мощность цеха –144 тонны (11 тонн/месяц * 12 месяцев). Запас прочности составляет 21,29%.  Исходя из определения операционного рычага получаем, что 10-ти процентное увеличение объема продаж приводит к увеличению прибыли на  40,73%.                                  

              Согласно полученным расчетам по проекту Б годовой объем производства скумбрии холодного копчения, при котором предприятие не получает прибыли, но и не несет убытков –101,54тонн, проектная мощность цеха –151,2. Запас прочности составляет 32,29%.  Исходя из определения операционного рычага получаем, что 10-ти процентное увеличение объема продаж приводит к увеличению прибыли на  30,5%. Исходя из полученных данных можно сделать вывод , что проект Б наиболее предпочтителен, чем проект А так как:

1. точка безубыточности проекта Б имеет меньшее значение ,чем у проекта А. Это свидетельствует о том ,что  проект Б при меньшем объеме производства начнет приносить прибыль.
2. запас прочности проекта Б превышает запас прочности проекта А на 11%.
3. операционный рычаг проекта Б ниже, чем у проекта А, что лучше в условиях нестабильной экономики.

    3.3. АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ (ЧДД)

              В качестве факторов, отражающих изменения  ЧДД проекта рассмотрим, в диапазоне от -20% до 20%: объём инвестиций, объем реализации, цена реализации, изменение себестоимости.

     Таблица 4

Влияние факторов на величину ЧДД (тыс. руб.)

              Как видно на рис. 1 (приложение 8, наиболее чувствителен проект А к отклонению себестоимости, особенно в сторону повышения. Это делает зависимым проект от влияния изменения цен поставщиков, что соответственно должно быть учтено в плане заключения договоров на поставки сырья, энергии.

    Вторым  по значимости является фактор изменения цены реализации. Рост цены на 20% приведет к росту ЧДД на 545%, но и значительно сокращение ЧДД в случае снижения цены реализации.    Третьим по значимости является фактор

изменения объема реализации. При снижении объема реализации сумма ЧДД становиться отрицательной.

         Наименее чувствителен проект А к изменению объема инвестиций,   колебания величины которых позволяют оставаться ЧДД    положительной величиной. Наиболее значительными факторами в реализации проекта Б, как видно на рис. 2 (приложение 9), являются также себестоимость продукции и ее цена реализации. Но проект Б менее чувствителен  по сравнению с проектом А к колебаниям рассмотренных факторов.

    Рассмотренный выше сравнительный анализ проектов влечет за собой ряд выводов:

1. Чистый дисконтированный доход (интегральный эффект) – величина положительная и у проекта А и у проекта Б,  за время осуществления проекта А  составляет  1535 тыс. руб., что меньше ,чем у проекта Б на  74%.
2. Индекс доходности проекта А больше 1, составляет 1,02 – это меньше, чем у проекта Б.
3. Срок окупаемости проекта А  –6,58 года, это , безусловно меньше срока реализации проекта, но у проекта Б этот показатель лучше – 3,68 года.
4. ВНД проекта А –27,5% превышает заданный уровень доходности – 15%, но это значительно меньше, чем у проекта Б.
5. точка безубыточности проекта Б имеет меньшее значение ,чем у проекта А. Это свидетельствует о том ,что  проект Б при меньшем объеме производства начнет приносить прибыль.
6. запас прочности проекта Б превышает запас прочности проекта А на 11%.
7. операционный рычаг проекта Б ниже, чем у проекта А, что лучше в условиях нестабильной экономики.
8. согласно данным графиков «анализа чувствительности ЧДД» можно сделать вывод, что проект Б менее чувствителен к колебаниям факторов, чем проект А.

        Итогом проведенного анализа является заключение о том, наибольшую эффективность потоки вложенных в инвестиции денежных средств принесут в проекте Б.  Что и подтверждает рассмотренная прежде методика распределения и формирования финансовых ресурсов для реализации инвестиционного плана.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

    Инвестирование  представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации.

    Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных финансовых и управленческих решений.

    Главным направлением предварительного анализа  является определение показателей  возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных  вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

    Под долгосрочными инвестициями в основные средства (капитальными вложениями)  понимают затраты на создание и воспроизводство основных средств. Капитальные вложения могут осуществляются в форме капитального строительства и приобретения объектов основных средств.³⁵

    При анализе инвестиционных проектов исходят из определенных допущений. Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток. Чаще всего анализ ведется по годам. Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя  в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет. Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.

    Показатели, используемые при анализе эффективности  инвестиций, можно подразделить на основанные на дисконтированных оценках и основанные на учетных оценках.

    Показатель  чистого приведенного дохода (NPV) характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта.

    В отличие от показателя NPV индекс рентабельности (PI) является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений.

    Экономический смысл критерия внутренней нормы  прибыли инвестиций (IRR) заключается  в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту.

    Срок  окупаемости инвестиций – один из самых простых методов и широко распространен в мировой практике; не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Его применение целесообразно в ситуации, когда в первую очередь важна ликвидность, а не прибыльность проекта, либо когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска.